综合交通枢纽系统建设与运营资金平衡研究

摘要： 针对当前城市基础设施建设面临投资不足、管理机制不活和筹资乏力的困难局面，从资金平衡的内涵出发，分别对综合交通枢纽系统在土地储备机制下，资金静态和动态平衡进行方法上的分析，为综合交通枢纽区域及类似基础设施项目的顺利建设与持续发展提供参考。

Abstract: In view of the difficult situation of insufficient urban infrastructure investment, rigid management mechanism and fatigue financing, starting from the content of the funds balance, this paper analyzes respectively static and dynamic balance of fund for comprehensive transportation hub system under the land reserve mechanism, which provides reference of smooth construction and consistent development for comprehensive transportation hub region and the similar infrastructure projects.

关键词： 综合交通枢纽系统；区域开发；资金平衡；优化

Key words: comprehensive transportation hub system；region development；financing balance；optimization

中图分类号：F5文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）04-0148-02

0引言

综合交通枢纽作为大型城市基础设施，其建设与运营成本巨大，从开工到形成生产能力的建设期及投资回收期都较长，由政府直接投资和经营的方式不但给政府增加了巨大的财政负担，而且不利于基础设施运营效率的提高[1]。土地储备机制的实施能够将政府从巨大的经济负担中解脱出来，更好地为城市建设服务[2]。然而，在土地储备机制下，如何有效利用土地资源，使枢纽区域获得建设运营资金，如何使枢纽区域在整个建设运营全过程保持资金平衡，保证枢纽区域的顺利建设和可持续发展，最终形成一个整体形态完整、功能设置合理、设施构成齐全、换乘高效便捷的综合交通枢纽，并最大程度地实现枢纽项目建设及运营主体的收益，成为当前值得研究、具有应用价值的问题。

1资金平衡的内涵

资金是枢纽区域建设运营的物质基础。在土地储备机制下，要使交通枢纽核心设施建成并持续运营，应利用枢纽区域的土地开发收益获取足够的资金总量，确保交通核心设施及其配套的资金需求；另外，要持续顺利地进行枢纽区域的开发，不但要保证资金供应，使资金链不断裂，而且要优化投资，提高投资效率，保持枢纽区域建设运营全过程资金的收支平衡。枢纽区域资金平衡主要体现在以下三个方面。①以区域发生的总体收支为基础，完成综合交通枢纽设施及市政配套工程的建设，实现预期投入运行的目标。②随着枢纽区域开发建设的进行，在枢纽区域功能日渐完善、整个区域协调发展中全过程的资金平衡。③区域开发建设中，高效地利用资金，尽可能地提高投资的投入产出率，赋予资金平衡以优质平衡的内涵，枢纽项目公司获得较大的经济效益。资金平衡的内涵可用图1表示。

2资金静态平衡方法

交通枢纽所形成的巨大集散效应使得相关设施和周边土地具有很高的开发价值，可以通过对土地资源的有效开发，平衡枢纽设施的投资和运行维护成本，还原投资利益和开发权益。

下面从枢纽区域主要资金支出和收入来源总量方面，分析综合交通枢纽系统资金平衡的办法。综合交通枢纽系统建设与运营资金静态平衡研究主要做出以下几点假设。①不考虑资金的时间价值，假设所有投资和收益发生在同一时点；②除枢纽核心设施、相关配套设施的建设投资外，枢纽区域其他地块的土地开发交由社会投资者建设，枢纽项目公司只负责将生地变成熟地；③土地批租价格在详规基础上，根据市场调查法，并做适当修正后测算。

交通枢纽设施一般投资规模大，土地动拆迁成本也很高，若用各类设施运行带来的净收益来平衡投资费用，不能及时偿还，数量也很有限，因此考虑主要由土地批租收益来平衡建设投资；枢纽年运行管理费用由设施运行收益平衡，若不足，再由土地开发收益平衡。可通过反算容积率或开发量的方式，确保枢纽系统资金平衡。这样，基础设施投资和未来运行管理成本都得到了平衡，不会给政府财政带来负担。图2可大体反映总投资平衡、运行费用平衡的关系[3]。其中，土地批租可以通过一次性批租的方式，也可在枢纽区域的发展过程中分期分批推出，分期分批推出考虑了先期开发建设的地块对其区域未开发地块增值的影响，增加土地开发收益。

3资金动态平衡

前述探讨了枢纽系统总投资及运营费用资金的静态平衡，通过分析得出可使资金收支总量保持平衡的办法。交通枢纽是城市大型基础设施，其建设及整个区域的发展完善是一个长期的过程，在枢纽区域开发建设过程中，会不断的产生资金的流入和流出，为了枢纽区域能够可持续地建设、发展和完善，必须保证资金链的牢固，即控制开发建设全过程的资金平衡。

枢纽区域的建设在一个不断发展变化的环境中，当资金获取与使用的内外条件发生改变时，应对资金运作系统进行调整与控制，实现建设运营资金的再平衡。图3反映资金动态平衡的概念图。

综合交通枢纽系统资金动态平衡控制的目标，是从各个阶段的资金的平衡出发，实现枢纽区域建设发展的可持续化发展。在分析建设项目现金流及影响资金平衡因素的基础上，本着综合平衡的原则，保持费用与收入的差值在一个容许的区间状态。

3.1 动态平衡思路静态平衡的分析中，假设除枢纽核心设施、相关配套设施的建设投资外，枢纽区域其他地块的土地开发交由社会投资者建设，枢纽项目公司只负责将生地变成熟地。然而，这种区域内需商业开发的土地采用全部批租的方式，不利于枢纽项目公司作为企业其收益的最大化。因此，提出在土地优化开发的基础上，枢纽项目公司可按规划、适当进行项目开发，从而提高其长久收益水平。

