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sdr货币篮子篇1

SDR“可自由使用货币”标准

根据IMF分别于2010年10月和2011年9月的《SDR定值审查方法综述》和《SDR货币篮子评选标准》，SDR货币篮子评选标准由两部分组成。一是要求货币发行国或货币联盟截至修订评选条款生效日期之前的五年间出口货物和服务的总额位居前列。IMF在2000年的SDR定值审查中，根据过去五年间的出口数据，选择当时世界上最大的四个商品和服务出口国（货币联盟）的货币作为SDR篮子的备选货币。二是该货币要满足IMF定义的“可自由使用货币”标准，只有备选货币同时满足“可自由使用货币”标准才能入选SDR货币篮子。

根据《IMF组织协定》第30条第f款规定，“可自由使用货币”是指被基金组织指定的一成员国货币，该货币事实上在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易。一国货币是否达到“可自由使用货币”标准，在实践中完全由IMF执行董事会决定。虽然IMF执行董事会从未正式公开批准哪些指标能够用于评估一国货币是否是“可自由使用货币”，也从未明确“可自由使用货币”的种类限制，但是IMF研究人员探寻衡量“可自由使用货币”指标的努力从未停止。早在1977年IMF就已经提出，一方面使用国际商品和服务贸易中的结算币种份额及资本交易中的计价货币份额来评估一国货币的广泛使用程度；另一方面使用世界主要外汇交易市场的交易量、远期交易市场的存续、外汇买入和卖出之间的价差来评估一国货币的广泛交易程度。

IMF执行董事会在1978年依据这些标准将德国马克、法国法郎、日元、英镑和美元认定为“可自由使用货币”。同时，IMF2010年10月的《SDR定值审查方法综述》披露，执董会也正是依据此标准，在2010年的SDR定值审查中认为人民币在国际储备中的份额、银行国际负债中的份额、国际债券交易中的份额和全球外汇交易中的份额四个指标方面没有达到国际交易结算中的广泛使用程度以及在全球外汇交易市场的广泛交易程度，从而认定人民币没有满足“可自由使用货币”的标准，最终拒绝了人民币加入SDR货币篮子的提议。在其后的《SDR货币篮子评选标准》报告中，IMF相关部门正式建议使用上述四个指标评价一国货币是否是“可自由使用货币”。因此，这四个指标事实上代表了“可自由使用货币”的评价指标。

目前人民币满足“可自由使用货币”的程度

1996年人民币实现经常项目下可兑换，到2015年资本项下已实现可兑换和部分可兑换的子项占90%，不可兑换的子项主要集中在非居民参与国内货币市场、基金信托市场和衍生工具交易方面。随着上海、广东、天津、福建自贸区的设立，区内人民币运用已接近完全可兑换。但从IMF的四项评选指标看，人民币满足评选标准的情况有些参差不齐。

一是人民币在国际储备中的份额。外汇储备是指一国为应付国际支付的需要，由其中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产，当前世界各国持有的外汇资产主要以美元、欧元、英镑和日元等SDR篮子货币计价的资产为主。从IMF的COFER数据库公布的2014年数据来看，美元、欧元、英镑和日元在国际储备中的份额分别为62.9%、22.2%、3.8%和4.0%，人民币没有单独进行统计，被划入到“其他货币”一栏，而“其他货币”所占份额仅为3.1%，由此可见以人民币计价的外汇储备占全球外汇储备的份额远低于美元和欧元，也低于英镑和日元。

二是人民币在银行国际负债中的份额。银行负债是指商业银行由于授信而承担的将以资产偿付的债务，存款是最为核心的银行负债业务，同业存放、同业拆入、向中央银行借款及债券融资也是重要的负债业务。银行的国际负债既包括本地居民对本国银行的外币债权，也包括本地居民对外国银行的以任何币种计价的债权。从国际清算银行的IBP数据库提供的2014年数据来看，以美元、欧元、英镑和日元计价的负债在银行国际负债中的份额分别为47.4%、29.4%、5.5%和2.7%，人民币同样被划入到“其他货币”一栏，具体份额不得而知。但从“其他货币”所占份额为6.9%来看，以人民币计价的银行国际负债份额仍远低于美元和欧元，但存在接近甚至高于英镑和日元的可能。

三是人民币在国际债券交易中的份额。债券市场是最重要的国际金融市场，以各种货币计价的债券占全部国际债券的份额也是衡量一国货币广泛使用程度的重要指标。根据国际清算银行的定义，国际债券既包括非居民发行的以本国货币计价的债券、票据及其他货币市场工具，也包括本国居民发行的以外币计价的债券、票据及其他货币市场工具，还包括本国居民发行的以本国货币计价但募集资金的使用对象是非居民的债券、票据及其他货币市场工具。根据国际清算银行2014年末的国际债券统计数据来看，以美元、欧元、英镑和日元计价的国际债券在全部国际债券中的份额分别为41.1%、40.4%、9.6%和2.0%，相比之下，虽然近年来人民币国际债券和票据业务发展迅速，但所占份额依然很低，2014年末仅为0.5%，居全球第8位。

四是人民币在全球外汇交易中的份额。外汇交易规模可以全面反映一国货币的国际广泛交易程度。近年来，人民币外汇市场快速发展，根据国际清算银行每三年一次的中央银行调查数据来看，人民币日均交易量占全球外汇交易的份额从2004年的不足0.1%增加到2013年的1.1%，世界排名跃居第9位。但相对而言，人民币与世界主要货币仍有很大差距，2013年美元、欧元、日元和英镑日均交易量占全球外汇交易的份额分别为43.5%、16.7%、11.5%和5.9%。

SDR“可自由使用货币”评选标准的合理性

IMF自2000年起正式引入“可自由使用货币”标准，并据此在2010年SDR的定值审查中，将人民币排除于SDR货币篮子之外。2011年10月，IMF执行董事会讨论了SDR货币篮子扩大评选的可能事项，但大多数执行董事仍认为现行的SDR篮子货币评选标准依然适合有效。这就意味着，如果按照现行的SDR篮子货币评选标准，人民币在今年的SDR定值审查中，很大程度上仍将与SDR货币篮子失之交臂。但是“可自由使用货币”作为一种标准，无论是标准本身还是用于衡量标准的各种指标，其准确性和合理性都值得商榷。

SDR现行货币篮子评选标准有违其设计初衷。SDR作为一种国际储备资产，其必须是安全的、值得信赖的。传统上，任何一种信用货币发行国要给予外国货币当局安全感和信任感，必须依靠其持续的贸易顺差。经常账户顺差长期累积就形成国家债权。但是，当前的SDR货币篮子没有体现出储备资产应当具有的债权国标准。美国和英国长期以来一直处于经常账户逆差，究其原因在于，随着国际资本的大规模流动和国际金融市场的飞速发展，经常账户差额已经不能再单独决定一国货币的对外价值，出口能力也不再是为货币背书的唯一力量。国际金融危机的事实证明，忽略经常账户重要性、以债务国货币充当储备资产的做法，对国际货币发行国以至全球金融体系的稳定都可能产生巨大的负面影响。因此，SDR货币篮子应该回归充当储备资产的设计初衷，应当继续以使用商品和服务的出口额替代“可自由使用货币”作为SDR篮子货币的决定性筛选标准。此外，IMF研究人员在《SDR货币篮子评选标准》中也提出了“储备资产”标准可作为“可自由使用货币”标准的一种可能的替代标准，以便更好地反映SDR作为储备资产的性质。

