基于战略的企业财务报表分析

摘要：针对财务报表分析较常用的集中方法以及局限性进行阐述，并且进一步针对基于行业生命周期和企业发展阶段的财务报表分析以及基于战略的财务报表分析思路进行分析和研究。

关键词：经营战略；财务报表分析

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）12-0-02

一、财务报表分析的常用方法

当前，市面流行的财务报表分析的书籍多种多样，在这些书籍资料中，财务报表分析方法被概括为比率法和趋势法。所谓比率法其实就是指对财务报表中的某个数据和另一相关数据的比率进行分析，根据相应的数据结果，最终做出结论。所谓趋势法其实就是指对不同时期的财务报表的同一数据进行分析，根据相应的数据结果，明确某种变动趋势。关于财务报表分析的切入点，通常可以表现为以下几方面：

1.基于盈利质量的报表分析。毛利率、税前利润率是常用的比率指标；收入的趋势分析、成本的趋势分析、各项费用的趋势分析等是常用的趋势分析法。成长性和波动性是盈利质量分析的重点。

2.基于资产质量的报表分析。各项资产占资产总额的比率，资产对应负债的比率是常用的比率指标；各项资产的趋势分析是常用的趋势分析法。资产结构和现金含量是资产质量分析的重点，而退出壁垒、经营风险和技术风险是资产结构关注的重点，财务弹性和潜在损失是现金含量关注的重点。

3.基于现金流量的报表分析。在现金流量报表分析汇总，趋势分析法的运用是比较常见的，特别是对经营现金净流量的变化趋势的分析。

二、企业各个发展阶段财务特征

1.初创期的财务特征

初创期企业的财务特征是：企业生命周期初始阶段的经营风险相对是很高的，这是由于产品还没有在市场中流行很久，产品结构较为单一，生产规模也比较有限，产品成本也较高，盈利性不是很好，与此同时，投入的资金是很大的，这些资金主要用于开发新产品和市场的拓展，并且产品市场的扩大能够使这个产品有较充裕的发展空间和补偿投入的成本基本上不能确定，也没有在根本上形成核心竞争力。站在企业财务管理活动影响企业现金流量的角度上来看，经营活动和投资活动之间的状态是流出要大于流入，资金相对匮乏，现金净流量是负数，这样的话，内部资金是很难形成一定积累的，而现金的唯一来源就只有是筹资活动。

2.成熟期财务特征

当企业成功渡过初创阶段，直接步入较为稳定的成熟阶段。在企业逐渐走向成熟的过程中，企业增长速度和前期以及经营风险相比较会有一定的降低；企业的产品市场份额相对已经较为稳定，账款不断收回，资金的周转效率比较高；与此同时，因为没有过多的新增项目，现金流出较少，企业净现金流量基本上为正数，企业的经营活动和投资活动一般情况下都表现为净收益。

3.衰退期财务特征

对衰退型企业而言，经营业务的减少和产品消亡是不可避免的，再投资获利的机会已经很小，经营的目的只是为了继续谋求生存的转机。

三、经营战略分析

1.基本思路

在分析企业财务报表的时候，首先，对于企业所处发展阶段以及行业生命周期有一定的了解。这对于企业财务报表分析而言是尤为重要的。因此，对企业发展阶段以及行业的生命周期进行全面地掌握，可以在分析财务报表的时候更为准确。我们与发展阶段以及行业周期的不同情况相结合，财务报表所反映的数据以及内容是没有可比性的。其次，对企业发展路径进行研究。在同一个行业中，每一个企业所经历的发展道路都是完全不同的，财务报表数据之间也没有可比性。在实践中，大部分企业的经营开始多元化以后，最终都没有取得相应的成功，大多数都是因为退出的成本过高。就算是企业处于成熟阶段，它还是要开发新的行业以获得新的利润增长，在这样的过程中，成本和代价之间还是存在很多很多差异的。因此，怎么样在已有行业积累的前提下，对企业实施转向这个问题还是比较复杂的。

2.需要关注几个财务信息

（1）流动性。所谓流动性，其实就是指企业资产变现时间的安排和金融以及不确定的因素。流动性能够针对企业一年内的变现的资产和应偿还的复杂信息进行相应的研究，在研究企业负债资产表和负债过程中，流动性是很好的依据。

