科技型中小企业融资理论综述

【前言】科技型中小企业融资理论综述由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。1科技型中小企业内涵的研究 国家科技部和财政部的《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》中，对科技型中小企业的界定是：主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务，企业负责人应具有较强的创新意识、较高的市场开拓能力和经营管理水平的企业。李建华，仲...

摘要：本文通过对近10年来关于科技型中小企业融资问题研究的相关文献进行收集，从科技型中小企业的内涵和面临的融资困境，评价体系的建立，改善融资困境的途径，国际经验借鉴等方面进行了研究综述，对有关研究进行了观点梳理，并对科技型中小企业融资问题进一步研究给予了展望，旨在为研究科技型中小企业融资的学者提供相应的参考。

关键词：科技型中小企业；融资；综述

一、引言

科技型中小企业由于其高科技因素的特点，已成为解决劳动力就业问题和推动经济稳定增长的重要力量之一。然而由于企业自身发展阶段和尚未完全成熟的资本市场以及信用、贷款体系限制，我国科技型中小企业融资难的问题更加突出。有关数据表明，在我国科技型中小企业的资金来源中，其中自筹资金来源约占83%，国家投资约占8%，银行贷款约占9%。因此如何为科技型中小企业营造一个良好的融资环境已成为迫切需要解决的问题。学术界关于科技型中小企业融资问题从不同的角度阐述了各自的观点。本文主要从科技型中小企业的内涵和面临的融资困境，评价体系的建立，改善融资困境的途径，国际经验借鉴等方面进行了研究综述。

二、科技型中小企业内涵和融资困境研究

1科技型中小企业内涵的研究

国家科技部和财政部的《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》中，对科技型中小企业的界定是：主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务，企业负责人应具有较强的创新意识、较高的市场开拓能力和经营管理水平的企业。李建华，仲玲（2005）认为，科技型中小企业是企业中高级生命形态，在发展过程中，一直在高风险区间运行，存活率低。对其来说，人力资本相较于物质资本占据了更重要位置[1]。章卫民，劳剑东，李湛（2008）指出科技型中小企业是一种知识、技术和人才密集型并以追求创新为其核心，将科技成果转化为现实生产力的中小规模企业实体，与其他类型的企业相比，科技型中小企业不仅规模小、机制灵活，并且技术含量较高[2]。

2面临的融资困境的研究

大部分学者都从科技型中小企业在发展过程中面临着内部问题以及外部发展环境两个角度对融资困境进行阐述。

王岚，王树恩（2006）认为，科技型中小企业从自身角度考虑存在着业绩不佳，财务制度不健全，信用缺失等问题，而在外部存在着融资社会化支持体系不完善，银行信贷管理体制制约的障碍[3]。鲍海静，张会玲（2010）指出科技型中小企业企业面临多重融资约束，包括内源融资受限、商业信用具有局限性，银行贷款和债券发行难度较大以及股权融资渠道难以拓展[4]。高松，庄晖，陈子健（2011）指出科技型企业的控股权比较集中，控股股东大多为高学历技术性人才，本身资本积累往往不能满足企业发展需求。科技型企业由于其自身特点，决定了其自身的发展需要大量的技术研发资金。但与此同时，银行在面向科技型中小企业的金融产品和服务的开发力度不足[5]。马秋君（2013）指出在融资问题上，一方面存在着对政策认识不足，商业银行对科技型中小企业重视不够，资本市场发展不成熟等弊端。另一方面，在融资渠道上，风投资金无法满足科技型中小企业的巨大缺口同时，民间金融融资能力有限[6]。

另有部分学者基于企业生命周期角度对科技型中小企业融资问题进行分析。

吕宏生，何健敏（2005）认为，企业管理者要认识到企业融资不仅仅是单纯的融资过程，同时也是为适应融资需要而进行企业内部管理制度、财务制度、企业组织结构等方面全面提升的过程[7]。程仲鸣，夏银桂（2008）指出科技型中小企业在发展初期，融资渠道狭窄，企业主要依靠自身筹资，可能性最大的是通过吸收种子资金或孵化基金直接注资，但是很多企业却无法得到资金支持。在发展中期，企业迅速发展，资金需求急切且巨大，但是由于这段时期财务风险突出，企业融资方式难以得到实质性拓展。在科技型中小企业发展后期，由于具有一定的知名度和较好的经营记录，信用状况的提高使得债务融资成为主要融资途径，但是企业的信用制度，担保制度和财务报表记录等还不能像大型企业一样得到金融机构认可，间接融资仍然较少[8]。