“可自由使用”不等同于资本账户完全开放。IMF执董会在1978年将德国马克、法国法郎、日元、英镑和美元认定为“可自由使用货币”，但从衡量资本账户开放程度的Chin-Ito指数可以看出，英国、法国和日本在1978年并未实现资本账户的完全开放。英国和法国分别在1983年和1994年才真正实现资本账户的完全开放，日本在1983年实现了资本账户完全开放，但在1995到1999年又恢复了部分资本管制（见表）。因此，资本账户开放程度虽然与货币的“可自由使用”相关，但却并不构成“可自由使用货币”的核心标准，更不能将货币的“可自由使用”等同于资本账户完全开放。如果不能有效纠正这些执行偏差，人民币很可能重蹈2010年的SDR定值检查覆辙。

部分衡量“可自由使用货币”的指标准确性存疑。实践中，由于一些国家或经济体并未向IMF和世界银行等经济组织报送数据，导致相关经济数据披露并不完整，缺乏代表性和准确性，从而导致衡量一国货币是否是“可自由使用货币”的一些指标准确性存疑，这些问题在IMF的COFER数据库以及国际清算银行的IBP数据库中表现得尤为明显。IMF的COFER数据库仅统计参加COFER项目的成员国外汇储备数据，即“可分配储备资产”，不统计未参加COFER统计项目的成员国外汇储备数据，即“未分配储备资产”。长期以来，“未分配储备资产”占IMF全部成员国官方持有外汇储备资产的比例一直持续增长，这就导致以人民币计价的储备资产份额可能被低估。此外，国际清算银行自1977年起银行的国际资产和负债数据，但是截至2014年底，全世界只有44个国家和地区向国际清算银行报送银行数据，包括世界主要发达国家和地区。其中有中国香港和台湾地区，但不包括中国大陆。因此，对于一国货币在银行国际负债中的份额，其准确性存在很大的疑问。

认真准备，推动人民币加入SDR货币篮子

人民币加入SDR货币篮子对加速人民币国际化进程、促进我国金融业开放具有重要意义，积极推动人民币入选SDR货币篮子已经成为我国社会各界的普遍共识。经过30多年改革开放的快速发展，中国已跃居世界第二大商品和服务贸易出口经济体，早已满足SDR货币篮子评选的第一个标准。在第二个评选标准方面，虽然人民币在国际债券市场和全球外汇日均交易量方面取得了较大进步，但与SDR篮子货币相比，人民币在“可自由使用货币”指标方面仍存在着很大差距。因此，IMF在今年的SDR定值审查中，如果依然采用现行的SDR货币篮子评选标准，人民币很有可能在SDR货币篮子调整中再次落选。

但是必须充分认识到，如果人民币在2015年再次错失进入SDR货币篮子的机会，其原因并不完全在于人民币本身，现行SDR篮子货币评选标准的合理性也亟需重新进行审视。有理由相信，随着当前人民币国际化的快速推进，人民币成为SDR篮子货币不是“能否”的问题，而是时间问题。为此，在今年的SDR定值审查中，建议从以下几个方面入手做好准备工作，切实推动人民币加入SDR货币篮子。

一是要充分正视人民币加入SDR货币篮子可能遇到的困难。人民币加入SDR货币篮子，必然带来SDR篮子中原有4种货币权重的下降以及对原篮子货币发行国利益的冲击，因此人民币加入SDR货币篮子不可避免地要遭遇来自这些国家或经济体的阻力。人民币加入SDR货币篮子不仅是事关人民币国际化的经济问题，同时也是涉及IMF成员国相互博弈的政治问题，所以人民币加入SDR货币篮子非人民银行一己之力所能完成，需政治、外交、财政等部门的通力合作。

二是要探讨现行SDR货币篮子评选标准的合理性，积极推动现行评选标准及其评估指标的修改，谋求有利于人民币加入SDR货币篮子的评选条件。积极与IMF、BIS协商，提供人民币在国际贸易、清算交易等市场数据，争取国际组织提供人民币在全球国际储备、银行国际负债中的份额，准确评价人民币的国际化水平。结合人民币国际化的强劲势头，推动IMF执董会修订评选标准，争取人民币在2015年SDR货币篮子调整中入围。即便不能如愿，也为下一轮评选打好基础。

三是要进一步推动我国资本账户开放，促进人民币资本账户下可自由兑换。从Chinn-Ito指数可以看出，中国当前的资本账户开放离美国和英国等篮子货币发行国仍有很大的差距，因此我国应继续放开资本账户管制。比如在去年沪港通的基础上，进一步推动深港通，在合格境外机构投资者（QFII）和合格境内机构投资者（QDII）制度的基础上，进一步探索个人投资者跨境投资的渠道。

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关键词：人民币 SDR 人民币国际化

SDR的全称为特别提款权，是由国际货币基金组织提出的，是一种资产储备的记账的单位，其是由国际货币基金组织为会员国提供的一种资金使用的权利。在60年代的美元危机爆发以来，以美元为中心的货币基金体系呈现出一定的缺陷，所以，应该促进国际货币体系的改革。

一、SDR产生的背景和效果

（一）SDR产生的背景

在60年代中期产生的国际货币的改革，出现以英国和美国为代表的国际货币贸易流动不足的问题，所以，他们主张建立一种以黄金为单位的货币组织，从而能够代替美元的国际货币地位，退出了SDR政策。

（二）SDR的效果

SDR是国际货币基金研究的一种进行国际储备的资产，是国币货币基金组织提供给会员国的一种资金的使用权利，从而使成员国能够从容的应对轨迹收支的逆差，如果会员国出现了国际收支的逆差，就可以运用国际货币基金组织提供的货币，通过兑换外币的形式，从而能够对国际收支的逆差进行补偿，其还能够作为国际储备来使用。从SDR完善以来，其能够起到促进国际流动性的效果，还能哦股有效地防止储备的不足，能够充当美元的货币职能，所以，其可以作为一种超货币在国际上使用。如果世界上有很多国家的货币能够加入SDR，那么，SDR就会更加具有代表性，能够降低货币存在的风险，同时也能够提高货币在全球的流动性，防止全球金融危机的发生。

二、人民币加入SDR的问题

（一）SDR篮子货币的组成和定值

在SDR建立以来，其定值的标准是一直在发生变化的，首先是以黄金作为定值的，国际货币基金组织将35个SDR单位作为1盎司的黄金，1SDR与1美元的作用是相同的。其次是采用货币篮子进行定值，在这个阶段，国际货币基金组织是SDR与黄金脱节，进行一篮子定值。再次是采用五种篮子货币来定值，这样能够使SDR得定值方法更加得简单，国际货币基金组织宣布将SDR定值运用五种比较有影响力的货币来进行。最后国际货币基金组织决定使用四种篮子货币定值，采用了欧元的方法，运用货币联盟的方法。

SDR运用货币的种类和权重确定其价值，通过对篮子货币的变动，从而能够确定不同时间段的价格，权重是由篮子中的货币的结算和储备的数量构成的，不同的指标在SDR中的权重是动态的。

（二）加入SDR篮子货币的条件

国际货币基金组织的明确规定，SDR的货币篮子和构成的权重一定要遵循两个重要的原则，一是正确选择篮子货币，货币要经过国际货币基金组织的成员国的一致同意，而且要使货币联盟所发行的货币，二是要合适的确定货币的权重。分析不同的成员国的商品出口的数值，分析经济体的货币被各种经济体所持有的比例。

