高新技术企业EVA的计算与调整探究

摘　要：中国高新技术企业是支撑经济增长的重要力量，如何进行有效的绩效评价具有重要的研究价值，引入EVA作为业绩评价指标具有必要性和可行性。高新技术企业EVA计算与调整应遵循重要性、可获得性、可理解性、一贯性、可控性、客观性等原则。EVA计算的具体调整事项包括研发费用、市场开拓费用与员工培训费用，在建工程，折旧，准备金，财务费用，经营租赁，非正常损益，递延税款，无息流动负债等。同时还应注意资本成本和实际利息支出问题，以计算出较为准确的EVA数据。

关键词：高新技术企业；EVA；计算；调整

中图分类号：F272 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）18-0024-03

高新技术企业与传统企业相比，除具有一般企业的共性外，还具有许多特点，如高技术和知识密集，高投入、高成长、高竞争、高风险、高收益并存，这些特点使评价高新技术企业价值与评价传统企业价值具有差异，因此对高新技术企业进行绩效评价成为一个研究课题。EVA评价的核心是投入资本要考虑成本，企业盈利只有高于资本成本才是真正为股东创造了价值。在中国，中央企业已引入EVA作为考核指标。将EVA视为传统业绩评价指标的一个有益的重要的补充，对于高新技术企业来说，也是可行的。

一、EVA的内涵

EVA（Economic Value Added，经济增加值）的基本定义是指经过调整后的税后净营业利润扣除企业全部资本成本（包括债务资本成本和股本资本成本）后的余额。EVA的计算公式为：EVA= NOPAT－TC×WACC。其中：NOPAT（税后净营业利润）含义和通常意义上的税后利润不同，它是财务报表中的税后净利润进行调整后得到的数据。TC（资本总额）指所有当期已经投入企业进行正常业务经营、产生或旨在产生经营利润且能为经营管理者控制的资本，包括股本资本和债务资本。WACC（加权平均资本成本）是指公司债务资本和股本资本的加权平均资本成本率。虽然EVA的原理比较易于理解，但要精确计算却是一个十分复杂的过程。其中，最核心的问题是会计调整和资本成本的确定。

二、EVA计算与调整的一般原则

高新技术企业运用EVA进行业绩评价，应首先理解EVA方法的主旨，然后结合企业的实际情况决定哪些调整是必要的，才能真正有效地利用EVA为管理服务。在选择会计调整项目时，应遵循以下原则。

1.重要性原则，即确认那些能够对被考核者的经营和决策行为起到良好影响的关键事项进行调整，项目涉及金额较大，不调整会严重扭曲企业真实经营情况。

2.可获得性原则，即进行调整所必要的信息数据可以得到，也较容易取得。企业基础管理水平较低的，技术性操作应尽量简化，调整项目原则上应主要来源于企业的财务报表信息系统。

3.可理解性原则，即让非财务人员能够理解，调整过程应重实务性。如果调整项目不被考核者理解的话，就有可能产生抵触情绪，影响管理的效果。

4.一贯性原则，即这种调整一经确定，至少在三年内不必更改。以便于业绩考核结果纵向可比，或管理者一个任期内可比。

5.可控性原则，即管理层能够影响被调整项目的发生，员工可以通过自己的努力来控制调整项目的发生水平。

6.客观性原则，这种调整能够使经济增加值与企业的真实价值更加一致。

三、高新技术企业EVA计算的调整事项

企业的实务千变万化，影响EVA调整的事项也很多，但在实际应用中一般仅对不超过十项的项目进行调整，做到简便易行，计算出较为准确的经济增加值。

1.研发费用、市场开拓费用与员工培训费用的调整。高新技术企业的企业价值在于其核心竞争力，而其核心竞争力又来自于企业的技术创新能力。创新能力与研发费用密切相关，对高新技术企业来说，EVA对研发费用项目的调整非常重要。高新技术企业研发的是新型的、不成熟技术的产品，市场开拓很重要，对市场开拓费用的调整也是一项重要调整。新技术企业员工要懂技术，技术更新快，需对员工进行培训，对员工培训费用的调整也是必要的。

