打新基金范文

打新基金篇1

债基巧设投资比例

“将发行的债券基金通过二级市场直接买入股票资产不得超过基金资产的5%。”日前，汇添富新收益债券型基金拟任基金经理告诉解释说。

从基金投资范围来看，可以参与打新的公募产品主要有一级债基、二级债基、股票型基金和混合型基金。其中一级债基也素有“专职打新基金”之称，但自去年7月监管层取消一级债基网下打新资格之后，追逐打新收益的一级债基纷纷沉寂，而二级债基则被称为“唯一能参与新股申购的债券基金”。

记者查阅公开资料获悉，近期宣传口号为“打新利器”的汇添富新收益债券型基金规定20%的资产可用于参与一级市场打新，从契约上来看属于二级债基，不过与二级债基不同的是，该基金通过二级市场直接买入股票资产不得超过基金资产的5%。此外，近期结束募集的华富恒鑫债券基金也设定，最高可以持有20%通过“打新”获得的权益类资产，并且同样只能以不超过基金资产5%的投资比例在二级市场。

其实早在今年4月份，富国基金就推过类似产品富国信用增强债基，并打出了“国内首只打新二级债基”的宣传口号，但在股票仓位设置上却有别于普通的二级债基：参与―级市场不超过基金资产的20%；通过二级市场直接买入股票或权证，所占比例不超过基金资产的5%。当时就有业内人士担忧富国开先河，后续会有很多债券基金效仿，果不其然。

另外一位不愿具名的基金分析师坦言，这就是一级债基为了绕开监管而特意做的改动，“有很多投资者不喜欢投资二级债基，就喜欢投资一级债基打新，但是一级债基又被限定打新，所以才引出了现在这种设定，向上申报名义上是二级债基，但又不向二级市场投资或者是投资很少。”

根据证监会最新披露的基金审批表也可发现，多家基金公司上报了二级债基。

瞄准混合型基金

近期《金融理财》在调研券商营业部时发现，多位理财经理将混合型基金推介为公募最适合打新的产品，“我们现在有一款新发行的灵活配置混合型基金，股票仓位在0-95%，非常灵活，可以预留最大限度的资金参与打新。”安信证券某营业部的理财经理向记者介绍。

据记者获得的一份小型基金公司推出的混合型基金推介材料显示，一级债基和二级债基最多只能动用20%的资金打新，相比之下，股票仓位没有限制（0-95%）的灵活配置混合型基金才能让打新策略充分发挥。

去年11月，监管层就对混合型基金股票仓位限制进行松绑，创新型混合型基金股票仓位放松至0-95%。

如果单纯从打新资金运用量及灵活度来看，股票仓位最灵活的混合型基金则是打新的最强武器。“在拥有打新资格的三类基金产品中，股票型基金最低股票仓位必须控制在60%，还得预留5%的现金应对赎回，所以最多只能动用35%的资金打新；而债券型基金最多则只能动用20%的资金打新；普通混合型基金的股票仓位下限在30%，所以最多只能动用70%不到的资金去打新；而创新型混合型基金则最多可动用95%的资金去打新。”深圳一小型基金公司相关负责人对记者解释称，“打新股的话，你能运用的资金越多，效率就越高。”

据上述深圳小型基金公司负责人统计称，目前行业内股票仓位设置在0-95%的创新型基金仅有30多只。

据悉，多家基金申报了灵活配置混合型基金。“大家都希望能够在年底前推出，抢上IPO开闸的首批新股。”前述不愿具名的基金分析师称。

打新基金篇2

特许经营是全球最大宗的复合产权交易市场之一，在美国，特许经营创造了GDP7％贡献率的奇迹，就离不开大大小小的特许许可交易所。今日中国，要成为一个伟大的国家，必先成为一个全球性的商业大国和金融大国，因此，特许经营权交易所可以和证券交易所一样为经济发展和社会繁荣做贡献，在针对中小企业产业稳健发展、大量实现就业创业、有效完善商业业态拉动内需、保护知识产权促进品牌成长、引导民间投资丰富金融创新等方面，特许经营和特许经营权交易所有着更重要的经济社会作用和投资价值。今日中国特许经营市场，是全球最大的特许连锁本土及输入市场，特许连锁在PE(Private Equity简称，即私募股权投资)&VC(venture capitabl简称，即风险投资)的复合投资领域中，已成为第一阵营，而包括深圳创业板在内的全球创业板证券市场，也把中国的特许连锁企业，视为明日之星。因此，一只投资于这样一个伟大市场的基金，就可能拥有伟大的收益前景和理想社会价值，我们的祖先郑和，七下西洋是为了建立中华商业帝国，但几百年来，这个梦想从未像今天这样离他的人民这么近，应该感谢伟大的改革开放，使我们这代人有机会开创历史，尽管历史一直是在延续的，不管是因动乱而颠簸，还是因坚持而前进，但那个梦一直存在，而且根据已知的智慧，特许经营权交易所的创新性设立及与之呼应的特许经营交易基金，有助于早日将中华商业文明和商业品牌以特许经营而非战争的方式传播到全世界，收获友谊和财富，就如可口可乐、麦当劳、迪斯尼之对20至21世纪的中国。

感谢北大和清华这两座代表中国当代最高智慧的高等学府，我们的FDS一期基金和我们的特许经营国家战略与特许PE市场价值体系罕见地得到了两校PE资本精英的认可，以致于成为历史上第一支由北大清华资本同仁联合发起的精英资本；更要感谢北京市金融局王红局长、霍学文书记和北京股权投资基金协会方风雷会长，他们的支持和指引让我们找到打通商业市场和金融市场之间的PE金匙，并建立了走向未来最重要的自信心。感谢中国银行私人银行及北京产权交易所，因为它们我们FDS资本一期基金才更精彩；感谢中国PE研究第一人、北大金融系主任何小峰教授、北大PE投资联盟郑昌幸会长、深圳创新投资集团李万寿总裁，他们的智慧帮助我们走的更远。而明日北京最充满想象和期待的石景山，周茂非区长等政府许许多多领导和我们一起把特许经营权交易所，特许经营银行(小额贷款公司)，特许连锁学院、PE协会及连锁榜样商务金融俱乐部、特许连锁引导基金等一系列特许连锁商务平台逐步落到实处，一个可以成为未来北京新经济增长亮点的北京特许经营总部园区正在成形建设，这非常值得感谢和投身其中。