（三）人民币加入SDR篮子货币的相关条件

1、商品和服务贸易的出口情况

现在，世界一体化程度加强，全球贸易的形式也发生了变化，全球贸易的格局在革新，中国也成为了世界上重要的出口国，在国际货币基金组织的考察中，中国的货物和服务的出口一直是名列前茅的，仅仅落后于美国等发达国家，近几年，中国的出口量在全球排第二位。所以，中国现在已经满足了加入SDR货币篮子的标准。

2、可以自由地使用货币

国际货币基金组织中要求加入SDR的国家必须能够自由地使用货币，其对不同的国家的货币在国际上的使用情况进行分析，并且还对不同国家货币的交易情况做了统计，分析货币在一定的汇率下出现的浮动。国际货币基金组织要求货币的自由使用必须满足以下两个条件，其一是货币能够自由地应用于国际贸易的支付中，其二是能够在外汇市场上进行交易。近年来，我国的人民民进行了汇率的改革，其充分考虑到了市场对货币的需求，所以，也考虑到了汇率的浮动，提高了跨境人民币结算的效率，同时货币互换的效果提高，中国已经与周边的很多国家进行了货币的合作，而且中国的资本项目的开放程度是比较高的，实现了人民币的自由兑换。人民币在国际上的影响也越来越大，现在已经成为了储备货币，很多国家的银行都将人民币加入到了储备货币的行列中，尽管人民币在储备货币中所占的比例还不是很多，但是已经充分发挥了其储备的价值。

三、人民币加入SDR货币篮子的作用

人民币加入到SDR货币篮子，能够使SDR更加具有代表性作用，现在，经济全球化在不断地深入，很多新兴的经济体实现了高速地发展，而且这些经济体在全球经济中所占的比例越来越大，通过数据的分析，金砖四国的经济占全球经济比例的四分之一，中国现在已经成为了世界上比较大的经济体，如果人民币不加入SDR，那么，就会导致SDR的影响力下降。人民币加入到SDR货币篮子中，会使储备货币的稳定性更好，现在，全球性的储备货币主要有美元和欧元，但是由于出现了债务危机，导致欧元和美元的汇率发生很大的变动，所以，导致了全球经济的不稳定。

四、结束语

人民币加入到SDR篮子货币中具有重要的意义，具有可行性，中国的货物和服务的出口一直是名列前茅的，仅仅落后于美国等发达国家，我国的人民民进行了汇率的改革，其充分考虑到了市场对货币的需求，所以，也考虑到了汇率的浮动，我国有很多国家都进行了货币合作，所以人民币在世界上是具有很强的影响力的。

参考文献：

[1]周俊才，陈爱玉，蔡永卫.人民币加入SDR相关问题研究[J].西部金融，2012

[2]丁宝根，周寅，赵玉.人民币加入SDR的驱动因素及面临的阻碍[J].对外经贸实务，2015

[3]钱文锐，潘英丽.SDR需要人民币：基于SDR定值稳定性的研究[J].世界经济研究，2013

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SDR产生的历史背景

SDR是英文Special Drawing Right的缩写，顾名思义，就是指国际货币基金组织成员国具有的特殊提款权利。请注意，它是一种提款权利，不是实质上类似于国家的货币，但是其重要性却是不可忽视的。

SDR是国际货币基金组织在20世纪60年代末期为了解决全球储备不足而创造的记账货币，俗称“纸黄金”。国际货币基金组织成立初期主要是为了满足工业国家的需求。20世纪60年代，英国、意大利、美国的经济发展遇受阻，财政出现困难，导致国际货币储备不足，美元面临巨大的压力。为解决这一问题，美国利用国际基金组织创造出这样一种纸面上的货币。

SDR的主要作用是弥补国际清偿能力的不足。SDR是一种账面资产，可以用来进行国际支付，主要是在成员国的官方之间进行支付清算、借贷和还本付息，包括向IMF借贷的还本付息。SDR的另一个使用方式是由IMF指定某一个成员国为需要兑换外汇的国家提供外汇，SDR只有兑换成外汇，其价值才能用于国际市场的支付和清偿。所以SDR的使用范围是很有限的，主要是在官方领域。

人民币加入SDR的条件

一种货币加入SDR货币篮子有两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列；二是货币应“可自由使用”。

第一个条件实际上要求拟加入SDR货币篮子的国家，其出口货物和服务总量至少需要超过已经加入篮子的美国、英国、欧盟和日本中的任何一国。

是否满足第二个条件则有3个判断标准：一是货币在全球外汇市场交易之中所占的比例；二是在各国持有的外汇储备之中，拟加入货币在该国外汇储备之中占有的比例；三是以拟加入货币记值的国际跨境银行贷款和国际债券中，该货币发行量所占的比例。对于这3项具体标准，单就目前情况而言，人民币即使和排在第三、第四的英镑和日元相比，仍有一定差距。但自从2009年推出人民币国际化之后，人民币在国际上的使用呈现快速增长趋势，目前已经接近日元，加之SDR每5年审查一次，因此我们有充分的信心相信人民币在这3项指标上很快就能超过日元。因此，这次审查中，国际货币基金组织将未来5年人民币的发展预期考虑了进来，这也是为什么这次人民币能够顺利通过审查的重要原因。

在2010年的审查中，人民币没有通过，因为一些条件没有达到标准。可自2010年以后，我国的金融改革取得了巨大的成绩，在利率市场化、汇率灵活性和资本市场开放方面都取得了实质性进展。而“自由使用货币”的判断，除了前文提到的3项具体技术指标之外，另外还在一定程度上取决于对这个国家的总体经济金融实力的判断。

在汇率方面，自从2005年7月21日施行汇率改革以来，央行一直在采取措施完善人民币汇率的形成机制，扩大人民币汇率的波幅到2%，2015年8月11日，又决定参照市场前一日的收盘价格来确定人民币汇率的中间价。

在市场开放方面，允许央行及财富基金机构进入中国债券市场和外汇市场，财政部专门发行了3月期的国债来形成收益曲线。

在统计和透明度方面，承诺以渐进方式参加国际货币基金组织。首先是积极参加COFER调查，同时，还决定正式采纳国际货币基金组织的数据公布特殊标准（SBDS），对我国的财政指标进行更广泛、更高频率的公布。

人民币入篮之后的影响

人民币加入SDR货币篮子具有重大意义。

第一，人民币入篮从侧面验证了我国改革开放政策是成功的、正确的，大大提升了我国在国际社会的形象和地位。因为要达到入篮的两个基本条件，目前在国际货币基金组织182个成员之中，发展中国家只有中国具备，这也说明我国经济已经很好地融入了全球经济，我们应该沿着这条改革开放的大道继续坚定不移地走下去。

第二，人民币入篮将推动国际货币体系的改革。人民币作为SDR篮子中唯一来自发展中国家的货币，将为SDR带来更多的吸引力。近几年来，人民币国际化取得了巨大进展，已有多个国家将人民币纳入其储备资产之中，相信人民币入篮将有利于SDR价值的稳定，同时，中国也将和其他发展中国家一起，继续从各个方面推动SDR向成为国际货币储备的主要资产而努力，这无疑将为国际货币体系改革注入新的动力。

