股基机会大于风险,理财产品收益微降

开放式基金

债基进入平稳期，股基机会大于风险

市场经过3个月的下跌，估值和风险都得到了相对充分的释放，在上市公司业绩改善、大小非减持趋弱以及低通胀、稳增长的经济环境下，股指有望企稳回升。估值较低的金融股以及盈利仍在改善中的中下游产业依然是市场关注的主线。建议关注规模适中的大蓝筹基金和以行业轮动为主题的偏股型基金，以大型基金公司、中长期业绩突出、风格稳健的五星级基金为首选。对于指数型基金来说，主流指数经过连续的风险释放，下跌空间已经有限，投资者可关注与低估值的蓝筹版块相关的指数型基金。而中小板和创业板风险快速聚集，回调风险加大。还需警惕大小盘风格转换。

债市去杠杆化对收益较高的中低等级信用债形成压制，但高等级信用债需求依然强劲，在债市基本面未发生根本改变的前提下，债券基金收益将进入平稳期，结构性机会依然存在。建议投资者关注受稽查影响较小、以中高等级信用债为主要配置、杠杆较低的绩优管理人，如工银瑞信、中银、鹏华、博时等。

（据东北证券基金研究报告）

券商集合理财

规模大幅增加

证券公司集合计划改备案制以后，产品数量在过去一段时间出现了大幅增长。由于投资者超过200人的大集合产品自6月1日起停发，已设立产品可在存续期内继续运作，因此许多券商为开展公募基金业务，开始冲规模，最近一段时间，集合理财产品的推广量以及成立数量均大规模增加。

从本期的券商集合理财收益率来看，大通通达一号C净值无法查询，仍以上期75.78%的收益率排在第一位。而国泰君安则在收益率后5名中占了两席，表现不佳。

信托

“刚性兑付”争议多，房地产信托风险可控

目前，在信托业发展的问题上，市场上要求打破所谓的信托风险刚性兑付这一护身符的呼声越来越高。对此，传闻将卸任的银监会副主席蔡锷生曾表示：“在投资者还未成熟之前，应对其进行分阶段保护。”对于信托业目前存在的多方面风险，有望接替蔡锷生的银监会主席助理阎庆民表示：“去年和今年是房地产信托到期清算高峰，单个房地产信托可能存在一定的风险，但是整体风险可控。”

银行理财产品

种类减少，收益率普降

由于监管层针对债券丙类账户的清理正逐项落实，以及银监会8号文的影响，理财产品收益率受到影响。目前，银行理财产品呈现出种类减少、收益率普降的趋势。其中14天、12月以上期限产品收益率下降较多。从收益率分布来看，预期收益率较高的产品多为外资银行、股份制商业银行以及城商行发行。