三、不同评价指标建立的研究

由于科技型中小企业在成长过程中面临着诸如企业技术风险，财务风险以及成长性难以预料等不利因素，使得银行等金融机构难以做出贷款决策，制约了中小企业的健康发展，因此，不少学者从评价指标建立的角度为金融机构设计了评价科技型中小企业成长的指标体系。

王举颖，汪波，赵全超（2006）以平衡计分卡法为基础构建科技型中小企业三级成长性评价体系，政府、银行、企业可据此对科技型中小企业发展状况作出整体判断，分析企业成长源和潜力点，可以将评价加过作为信贷规模、结构或具体措施的衡量标准，直接或间接帮助企业发展[9]。孙林杰，孙林昭，李志刚（2007）运用了AHP法和模糊综合评价法，选取代表科技型中小企业融资能力的23项指标，求得各层指标权重系数后，最重构建了评价融资能力的计量模型[10]。石永贵，黄春萍，王升（2009）在分析构建指标体系基本原则基础上，设计了科技型中小企业成长性评价指标体系，并选择了模糊综合评判法，并以三个企业的商务管理能力为例进行了实证研究[11]。高山（2010）利用了深圳中小企业板和香港创业板上市的科技型中小企业数据，运用数据包络分析，得出大部分企业融资效率呈低效状态[12]。毕克新，王筱，高巍（2011）以在分析了包括政策、法律、社会服务、市场、金融环境的外部环境因素，以及包含自主创新的研发、制造、管理、营销、风险防范能力的内部要素，从外部和内部两个层面构建了科技型中小企业自主创新能力评价指标体系，利用VIKOR法对江苏省科技型中小企业自主创新能力进行综合评价，认为我国科技型中小企业在管理，自主创新能力培养，风险的防范等方面还有待改进[13]。

四、改善融资困境的途径研究

众多学者从构建融资机制，完善融资体系，规划具体融资路径的角度研究了如何解决科技型中小企业融资问题，进而促进科技型中小企业更加健康、快速的发展。

1融资机制与体系的研究

刘小川（2006）通过对科技型中小企业的经济分析，指出政府应合理制定财政补贴政策、政府采购政策和税收优惠政策的财政政策扶持体系，对企业进行支持，这一做法既适应了企业的成长需要，也符合国家产业政策的要求[14]。章卫民，劳剑东，李湛（2007）指出我国支持科技型中小企业的政策体系框架的内容总体上比较丰富，但是阶段性特征不够明显，政策惠及面主要集中在处于成长期和稳定期的企业，而对创业初期企业的支持内容和力度过少，不利于该时期企业的生存与发展[15]。陈玉荣（2009）认为应从加大政府扶持力度、创新商业银行经营理念、建立科技银行、鼓励天使投资、完善风险投资机制等几个方面构建一个功能健全、富有效率的融资机制，完善融资体系，其中风险投资是科技型中小企业在创业期和成长期最佳的融资方式，要坚持“以政府为主导、民营资本和外资为主体”的风险投资发展模式[16]。毕克新，李莹，陈申（2010）针对财政环境、经济环境、法律环境、科技环境、社会环境的现状及对科技型中小企业自主创新的影响进行了系统研究，构建了包括财税支持、金融支持、政策法律支持、技术支持以及社会化支持等5个方面组成的科技型中小企业自主创新体系[17]。秦军（2011）主要从证券、银行、保险、中介等几个方面分析了金融支持创新型中小企业能力不足的原因。指出银行应进一步完善银企合作平台，加强自我创新。证券市场应从建立多层次资本市场体系入手，满足不同发展阶段与层次的科技型中小企业发展需求。保险市场应开发适用科技型中小企业的保险产品，并在此基础上完善信用及担保体系的建设[18]。