入篮以后中国面临的挑战

在2015年12月1日央行举行的会上，央行副行长、国家外管局局长易纲用了6个字来概括自己此时的心情：喜悦、平静、谦虚。他说：“我们深知我们和世界上成熟市场的差距还是比较大的。比如说在金融市场的广度和深度上都有差距，同时，加入SDR也意味着国际社会对中国在今后金融、经济领域各个方面的许多期许，我们也深感身上的担子比较重。我们要虚心地向发达国家学习，虚心地向其他发展中国家、新兴市场学习，虚心地借鉴一切好的东西。让我们牢记‘虚心使人进步、骄傲使人落后’。”易纲还指出：“加入SDR并不是一劳永逸的，SDR入篮标准是5年一考核，符合条件时人民币可以加入，当不符合条件的时候，人民币也可以退出SDR。只有坚持改革开放，人民币加入SDR的地位才可以稳固。”

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这个情势就是人民币正在谋求进入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）货币篮子。为此，人民币需要在各个角度表现出更加“全球化”的姿态。而IMF也对中国政府最近的行动表示了相应的关注。5月28日，IMF第一副总裁大卫・科普顿就表示，人民币加入SDR不是要不要的问题，而是什么时候加入的问题。而且，人民币在经过过去一段时间持续的升值后已经不再被IMF认为币值低估。

SDR是IMF创造的一种国际货币储备，主要用途是弥补各成员国的外汇储备短期的短缺。现在的SDR货币篮子由美元、欧元、英镑和日元按不同权重构成。

IMF对加入SDR篮子的货币还有一些硬性规定，最主要的两点是：在过去5年中，发行该货币的经济体外贸出口额在全球名列前茅；其次是，该货币在国际支付和金融投资市场上被自由使用。

第一条对于人民币来讲是小菜一碟。中国的商品出口额已经连续两年排在全球第一，服务出口额也排在全球第五位。问题出在所谓的人民币的“自由使用”上，这曾经是人民币难以解决的一个问题，就因为这个问题，2010年时人民币没有通过进入SDR篮子的审议。

人民币的自由的使用又包括四个因素：人民币在IMF储备货币中占的比例，跨境存款额度，它在国际清算银行系统离岸债券市场所占的比重，以及人民币在国际清算银行系统全球外汇市场所占的比重。在这四个大项中人民币离岸债券市场的额度比较小，在审核中可能成为一个问题。

不过这些技术问题比起IMF内的国际政治都是小问题。虽然人民币进入SDR不是IMF所认定的“重大问题”，不存在被美国一票否决，但是，美国很可能运用自身的外交能量影响盟友的态度。有的人认为，人民币加入SDR篮子就像当年中国加入WTO一样重要。这很可能是种误解。某种货币进入SDR篮子，虽然说明这种货币是被IMF认可的一种国际储备货币，但这种货币是不是被广泛接受为国际储备货币还要看发行这种货币的经济体在国际贸易和资本交易过程中的影响力。加入SDR篮子的象征性意义大于实际意义。

一个国家的资本市场是否开放，汇率是不是受到管制，由于各个经济体具体情况的差异，也不能用开放的就是好的、管制的就是不好的来界定。人民币进入SDR篮子乃至成为国际储备货币肯定会给其发行者带来贸易成本和融资成本更低的好处，但是为了赢得这样的地位过快地开放资本市场和放弃政府对汇率的影响，并不见得是对整个经济体的健康更有利的事。特别是中国目前的情况，整个经济体的杠杆率较高，对汇率和资本市场的开放程度也比较敏感。

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[关键词]人民币；特别提款权；货币篮子；人民币国际化

2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）正式宣布中国将于2016年10月1日正式加入SDR（特别提款权），早在一周以前，国内股市就以A股全面大涨的方式表示了对“人民币加入SDR”的欢迎。国内资本市场对其迅速作出了反应，国内各行各业对其关注度丝毫不亚于当年中国加入WTO，“人民币加入SDR”将在提升我国国际地位、构建多极格局、推动金融改革等方面产生重大影响。

1SDR（特别提款权）概述

20世纪70年代，不断爆发的货币危机逐渐暴露出以单一美元为支柱的国际货币体系存在着巨大缺陷，布雷顿森林体系崩溃以后，SDR应运而生。早期SDR按照会员国分摊的基金份额比例进行分配，且主要集中在发达的工业化国家。相比而言，在数量上占绝大多数的发展中国家却只占到了很少的份额。近年来，随着发展中国家自身实力的不断增强和与IMF的多次谈判博弈，这一状况得到了极大改善，最突出的表现就是中国作为世界上最大的发展中国家得到IMF的认可，加入SDR货币篮子。

IMF规定，每五年作为一个分配特别提款权的基本期。上一个基本期，SDR的规模大概为2040个单位（约合3180单位美元），货币篮子由美元、欧元、英镑、日元组成，权重为美元41.9%，欧元37.4%，英镑11.3%，日元9.4%，美元和欧元在其中占据绝对的领导地位。根据最新的消息，中国加入SDR以后，SDR篮子的最新权重为美元41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。

2我国加入SDR的动机和前期准备分析

2.1我国加入SDR的动机

2.1.1提高国际影响力

中国作为世界上最大的发展中国家，近年来，成为GDP总量仅次于美国的世界第二大经济体，在国际货币市场上扮演着越来越重要的角色。

2.1.2拥有国际商品定价权

SDR作为IMF设立的国际储备资产，在原油和铁矿石等国际商品的定价过程中发挥着十分重要的作用。之前的货币篮子里都是发达的资本主义国家，极少考虑到发展中国家的利益。加入SDR货币篮子，成为国际货币，中国作为发展中国家的代表，将在国际商品的定价中拥有更多的话语权，促进定价的合理化和公平化。

2.1.3促进国际稳定，构建多极格局

当今世界朝着多极化的趋势发展，经济全球化的步伐也在稳健推进，但是不可否认的是，美国作为“头号强国”仍然在国际事务中发挥着主导作用。美元是国际贸易中最频繁使用的货币，中国加入SDR货币篮子，提高特别提款权的国际影响力，在很大程度上对美国的霸主地位起到了一定的削弱作用，有利于国际稳定。

2.1.4降低融资成本

人民币加入SDR货币篮子，则意味着它达到了自由使用标准，即人民币将面临更少的管制，人民币的国际流通性将大大提高，这将大大降低人民币在海外市场进行融资投资的成本，促进中国企业在海外扩张，促进国际贸易的顺利进行。

2.2我国加入SDR的前期准备

根据IMF的相关规定，目前SDR的评审标准主要包括：一是出口标准，二是自由使用标准。在20世纪80年代以后，SDR货币篮子中就再也没有出现过发展中国家。改革开放以来，我国大力发展出口贸易，早已符合出口国的标准。所以，近年来我国为加入SDR所做的努力主要体现在符合自由使用标准上。

2.2.1利率市场化

利率市场化是指利率由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。2015年10月23日晚，央行宣布启动本年度第五次降息和第五次降准。近年来，央行逐步放开对存贷款利率的管制，体现了国家推进利率市场化的决心。目前，利率市场化改革已经基本完成。

2.2.2存款保险制度

存款保险制度是一项金融保障制度，有利于提高金融体系的稳定性，保护存款者的利益，促进银行的适度竞争。2015年5月1日起，我国正式《存款保险条例》，这将是一项保障利率市场化进一步推进的重要政策，同时，也对维护银行信用、建立稳定的金融秩序具有重要意义。