FDS二期特许连锁交易高成长复合基金，是在FDS一期特许经营样板投资基金成功发行后，由FDS中国资本一期23位创始合伙人共同发起的特许经营高成长交易复合投资基金，如果说FDS资本一期的成功发行，是因为抓着了特许经营这个最具商务金融特征的新传统经济爆炸性发展行业方向，以及构建了符合中国国情的治理结构及退出路径；那么FDS资本二期的核心价值，就在于抓着特许经营权全国乃至全球连锁交易的这样一个巨量商业模式核心，并在政府和国内外机构资本的合作与促进下，打造特许经营交易所这样的核心枢纽平台，聚合社会巨大的特许交易投资能量，并将与对交易所中明星大宗高成长交易项目的PE投资及对全球创业板的创新投资金融服务，进行多回路多层次多价值的复合投资，开创FDS资本又一个PE投资的财富裂变模式，同时，在治理结构和退出机制上，继承一期同仁结构的诚信和议和特征，向俱乐部、理事会等同仁结构升级，并引入全球行业并购及全球创业板创新投行为退出新通路，聚焦打造特许经营权交易所，使之成为特许经营企业、加盟商、投资机构进行特许经营权、特许经营企业产权股权、特许经营证券化金融化产品的交易和退出的巨量能量场和高速孵化平台。

亲爱的朋友，欢迎您加入FDS资本的大家庭，成为我们的合伙人。我们FDS一期23个合伙人虽然有的是金融家，有的是企业家，但相处的非常融洽，有些合伙人把自己的事业交给职业经理人打理，自己全力投入基金事务当义工；有些合伙人，他会陪同我们拜访那些遥远但重要的客户，最有意思的是：有些我们想投资的客户反过来想投资我们的基金，因为他们喜欢合伙人这样一个氛围，因为据说企业家都是孤独的。我们正在形成FDS资本独特的投资文化，一种介乎于企业家和金融家之间的文化，我们比金融家更理解和尊重企业家，比企业家更知道金融的价值和路径规则；我们基金由金融家、企业家以及专家组成，更有复合性适应性和弹性。我们也有非常快的成长速度，我们希望在FDS三期资本时，可以是一个全国连锁的基金就如深创投，其实我们一开始就做了这样的布局，我们的一期合伙人分步于华南、华东、华北、东北、西南、西北和海外的一些重要城市，当然最多是在北京。因此，我们对二期的合伙人也充满期待，期待您们不仅是在地理上而是在其它资源或智慧上有独到的互补性。这是我们基金的特点，我们欢迎LP参与工作和决策，但不是为了满足，而是为了科学，当然这需要在效益和科学之间找到积极的工作模式及LP与GP之间的规则平衡。我们希望有一天可以互相合作，走的更远，既然全世界有雷曼兄弟那样像恐龙一样的金融大鳄已轰然倒下，我们基于创立中国式股权投资基金的思考和探索就有了勇气和需求。

今天，我们不仅创立了特许经营权交易所这一市场枢纽，而且还创立了特许经营企业全球创业板上市培育中心，而我们的投权投资基金正在得到政府的引导基金支持，从而成为转动交易所这个市场放大轮和创业板上市这个资本放大轮的动力轴。同时，我们尽全力打造的FDS全国特许经营商务金融经纪与投资网络，通过遍布全国的FDS资本商务代表和交易所经纪人，我们将源源不断地，多、快、好、省地实现全国优质特许项目和全国优秀加盟投资人的完美对冲，并输送到特许经营权交易所、园区、创业板上市培育中心等机构进行价值放大，实现创业者、加盟者、就业者、投资者、服务者、消费者的各方共赢。

因此，我们从未担心过优质项目的来源，我们的文化和历史使我们和客户之间更亲近(也许再过几年，每一个知名的特许连锁企业都会有一个以上特许经营学院的毕业生)，更重要的是，我们即将投资建设的特许经营权交易所和全球创业板创新投行工程，可以帮助我们更早更省更快更好地与优质项目结为连理，共赢未来。更为重要的是，随着中国国力的崛起、内外贸大市场的形成、新技术的突破以及企业家的成熟，一批新能源、新环保、新服务企业正依存于特许连锁这种新商业模式和PE投资这种新资本模式而共同成长，帮助他们成为明天的巨人甚至是跨国巨人，我们也就自然成为商务金融的巨人，而他们，就在你我的眼前。抓着他们，抓着FDS，抓着FDS中国十年服务中国特许经营市场所为您准备的历史和认知财富，抓着新传统经济跨跃式增长机遇，抓着特许经营这一商业增长模式与PE结合所带来的多重价值革命性的变化和创造，我们一起开创未来。

FDS中国资本一期全体合伙人感谢您的注视和有朝一日在石景山商务金融世界的联手合作。

北京特许经营权交易所董事长

FDS中国资本创始合伙人

北京市石景山投资基金行业协会会长

北师大(珠海)特许经营学院院长

FDS中国创始人

刘文献院长

打新基金篇3

[关键词]品牌 创新型 金融专业 实训基地

中等职业学校金融实训基地是对学生进行金融等相关专业岗位技术技能培训与鉴定的实践教学单位，是实现教育目标的重要条件之一，其教学基础设施与工作状况直接反映学校的教学质量与教学水平。

