天玑科技:高复制能力加速多领域扩张

投资要点：

1、拥有优质稳定客户，保证公司收入稳步增长，并具有累加效应；

2、业务模式可复制性强，依托电信领域竞争优势，进行跨行业拓展。

天玑科技（300245）是国内排名前列的第三方数据中心IT基础设施服务提供商，所处行业有一定的进入壁垒，且未来前景良好。2008年-2010年天玑科技营业收入同比增长分别为39.21%、33.32%、36.80%，均高于行业整体增速。与之相呼应的是，公司市场份额的逐年提升，在历史上表现出了很好的成长性和市场竞争力。

考虑到客户的累加效应，公司收入仍将保持稳定增长。未来凭借资本市场助力，大力拓展业务和收购同业公司，天玑科技将有望驶入快速发展通道。

市场占有率稳步提高

天玑科技在电信业市场具有较强的竞争优势，公司收入约有一半来自于电信行业，同时对金融、政府、制造业等非电信行业也有所涉足，目前公司业务主要集中于华东地区，2010年业务占比61.53%。

天玑科技的主要竞争力在于：一，具备一站式服务优势。天玑科技是目前国内少数有能力并有规模提供此类服务的专业化第三方IT服务商之一，可提供多品牌跨平台和多层次多种类的一站式服务；二，优质的客户资源。天玑科技的客户主要为电信、金融、交通、政府等具有较强支付能力和较高信息化水平的客户，公司客户数量增长迅速，从2003年的20余家发展到2010年底的400余家，且粘性较强，其核心客户保有率接近100%。三，电信业是天玑科技最主要的收入来源，2010年来自电信行业的收入占比高达47.29%。随着3G、4G及云计算的推广，电信运营商对信息化建设的需求仍将持续增长，从而也为公司未来发展提供了广阔的空间。

据计世资讯预测，2010年-2014年我国数据中心IT基础设施的第三方服务市场将以年均22.4%的速度增长，到2014年市场规模将增加至310.2亿元。天玑科技主营业务的性质决定仅存量市场便可以保证其稳健发展。

深厚积累助力业务复制

天玑科技早期集中于电信行业数据中心IT基础设施服务，给公司带来了丰富的实施经验和案例库，虽然不同行业在信息软件应用层上存在天壤之别，但在数据中心IT基础设施这一基础领域技术共性远大于其行业个性，公司具有良好的行业复制性和地域复制性，未来有望取得突破性进展。

不同行业的数据中心IT基础设施的软硬件产品结构基本一致，区别仅在于其规模的大小，因此不同行业之间进行跨行业复制不存在任何障碍。天玑科技立足于电信，已成功拓展金融、政府、能源交通等领域。

天玑科技业务目前集中于华东地区，业绩占比超过60%。目前该行业市场极为分散，天玑科技上市后将着力于进行服务区域拓展，在全国建设5大营销中心和备件中心及30个分支机构，服务的本地化将有效推动公司业务的全国性区域复制和拓展。

搭建覆盖全国的服务网络

天玑科技本次拟募集资金1.86亿元，用以投资IT基础设施支持与维护服务区域扩展项目、IT管理外包服务项目和数据中心创新服务项目等三个项目。IT基础设施支持与维护服务区域扩展项目和IT管理外包服务项目是公司目前主营业务的基础所在，有助于提升公司对数据中心IT基础设施的服务能力；数据中心创新服务项目未来有望形成新的盈利增长点。预计以上3个项目将于2013年底建成运行，并将于2014年贡献净利润合计达到2786万元。

其中，IT基础设施支持与维护服务区域扩展项目将在上海、北京、广州、武汉和成都五个城市建设五个区域中心及备件中心，并在全国范围内设立30家以上的分公司和办事处等服务分支机构，形成覆盖全国的服务网络。随着天玑科技募投项目建设的逐步推进，公司有望成长为一家全国性的数据中心IT基础设施服务企业。