2.2.3放宽市场准入，激发市场活力

放宽市场准入，改善市场准入政策，对于激发市场主体活力、增强经济发展内生动力、解决当前市场准入和退出上的诸多问题具有重要意义。

2.2.4资本账户自由化

资本账户自由化指的是实现国际收支平衡表中资本及金融账户下的货币自由兑换，简单来说就是实现资本市场的开放，允许海外资金对我国股票市场和债券市场进行投资，促进人民币的国际化。

3中国加入WTO的借鉴经验

中国加入世界贸易组织（以下简称WTO）和中国加入SDR有许多共同之处。从所处时期来看，中国加入WTO国内正处于“十五”计划的开端，中国加入SDR国内正处于“十三五”计划的开端，都属于经济转型时期；从国际影响力来看，世界贸易组织（WTO）、国际货币经济组织（IMF）、世界银行被称为“世界三大组织”，具有较大的国际影响力；从涉及范围来看，WTO主要涉及国际贸易等问题，SDR主要涉及国际货币体系，二者同属于国际性的经济贸易领域，具有相关性。目前，我国加入WTO已经超过十年，事实证明，加入WTO对我国提高产业国际竞争力、加快产业结构转型、促进经济增长等方面具有重要意义。中国加入WTO的经验，将对中国加入SDR货币篮子后的政策制定有较强的借鉴意义。

3.1中国“入世”十年对经济的影响

主要体现在：扩大国际市场，改善国际投资环境。加入WTO以后，欧美在内的162个成员国按照WTO的规定逐步放宽对中国的贸易限制，减轻甚至消除贸易壁垒，对中国的影响主要体现在：降低关税减少，使进出口量显著增加，第三产业市场进一步开放；市场经济法律体制得到进一步完善；促进国内产业升级，提高产业国际竞争力。

3.2中国“入世”十年的教训

中国加入WTO后的几年过渡期里，存在着几个突出的问题：认识缺位，忽视了加入WTO后的机遇与挑战，丧失了许多发展的大好机遇；人力资本缺乏，国际贸易的迅速发展伴随着贸易纠纷事件的增加，国内反倾销和反垄断方面的法律人才和国际贸易人才缺乏，人才供给和人才需求不对位；服务的能力落后，面对中国加入WTO的新形势，国内没有及时调整产业结构，企业提供服务的能力相对落后于国际市场的需要。

4前景预期：机遇与挑战并存

中国加入SDR货币篮子以后，对于中国经济的发展来说无疑是一次“十年一遇”的好机会。第一，人民币的国际影响力将进一步提高，使人民币成为真正意义上的国际货币；第二，人民币加入SDR将降低资金借贷成本，促进国内企业向海外扩张，提高资本市场的国际化程度；第三，中国将在国际商品定价上拥有更大的话语权，促进定价的公平性和合理性；第四，促进中国深化金融改革，营造良好的投资环境。

除此之外，加入SDR货币篮子对中国来说也意味着更多的风险和挑战。第一，对于欧美等发达国家来说，中国加入SDR货币篮子无疑是对其霸主地位的一种挑战，他们将采取一系列措施来遏制中国国际贸易的发展，使中国在对外贸易过程中处于被动地位；第二，作为SDR货币篮子中的一员，人民币将面临更大的外部压力，很多专家都预测加入SDR货币篮子将迅速带来人民币的编制，中国政府在保持人民币币值稳定的道路上将面临更多的障碍。第三，加入SDR货币篮子对国内金融体制抵抗风险的能力提出了更高的要求，目前国内金融体系的成熟程度尚未达到欧美等发达资本主义国家的要求。

5结论

对于中国来说，加入SDR货币篮子是机遇与挑战并存的，我们要在抓住机遇的前提下，借鉴国内外经验，总结出行之有效的方法，理性地应对SDR带来的挑战和风险。

参考文献：

[1]田华伟.人民币加入SDR货币篮子的影响与前景分析[J].内蒙古科技与经济，2015（17）.

[2]赵冉冉.人民币国际化背景下我国推动人民币加入SDR的动机和路径[J].环球金融，2015（3）.

[3]吴丹丹.人民币加入特别提款权的前景分析[J].党政论坛，2015（8）.

sdr货币篮子篇6

国际货币基金组织（IMF）执董会决定，将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。中国人民银行12月1日凌晨发表声明表示欢迎，认为这是对中国经济发展和改革开放成果的肯定，对中国和世界是双赢。

人民币“登场”SDR对国家和百姓有何好处？未来人民币国际化和国际货币金融体系多元化的“大戏”该怎么唱？

首个发展中国家篮子货币

“人民币成为首个入篮的发展中国家货币，这是对中国经济地位和人民币国际化已有成果的一种认可，更是对人民币未来真正融入全球货币体系的一种激励。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛这样评价。

记者从中国人民银行了解到，SDR是兑换“可自由使用”货币的权利。它是IMF创设的一种补充性储备资产，与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。此前单位SDR的价值由美元、欧元、英镑和日元组成的篮子定值。

根据IMF执董会决定，SDR货币篮子扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑五种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，高于日元和英镑，低于美元和欧元。

人民币纳入SDR货币篮子，意味着IMF188个成员国中，拥有超过70%投票权的国家认可人民币作为安全可靠、值得信赖的国际储备货币，可以顺理成章在央行储备中把人民币加进去。

目前，全球共有37个国家（地区）的央行类机构公开将人民币纳入外汇储备，总规模超过7800亿元人民币，占全球外汇储备的1.9%左右。

国际储备货币的“大门”打开，会对人民币形成多大需求？中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌估算，如果人民币在全球外汇储备中的比重升至3%，会带来对人民币超过1000亿美元的需求。

而中国银行国际金融研究所副所长宗良的预测更乐观。“未来5年到10年，世界对人民币的需求将呈现爆发性增长，人民币占全球外汇储备的比重有望达到10%，需求总规模接近1万亿美元。”

获得国际“背书”

当今货币早已与黄金脱钩，演变为信用货币，国际市场的信心对人民币国际化至关重要。

IMF发表声明说，执董会决定自2016年10月1日起，将人民币认定为可自由使用货币。

“有了IMF背书，相当于给人民币盖上了‘可自由使用’的权威章，有利于增强国际市场对人民币的信心。”中国国际经济交流中心信息部副主任王军说，国家和百姓都将从中获益。

按照IMF条件，货币纳入SDR关键标准有两个，一是所属国的出口份额，二是能否自由使用。5年前评估时，人民币遇挫就是因为后者被认为未达标。

近年来，从推动外贸人民币计价交易，到推出人民币合格境外机构投资者试点，再到启动“沪港通”、向境外央行类机构开放债券市场，人民币国际化大提速，人民币可自由使用程度大大提高。

弹指一挥间。人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第四大支付货币。今年以来跨境人民币交易量已接近10万亿元，而2009年只有36亿元。

人民币加入SDR水到渠成，但仍具有标志性意义。招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉记者，SDR真正产生的实际交易并不多，但获得国际“背书”后，将为人民币国际化铺平道路，加速资本层面“走出去”进程。

“人民币国际化加速，利好中国企业走出去，增强中国金融机构国际竞争力。”农业银行上海分行国际业务部总经理朱楹表示，当前中国企业走出去无论是融资还是并购，多依赖于境外金融机构。随着人民币地位特别是资本项目下地位提升，中资银行优势将进一步体现，更好地帮助中国企业走出去。