现行企业会计准则规定用于研发项目的支出分为研究与开发阶段支出。研究阶段的支出费用化，发生时一次性计入管理费用。开发阶段的支出符合资本化条件的才能资本化，否则只能费用化。员工培训费用与市场开拓费用直接计入当期损益。按企业会计准则，把研发费用中的较大一部分支出作为费用处理，对于高新技术企业来说，等于把公司的一笔最重要的资产一笔勾销，减少了公司的账面价值。事实上研究支出、员工培训费用和市场开拓费用是为了获取未来收入的一种必要投资，它所产生的收益体现在企业未来会计期间。

计算EVA时应作如下调整，将研究阶段发生的费用和开发阶段不符合资本化条件计入当期损益的费用、员工培训与市场开拓费用加回到税后净利润中去，同时将这部分费用资本化，加到资产负债表的资产中。这些投资在一定的摊销年限内逐年进行摊销，摊销期等于研发的产品或服务预计为企业带来收益的年限，根据公司的性质和投入的预期效果而定。

2.在建工程等战略性投资的调整。战略性投资是指企业长远发生作用的投资，如企业重大投资项目、收购兼并等行为。企业的在建工程在转为固定资产之前不产生收益，其占用的资本与本期经营业绩无关。由于战略性投资占用资金，要计算投资的资本成本，这些项目前期EVA往往为负。从企业的成长过程看，特别是真正具有发展潜力的高新技术企业，在其进行战略性投资阶段，用利润核算企业经营，往往出现经营亏损。管理者为了近期EVA免受影响，可能会在投资决策上犹豫，尽管项目未来的回报十分可观。

EVA对战略性投资采取特殊的处理，用于该项目的投资成本（包括累积的利息）全部在在建项目中反映，从资本总额中减去，从资产户中单列，在投资带来利润前计算EVA时也不将其列为资金成本的计算范围。在此期间，临时账户上的资金费用只是简单累积，这个累积数字反映了投资的全部机会成本，包括累积的利息。当投资按计划开始产生税后净营业利润时，将其再计入资产账户考虑相关的资金成本。这样处理可鼓励经营者考虑长期投资机会，促进企业可持续发展。

3.折旧的调整。高新技术企业使用的高新技术设备价值高，计算EVA时，对折旧的调整也必不可少。在拥有大量长期设备的高新技术企业中，大多数设备在最初几年贬值很少，随着技术老化和物理损耗，在后面几年价值急剧下降。对固定资产采用直线折旧法或加速折旧法，每年的折旧额列入成本影响当期损益，同时随着折旧的提取，固定资产净值减少，扣减的资本成本也会越来越少，EVA会明显增加，而固定资产运作效率可能并没有变化。运用直线折旧法或加速折旧法来计算EVA将不利于设备更新，因为对经营者来说，使用旧资产对他们更有利。

为了消除这种扭曲，可以采用“沉淀资金折旧法”来取代现在的折旧方法，对每年的折旧额进行调整，以使各期的EVA更加准确。在“沉淀资金折旧法”中，每年提取折旧的变化模式与偿债基金摊销法相同，即在前几年提取很少，在随后的几年里迅速增加。提取的折旧总额和EVA方法扣除的资金成本每年保持不变，就如同偿债基金摊销法一样。在此法下，拥有一项资产就像租赁一项资产一样，消除了不利于采用新设备的影响。同时，这种做法也更符合设备前期贬值少后期贬值快的经济现实。

4.准备金的调整。会计准则规定，当存货、固定资产、无形资产、商誉、应收账款等资产的账面价值与现实价值有较大差异时，可计提资产减值准备。固定资产、无形资产和商誉等长期资产的资产减值准备一旦计提，不得转回。但这些准备金并非企业当期资产的实际减少，准备金余额的变化也不是当期费用的现金支出。提取准备金的做法既低估了企业实际投入经营的资本总额，也低估了企业的现金利润，不利于反映企业真实的现金盈利能力，所以在计算NOPAT时应只考虑实际发生的准备金支出。计算EVA时对准备金应作如下调整：将本期各种资产减值准备账户余额加回到资本总额中；同时税后净营业利润应加上准备金类账户税后增加额，减掉税后减少额。

