项目投资风险的成因及控制对策

【摘要】 项目投资期限长、金额大,且具有不可逆转性的特征,其收益不确定性风险要远远高于一般单纯的流动资产投资风险。因而对于项目投资,应当特别注意加强全过程的风险管理,即在整个项目期内均应当注意识别、评估风险,并以此为基础,采取科学的风险管理方法,以有效的处置和规避投资风险。

【关键词】 项目投资;风险管理;风险分散

项目投资是扩大企业生产能力,提高企业竞争力的物质基础。项目投资具有寿命期长、受自然环境和社会环境众多因素的制约,收益不确定性大、风险大的特征。尽管目前大型建设项目,如三峡工程,大都成功地运用了风险管理方法,煤炭企业、尤其是多经公司风险管理水平普遍不高。企业面对严重的投资风险,不是积极地采取风险分散策略,而是消极的采取风险承担或者不合理的风险转移方法,使企业承担了不必要的损失,或者失去了一些良好的投资机会。树立正确的风险态度,采取有效的风险管理方法,对于提高企业竞争力,保持企业可持续发展至关重要。

一、项目投资风险及成因

与其他形式的投资相比,项目投资具有投资内容独特(每个项目都至少涉及一项固定资产投资)、投资数额多、影响时间长(至少一年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。根据风险来源,项目投资风险分为资金风险因素、自然风险因素、管理风险因素三大类。对不同类型的风险展开分析,是采取正确的风险管理策略的基础。

1.环境风险。环境风险包括社会环境、经济环境和自然环境,社会环境如产业政策、法律制度、人文环境等;经济环境如金融危机、利率变动等;自然环境如气候、地理位置等不可控因素。在某一特定的社会环境下投资,必然会面对文化融合风险;在某一特定的经济环境下投资,必然会面对金融危机风险;在某一特定的自然环境下投资,必然会面对流沙层、山体滑坡等自然风险。项目投资寿命期长、不可逆转,因而其面临的环境风险要高于非建设项目投资,如矿山项目的投资具有多阶段性及复杂性的特点。一个完整的矿山开发要经过矿产勘查、矿山开采可行性研究、矿山建设设计、矿山基本建设、矿山投产经营等许多阶段,它所面临的环境风险就广泛分布在开发的各个阶段。

2.融资风险。建设项目一般需要巨额的资金投入,往往会形成企业的债务负担。项目投资的利息支出,会直接降低企业资产的流动性,从而会强化企业的财务风险。此外,市场利率变动、项目预期收益的不确定性等,均会加大企业面临的资金风险。

3.管理风险。管理风险主要包括管理者的素质和经验、管理团队、企业组织的合理性、决策体制、项目可行性研究等风险因素。就项目可行性研究而言,如果决策体制出了问题,如董事会职能失效,将会失去最关键的决策关口;如果可行性研究的次序错误,如为了报告而进行研究,那么项目投资决策失误风险便不可避免。

4.市场风险。市场风险是指由竞争能力、创新产品扩散速度、市场接受能力等因素所导致的风险。市场风险主要由产品市场前景、产品竞争力、潜在竞争者、营销能力和产品生命周期等因素构成。对于新建项目而言,消费者市场只是潜在的,其产品或服务能否为市场所接受,除了产品自身因素之外,还受社会经济文化其他因素的影响。

二、风险控制策略

从本质上讲,项目投资的目的也是要通过投资行为获得额外的收益,但是大量事实证明,不是所有的投资都能如愿以偿,有的甚至血本无归。近年来,“百富勤”、“广投国际”等一第列因投资失败导致单位破产的典型案例促使人们不得不深入思考:如何对对外投资进行有效控制,以避免不必要的投资损失,保证单位投资目的的顺利实现?尤其是金融危机之后,企业项目投资风险日益加大,这就需要引入风险管理系统,在整个项目期内实施全过程的风险管理策略,以有效地识别、评估和应对复杂的投资风险,避免项目投资膨胀和工期拖延损失以及后续的经营失败风险。

1.梳理业务流程,完善风险管理制度。风险管理以内部控制为基础,而内部控制的首要任务是梳理业务流程,并以流程管理为平台,进行风险管理。内部控制的本质就是要梳理流程、完善流程管理。就项目风险管理而言,则需要建立和完善可行性研究流程、项目决策流程等。为了减少人工干预,提高控制的效率和效果,企业还应当逐步实现流程的IT化、信息化、程序化和固定化。

2.优化项目设计,规避环境风险。项目投资具有一次性、多阶段性特点。一个完整的开发要经过勘查、可行性研究、设计、建设、投产经营等多个阶段。在项目的不同阶段,其风险程度是不一样的。一般而言,项目最大的风险发生于项目投资的初期阶段,项目早期的决策受环境因素影响较大,对后续项目实施成本的高低具有决定性的影响,因为项目成本终究是要转化为经营成本,项目建成后的运营成本对最终产品成本的影响比较有限。企业项目投资受施工现场地质条件复杂多变的影响,企业应当及时与设计部门沟通,根据施工条件,不断优化项目设计方案,控制项目投资成本,为后续经营成本的控制创造条件。优化项目设计,还可以将风险前移,提高企业抗风险能力。项目投资的某些风险是不可预测,需要经过一段时间才能转化为损失,企业有必要将提前识别这些潜在的风险并预以事前控制。针对项目投资可能存在的安全事故风险,企业有必要在项目运行中建立一种文化、流程和组织结构,分别从企业和项目层面,文化和制度等不同层面强化员工安全意识,规范其日常行为,通过企业管理层支持与全员参与的结合,形成可持续的以安全为中心的文化环境与奖惩责任制度相结合的风险控制体系,实现经济与环境的协同发展。

3.多渠道筹资,分散融资风险。如前所述,项目投资金额巨大,如果仅仅依靠企业自有资金或者依靠银行贷款进行项目投资,不但财务上难以承受,还会失去分散投资风险的机会。融资机制为企业提供了难得的分散项目风险的机遇。企业可以通过借入银行贷款和发行企业债券的形式筹集资金,以便将项目投资风险部分或全部地转移给债权人银行或者其他债务人,企业也可以通过发行股票的形式,与股票投资者共同分担投资风险。

4.优化项目组织形式,规避管理风险。由于建设项目利益相关者众多,投资项目的运行过程是所有项目参与人利益冲突而引发的一个连续的动态博奕过程。在项目整个生命周期中,一般会涉及技术、资金、施工、监理等多个业务部门,需要对其之间的利益关系进行协调。项目参与人之间的利益关系的协调取决于取决于资源的配置规则,不同的配置规则下人们会有不同的行为。如项目参与者在控制权大而剩余索取权小时,就会出现败德行为;在控制权小而剩余索取权大时,就会出现怠工行为等。项目法人制将建设项目的前期调研、可行性研究、项目建设、企业运营全过程的所有权利和义务全部由一个人承担,有利于明确责任,避免推诿责任现象发生。项目法人制也是控制项目投资风险的重要机制。正因为如此,规模浩大的三峡工程建设,从一开始就设立了长江三峡总公司作为项目法人,对整个项目建设和运行的全过程承担全部责任。

5.落实项目后目标管理,强化风险意识。项目后目标管理是根据投资项目的目的和任务的总体要求,以各阶段的目标任务为标准,对项目任务完成情况进行评价和考核的管理过程。项目后目标管理,有助于强化项目参与者风险管理意识,激发其进行项目风险管理的积极性和主动性。为了配合项目后目标管理工作,企业还应当完善项目审计制度,提高内部审计的独立性,以保证项目目标评价结果的科学性和公正性。

参考文献

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