更具有贴近性的“红利”是，随着人民币国际化和资本项目下开放进程不断推进，未来中国百姓终能够“揣着人民币走遍天下”，避免汇兑的成本和风险。

汇改目标是清洁浮动

汇率方面，IMF评估报告未要求人民币汇率形成机制作出改变，未来人民币汇改的最终目标是清洁浮动，而从管理浮动向清洁浮动过渡的过程需要平稳；货币政策框架转型会按照既定的方向，为便利加入SDR货币篮子所需要的操作和改革，与央行既定的举措是完全一致的。

人民币已确定纳入特别提款权（SDR）货币篮子，央行副行长易纲在人民银行举行的吹风会上表示，尽管中间有一些波折，以及作了一些技术和操作层面的改革，但总的来说人民币加入SDR是一个水到渠成的事情。

易纲强调，加入SDR后金融改革的步伐不会放缓。

此前有市场分析认为，人民币加入SDR货币篮子后，央行如不频繁干预，资金就会外流，人民币将加速贬值。对此，易纲表示：“关于人民币加入SDR后人民币汇率是不是会贬值，我觉得这种担心是大可不必的。中国的经济还在中高速增长，增长的态势没有改变，目前我国的货物贸易还有较大的顺差，外商直接投资（FDI）和中国对外直接投资（ODI）都是持续增长的，外汇储备也非常充裕。这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。”

目前，中国官方对人民币汇率形成机制的表述是：以市场供求为基础的、参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制度。

易纲强调：“汇率形成机制也一样，我们最终的目标是要稳步地实现人民币汇率的清洁浮动。也就是说，从目前有管理的浮动，向比较干净的浮动过渡。这当中过渡的过程是渐进和稳健的，换句话说我们完全有能力来保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

“清洁浮动”即自由浮动，指中央银行对外汇市场不采取任何干预活动，汇率完全由市场力量自发地决定。相应地，在管理浮动的制度下，央行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动。

相较欧元、日元和英镑对美元的波动率，人民币对美元的波动率比较小。易纲指出，在尽可能的条件下，会尊重市场供求的决定性作用，但如果这种波动超出一定幅度，或者发生国际收支和国际资本流动异动，央行还是会果断地进行适当的干预。

“从目前有管理的浮动汇率，到未来清洁浮动，这个过程一定要把握得比较平稳。”易纲指出，“这种平稳，对中国有好处，对周边的国家有好处，实际上对全世界的增长和金融市场的稳定都会有好处。”

加入SDR不影响货币政策框架转型

易纲透露，IMF关于人民币加入SDR货币篮子的评估报告认为，“入篮”对中国货币政策框架影响有限。

目前，央行已经放开了存款利率浮动上限，中国货币政策框架正在从数量型工具为主转向价格型工具为主。而为了稳定预期，央行也正在着力打造利率走廊，并已明确探索SLF利率为利率走廊的上限。

易纲强调，中国已经是世界第二大经济体，与世界经济深度融合。以人民币市场为例，有在岸市场，也有离岸市场。货币政策就要面对这一复杂的局面，在保持中国特色的同时，更加紧密地与国际接轨。

具体来说，数量型的货币政策工具会继续使用，但利率、汇率这些价格型的货币政策工具的作用会越来越重要。同时，要强化宏观审慎管理。为便利加入SDR货币篮子所需要的操作和改革，与央行既定的完善货币政策框架的举措，是完全一致的。

易纲还特别提到了利率走廊。他表示，利率市场化的改革，就是要使利率政策越来越清晰、越来越稳定，要形成一个利率走廊，有一个上下限，这样整个市场的预期就稳定了。

人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%。此前，国内曾有投行预测人民币在SDR货币篮子中的权重大约为14%到15%。

易纲透露，计算权重时的公式是：“出口占一半权重（包括货物贸易和服务贸易），另一半是金融变量（其中外汇储备、外汇交易和国际金融业务各占三分之一）。我们也参与了公式制定的讨论，对于这个公式算出来的权重，我表示认可和尊重。”

人民币未来任重道远

国际储备货币的大门已向人民币敞开，然而要从“符合条件”到“广受欢迎”仍有很长的路。而且，新的身份也得肩负新的责任。

“如果你在法兰克福的咖啡馆，既可以用欧元结账，也可以用人民币结账，人民币国际化就算是真正完成了，这可能得用很长时间。”中德金融和经济中心联合总裁吕迪格・冯・罗森的说法，有助于大家保持清醒的认识。

人民币国际化仍处于初始阶段。从使用领域看，当前人民币在国际跨境收支中的比例只有2.8%左右，在全球外汇储备中只有1.9%左右，在世界金融市场交易的使用少之又少；从使用方看，使用人民币的多是与中国有关联的机构，第三方使用的较少。

未来人民币国际化的进程，有赖于中国经济的健康稳定发展。北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲指出，只有中国经济保持中高速、迈向中高端，才有可能在中长期打造“强势”人民币。

未来人民币的国际吸引力，要靠中国金融市场的开放和金融产品的丰富。王军指出，要在防范跨境资本异常流动前提下，让持有人民币的境外机构有更多渠道有序投资境内金融市场，并在离岸人民币市场发展更丰富的金融产品。

中国人民银行行长周小川日前撰文称，“十三五”将推进资本市场双向开放，改进并逐步取消境内外投资额度限制。有序实现人民币资本项目可兑换。预计“十三五”末，人民币将成为国际性货币。

“大戏”刚刚开场，人民币角色日渐“吃重”。有多大的权利，就有多大的责任。迈向国际性货币的人民币，将会承受国际市场对人民币的更多关注，国际金融市场的波动可能会对中国的货币和汇率政策、资本流向产生新的影响，要做好充分准备。

人民币“登场”SDR，由此形成的更加多元化、更有代表性的国际货币金融体系，更加稳定可靠，进而提高新兴国家在全球经济治理中的制度性话语权。

sdr货币篮子篇7

【关键词】人民币国际化 SDR 机遇与挑战

一、引言

SDR全称Special Drawing Right，中文称为特别提款权，是国际货币基金组织弥补会员国之间国际收支逆差、偿还国际货币基金组织债务的账面资产，其分配原则按照会员国认缴的份额来分配。另外一个主要作用是充当国际储备，这样就与黄金和自由兑换货币一样具有国际储备的价值。

我国经过多年的努力，2015年11月30日国际货币基金组织（IMF）正式宣布将人民币纳入SDR货币篮子。从此开始，SDR的价值将由美元、欧元、人民币、日元、英镑共同决定，其中人民币比重排名第三，达到10.92%（如表1）。这标志着人民币真正成为了世界货币，对中国经济进入全球金融体系具有里程碑式的意义。

但是入主SDR并不意味着人民币已经完成国际化进程，人民币的国际影响能否大幅提升最终还是要靠国际市场上各中央银行自发的采纳与普遍认同。同时美国在世界上的核心经济地位决定了美元仍然是主要国际货币，仍然主导着现今的国际货币体系和金融秩序。因此应该理性分析与辨别人民币加入SDR后带来的机遇与挑战，使人民币在国际金融事务中发挥更大的作用。

二、人民币加入SDR后的机遇

（一）人民币的国际化进程进一步加速

国际货币基金组织之所以邀请人民币加入货币篮子，也是通过多年的评估，可以说没加入SDR之前人民币在国际上已经具备相当的影响力。加入SDR前，与我国产生跨境支付业务的国家中，人民币已经成为第二大跨境支付货币，第七大外汇储备货币。加入SDR之后，世界各国对人民币的信心势必增强，在人民币作为国际储备货币、跨境支付结算、人民币资产投资等方面将进一步加快人民币的国际化进程。