在金融实训基地建设开发过程中，我校关注金融行业的最新发展动态，根据行业技术的发展情况，充分的考虑学生认知水平和已有知识、技能、经验与兴趣，为每一个学生提供适应劳动力市场需要和有职业发展前景的训练环境，学生通过在校内实训基地仿真模拟各个金融企业岗位，强化技能实训后，熟练掌握银行、证券、保险等基本相关操作工作，与企业实现零距离对接，提高了学生的生存能力、适应能力、创造能力和发展能力，取得良好的社会效益和经济效益。

一、建设原则

1.实际，仿真实训室实训基地设备配置符合银行、保险、证券实际，与近期技术发展的装备水平相匹配。

2.实例，要提供金融行业实际样例。

3.实景，符合职场情景，进入实训室能感受到真实的工作场景。

4.实际操作，在模拟炒股、储蓄、保险、会计的业务设计上要突出真实场景操作。

5.实用、实效，把有限资金运用在重要的环节和设施、设备装备上，设计方案在系统、全面基础上分清轻重缓急，分期实施。

6.实践，无论是合作单位，还是教师、学生，实训基地建设过程是一个培训、实践过程。对教师是实践能力锻炼、提高的过程；对学生可以在实践中吸收理论知识，增强专业技能。

二、建设目标

本着“以市场为导向、统筹规划；以人力为根本、机制创新；以实用为基础、提升能力；以专业为特色、跨越发展”的指导思想，以服务为宗旨、以学生职业能力训练为核心，突出学校特色，建设由模拟银行、证券模拟实训室、保险模拟实训室等组成的，对内满足金融事务专业实训教学需要，对外服务社会的具有先进性、开放性和综合性的新型的金融事务专业实训基地。

三、建设形式

建成“前店后厂”式，实现工作场地与教室一体化。

四、基本功能

金融事务专业实训基地立足金融行业，面向社会，逐步规范和完善，每个实训室都是一个相对独立的局域网，全部通过信息服务中心进行数据的交换和处理，形成能提供多功能服务的“网络中心”。

1．基础实训。完成储蓄、会计的基础教学的实践操作；手工、机器点钞和识别伪币的教学及职业道德教学中服务礼仪的实践。

2．专业实训。完成毕业前柜面操作的储蓄、会计及出纳的完整操作流程的实习，使学生能较好地衔接适应柜面人员的工作。

3．模拟教学设计为50人的教学班，提供30个柜面实习岗位，每个实习岗位由二人轮流学习操作或一人作为客户、一人作为柜员轮流实习上柜操作。

4．模拟业务软件应设计为能本、外币操作的软件系统。开展本专业信息化应用项目研究、科技成果推广、技术服务、咨询等服务活动，融满足教学需要与企业需要于一体，使职业教育更好地服务于经济和社会发展对技能型人才的需求。

完成实践教学任务，承担中等职业教育学历、非学历职业技术技能培训；负责银行、保险、证券银行从业资格培训和考核鉴定工作；进行金融专业研究、信息化资源技术开发及其应用推广。

五、建设要求

1.实训基地建设与企业、社会需要相结合。通过建设金融实训基地与盛京银行、保险协会及证券公司建立了良好的校企合作关系，实现了师资、技术、设备、人力等资源共享。

2.实训基地建设与高等学院专业建设相结合。通过建设金融实训基地与东北财经大学、沈阳大学、金融高职院建立了合作关系，发挥名校的资源整合能力，创建金融专业品牌效益。

3.实训基地建设与服务教学、服务企业、服务社会相结合。建设金融实训基地，既能够面向学生开展技能训练、职业资格培训，又能面向金融市场开展职工培训，同时面向社会、大学提供金融专业技术服务和培训场所。

4.实训基地建设与专业相结合。有专业不为专业，着眼于学生个人发展，实现一专多能。我校会计、市场营销等商贸类专业的学生也能够到金融实训中心训练点抄、模拟炒股和模拟投资理财，满足了学生学习通用专业技能的需求，拓宽了就业渠道。

5.实训基地建设与师队伍建设相结合。通过金融专业实训基地建设，培养一批“双师型”专业教师队伍，大多数金融专业教师的专业技能明显得到提高；

6.实训基地建设与教研相结合，通过金融实训基地建设，从参加企业实践、调研，论证，到制定建设方案、确定模块，提高了金融专业教师的研发能力。

7.实训基地技能鉴定与岗位相结合、与技术标准相结合。

六、建设内容

模拟银行实训室，能模拟现代商业银行的基本业务和业务流程。个人银行业务：活期储蓄、定期储蓄和一本通等；企业银行业务：账户管理、支票业务、汇票业务和贷款业务等；后台管理：柜员管理、利息管理、汇率管理、报表管理、数据备份和参数设置。

模拟证券实训室，可以实现证券模拟交易系统与沪、深股市行情资讯时刻保持同步，参与者可以根据行情变化迅速做出反应，进行决策。系统还采用了多币种银证一卡通式的账户管理模式。系统具备局域网和多媒体教学的各项功能，能够实时接受全球金融信息，能够支持课程实训的诸多要求，满足证券基础、证券技术分析等课程理论教学和实训的需要。还可以为流动（下岗）人员的金融证券业务等专业技能和岗位证书提供考前培训。为培养实用金融人才形成了一个良好的基础环境和平台，为发展沈阳及辽宁省经济，培养具有相应岗位技能的初、中级证券分析人员提供有效场所。

模拟保险实训室，模拟保险业务运行环境，进行保险市场分析与预测、保险精算分析。满足保险基础知识、保险案例分析等课程教学和实践需要。通过在保险营业大厅的操作熟悉保险公司的工作环境和工作流程。如承保、核保、分保、防灾、理赔等程序中涉及的各种单证的填制和保费、保额、和赔款额计算等。

参考文献：

［1］张亦春.金融市场学.北京：高等教育出版社，1999.

