回归平稳上升轨道

短线来看，上证综指突破3100点的概率不小，但是再进一步上攻3200点时就会遇到比较大的阻力。3月份下半月将以温和上升为基调。

3月初开始的下跌行情，终于在月中受到了抑制，大盘随即展开了反弹。虽然股指还没有收复3月以来的失地，运行也不是很流畅，但是毕竟又回到了平稳上升的轨道之中。

两会行情憧憬落空

很多投资者对3月份的股市走势本是寄予很高希望的，因为一方面，在2月份的时候，大盘有了一定的上涨，在一定程度上扭转了自去年11月以来连续下跌的局面，另一方面，3月份正逢两会召开，投资者对两会行情多少还存有想象。两会憧憬与市场做多力量相结合，大盘出现一波上涨行情的可能性的确是不小的。

不过，事实是，在3月初，股市却下跌了，特别是3月4日那天的大幅下跌，对市场趋势演变的影响很大。其实，当时并没有什么具体的利空消息披露，只是面对央行在公开市场上不断加大的货币回笼力度，很多投资者感到了担忧。

此后，对于通胀的预期开始升温，尤其是在统计局公布2月份CPI增幅达到2.7%后，这种预期已经变成对何时升息的猜测了。而全两会上很多代表、委员对高房价的抨击，自然也会给股市中的地产股带来压力。

就是在这样的状况下，市场选择了向下调整，两会行情自然就不复存在了。

内地股市孤单下跌

但是，很多投资者敏感地发现，这种下跌走势虽然看上去很猛烈，但又显得很“孤单”，因为虽然其他主要经济体的实体经济状况比中国差很多，但是其股市却保持着非常好的上涨态势，其中美国股市更是创出了17个月以来的新高。也就是说，内地股市是在世界股市普遍上涨的情况下“孤单”地在下跌。

进一步分析后不难发现，尽管央行在大力度地回收货币，但是央票利率并没有上升，而且回笼货币主要是采取加大央票发行的方法。央行似乎并不愿意在目前情况下就动用利率手段进行调控，而且在连续进行了两次存款准备金率调高操作以后，似乎也无意再有进一步的动作。其在公开市场上的操作，无非是为了对冲市场上过多的流动性。这是否表明，货币政策在经过了前期的“微调”之后，现在正进入到一个平静期呢？

在记者招待会上，总理提到，要防止经济“两次探底”，再度强调要执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性与稳定性。无疑，这引起了投资者的深入思考。如果说紧缩的确已经出现的话，那么大家是否对紧缩的估计有点过头？或者说对其影响有点夸大了呢？如果情况真是这样的话，那么，股市基于紧缩预期而出现的大幅度下跌就不够理性了。

上涨温和幅度有限

当人们逐渐意识到宏观政策相对平稳、刺激经济措施并没有什么改变时，对后市的悲观看法也就随之改变了，特别是面对上证综指跌破3000点、内在价值已经得到比较充分体现的股市，就必然会产生逢低入市的愿望。

一段时间以来，随着股市的下跌，成交量在不断减少，说明抛盘已少，观望者越来越多。而一旦市场出现回升，就马上出现了成交同步放大的局面，显示有人在抓紧建仓。这样一来，大盘就出现了转折。

这个转折的提示意义是，由于政策的不够明朗，加上不确定性太多，股市走了一段弯路。现在趋势开始变得清晰起来，也就能够摆脱低迷，返回到与经济基本面相协调的平稳上升的轨道。

当然，在目前的政策导向下，大家对紧缩的预期可能会有所舒缓，但是还不至于彻底消除，流动性充裕的局面毕竟改变了。同时，虽然现在基本面是好的，但也不能说就能够支持股市的大幅度上涨。所以，持续下跌的股市上涨将是温和的，幅度也比较有限。

短线来看，上证综指突破3100点的概率不小，但是再进一步上攻3200点时就会遇到比较大的阻力。

总之，3月份的股市先抑后扬，下半月以温和上升为基调。投资者对股市既要有信心，但也不能抱太大的期望。