（二）推动外贸与对外投资的发展

改革开放至今，对外贸易对中国经济的发展居功至伟，人民币加入SDR后，其国际结算货币的地位对外贸交易结算提供有力支持。ν饷骋灼笠翟诠际交易中将更多选择用人民币进行结算，大大规避了国际贸易中的汇率风险，节约兑换成本，改善贸易效率，推动外贸发展。

近两年，恰逢我国在国际上推动“一带一路”战略，沿线国家的物流、交通、能源等领域将迎来我国的大规模投资，这都将依托人民币进行结算，用人民币直接进行境外投资，从而推动对外投资的发展。

（三）倒逼中国金融改革

人民币加入SDR后，打通了世界资本和中国资本之间流通的渠道，这就对中国的金融自由化程度提出了高要求。过去中国金融的改革与中国市场化的改革并不匹配，尤其是资本的兑换与外汇管制程度上难以适应国际化发展的需要。因此必须以此为契机，对现有金融市场进行改革，实现金融体制和数据的透明和数字化，逐步开放债市和汇市，体制上促进人民币在跨境交易和私人投资中的使用比重，保障人民币国际间流动的安全与稳定。

三、人民币加入SDR后的挑战

（一）货币政策将受全球影响

人民币加入SDR后将必须面对流通资本迅速扩大的局面，这包括境外资本流通和跨境资本流通。这意味着，相关货币政策的制定还要考虑国际上政府、企业和个人对人民币需求的影响因素。这对我国央行出台货币政策、测量人民币市场存量都提出更高的要求。因此，我国长期保持的低利率和货币超速增发刺激经济的模式将由于人民币加入SDR而告一段落，未来央行控制通胀的成本将进一步增加。此外，目前的货币宽松政策导致资产收益率降低，资本外流的可能性增加，将进一步削弱我国的货币独立政策，宏观调控的难度加大。

（二）国内金融经济秩序受到冲击

我国金融经济秩序、实体经济稳定发展将收到威胁。这些威胁主要是人民币加入SDR后，不得不面对市场化、国家化的金融挑战，国际金融风险也更容易传播到国内。国际货币组织对人民币加入SDR的条件之一是我国央行必须减少对外汇对干预。特别是近一年，国内经济前景不明朗，对人民币汇率预期较为悲观，使得资本外流现象有所增加，进而导致汇率波动增大明显。这种明显的增大的汇率波动形成汇率风险，势必影响我国金融安全，延缓经济复苏。

（三）承担更多的国际责任和义务

人民币成为世界货币以后，任何的变动将不仅仅代表我国的利益，而是代表着国际上对中国经济和人民币投信任票的所有人的利益，因此需要承担更多的国际责任和义务。在国际货币基金组织的要求框架下，必须以承担“市场化责任”为目标，在汇率变动、利率变动时贯彻这一思维。我国未来的金融改革与创新也将在国际货币基金组织的长期监测和评估下进行，一切金融改革将围绕国际货币这一属性展开。

四、结语

人民币加入SDR可以说机遇与挑战并存，一方面加速了人民币的国际化进程，推动了我国经济特别是外贸和对外投资的发展，又促进了我国金融体制与国际金融运行机制接轨。另一方面我国的货币政策和国内金融经济秩序的独立性被进一步削弱，并且将承担更多的国际责任和义务。因此我们应该深入剖析人民币加入SDR面临的机遇与挑战，首先，使人民币汇率盯住一篮子货币，明确这一篮子货币的种类和权重，营造健康稳定的市场汇率预期。参考市场供求，淡化央行对人民币汇率的把控，避免投机性金融风险。最终实现人民币国际化的战略目标。其次，加快中国金融改革，推动资本项目的可兑换，提升中国在国际金融中的地位。总之，人民币加入SDR是人民币国际化的新起点，应该坚定不移推动我国的金融和汇率制度改革，为人民币国际化提供坚强后盾。

参考文献

[1]赵冉冉.人民币国际化背景下我国推动人民币加入SDR的动机及路径[J].国际金融研究.2013.

[2]吴秀波.人民币加入SDR货币篮子的前景和意义[J].经济理论与实践.2015.

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[4]王朝阳.加入SDR货币篮子的条件[J].金融博览，2015.

sdr货币篮子篇8

【关键词】人民币；SDR；进出口

一、引言

2015年12月1日，国际货币基金组织总裁拉加德宣布，2016年10月1日将正式把人民币纳入“特别提款权”篮子，成为可自由使用的货币。这意味着自2016年10月1日起，英镑、日元、人民币、欧元、美元这五中主要货币的一篮子货币将决定SDR的价值，所占权重分别为8.09%、8.33%、10.92%、30.93%和41.73%，从而取代目前的由英镑、日元、欧元、美元这四种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定。这是IMF首次将一个新兴国家的货币作为储备货币，是IMF对中国改革开放取得成绩的认可。这标志着人民币成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币，同时也将大幅推进中国人民币的国际化进程。

二、人民币地位的变化

（一）中国对外贸易情况

通过分析我国近五年货物进出口贸易总额及其在世界各国中的排名，可以清晰的看出我国的国际贸易情况。近五年我国货物贸易进出口总额及世界排名见下表1。

一国的对外贸易进出口量作为一项衡量国家综合国力的指标，在一国综合国力的评定中起着重要的作用，而一个国家的强弱也影响着国家货币的国际地位。从上表中可以看出，2011年中国的货物进出口贸易总额在世界排名第二位，但自2012年后中国的对外贸易出口总额便一直处于世界第一位的位置。由此可以看出我国的国家实力正在逐年上升，人民币在世界货币的地位也在稳步提升。

（二）人民币国际使用规模逐渐扩大

我国在金融市场拥有众多关系密切的贸易伙伴，他们在国际贸易结算中偏好选择人民币交易。从2015年8月以来，俄罗斯、马来西亚等多个国家纷纷表示人民币将被作为本国的储备货币。我国也逐步规划面向亚欧国家发行人民币国债，为方便世界各国更方便地使用人民币，中国于2015年还发行了新版人民币。沙特预期将对中国的原油出口采用人民币计价，这更证明了人民币在国际结算中的地位，可见人民币被国际社会的接纳程度日益增强。2015年10月中国的人民币跨境支付系统正式上线了。作为10年间相对美元最坚挺的货币，人民币以实际的走势，证明了自己的强势与稳定。

三、人民币加入SDR的结果分析

（一）削弱美元霸权地位

以美元为本位的布雷顿森林体系崩溃后，国际货币储备体系便一直以美元作为国际社会的国家储备，美国也借机利用自身强大的经济军事政治实力极力维持着美元霸权地位，美元霸权不仅使美国在世界贸易中获得大量的利益，同时也使全球经济失去平衡，经济中心向欧美国家更加倾斜，为国际货币体系改革带来巨大阻碍。因此，IMF希望将SDR作为主要的国际储备货币，取代美元的霸主地位。但是直到现在，SDR的地位仍然远不及美元在国际货币体系中的地位，这远远没有达到当初设立SDR的期望。主要原因是美国作为当今的唯一超级大国，以其因此SDR将人民币纳入其中将有助于推进国际货币体系大的改革，同时在削弱美元霸主地位方面也具有及其重要的地位，更有助于发挥SDR的国际储备货币的功能。