［2］魏华林.保险学.北京：高等教育出版社，1999.

［3］曾康林.金融学科建设与人才培养.西南大学出版社，1998.

［4］弗雷德里克.s.米什金，著.李扬，贝多广，译.银行管理.中国财政经济出版社，1990.

打新基金篇4

一直以来，打新都戴着“无风险高收益”的帽子。然而，由于改革的步伐越发迅速，针对资本市场的新政策正在不间断地出台。2015年12月10日，打新股冻结巨量资金以及注册制加速推进的消息，使整个A股大盘呈现出一片“深绿”。在打新中签率不断走低的情况下，未来的打新会变成什么样子？谁会从中受益？谁又将成为最后一波打新盛宴的“陪葬品”？

最后的盛宴大幕开启

这次打新同以往一样，展现出了我国证券史上新股申购一直呈现出的“打新必赚”的效应，保持了打新业务相对低风险投资的特性，因而再次受到了追捧。由于注册制的临近和股市各项新规定的不断出台，大家都视这波打新为“最后的盛宴”，因而都不愿错过这次机会。

新股就像吸血蝙蝠一样，在2015年12月的第一周便开始上演抽血大戏，让A股指数在3400点到3500点位置上震荡不前。为打新而撤出、冻结的资金令大盘如被迅速抽了底的积木大楼，瞬间矮了几层，短线市场不再关注上涨行情，所有的聚光灯都集中在打新股上面。此前新股上市交易后的暴涨局面让股民印象深刻，也让中了签的股民一大早就守着屏幕盼“丰收”，一些没中签的股民则祈祷下一次能顺利中签。

《经济》记者从证监会获悉，在12月13日推出的第二批10只新股中，3家在上交所，4家在深交所中小板，另有3家在深交所创业板。10只新股基本上都是小盘股，发行量从1670万股到6000万股不等。从预期募集资金来看，10只新股拟募资金额共计59.48亿元，其中募集资金最大笔的为思维列控，拟募集13.28亿元；其次则为桃李面包，拟募集11.93亿元；中新科技、美尚生态、奇信股份、银宝山新的拟募集金额均在5亿元以上。

从12月9日开始，在大盘里能够保持“万绿丛中一片红”的，非参与最后一波打新的股票莫属。其中，安记食品、邦宝益智、博敏电子、三夫户外、凯龙股份、中坚科技6只打新股上市后全部涨停，开盘后，6只新股发行首日平均涨幅达44%，如此高的涨幅，让股民的热情在这最后的盛宴中愈发高涨。

由于本批新股是IPO重启后的第一批，并且数量少，国泰君安分析师孙金钜乐观地估计，这些新股后市平均涨幅或将在400%以上。

孙金钜向《经济》记者分析称，我国新股上市后的涨幅大都在200%至300%之间，2015年4月至5月发行的新股，上市后平均涨幅甚至超过了600%，聚集了大量人气，但也随之引起了监管部门的介入。因此他预计，参与最后一波打新盛宴的股票最终涨幅将较IPO暂停之前稍微平稳一些，但应该会超过350%，且平均涨幅或将在400%以上。

与此同时，今年以来受新股上市后股价飙升影响，打新基金规模仍在不断增长。孙金钜称，此次10家新股，在网下发行中，共有422只公募基金至少获配1只，合计获配新股金额达到2.5亿元左右。此外，有84只基金打中了全部的10只股票。

东方财富Choice数据也显示，2015年仅一季度，打新基金规模即从2014年底的460亿元增加至2015年一季度末的2220亿，到了2015年第二季度更是突飞猛进，规模达到12635亿元，是2014年年末的27倍之多。可见，此次打新基金后劲十足。

申万宏源分析师林瑾也向《经济》记者表示，通常发行价很低的新股，由于上市涨幅空间较大，往往会成为热门的申购标的，“本批新股是实施取消市值配售等发行新政之前的最后三批新股之一，且此波打新并无大盘股发行，打新资金的要求和市值门槛也都较低，因此打新的高涨热情将会延续”。

中签率、收益率遇“双降”

由于打新基金的资本量巨大，使最后一波打新盛宴中签率和收益率遭遇“双降”。此次打新，新股获配情况令打新基金有些“无地自容”。

《经济》记者通过比对公募基金的数据发现，2015年第三季度由于IPO暂停影响，公募基金三季度的净值规模达67459.92亿元，比2014年年底的44535亿也增长了54.48%。如此巨量的资金存量对2015年年末的最后一次打新盛宴而言影响深刻，也为基金业务整合埋下了伏笔。

众所周知，基金的钱不是白来的，需要回报。林瑾表示，随着各路基金规模的不断增长，经常出现巨量资金四处寻找回报尚可的项目，而这又导致了热钱扎堆向一处跑的情况频发。“虽然公募基金大都是‘国家队’成员，但为了保证业绩也会毫不留情地争夺项目，基金公司间私下打价格战、人情战，撕破脸、暗地里互掐的情况也时有发生。虽然最后一波打新盛宴早就被预测难以维持与前几次打新类似的高收益率，但由于无风险，所以此次打新仍然受基金青睐。”

但巨量资金的参与不可避免地拉低了打新的中签率。据统计，共有84只公募基金打中了全部10只新股，这些基金获配10只新股市值均为113.5万元，而各自动用资金规模则达到了23.75亿元之巨，假设这些基金动用的资金规模同净值规模相当，那获配新股市值仅占净值的0.05%，甚至还不如散户打新的网上中签率。

林瑾向记者介绍称，凯龙股份网上中签率仅为0.218%，网下获配比例则低至0.049%，这是目前为止A股历史上打新中签率最低的一只股票。“其他新股的中签率也比以前大幅下降。已经公布相关申购信息的9只新股中，中签率最高的为道森股份的0.3156%，最低的润欣科技仅为0.1470%。”

