价值投资绝不是说说而已

编者按>>3月30日，建信基金管理公司又一次站在了基金业最高的领奖台上。在2013年中国基金业的“奥斯卡”奖——金牛奖评选中，建信基金蝉联 “金牛基金管理公司”奖。同时，旗下产品“建信核心精选股票基金”和“建信优势动力封闭基金”分获“三年期股票型金牛基金”奖和“三年期封闭式金牛基金”奖。这些奖项不仅是对建信基金的投资文化与投资业绩的肯定，更是对其多年来坚持价值投资和不懈为持有人创造满意投资回报的褒奖。

受资本市场低迷、降息及主流经济体债务危机的影响，2012年整体投资环境的艰难超出了很多人的预期。尽管如此，建信基金仍然坚持以基本面为导向的价值投资策略，充分分析经济、行业、公司基本面的发展变化，将其作为投资决策的根基。凭着对市场热点的准确预判与捕捉，建信基金旗下产品取得了不俗的投资收益，为众多持有人奉献了满意的投资回报。

长期投资业绩稳定

在股票投资方面，以该公司成立的首只基金建信恒久价值股票基金为例，截至3月19日，该基金今年以来实现了7%的净值增长率，自成立以来的累计净值增长率达到178.19%。而此次荣获“三年期股票型金牛基金”奖的建信核心精选股票基金，其表现更令人惊艳，该基金成立以来取得了87.26%的累计净值增长率，最近3年逆市实现13.78%的净值增长率，在同类可比的390只基金中排名列入前10位。上述两只基金均获得上海证券基金评价研究中心五星评级。

在固定收益投资方面，曾荣获“三年期债券型金牛基金”奖的建信稳定增利债券基金今年以来实现4.52%的净值增长率，近3年则实现了21.60%的净值增长率，在348只同类型基金中进入前5位。而成立以来更是获得了49.46%的累计净值增长率，同样获得上海证券基金评价研究中心五星评级。

建信基金屡获殊荣不仅仅来源于上述几只基金的靓丽出彩，更是源于公司整体投资业绩长期的出现表现。海通证券金融产品研究中心数据统计显示，2010～2012年，公司权益类产品投资业绩呈逐年提升之势，就3年业绩而言，该公司则凭借持续稳健的业绩表现列入业内前25%。固定收益类产品绝对收益更是以15.17%进入十强。

秉持价值投资理念

真正的、永远的成功属于那些首先努力建立思维模式格栅。然后学会以善于联系、多学科并用的方式思考的人们。

——查理·芒格

成立近8年的建信基金管理公司，如何在持续低迷的市场大环境下取得优异的投资业绩？又如何在强手林立的基金公司圈中得到业界的高度认可？在建信基金董事长江先周看来，是先进的企业文化起了作用。取得的成绩和获得的认可都不是结果，而是持续积累过程的一种外在表现。芒格所说的“思维模式格栅”，对建信基金而言，就是公司发展的“灵魂”——企业文化。

在建信基金成立之初，就确立了明确的企业文化，即以持有人“建设财富生活”为使命、以“持有人利益重于泰山”为核心原则，坚持“诚信、专业、规范、创新”的核心价值观，为投资者创造稳定的回报，致力于成为“最可信赖、持续领先的资产管理公司”。简言之，对建信基金而言，持有人的利益始终是最重要、最优先的。而这种企业文化也必然渗透到公司的投研业务中，并在公司的投资文化中打下鲜明的烙印，具体体现主要有以下几点。

做真正的价值投资者

建信基金在投资理念上坚持“基本面驱动、研究创造价值”，这与建信基金企业文化一脉相承，也是建信基金能够在长跑中胜出的决定性因素。只有长期稳健地取得良好的投资业绩，才能真正实现对持有人利益的维护，而过往经验证明，坚持价值投资，通过对基本面的深入研究，能够创造出稳定可靠的投资收益。

建信基金在投资上并不追逐热点，不过分看重市场短期的涨跌，而是真心沉下来做一个价值投资者，扎实研究基本面，建立起以价值投资为核心的投研文化。

稳定的投研团队

基金公司最需要的是人才及有战斗力的团队。具有相对稳定性的投研团队是基金管理公司做好资产管理、取得良好业绩的必要条件。建信基金的企业文化和投资理念，受到一批具备多年从业经验的资深基金经理的认可，并随着公司的发展，通过以老带新，互助互进，最终形成了现阶段较为稳定的投研团队。

