股票市场缓慢爬升

随着节后上市公司三季报拉开帷幕,上市公司盈利状况逐步显现,截至10月中旬,今年前三季度业绩预喜公司占近5成,盈利状况继续好转。

近期,两市共有733家A股上市公司预告了前三季度业绩。其中,有355家预计业绩将实现同比增长、扭亏或盈利,占到已预告业绩公司总数的48.43%。相比之下,有169家公司预计前三季度盈利同比将出现下滑,占比23.06%;有201家公司预计亏损,占预告业绩公司数量的27.42%。

整体来看,上市公司盈利状况在第三季度继续改善。在上市公司业绩逐步改善的情况下,基金也开始积极布局业绩明显回升的行业和公司。

趋势不改 多空分歧加大

部分公司认为:四季度经济复苏趋势不改,但多空双方分歧增加,市场震荡可能性加大。基于这种判断,该公司认为上半年超配高弹性行业的趋势投资策略已经不再适用,更行之有效的策略是通过回归盈利和估值的基本面,通过精选个股来创造超额收益。

华商基金梁永强表示,近期会对自己的基金组合再次作出调整:从防御转向均衡,增强了周期性股票的配置。其资金运作将再次向积极的方向转,加大地产、金融等行业的配置比重,其表示“现在房产虽然卖的量不大,但开发商的信心在上升,房价在涨幅收窄的过程中,有效需求在放大。”

新华基金研究总监周永胜在四季度策略报告会上表示,四季度后期A股估值的业绩基准将面临切换,2010年良好的盈利预测数据将成为股指上行的重要动力。预计政策仍将维持中性偏正面,决定市场趋势的主要还是经济基本面和企业盈利情况,四季度市场将呈震荡上行的格局。周永胜强调,伴随着四季度企业盈利改善,市场重获上升动力,投资策略将从防御为主转换到侧重进攻,以备战跨年度行情。投资主线有两条:一是自上而下,继续挖掘经济复苏中的投资机会;二是自下而上,精选具备长期竞争力和具有品牌、资源、技术等优势的公司。四季度重点看好银行、保险、煤炭、化工、机械设备、交运设备、纺织服装、家电、食品饮料、商业贸易、信息设备、信息服务等行业,同时从备战2010年角度进行前瞻性布局。

大成基金认为,虽然市场整体维持震荡格局,但市场信心仍然有所增强。从目前情况来看,9月份基本上所有公布的数据都比预期要好,这有助于大盘继续上行的实质性支持因素。行业层面上,大成基金前半期看好银行、保险、消费品和中游的机械、家电制造行业,而随着预期发生转变,会在下半期看好进攻性的原材料行业和煤炭行业。

中邮基金表示,未来相当一段时期内,震荡行情将是主要态势,今年四季度或明年一季度,市场高点可能会出现。中邮基金认为,未来一年的经济增速总体上来看是一个逐步恢复的过程,但是未来几个季度会经历一个增速前高后低的过程。随着经济运行的波动,资本市场今年四季度或明年一季度可能达到中短期的高点,整个市场将呈现出震荡运行的走势。从经济基本面的角度来看,四季度经济将进入缓慢复苏期,流动性对市场的推动作用将趋于减弱,企业盈利的逐步提升将成为推动市场的主要力量。

日前,华夏基金公布了旗下开放式基金在第三季度的运作:面对三季度市场的震荡起伏,华夏系基金整体策略转向防御,减持钢铁等周期性行业。而调整仓位结构、减持周期性行业、加仓医药股成为华夏大盘精选和华夏复兴业绩领跑的制胜关键。

关注创业板机会 风险不容忽视

博时基金研究部总经理兼博时价值增长、博时价值增长贰号基金经理夏春日前表示,创业板中有很多公司资质优良,博时基金将加大对创业板公司的研究力度,保持对创业板股票的密切关注。夏春表示,在创业板上市公司中,部分公司所处的新兴行业在主板和中小板较少看到,它们存在较好的投资机会。博时基金在投资研究上,会加大力度,逐一进行筛选和重点研究,将来如果发现具备投资价值的公司,会等其价格处于合理区间时进行参与。

投摩根的公告显示,旗下中国优势、阿尔法、双息平衡、成长先锋、内需动力股、双核平衡、中小盘基金自公告之日起,将根据相关基金合同的约定审慎投资创业板上市证券。

同样,汇添富也在公告中表示,旗下优势精选、均衡增长、成长焦点、蓝筹稳健、价值精选、增强收益、上证综合指数将遵循各自基金合同投资创业板上市的证券,其中增强收益投资创业板的股票,只能参与新股申购,不能在创业板二级市场买入股票。

TIPS:

基金操作保持谨慎基调

国庆长假前后市场气氛截然不同。节前股市不断缩量调整,观望气氛浓厚;而在节后诸多不确定利空并未发生,新出炉经济数据延续强势,市场节节走高,刺激了A股市场报复性反弹。投资者的风险偏好在怀疑与乐观中来回摇摆,造成股市的大幅度震荡。而从基金的操作来看,整体上仍然偏向谨慎,仓位水平有所下调。

临近年底,四季度是A股传统上的转折与布局期,这也证明了基金投资心态开始由重仓进攻向相对谨慎、谋划布局转变。仓位增减随股市涨跌而变化,总体上仍然体现出较强的波段性操作特征。虽然节前节后仓位降幅较为明显,但从仓位测算来看,主动减仓主要是在节前的下降波段中;而在节后的反弹中,基金主要是持股待涨。

从具体基金和基金公司角度看,不少混合型基金在市场波段变化中体现出积极的仓位调整,民生蓝筹、长盛成长、嘉实稳健等基金主动减仓幅度超过10%。主流基金大多采取了略为减仓的策略,而仓位一直较高的易方达、交银施罗德、汇添富等旗下基金也明显调低了仓位水平。此外,测算期间增持较多的有相当部分是债券型基金,这也反映出债市缺乏系统性机会,股票类资产反而具备较大吸引力。