海通证券固定收益首席分析师姜超向《经济》记者表示，即使将来新股平均涨幅达到4倍，那这些新股带来的净值涨幅也只有0.2%，由于中签率太低，使得打新基金的新股收益表现越来越惨不忍睹。“上半年新股发行量大的时候，打新基金年化收益还有8%-12%，随着2015年下半年停发新股，本次打新又出现如此低的配售率，打新基金2015年整体收益预计在6%左右，而等到IPO新规实施后，由于取消预缴款制度，打新基金资金优势将不再，年化收益率可能要降至5%。”

姜超对于这波打新盛宴的整体收益率都不太看好，他表示，“假设这些基金没有借助回购融资打新，动用资金规模同净值规模相当，那获配新股市值仅占净值的0.05%，即使将来新股平均涨幅达到3倍，那这些新股带来的净值涨幅也不过0.14%。”也就是说，打新基金的中签率和新股的收益率同样面临“双降”。

对于其他机构和个人投资者而言，姜超认为，虽然新股申购没有佣金、过户费、印花税等费用，只存在中签之后股份卖出的正常交易费用，但想中签仍然需要大量资金和好运气。与此同时，逐步降低的中签率同样使得参与打新的机构与个人的机会成本增高，收益率下降。

“甚至此次能够获得收益的投资者相比之前都少之又少。”姜超称，“受制于较低的中签率，那些参与打新却未中的散户所要付出的机会成本也拉低了最后一波打新盛宴的潜在收益。”

众所周知，在现行规则之下，打新能否中签主要看两个因素：一是资金；二是运气。

资金是否充裕在参与打大市值新股的时候尤其能够体现其影响力，申购资金越多，就可以获得更高的中签机会。

而运气则更加适用于类似这次打新的中小市值股票、中小板以及创业板。打新也的确需要些运气。由于发行价比较低，参与打新的投资者在自有资本金固定的情况下能购买的股票数量会增多不少，在股票总市值一定的情况下，相当于造成了钱多货少的局面，此时新股中签更多靠的就是运气。

未来的打新什么样？

由于我国正在力推的注册制来自于美国，所以我国未来的打新方式也可以部分参照一下美国。

新沃投资总经理杨栋锐给《经济》记者做了一个对比。“首先美国资本市场上不像我国资本市场一样有这么多散户。美国用了约70年的时间将大量散户关到了门外，并培养出了众多机构来参与资本市场，目前美国只有30%左右的散户仍在市场自行投资。”由于其个人投资者门槛较高，频繁交易的各项成本也都很高，因而留在资本市场的大都是高净值半专业或专业人士，更多的个人投资者都是通过机构来打理财务的。而反观我国市场，则仍处于近80%个人投资者参与的散户时代。

早在2013年，时任证监会主席的郭树清就曾提出我国未来要逐渐增加机构投资者的期望。肖钢继任证监会主席后不久，证监会也了要多举措壮大机构投资者的宣言。肖钢和郭树清对美国等成熟的资本市场都有较为深入的研究，都希望未来我国能有更多抗打击能力强的机构投资者积极参与资本市场。《经济》记者从肖钢所著的《聚焦新秩序》一书中发现，其在几年前便分析了我国未来证券资本市场的具有可行性的“蓝图”，也多次在公开讲话中提到机构投资者的优势。

此外，美国的普通散户也很难参与打新，如果碰上热门股，则是难上加难。杨栋锐介绍称，客户在券商开户的时候，可以同时申请接收新股IPO信息，新股发行时券商会有部分零售配额，他们会根据市场需求设定一个标准，然后询问满足标准的客户是否想购买。一般不太热门的股票，小散户倒是可能会收到意向，但热门个股很难分配到散户头上，因为经常供不应求。

杨栋锐还向记者介绍，在美股市场上打新也和我国打新有完全不一样的申购方式。“有美股账户也不代表就能申购新股。如果投资者想要申购股票，一般在向申购股票的企业递交相关文件后就要立即跟券商联系，因为在这之后美国企业的路演其实就是给准认购人的推介会。在美国打新，一般都是投行级别的客户才有更多的机会，申购门槛也很高，这可以侧面说明其实打新在美国并不是个人投资者能随便参与的。”

在美国，打新中签率低早已成为常态，但收益率还是较为可观的。虽然新股上市首日，较发行价往往有非常不错的涨幅，但在打新时，如果遇到特别优质或是备受追捧的股票，往往早就被大型机构牢牢“盯死”。“普通的机构往往也很难中签，一般的散户投资者想要中签则更难，这可以说是美股 IPO 市场与A股市场一个明显的区别。”杨栋锐如是说。

另外一点和我国现状不同的是，在美国，股票价格有时可视为一家公司是否优秀的唯一评判标准。杨栋锐称，美国市场的新股发行定价通常存在折价发行的现象，给予投资者一定的获利空间以补偿其所承担的风险。美国新股上市采取累计投标制定价，IPO价格由上市公司与投资者之间博弈产生。

“一方面，美国公司希望将价格定得尽可能高，从而募得较多的资金。而另一方面，从投资者的角度来看，他们购入的是从未在公开市场上交易的股票，因此会承担一定的风险。”杨栋锐分析称，为了能顺利销售股票，承销商会选择策略性地压低发行价，使得股票上市交易后有一定的上涨空间，从而使投资者获得一定收益。而最终博弈的结果则取决于双方的力量对比。

固然美国经验可以作为参考，但这些在我国短期内仍很难实现，因为就算我国的资本市场有加速改革的劲头，市场也不会认同一蹴而就的做法。

对此，天图资本合伙人张海燕认为基金转型迫在眉睫，他向《经济》记者介绍称，在不久的未来，我国基金行业的策略有可能变为大量配置债券、附加配置适量资金打新以获得利润的模式。