流动性实质是指，企业常规经营中现金的分布以及经过理财活动的分析，重新调整现金流。因此，企业战略财务报表分析需要对流动性的指标重点考虑，并且与现财手段相结合，并且不能仅仅局限在财务报表的分析范畴中。

（2）财务的弹性。财务弹性其实也可以称之为财务的灵活性和财务的适应性，主要是指，企业通过相应的手段改变现金流入的金额和时间等，同时使企业在即发性的现金需求上，抓住机遇，实施有效地投资，在企业盈利的能力和评估未来现金流量中，财务弹性都发挥着极其重要的作用，并且在风险评估中也占有一定的位置。在获取这些信息的时候，企业的财务报表还要在实际中对财务报表中无法显示的资源进行全面地了解和掌握。

（3）预期现金未来流量。价值存在的形式就是现金，而支付和交换也需要在现金的基础上得以实现。作为一家企业，对现金流入预测的能力要很高，这样的话，企业才能够在多变的市场中迎接多种挑战。现金流量的信息是在现金流量表中得以体现的。决策者在实施决策的时候所产生的经济行为，在这个过程中，预期现金未来流量是需要提供最多的信息。

（4）盈利能力。企业的盈利能力能够将企业经营的业绩准确地反映出来。

四、理解和调整财务报表

了解会计政策、会计估计变更、差错更正、资产负债表日后调整事项和非调整事项的基本概念，熟悉会计政策、会计估计变更和差错更正以及资产负债表日后事项准则的适用范围和条件，掌握追溯调整法和未来适用法的具体账务处理方法，能判断一个事项是资产负债表日后的调整事项还是非调整事项。

五、盈利性和风险分析

盈利性和风险分析的主要工具有以下几种：财务报表同型表、财务报表百分比变动表和财务报表比率。

1.财务报表同型表

将财务报表上的项目表达为一定的百分比形式，亦即编制共同规模财务报表。例如，将收益表上的项目表达为销售收入的百分比，将资产负债表项目表达为资产的百分比。通过观察和比较两个或两个以上公司的同型财务报表，我们就可以发现各公司之间财务状况与经营情况的差异。例如，通过两个公司之间同型收益表的比较，我们就可以首先发现其销售利润率的差异，然后再进一步寻找导致利润率差异的原因――如：毛利率的差异，经营费用率的差异，或投资利润对销售收入比率的差异等。

2.财务报表百分比变动表

每一个项目之前到本期的变动百分比都是通过这种财务报表进行反映的，或者多个会计期间的平均变动百分比也是需要这种财务报表反映出来的，将每一个项目的变动趋势提供出来。

3.财务报表比率

（1）盈利性比率。盈利性分析可以在四个层次上进行：第一层次，对企业整体的盈利性进行评估，资产收益率和普通股权益收益率是其评估的主要内容；第二层次，资产收益率和普通股权收益率要依据自身的重要组成部分实施相应的分解，销售利润率和资产周转率是通过资产收益率分解获得的，资产收益率和杠杆比率是通过普通股权益收益率分解获得的；第三层次，各种费用和销售收入的百分比通过销售利润率分解形成，各种资产周转率则是通过资产周转率分解形成的；第四层次，运用产品或者地区分别数据，对资产收益率、销售利润率以及资产周转率进行深入细致地研究。

（2）风险比率。所谓风险分析，其实就是通过现金流量的数额和时间两个层面，比较企业创造或者获得现金的能力和企业偿付到期债务的现金需要。由于时间的不断推移和变化，企业获得现金的能力和偿付现金的需要相比是完全不同的，需要对企业的短期流动性风险和长期偿债风险进行同时分析。其中，短期流动性风险比率主要有以下几种：流动比率、速动比率等；长期偿债风险比率主要有以下几种：债务比率、利息保障倍数等。

六、结语

总而言之，基于企业战略的财务报表分析能够对企业发展的走势进行正确地判断，所以，在预测企业未来财务状况中，财务报表分析是尤为重要的。

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