银行理财四大看点

2009年银行理财市场一直围绕着“风格稳健”做文章，监管层接连发文规范理财市场。

业内人士分析，或许正因为2009年是金融危机过后的第一个恢复年，谨慎与保守是主基调，而2010年的理财市场将迎来稳健为主、创新为辅的分层理财格局。值得关注的是，2010年银行理财产品的两个重要主题就是“加息”和“通胀”。

那么，在新的一年里，银行理财产品的看点在什么地方?

看点一：“随息而动”产品多

目前市场对于2010年加息的预期普遍较为强烈，有一类产品的收益会随着利率的上涨而上涨，帮你在加息时获得超额收益。

收益“随息而动”的产品多数是与信贷类资产挂钩、利率挂钩的产品和债券票据类产品。其中，挂钩信贷类资产的理财产品收益率挂钩不同的贷款期限，挂钩利率的产品大多挂钩海外市场利率，债券票据类产品投资方向主要为金融债券、公司债券、票据资产等，这类产品一般期限不会很长，风险较低。

这类产品的收益有两种计算方式，一种是存贷款利率上调后，理财产品收益跟着上调，产品收益率按加息前与加息后收益率加权平均计算；另外一种是在产品管理期内设定固定观察日，到观察日如果基准利率调整一次，则产品收益会随之提高，产品最终收益以上调后的收益为准。

值得注意的是，并非所有的信贷理财产品收益率都会承诺“随息而动”，这与产品所挂钩的信贷资产贷款利率是否浮动直接相关。并且对于信贷类理财产品，在利率政策变化之前，信贷类产品的收益率还有下降的可能。银监会2009年底曾下发新规，信贷类理财产品不得投资于发行银行自身的信贷资产或票据资产。因此银行对他行资产在打包成理财产品销售前一般需要重新评估，中间环节的流程增加就意味着成本的增加，这无疑将摊薄本已有限的产品收益。专家预计，2010年纯信贷类产品收益率或将较2009年小幅下降20至50个基点，一次加息之后方可能持平或接近2009年的平均收益率，因此投资者应该关注在信贷资产池中加入债券及货币市场配置的品种。

据记者了解，最近，不少银行都在新发的理财产品中加入“预期收益率将随着央行利率调整而调整”这一条款。如中信银行推出的跨年度的“理财快车”系列产品。民生银行、兴业银行也陆续推出了一些“随息而动”的理财产品。

看点二：“涨跌双赢”产品热

踏入2010年，机构普遍预测股市将呈“区间震荡之势”，　“涨跌双赢”理财产品可以帮投资者在震荡行情下淘金。

这种理财产品，设有牛熊双赢机制，在市场涨和跌的过程中都可以获利。即使市场出现调整，只要其下跌幅度不超出一定界限，产品同样可以获得一个不错的收益率。这种设计也被称为“多重收益”机制，即不简单地只看期末价格是否符合当初的条件，而是保证投资者在更多的交易日获得收益。

这种产品会更多聚焦于震荡看涨以及通胀主题所带来的投资机会，以保本浮动收益型为主，也有个别产品会设计为部分保本结构，以博取更高的参与率，但总体来说本金风险可控。产品设计会较以往更注重细节，比如说增加产品提前终止的触发条件，以调节流动性、增加观察日甚至是逐日观察，来降低市场偶发因素对产品带来的负面结果，等等。

以恒生银行新近推出的“涨跌双赢”产品为例。恒生银行的“月月赏”系列，让投资者每月都有机会赢取回报。当月回报的收益=(潜在回报决定日表现最差股票的收市股价／潜在回报决定日表现最差股票的最初股价)×参与率。以最近推出的产品，参与率为1％，也就是哪怕最差股票下跌了50％，也能获得0.5％的收益。因为它是取潜在回报决定日表现最差股票之收市股价／其期初股价，然后再乘以1％，即是当月投资者可以获得的绝对回报。从收益公式来看，下跌越少，收益越高，上涨越高，收益也越高。

如果产品挂钩股票中任意一只投资期内曾经跌破过期初价格的65％，但之后又回到100％以上，也不会发生本金亏损。如果未能涨回期初价格的L00％，可能发生本金亏损，但最高不超过10％。

东亚银行新近推出的“溢利宝”系列产品27，也是类似的结构。若观察期内任何1个交易所营业日，所有挂钩标的的收盘价格均等于其开始价格或较其开始价格下跌没有多于25％，该日将可得累积年收益率7％的按日累积收益，否则该日亦可得累积年收益率0.36％的按日累积收益。此外，若于任何1个季度观察日或结算日，所有挂钩标的的收盘价格均高于或等于其开始价格的108％，投资者可额外赚取约年收益率7％的红利收益。

看点三：“抵御通胀”是主题

通胀“魅影”步步紧逼，2010年理财怎么跑得比较快?答案是首选与黄金、大宗商品等挂钩的结构性产品。一旦通胀来临，其价格的上升能直接表现为产品收益的增加，可以帮助投资者抵御通胀。

西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深表示，外资银行比较看好资源、新能源、大宗商品等，所以一旦新的银行系QDII开闸，外资银行不会少推挂钩此类标的的产品。

从机构的报告中可以发现，相对于原油、黄金来说，机构更看好农产品。

东亚银行财富管理部分析指出，商品的抗通胀属性，决定了在2010年通胀主线下，商品会有不错的表现机会。原油上涨空间可能有限，因此2010年商品投资除了原油，还需放眼其他标的物。而农产品整体上仍在相对低位徘徊，未来有望东山再起。

瑞银证券的《全球资产配置――2010年展望》中也指出，2010年周期性大宗商品、尤其是黄金不大可能重现其在2009年的辉煌，投资者将转战农产品。

看点四：“另类理财”辟蹊径

如果你不再满足于收益仅仅略高于储蓄利率的稳健型理财产品，那么，不妨看看2010年将涌现的新型理财产品。

之所以称为“新”，是因为投资标的区别于银行理财产品传统投资对象，不再是以往的股票、基金、债券、票据等品种，有些产品因为投资标的过于新颖和稀少，也被称为“另类理财”产品。如投资于红酒和普洱茶的财产受益权产品，投资于农产品和贵金属的期权理财产品，还有投资于“二氧化碳排放权”和“全球水资源指数”等更为奇异标的的理财产品。据记者了解，民生银行在“另类理财”领域首吃螃蟹，并取得成功，其率先推出的非凡理财“艺术品投资计划1号”产品2年后的到期年化收益率为12.75％，绝对收益率为25.5％。

2010年民生银行再次出击，推出非凡资产管理“艺术品投资计划”2号产品。该期理财产品分为优先级和劣后级，其中优先级产品面向民生银行的私人银行客户销售，起点金额50万元，理财期限3年；劣后级产品由艺术品投资顾问公司进行认购。

除了已经有成功经验的艺术品投资外，2010年，企业重组及并购、私募股权或定向增发、房地产信托基金、中小企业产业基金、奢侈品、另类商品市场、股指期货套利、低碳概念、不动产和自然资源的投资将可能成为另类银行理财的新热点。