（二）缓解SDR长期贬值趋势

由于近几年欧元区的经济不容乐观，加上通货紧缩风险的大幅提升使得欧洲央行不断进行降息措施，以提振欧洲经济，但取得的效果甚微，反而使欧洲各国的经济更加恶化。今年的欧洲经济有所复苏，但其经济增长速度距离美国的发展速度仍有一定的差距，迫于欧洲国家经济疲软，欧元区不得不继续开展宽松的货币政策，使得欧元贬值的压力空前巨大，这无疑将给SDR的升值带来巨大压力。

而人民币的加入可以有效缓解这一趋势。由于人民币的巨大升值空间，人民币纳入SDR促使SDR接近其均衡价值，缓解期贬值压力，促进国际货币体系趋于稳定。

（三）提高SDR在世界经济中的地位

近几年，中国经济发展形势良好，与欧美国家的经济水平日趋接近，同时中国综合实力的提升也使中国在国际社会上的影响力越来越大。国际贸易中使用人民币作为结算货币的贸易数量逐年攀升，人民币实质上已经达到了一个较高的地位。SDR将人民币纳入其中，将充分发挥人民币日益增长的国际化特点，使得SDR在国际货币体系中更具有代表性。另一方面，人民币近几年的汇率波动幅度一直较小，人民币加入到SDR中，将有效降低SDR汇率的波动幅度，使得SDR在国际货币体系中的地位越加稳固，发挥的作用越来越大。

（四）提高新兴经济体的国际话语权

随着欧美国家经济发展速度放缓，亚非拉国家的经济发展却保持较高的速度追赶着发达国家。从前的亚非拉贫穷国家逐步成为当今世界经济市场的积极分子。虽然当今新型经济体快速崛起，但由于长期以来欧美国家的剥削，这些国家在国际社会上仍然没有一定的话语权。在此之前的SDR中并没有发展中国家新兴经济体的货币。此次人民币入纳入SDR，将极大的提升发展中国家在国际事务中的发言权，有效的保护了发展中国家的利益，为亚非拉新兴经济体的经济发展提供有强有力的支持。

（五）完善SDR货币制度

随着近几年欧洲经济发展速度的放缓，欧洲国家的高社会福利使得欧洲国家大都陷入了严重的债务危机之中。同时，美国国家债务也逐年增长，其债务为违约的风险日益提高。这些因素使得国际货币基金组织不得不未雨绸缪，提前谋划国际货币体系的改革。人民币纳入SDR货币篮子，不仅仅是SDR货币制度自身完善的需要，同时也是国际货币体系发展的必然趋势。

四、人民币纳入SDR对我国积极影响

（一）降低中国外贸企业的汇率风险，提高进出口效率

目前中国的外贸总量世界第一，是世界第二大经济体，但长期以来人民币的国际地位却排在美元、欧元、英镑、日元之后，此次人民币纳入国际货币基金组织成员国可以计算至官方储备的货币篮子中，成为真正意义上的世界货币。随着人民币国际化进程的不断推进，人民币在世界各国的认可度不断提高，使得各国使用人民币作为结算货币成为一种可能，这将有助于中国外贸企业的快速发展。当进出口双方以人民币作为结算货币时，中国贸易商无需去银行购买外汇可以直接支付人民币给国外贸易伙伴，使得中国贸易商，规避汇率波动的风险，降低汇兑成本，从而有效锁定贸易利润，提高进出口的效率。

（二）促进跨境电子商务的发展

现今跨境电子商务的交易中以美金作为结算货币，严重阻碍了我国跨境电商的发展。人民币纳入SDR后，跨境电商直接以人民币作为结算货币，贸易双方降低了结算时汇兑的风险和成本，规避在国际贸易结算中对于美元的过度依赖，充分发挥出人民币在贸易结算中的作用，用贸易伙伴国的货币结算交易而不再需要以美元作为中介，大大提高了效率。

（三）利于获取国际商品交易的定价权

多年来，中国对大宗商品几乎无定价权与其对大宗商品的巨大消费量并不匹配，其中最重要的原因便是大宗商品的计价货币是美元。人民币纳入SDR后，大宗商品的人民币计价机制将得到迅速应用，使得我国在大宗交易中获得一定的定价权，进而有利于我国大宗商品的进出口。例如石油的计价便是以美元为计价单位，亚洲国家没有定价权，亚洲国家购买中共国家的石油时，支付的价格比欧美国家每桶高出11.5美元，这大大提高了我国进口石油的价格。在人民币加入SDR后，原油交易就可以采取人民币定价，人民币价格就会被作为判断市场以及未来交易决策的重要依据。

（四）改善国际反倾销状况

中国是世界上遭受国际反倾销投诉最多的国家之一，据有关资料显示，自1995年至2014年二十年的时间里，全球范围内被执行反倾销措施的案件3058件，其中有759件是针对中国的，约占全球案件25%，而且在这759件针对中国的反倾销案件中有99件是美国发起的，约占中国遭受反倾销案件总数的13%。美国对我国发起反倾销的主要原因便是其认为中国是一个计划经济国家，不是“市场经济国家”。而衡量一个国家是否是“市场经济国家”的重要因素之一便是国货币与他国货币可兑换程度。人民币纳入SDR后，中国的资本市场更加开放，人民币同世界各国货币的兑换更加频繁，人民币在国际社会的活跃程度将大幅提高，进而促使美国等欧美国家对中国经济市场的承认，最终是中国受到的反倾销投诉状况得到改善。

五、人民币纳入SDR对我国的消极影响

任何事情的发生都是有利有弊的，不仅仅要看到进入SDR篮子货币的好处，还要看到其中蕴含的风险，所以应当辩证的看待人民币加入SDR这一事态。

（一）考验我国资本市场的监管能力

中国在2008年世界范围的国际金融危机中并没有受到强烈的冲击，其中很重要的一个原因便是我国的金融市场处于一个相对封闭的状态，同世界各国的金融市场交流不够充分。资本金融市场一直是我国经济发张过程中的一个薄弱环节，我国的资本市场与发达国家的资本市场相比还比较脆弱，经不起严重的经济危机。人民币纳入SDR后，资本的流入与流必将大幅增加，中国的金融资本市场同世界各过的交流将更加频繁，我国同世界各国的资本市场联系将更加紧密。在世界级的经济危机发生时，中国必将受到一定的冲击，不可能像2008年一样，在世界经济危机中独善其身。人民币纳入SDR是对我国资本市场监管的一个考验，管理层必须加强对我国资本市场的监管，避免产生严重的经济危机。

（二）对我国外贸的薄弱产业造成冲击

在全球经济背景下，产业内贸易普遍存在，各国间的贸易量将会逐年攀升。人民币纳入SDR后，人民币汇率弹性的增强和双向波动的常态化，必将对我国的对外贸易造成一定的不利影响。尤其我国外贸的薄弱环节，大量的产业内贸易使得我国的薄弱产业在面对国外具有技术、质量有优势的竞争者时处于下风，从而使本已脆弱的相关产业遭受更为致命的打击。同时，人民币汇率的变动，可能使我国的国外贸易伙伴在同国内贸易上进行交易时出现一定的违约现象，造成国内贸易商的损失。

参考文献：

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[4]杨凡.人民币加入SDR对中国经济的影响[J].国际商务财会，2016，07：810

[5]高田.人民币加入SDR的原因以及带来的机遇和挑战[J].经贸实践，2016，01：104105

作者简介：

于向林（1994.08-），女，山东青岛人，山东工商学院，研究方向：国际经济与贸易；