团队式投资管理体制能够更好地抵御人员流动所带来的风险，无论是基金个体，还是公司整体投资业绩随着明星基金经理离职而出现大幅下滑的风险都会明显降低。

中长期的考核标准

建信基金在投资团队的建设以及基金经理的培养上强调循序渐进，一步一个脚印。公司以中长期业绩作为绩效考核的标准，看重业绩的稳定性、连续性，不对基金经理过分施加短期排名压力，也不鼓励基金经理为了追逐短期排名而去承担过大的或者不必要的风险。

稳中求进的投资策略

在投资策略上，建信基金倾向于稳中求进。具体而言，在市场处于弱市的时候，建信基金的策略是“稳”，一旦市场的转好，建信基金“进”的投资策略会有所表现。年年稳健的表现叠加起来，本质上就是一种进取的表现。建信基金这种“别样”的进取方式，越来越给投资者留下深刻的印象。

严谨的投资管理流程

从上图中可以看出，基金经理根据投资决策委员会的决策，构建投资组合、并负责组织实施、追踪和调整，以实现基金的投资目标。研究部提供相关的投资策略建议和证券选择建议，并负责构建和维护股票池。交易部根据基金经理的交易指令，进行基金资产的日常交易，对交易情况及时反馈。

企业的生存、发展和壮大乃至辉煌都离不开优异业绩的支撑。建信基金的发展同样如此，而缔造优秀业绩的正是以下这些“明星”。

个个都是“明星”

作为银行系基金管理公司，建信基金继承了其大股东建行在公司治理方面丰富的经验和优势，高度重视投资决策流程的制度化、规范化和科学化。经过几年来不懈努力，逐渐打造出一支经验丰富、凝聚力强、高度专业化的投研团队，并不断对其进行充实、完善。

建信基金不刻意塑造明星基金经理，而是强调“万花齐放春满园”。当投资团队中的每一个成员都接受了共同的思维方式、价值取向和行为特征，并付诸投资中时，业绩的取得自然水到渠成，基金经理也自然个个都成为了“明星”。我们特意展现了这些明星们的投资脸谱，以飨读者。

王新艳

基金档案

建信核心精选股票基金

基金类型：股票型基金

业绩表现：最近3年实现13.78%的净值增长率，成立以来取得了87.26%的累计净值增长率。

所获荣誉：2013年3月30日荣获《中国证券报》等机构评选的“三年期股票型金牛基金”奖，上海证券基金评价研究中心五星基金评级。

保持投资业绩的稳定性，平滑投资风险，是对持有人负责任的态度。如果说，基金是一辆通向财富终点的列车，业绩优良且长期稳定的基金，就像是行驶平稳的列车，虽然速度不一定最快，但乘客在任何时点上车，都可以放心安全地通向目的地。而业绩大起大落的基金，就像行驶速度忽快忽慢，时而发生故障的列车，虽然有时可以疾驰如飞，但如果没有选择合适的时点上下车，反而有可能与目的地背道而驰。对于持有人而言，基金仅仅在特定时间内取得良好的投资业绩是不够的，持续性和稳定性更为重要。

万志勇

基金档案

建信优势动力封闭基金

产品类型：封闭式股票型基金

业绩表现：近半年以来实现12.80%的净值增长率，近3年取得了5.06%的净值增长率。

所获荣誉：2013年3月30日、2012年3月29日分别荣获《中国证券报》等机构评选的“三年期封闭式金牛基金”奖、“2011年度封闭式金牛基金”奖。

始终坚持基本面会驱动股价，上市公司本身的价值才是带来收益的根本。要把最核心的资产投向那些长期的、有基本面支撑的上市公司。因为从整体来看，有基本面支持的股票表现会更为出色。当然，不排除在个别的情况下，基本面好的股票表现也不尽如人意，基本面差的股票也会出现不小的涨幅。但基金做的是组合投资，而不是个别股票，在持仓的股票数量足够多的情况下，基金整体必然会体现上述特征，即有基本面支持的股票整体表现更好，并且投资时间越长，这样的组合的稳定性会越好。

钟敬棣

基金档案

建信稳定增利债券基金

基金类型：债券型基金

业绩表现：最近3年实现21.60%的净值增长率，成立以来取得了49.46%的累计净值增长率

所获荣誉：2012年3月29日荣获《中国证券报》等机构评选的“三年期债券型金牛基金”奖，上海证券基金评价研究中心五星基金评级。

把握大势全局，以及独立思考的能力，是一个优秀的债券基金经理所需要具备的基本素质。尤其是在市场恐慌时，更应该具备冷静判断市场甚至逆市场而动的能力，抓住市场价格短暂失衡带来的机会。在每一个投资决策做出之后，会经常反思当初这个决策的依据是否正确，或者说决策的基础是否已经发生改变，并在怀疑中不断修正自己的判断，实现对投资风险的有效控制。重视权益类投资带来的机会，但无论何时债券都是债券基金最根本和最值得投入精力的资产。