张海燕表示，由于打新基金与债券型基金的差别已在逐渐缩小，新规之下打新不用再囤压资金，纯打新的基金可能会转型为类固收产品，以获得多方面的收益和分散风险。这也表明，未来基金在关注打新以外，将逐渐重视对基金公司本身投研能力的培养及运用。

此外，2016年新股发行节奏和定价的变化，对打新整体的收益率也会产生一定的冲击。“像暴风科技上市后，连续29个交易日涨停的情景恐怕很难再出现。”张海燕说。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《经济》记者预测称，未来新股发行，要关注的一方面是节奏，另一方面是定价。“如果节奏加快，新股定价放松管制，则有可能会带来打新收益的下降，这里既有供求的调节，更有市场化机制的调节，具体还要看2016年新股发行时，管制会放松到一个什么样的程度。”

据张海燕预测，由于新股中签率、收益率“双降”，2016年基金投资方向将不再单一，未来债券收益占比将增加。有机构也预测过，基金打新部分年化收益率或将在1.5%-3%之间，债券部分的年化收益率或在3%-4%之间，整个基金年化收益率预计在6%-8%之间。

打新基金篇5

在A股市场缺乏系统性机会、债券市场面临深度调整的背景下，新基金发行遭遇“寒流”。从基金发行规模看，4月中旬以来，新成立基金募集总份额有1 076亿份，平均发行份额仅有9.20亿份，其中股票型和混合型基金的发行规模更是跌至“冰点”，平均发行规模分别为4.01亿份和3.94亿份。此外，保本基金的发行并没有延续往日的风光，近期完成募集的多只保本基金未能完成募集目标。

股基整体下跌超5%

从4月15日至5月24日（以下统称：统计区间），A股市场持续震荡下行，上证指数累计下跌8.46%，中小板指数和创业板指数分别下跌8.81%和10.71%，主动型权益类基金业绩急转直下，整体跌幅为5.40%。

对于普通股票型基金来说，除了国泰互联网+有正收益，余下的基金全部收跌，跌幅超过10%有21只基金。其中中银新动力以13.58%的跌幅居首。高仓位运作+重仓成长股是其领跌的原因，据Wind资讯数据显示，其2016年一季度股票市值占基金资产净值比为92.99%，较去年四季度上升了4.7个百分点。同时，截至5月24日，其前10大重仓股中，今年以来跌幅超过40%的个股占了4席，皇氏集团（002329）、奥飞娱乐（002292）、华斯股份（002494）和莱茵体育（000558），跌幅分别为48.32%、42.60%、45.77%和42.78%。

从基金公司来看，前10大跌幅基金中，工银瑞信旗下的基金就占了6席，分别为工银瑞信互联网加、工银瑞信研究精选、工银瑞信创新动力、工银瑞信生态环境、工银瑞信高端制造行业和工银瑞信国企改革主题，跌幅均超过11%。从仓位来看，这6只基金均是高股票仓位运作，最高达到94.91%，最低也有86.98%。

超八成混基收益为负

对于混合型基金来说，超八成基金收益率为负的，工银瑞信稳健成长A以15.53%领跌。该基金成立于2006年12月6日，不过从2014年起，该基金业绩表现一直居于同类平均水平之下。最新数据显示，其股票仓位达到94.44%；前10大重仓股中中小创板块占了过半。可见，高仓位运作+青睐成长股是工银瑞信旗下部分偏股基金近期领跌的原因。

最吸引市场眼球的莫过于中邮基金任泽松管理的多只混合型基金业绩明显“掉队”。据Wind资讯数据显示，中邮基金旗下明星基金经理任泽松一人掌管着7只基金，但却在4月15日以来的震荡市中近乎于全军覆没。

统计区间里中邮尊享一年定期下跌14.25%，在871只灵活配置型基金中排在第870位。而他管理的其他基金跌幅也较大，其中中邮核心竞争力跌幅为13.84%，中邮战略新兴产业跌幅为12.88%，中邮信息产业跌幅为1 2.29%。数据显示，任泽松所管理的基金一季度重点配置了信息技术、制造业、文化传媒等板块，以上这4只基金配置信息技术、制造业累计占比均在60%以上。

相较于跌幅较大的基金，打新基金业绩表现可圈可点，多只打新基金遭遇巨额赎回导致净值暴涨。不过，与以上那些真正靠实力“发家”的基金不同，打新基金业绩领先颇有点“撞大运”的味道。截至5月24日，国泰浓益C4月中旬以来以88.21%的净值增长率遥遥领先，在各类型基金中涨幅排名第一。4月中旬出现巨额净赎回，4月18日，净值单日暴涨90.57%。德邦新添利C紧随其后，上涨了47.12%。

有基金经理分析指出，IPO新规之后，打新基金吸引力减弱而被投资者抛弃，巨额赎回量让打中的新股占净值比例提高，大幅提升净值增长空间，令打新基金有机会晋升业绩“第一梯队”。实际上，打新基金近期的“收益光环”并非如投资者预期得那么美好，资金巨额撤出后会导致清盘压力，成为不少打新基金面临的共同问题。

基金发行降至“冰点”

在A股市场缺乏系统性机会、债券市场面临深度调整的背景下，新基金发行遭遇“寒流”。从基金发行规模看，据wind资讯数据显示，统计区间共计成立新基金117只（A/B/C类分开计算，不含无详细发行数据的基金），募集总份额有1076亿份，平均发行份额9.20亿份。

伴随着A股市场的震荡下行，股票型和混合型基金的发行规模更是跌至“冰点”。股票型和混合型产品（不含偏债混合型基金）的平均发行规模仅分别为4.01亿份和3.94亿份，且仅有5只股票型基金成立，分别为南方创业板ETF、南方创业板ETF联接、博时银智大数据100、工银瑞信沪港深和申万菱信中证500。

