学术观点 下阶段货币政策取向等

焦点

下阶段货币政策取向

中国人民银行货币政策分析小组“2006年一季度中国货币政策执行报告”

2006年5月31日

2006年一季度金融机构人民币贷款增加较多，其原因有三：

一是各地新开工项目持续增加，新开工项目计划总投资增速逐步提高，“十一五”重大项目建设启动，导致贷款需求持续上升；二是商业银行股份制改革上市后，扩张贷款的动机增强；三是外汇流入较多，货币环境宽松。从投向看，流动资金贷款及基建贷款增加较多。一季度企业用于流动资金的人民币短期贷款和票据融资合计增加7496亿元，同比多增3416亿元。

在下一阶段货币政策取向上，要综合运用各种货币政策工具，提高货币政策主动性；继续贯彻落实利率市场化的政策；加强政策引导，提示金融机构合理均衡放款，着力优化贷款结构；加快农村金融改革，加强对“三农”和社会主义新农村建设的金融服务；大力培育和发展金融市场；继续深化金融企业改革；进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。

政策

物业税改革方案

国务院发展研究中心物业税

改革课题组报告

“物业税改革国际研讨会”

2006年5月29日

中国政府应在2008年左右开征物业税。改革后的物业税应定位为地方税，主要由市、县等低层级的政府享有。其税率范围可设定在0.3％－0.8％之间，不同用途的房地产应适用相同的税率。

物业税改革按照征收对象可以有三个方案：一是“小改”方案，征收对象保持现有格局不变，对现有的房地产税种进行合并调整；二是“中改”方案，在城市范围内构建统一的物业税制。具体是，在合并房产税、城市房产税和城镇土地使用税的基础上，取消现有的土地增值税，保留房地产交易环节征收的契税和农地征用时的耕地占用税，把所有的城镇居民自住用房地产全部纳入征税范围，而农民的土地和住宅、国家机关、事业单位、社会团体等单位自用的不动产可暂时不列入征收范围；三是“大改”方案，在城乡范围内构建统一的物业税制。

第一种方案没有触动现有落后的房地产税费体系，不符合物业税改革的方向；第三种方案虽然理想，但失败的风险较大，因此，中国政府可推行“中改”方案。

（相关报道见《财经》网络版www.省略“每周特稿”）

宏观

金融发展影响收入分配

中国社科院经济研究所

宏观研究室主任 张晓晶

“金融发展与收入差距：

收入分配研究的金融视角”

2006年5月30日

在中国，财产分配的不平等要高于收入分配的不平等。通过实证数据的纵向观察，金融的发展（信贷增长、股票市场及房地产市场的发展）会经由这种财产不平等加剧收入的不平等。

运用1979年－2004年的时间序列数据的计量分析表明，金融发展（信贷总额占GDP的比重）以及现代部门的发展（第一产业占GDP比重）会拉大城乡差距，若不及时进行政策调整，收入差距有进一步扩大的趋势。

从金融角度考虑缩小收入差距的政策，应推行小额信贷与农业保险，建立多元化、多层次的金融体系，正视非正规金融的合理性，允许其合法存在。发展与收入相关的贷款，建立个人发展账户，并帮助穷人进行资产建设。

国际

巨额资本流入发展中国家

世界银行“全球发展金融”报告

2006年5月30日

2005年，流向发展中国家的私人资本净流量达到创纪录的4910亿美元，而2003年仅为850亿美元；发展中国家的债券融资额，也达到1310亿美元的新高。其驱动因素是全球流动性宽裕，发展中国家信贷质量稳步改善，发达国家收益率降低，以及投资者对新兴市场资产的兴趣扩大。

资本流动急剧增加，反映了中低收入国家2005年的经济快速增长，估计其GDP增长率为6.4％，而发达国家仅有2.8％。资本流动也反映了发展中国家之间贸易流量上升及金融一体化。南南贸易额在2004年增至5620亿美元，而1995年为2220亿美元；南南之间的外国直接投资于2003年达到470亿美元，而1995年为140亿美元。

但很多发展中国家在快速增长的同时，业已用尽了盈余以及其他可用于应对高油价的缓冲手段。

因此，他们很容易受到未来冲击的影响。这些冲击包括部分经济体的过热，全球失衡问题的无序发展，全球石油供应突然中断等等。