在土地储备机制下，需开发的一般为大宗地块，基于辐射效应及持有资金量的考虑，通常采用分期滚动开发的方式，通过分期开发，一方面能够缓解庞大建设资金的压力，一方面能够使枢纽区域的建设在合理计划下进行。

资金滚动开发如图4所示：建立滚动开发资金池，通过投资――开发――置换――投资的循环系统，实现投资资金的平衡与投资的良性循环[4]。

区域滚动开发中，每个阶段可根据持有资金及项目收益情况，确定开发收益最大的方案，在平衡枢纽建设与运营费用的基础上，高效地利用资金，尽可能地提高投资的投入产出率，枢纽项目公司获得较大的经济效益。

3.2 动态平衡设计交通枢纽设施工程的实施，使区域土地的可经营性程度提高，大大提升了土地的经济价值，随着枢纽设施的建设及区域的不断开发，区域储备的土地也在不断发生增值。具备了项目以土地资源融资，从而进行区域开发建设的基本条件，作为枢纽建设运营的资金来源。对于区域的开发，除土地全部批租外，通常还有以下几种方式：一是先拍卖部分熟地得到资金，其余部分自建商业设施，收益来源于商业设施的租金收入。二是先拍卖部分土地得到资金，其余部分先自行建设，在自建的过程中，若存在资金不足、无法持续建设的情况，可出售部分地块取得收入，缓解资金压力，但还是以自建为主。三是区域全部商业设施都由枢纽项目公司自建，可取得全部商业设施的长久租金收入。但是一般大型综合交通枢纽开发建设周期长，资金需求量很大，全部自建的难度非常大，通常这种方式不太可取[5]。下面通过建立区域投入产出收益分析数学模型，来确定枢纽区域的效益情况。

首先进行以下假设和符号说明。

①待开发的土地有四种获得收益的方式，而不同方式将产生不同的资金流和收益，假定每种开发方式的产出效率没有差别；

②枢纽区域土地建设的资金成本为C±，C±是不同土地开发方式的函数；

③决策者的偏好X±表明决策者的经营理念，在短期内是稳定的，可作为外生变量；

④枢纽项目公司动拆迁、核心枢纽设施及区域配套、生地变熟地的投入为Cg；

⑤枢纽项目公司投入的总产出为θC+C（θ为常数）；

⑥枢纽区域不同开发方式的投入产出比例存在差异，差异系数为β；

⑦假设投入收益一般地取决于产出和成本，令收益为R。

则整个交通枢纽区域的投入产出经济效益为：

f=βRθC+C，C，X（1）

式（1）中，显然有，?叟0，?叟0

①决定枢纽区域开发的具体方式，主要是考察各种开发方式的投入产出比率，投入产出的比率决定了开发方式的选择边界。因此比较各种方式下的投入产出比率：，大者为经济效益好的土地资源开发方式。

②分析C对投入产出率的影响。收益率的变化量为：

df=βdC+βdC+βdX（2）

由于短期内决策者的偏好是稳定的，即dX=0。此时，边际收益率为：

Mf==βθ+（3）

分析：随着枢纽区域土地自行开发规模的扩大和复杂性的提高，导致C的提高，使

③考虑决策者偏好的变化，即＞0或者＜0，由式（2），则决策者偏好的改变可能增加或降低枢纽设施的收益，使整个系统的收益情况发生变化。

不同的土地利用方式，其开发建设成本不同。另外由于决策者决策偏好的存在，枢纽区域收益也相应不同。从枢纽整体经济效益最优的角度考察，区域土地的开发既不能是单一的全部批租的方式，也不能是全盘自行开发的方式，而应是开发主体多元化的模式。

通过建立优化开发模式的途径，选择土地开发方案，进而确定局部地块的具体开发处理办法、枢纽系统每期的建设项目安排、周期开发规模及各类项目开发的先后顺序等。进而测算枢纽区域各项设施建设中各个阶段的收入和支出，将融通的资金、土地增值收益及其他经营性收入还原交通枢纽区域的开发建设所需要的投入，实现枢纽系统资金平衡，并达到区域的整体效益最优。

4结束语

在土地储备机制下，枢纽系统资金的静态平衡方法利用土地批租收入及设施的开发收益可完成综合交通枢纽设施及市政配套工程的建设，并通过社会投资者，完成枢纽区域土地的项目开发，土地收益一般能够收回项目资本金和归还先期银行贷款。但这种方式没有考虑到资金全过程各阶段的平衡，且没有考虑到土地资源的合理有效利用及枢纽项目公司的收益最大化问题，可作为枢纽系统资金收支整体平衡的概念设计；资金的动态平衡方法，通过区域优化开发模式，确定适合的开发安排获得尽可能多的收益，使土地资源得到最充分、最合理的利用。因此，在进行综合交通枢纽系统建设与运营资金平衡问题分析时，应在静态平衡分析的基础上，进行动态平衡的研究，使整个枢纽区域的建设运营在资金平衡中得以快速推进。

参考文献：

[1]郜建人，宋菊萍，顾红卫.城市基础设施建设中的财政职能定位[J].中国城市经济.2004（4）：66-67.

[2]W.Chen and L.P.Fan.Coordination of Land Banking Mechanism with Urban Rail Transit System Construction，Urban Transport of China[J].2006,（2）： 21-24.

[3]顾承东.大型国际机场多元化融资模式研究[R].上海：同济大学，2006：84-85.

[4]龚永谊.城市轨道交通建设中土地效益开发模式探讨[J].城市轨道交通研究，2006，（8）：11-13.

[5]张远飞.轨道交通建设资金平衡方案的科技创新[J].科技创业月刊，2009，（9）：32-33.