2融资路径与模式的研究

英英，萨如拉（2011）提出了夹层金融对于科技型中小企业融资的重要作用，他们认为夹层金融作为一种创新的融资渠道，其地位介于股权资本和高级债权之间。同时夹层金融具有灵活性和多样性等诸多优势，这使得其可以作为一种破解我国科技型中小企业融资难题的可行性方案。为了应用夹层融资，政府可以考虑适当参股或单独设立夹层投资基金，也可以通过参与市场化投资方式，进一步促进企业合理利用资金的积极性和有效性[19]。唐雯，陈爱祖，饶倩（2011）在对国内目前出现的科技金融创新模式实施效果及存在问题进行分析的基础上，指出可以通过完善知识产权抵押贷款，建立科技银行，推广科技保险等现有科技金融合作模式，解决科技型中小企业融资难的问题[20]。肖侠（2011）认为目前制约我国科技型中小企业知识产权质押融资难的原因是系统性的，应从提高科技型中小企业自身素质，提高知识产权评估结果的公允性，调动银行实施知识产权质押融资的积极性，提高知识产权交易的流通性，优化知识产权质押融资的制度环境等五个方面进行系统化管理[21]。刘钢，张明喜（2012）以宁波、上海等地开展的科技型中小企业小额贷款保证保险为切入点，指出虽然小贷险有效地缓解了科技型中小企业融资难的问题，但还存在诸如：保险营销机制尚未完全建立、再保险问题难以解决、缺乏相应的政策扶持、社会信用体系需进一步完善等问题。下一步应着重建立一种由政府引导的，通过多方机构分担的小贷险经营模式，同时加大小贷险的推广力度，建立风险分散机制[22]。

五、国际经验借鉴研究

由于我国的科技型中小企业起步较晚，虽然近年来也取得了一些成绩，但同发达国家相比无论在政府财政支持还是融资渠道、法律法规方面都存在着一定的差距，相关学者对如何借鉴国外先进经验进行了探讨。

邓彦（2007）在分析了美国德国等发达国家扶持科技型中小企业融资政策后，认为我国科技型中小企业要建立“以企业为主体、以市场为导向、产学研相结合”的技术创新体系，同时拓展多层次的融资渠道[23]。江曙霞，戴晓彬（2009）提出需要加强人才环境方面的建设，向美国学习发展硅谷类高科技园区，以灵活的体质、优惠的政策和宽松的环境吸引来自全球富有创业热情的技术精英。同时，开展企业家精神和商业技能的课程训练，提供各种资讯联谊互助等帮助[24]。张明艳，田卫民（2010）从政府对中小企业财政支持的角度，在借鉴国外先进做法的基础上，提出我们应增加资助主体，推广投资引导基金、制定专项税收政策[25]。李巧莎（2011）指出我国应积极鼓励政策性金融机构和地方中小金融机构的融合，并构建充满活力的风险投资体系推动科技成果产业化、商品化[26]。马秋君（2013）认为日本的两级信用担保制度可以为我国所借鉴，这种制度通过建立信用担保的再保险，来保障信用担保机构充裕的担保资金，使得担保机构可以持续并有效地支持科技金融服务[27]。束兰根（2011）认为我国可以借鉴美国硅谷银行的模式，探索建立对科技型企业专项服务的科技银行，或者在商业银行的组织架构中设立科技金融专营机构，打造“科技+金融”的专项服务平台，推进科技金融服务模式创新，进而实现银行企业的多方共赢[28]。

六、进一步研究和展望

综上所述，理论界对于科技型中小企业融资问题进行了激烈的探讨，要解决科技型中小企业融资难的现状，大部分学者认为：首先，要从改善科技型中小企业自身条件出发，加强自身管理，增加财务状况透明度。其次，制定专门机构或搭建专业的服务平台。第三，构建多层次的资本市场体系，以满足不同阶段和不同层次的科技型中小企业发展需求。第四，引导民间资本服务于企业。第五，完善信用担保体系。第六，完善风险投资机制。第七，加大政府扶持力度。第八，利用科技金融创新模式。第九，建立科学完善的科技型中小企业成长的评价指标体系。

然而，有关科技型中小企业融资问题在以下几方面有待深入研究：第一，由于科技型中小企业往往具有“轻资产、高发展、重创意”的特征，有形资产较少，自身积累有限，往往无法满足传统银行融资要求。知识产权等无形资产抵押随之兴起，但在实践中，我国无形资产抵押是以政府财政为强力支持，其中还存在着法律风险、经济风险、变现风险等。因此，在面对无形资产的价值评估以及过高的交易成本等问题时，如何真正帮助科技型中小企业成长还需进行探讨。第二，结合科技型中小企业融资特点，大力发展和利用衍生工具，是解决此问题的有效途径之一，针对如何创新担保、抵押方式以及利用何种衍生工具，开展相关研究也很有必要。第三，各种支持科技型中小企业融资的政策的作用效果如何？怎样建立评估标准，也需做出研究。