在证监会明确将暂停注册采取连带责任担保方式的保本基金后，市面上现有的保本基金或将成为市场中的稀缺品种，不过此类产品的发行却并未因此而延续往日的风光。近期完成募集的多只保本基金未能完成募集目标。5月7日募集结束的富安达长盈保本1号原定募集上限为20亿份，最终募集规模仅3.76亿份：4月底完成募集的山西证券保本混合原定募集上限为30亿份，最终仅募得11.89亿份。

打新基金篇6

据Wind数据，截至5月29日，今年来共有112只新基金成立，首次募集平均规模仅10.22亿元，其中还有25只提前结束募集。今年1月至5月，新基金平均募集规模分别为18.32亿份、10.42亿份、7.78亿份、7.33亿份和5.97亿份，募集规模下降趋势明显。

“打新便利”成最大卖点

A股总在宽幅震荡，货基收益也老是回落。环顾市场，除了IPO第二季的即将到来，基本上找不到什么可引起市场关注的焦点。

在这样的市道下，基金公司更热衷于布局有“打新便利”的产品也就成为势在必行。据Wind数据，截至5月29日，今年来共发行设立了112只新基金，其中，混合型基金35只、股票型基金26只、债券型基金23只、货币型基金25只、QDII基金2只、另类投资基金1只。

“混合型基金新发行设立数量明显占优，其主要原因还在于打新便利。”北京一资深证券分析师黄海波告诉《投资者报》记者，随着IPO重启在即，6个月100家的规模限制，以及近期IPO发行方案的政策最新调整，诸如“老股转让”比例不能超过50%，非充分理由的不支持超募等等，令市场对于打新收益率的提升抱以更高的期待。“混合基金灵活的仓位使基金具有明显的运作优势，在市场行情向好时可增加股票仓位以提高收益；在看不清市场前景的时候控制仓位，主动降低市场下跌损失，具有较丰富的投资空间。”黄海波说。

浦银安盛基金公司可谓是布局打新最为积极的基金公司之一，其近日接连了两只混合型基金发行设立的公告。其中，浦银安盛新经济结构灵活配置混合型基金于4月23日开始募集，5月27日又推出了拥有0-95%灵活仓位的浦银安盛盛世精选灵活配置型混合基金。 “虽然一些新基金在发行宣传时，并没有明确指出该基金专门用于打新，但由于混合基金对于基金经理制定打新策略十分有利，有望增加基金收益，因此灵活配置型基金依旧是目前可选的打新最优通道。”黄海波如是说。

依靠股东所在省市“强推”发行

值得一提的是，新基金的发行思路和方式也在悄然变化，对于一些中小型基金来说，银行渠道逐渐变得可有可无。

“感谢贵阳父老乡亲4天来对我们新基金产品的鼎力支持。”深圳某中小型基金公司的一位市场人员在自己的微信朋友圈里这样写道。

无独有偶，上海某中小型基金公司的品牌经理在飞来北京与《投资者报》记者做短暂交流之后，下一站是去郑州参加公司的专户投资客户见面会。

“穷则思变。没有深厚渠道资源和品牌影响力，也没有优秀的过往业绩供持有人参考，我们只能另辟蹊径，面向股东所在省市发行，看看能否杀出一条血路。”北京一家小基金公司老总告诉记者，走银行渠道多点开花的发行路线现在基本上不被考虑，“由于银行渠道高额的尾随佣金，往往是首发规模越大，亏得越多。”这位基金公司总经理如是说。

资深业内人士指出，基金公司的股东中大都具有金融背景，有的是券商，有的是资产管理公司，还有的是某省市的知名企业。“基金公司的股东往往在其所在的特定区域具有重大的影响力，基金公司依靠股东的力量在这些特定省份或区域‘强推’，达到2个亿的成立底线问题不大。”北京一家新基金公司的市场总监告诉《投资者报》。

首发规模“见好就收”

在没有赚钱效应背景下，新基金发行数量与规模双双回落。

据Wind数据，今年1月至5月，新成立基金总数分别为22只、27只、29只、23只和11只，从发行数量来看，在3月新基金成立数量达到一个年内高点29只后便逐月回落，到5月更有加速下降趋势。

而从新基金发行规模来看，更是逐月回落。1月份平均发行份额还高达18.32亿份，到5月份却只有区区5.97亿份，中间全无反弹可言。具体来看，据Wind数据，今年来成立的112只新基金中，首发5亿元以下的小规模基金占比达79%。其中富国富钱包、财通纯债、国泰安康定期养老支付等更是刚刚超过2亿元门槛。

根据《基金法》规定，新基金成立的最低标准是2亿份、200人（场内可交易基金是1000人）。“到点成立对于基金公司的长远发展是最为行之有效的方法。”著名基金评论人士王群航表示。

打新基金篇7

货币式基金的收益率不算高，与一年期存款利率相当，但其有很好的流动性。投资者在实际操作中可以参考以下原则。

尽量购买老基金。因为货币式基金和股票型基金不同，其认购、申购和赎回均没有任何手续费，买新货币式基金不占任何优势；老基金的业绩已经明朗化了，可新基金能否取得良好业绩却需要时间来检验；新货币式基金一般有一定时间的封闭期，封闭期内无法赎回，流动性会受到限制。所以，购买货币式基金时应当优先考虑老基金。

关注历史业绩。受运作水平等因素影响，各货币式基金的收益情况也有一定差距，这时就需要投资者对货币式基金进行综合衡量，优中选优。投资者可以通过相关网站查询所有货币式基金的收益率排行榜，或者查询各货币式基金的历史收益情况，尽量选择年化收益一直排在前列的高收益货币式基金。

就短不就长。货币式基金只是一种短期的投资工具，比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金，对于一年以上的中长期不动资金，则应选择国债、人民币理财、股票型基金、配置型基金、债券型基金等收益更高的理财产品，以提高资金效率，实现收益最大化。

打新股理财产品

一般由银行、信托公司、证券公司等发行，期限不等。此类产品集结资金进行网上或网下新股的申购，2007年由于股票市场火暴，年收益曾达到20%～30%。但2008年以来证券市场发生了很大变化：参与“打新”的资金量急剧增加，同时新股的开盘价回归理性，使得“打新”产品的收益率呈下降趋势；新股发行的数量及密度较前期显著降低，稀释了此类产品的收益率；近期发行的大盘股相对较少，而小盘股较多，“打新”理财产品的大资金优势难以体现。

因而打新股理财产品目前收益可能远远小于产品宣传的5%甚至15%的收益。在极端情况下不排除负收益的可能性。目前情况下，投资打新股理财产品不是很好的选择，等新股发行的公告大量出现时，再购买不迟。

债券

从资金面分析，信贷资金回落、银行存贷差的扩大将继续扩大机构的配置需求；而随着国内经济增速的回落，通胀将逐步回落，基准利率上调空间非常有限。此外，近期股票市场风险的加大也促使投资者风险偏好降低，风险溢价上升，固定收益作为低风险投资品种将有望获得投资者青睐。而近期债券型基金的不断推出，在很大程度上就是一个十分显著的信号。

债券票据型理财产品

我国的债券票据型理财产品的优势主要在于：其回购等融资方式用于新股申购，现在新股申购的收益率很低，自然投资意义就不大了。彼得・林奇就说过：买债券基金不如直接买债券，还省去了申购、赎回和管理费等不少费用。

信托产品

打新基金篇8

业内人士建议，资金超过500万元的投资者可以进行独立申购；而在200～500万元之间的投资者，可在大盘股发行时自行“打新股”，没有大盘股时，可参与集合理财计划“打新”，以获取平均收益。

收益型――适用于中户

对于资金不多的小赵来说，他一个月都没有中到。因此，对于200万元以下的中户，还是选择银行的集合理财产品较好。但是，如果没有新股发行，资金闲置还是挺可惜的。银行考虑到这种情况，目前推出了多款增强型“打新”产品。当资金闲置时，可用于放贷或投资于基金，这样既保证了资金的行动效率，又保障了收益。

省力型――适用于新股民

今年股市大好，吸引了许多新股民蜂拥入市，张小姐就是其中的一个。身为数字盲的她，虽然恶补了证券知识，但是对股票还是提不起兴趣来，加之5月30日的暴跌，让她感觉把钱放在股市里实在有点儿心慌。可是如果买基金，她同样不在行。如果“打新股”，她一共才有5万元，想中新股的几率几乎是零。但是这笔钱却刚好到达了银行“打新股”产品的最低门槛，既不用费力去打理，又可以避免了自已“打新股”中签率太低又浪费时间的问题。

短期型――适用于短期理财

刘先生最近要出国一个月，他干脆把股票清了仓。不过，他嫌存银行麻烦、收益又低，想来想去还是选择了“打新股”。虽然目前市场上有很多“打新股”的人民币理财产品，其投资的期限均在3～12个月，但是也有短期的，如工商的“灵通快线”人民币理财的产品，和新股的申购同步，一般5天为一个流程，新股上市当天就抛出，8月份的新股上市基本上都比发行价要涨2倍以上，可谓是无风险套利。

风险再小，也是风险

既然“打新股”产品的风险较低，那么是不是它就绝对没有风险了呢？答案是否定的。

新股“破发”或不发

在目前的情况下，新股跌破发行价可以说是“天方夜谭”，但是，如果碰到新股上市的速度减缓或停止，那么“打新股”就难有作为了。为了预防此类情况，一些银行会将“打新股”产品与基金结合起来，“忙时打新，闲时养基”，这样可以保证资金不被闲置；或是允许投资者随时抽出资金，也可随时参与，申购一支新股就分配一支新股的收益，相当灵活。

手续费值不值得

要充分考虑“打新股”理财产品的手续费率。如果某款产品年收益率是4.5%，表面上看比银行利率高，但如果手续费超过1.5%，就不如同期的存款利率多了。一般来说，手续费包括固定收费和浮动收费两部分。其中固定费用根据不同银行、不同产品而有所不同，一般是总理财金的0.5～0.7%。而浮动管理费则取决于最终的收益，如果最终收益在基准收益内，银行仅收取固定管理费；如果收益率超出基准收益，银行将按照一定比例提取浮动管理费。收益率越高，提成比例越高，有的银行提成比例高达40%。所以，就要货比三家。

预期收益有泡沫

对于“打新股”产品来说，收益率都是预期收益，并不能保证到期后就一定能达到。《银行理财产品发展及评价报告》显示，有32%的产品收益比银行预计的最高收益率低10%以上，13%产品收益率比银行预计的最高收益率低50%。

资金套现有限制

退出的便利性也是投资者必须考虑的。目前，“打新股”产品的资金赎回方式，一种是大部分都不可以提前赎回，只有到期方可拿回本金和收益；另一种是在规定的时间可以退出，如有的产品规定可在每月初的几个交易日退出；还有随时可以退出的产品，是最灵活的方式。

达到某个收益率或满足某个条件时，产品会提前终止，个人投资者的资金也将到期出场。因此，要详细询问有没有这一方面的限制。

“打新股”的小窍门

1.选择可靠度高的银行产品。

2.考量银行和信托机构有没有运作这类产品的经验和专业能力。

3.购买产品时看清具体条款，看银行在超过一定的收益率上，会拿多少分成，收益率要扣除多少费率。

4.密切关注资金的流动性。与个人“打新股”相比，机构“打新股”会将个人的资金冻结一段时间，在某些期限内是不能赎回的。如果买半年期或一年期的产品，一定要关注提前赎回机制。