参考文献：

[1] 李建华，仲玲科技型中小企业融资对策研究[J]经济纵横，2005，（5）：61-63

[2] 章卫民，劳剑东，李湛科技型中小企业成长阶段分析及划分标准[J]科学学与科学技术管理，2008，5：135-139

[3] 王岚，王树恩我国科技型中小企业融资的困境及出路[J]科学管理研究，2006，24（1）：110-113

[4] 鲍海静，张会玲创业板上市公司融资结构分析――解读科技型中小企业融资困境[J]金融理论与实践，2010，12：83-86

[5] 高松，庄晖，陈子健上海科技型中小企业融资困境及对策研究[J]上海经济研究，2011，（3）：83-91

[6] 马秋君我国科技型中小企业融资困境及解决对策探析[J]科学管理研究，2013，31（2）：113-116

[7] 吕宏生，何健敏科技型中小企业在生命周期中的特点及其融资策略[J]软科学，2005，19（3）：44-47

[8] 程仲鸣，夏银桂基于生命周期的科技型中小企业融资问题探讨[J]商业研究，2008，4：45-48

[9] 王举颖，汪波，赵全超基于BSC-ANP科技型中小企业成长性评价研究[J]科学学研究，2006，24（4）：581-585

[10] 孙林杰，孙林昭，李志刚科技型中小企业融资能力评价研究[J]科学学与科学技术管理，2007，5：146-150

[11] 石永贵，黄春萍，王升科技型中小企业成长性指标体系及其评价研究[J]生产力研究，2009，3：163-166

[12] 高山基于DEA方法的科技型中小企业融资效率研究[J]会计之友，2010，3：86-88

[13] 毕克新，王筱，高巍基于VIKOR法的科技型中小企业自主创新能力评价研究[J]科技进步与对策，2011，28（1）：113-119

[14] 刘小川论我国对科技型中小企业的财政政策扶持体系[J]南京师大学报（社会科学版），2006，11：58-62

[15] 章卫民，劳剑东，李湛我国科技型中小企业的政策支持体系及阶段性特征[J]上海经济研究，2007，（12）：13-18

[16] 陈玉荣完善科技型中小企业融资体系研究[J]理论探讨，2009，（4）：100-102

[17] 毕克新，李莹，陈申科技型中小企业自主创新外部环境及支持体系研究[J]科技与管理，2010，12（4）：70-76

[18] 秦军科技型中小企业自主创新的金融支持体系研究[J]科研管理，2011，32（1）：79-88

[19] 英英，萨如拉金融工具创新之夹层融资――破解科技型中小企业融资难题的可选途径[J]中国科技论坛，2011，（3）：67-72

[20] 唐雯，陈爱祖，饶倩以科技金融创新破解科技型中小企业融资困境[J]科科技管理研究，2011，（7）：1-3

[21] 肖侠科技型中小企业知识产权质押融资管理对策研究[J]科学管理研究，2011，29（5）：117-120

[22] 刘钢，张明喜银保结合解决科技型中小企业融资难――基于宁波、上海等地“小贷险”的调研[J]中国科技论坛，2012，（3）：81-85

[23] 邓彦发达国家的科技型中小企业融资政策对我国的启示[J]中国管理信息化，2007，10（5）：55-56

[24] 江曙霞，戴晓彬扶持科技型中小企业发展的国际经验及启示[J]福建金融，2009，1：27-29

[25] 张明艳，田卫民财政支持科技型中小企业投入方式国际比较研究[J]特区经济，2010，8：112-114

[26] 李巧莎日本科技型中小企业融资：经验借鉴及启示[J]科技管理研究，2011，5：43-47

[27] 马秋君科技型中小企业融资的国际经验借鉴[J]科技管理研究，2013，7：36-40

[28] 束兰根科技金融融合模式与科技型中小企业发展研究[J]新金融，2011，（6）：22-26