5.财务费用的调整。财务费用主要包括利息支出和汇兑损益。需调整的财务费用包括汇兑损益、计息债务的利息费用。汇兑损益是企业不可控的宏观经济因素形成的正常经营以外的损益，应将其剔除，否则会影响企业EVA业绩的公正性。按企业会计准则的规定，利息支出是列入财务费用减少企业利润的项目。而EVA指标中的NOPAT包括利息支出，原因在于EVA将债权与股权资本成本一并合并在资本成本费用中。为了计算EVA的需要，应将已抵销利润的利息支出加回到税后净营业利润，计算EVA指标时再相应增加资本总额，统一计入资本成本。

6.经营租赁的调整。经营租赁的会计处理方法是租入的资产不得资本化，租赁付款作为租金费用处理。这种处理方法的结果是低报净资产和投入资本，同时也低报经营利润。但从形式和义务上来看，除了不能获得被租赁资产的所有权以外，经营租赁也是一种融资租赁行为。经营租赁实质是一种借款行为，租金实际上就是债务偿还，租金中包含了借款利息，利息应该作为资本成本而不是经营费用。所以在计算EVA时，应按照融资租赁的核算方法对税后净利润和投入资本进行调整。计算EVA时对经营租赁的调整方法为：把未来经营租赁付款额按企业借款利率（成本）折现后的现值，作为资产负债表中的固定资产原值入账并调增资本投入，按期计提折旧作为经营费用。以此现值为本金计算资本利息，租金高于资本利息部分视作借款偿还，余下的作为利息费用加到税后净营业利润中。

7.非正常损益的调整。非正常损益（包括营业外收支）调增利润的项目有：符合税法规定的对外捐赠支出、处置固定资产净损失、非货币易损失、债务重组损失、出售无形资产损失、罚款支出、不可抗力带来的损失等。非正常损益调减利润的项目有：处置固定资产净收益、债务重组收益、非货币易收益、采用公允价值计量产生的收益、接受捐赠、出售无形资产收益、罚款收入、政府补助等。这些项目有的不是企业当期营业活动的现金收支，有的不受经营管理者所控制。用于计算EVA的税后净营业利润衡量的是企业的经营利润，因此，在计算时EVA时所有与经营活动无关的收支以及非经常发生的收支均应排除在EVA的核算范畴之外。计算EVA时的调整方法为：将当期发生的营业外收支从税后净营业利润中剔除，即加上营业外支出，减去营业外收入，并将营业外支出减营业外收入的差额资本化处理。

8.递延税款的调整。企业会计准则规定，所得税采用资产负债表债务法进行核算。由于递延所得税项目的存在，使企业财务报表上的所得税费用与实际所得税负担不一致。从经济学观点分析，企业能从当期利润中扣除的唯一税款就是当期缴纳的税款，而不是将来可能或不可能缴纳的税款，所以在计算EVA价值时应予调整。调整方法是：计算EVA时如果递延所得税负债增加，则相应增加NOPAT，反之则减少NOPAT；如果是递延所得税资产增加，则将减少NOPAT，反之则减少NOPAT。同时，从资本总额中减去排除资产减值准备影响额的调整后递延所得税资产，并加上相应的调整后递延所得税负债。

9.无息流动负债的调整。企业的无息流动负债一般指除短期借款和一年内到期的长期负债以外的其他流动负债，包括应付及预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等。这些负债不负担资本占用成本，在计算EVA时应从资本总额中减除。

四、需要注意的问题

1.关于资本成本。以知识经济为背景的高新技术企业具有巨大的风险。如在高新技术研发、生产工艺开发时具有技术风险；由于市场的不确定性，无法准确预测市场前景，面临着市场风险；由于需要持续的资金投入引起的财务风险；由于国家法律、政府政策事后规制引发的制度风险等。所以，在采用资本定价模型计算高新技术企业的资本成本时，选用的β应较大些。属于央企的高新技术企业目前则采用统一划定的平均资本成本率，若实际资本成本率高于划定的平均资本成本率则对计算EVA有益，反之实际资本成本率低于划定平均资本成本率时，企业就会缺乏降低平均资本成本率的动力。此外，权益资本和债务资本按照相同的资本成本率计算，企业如何进行最优资本结构管理，还需进一步探索。

2.关于实际利息支出。实际利息支出是净利润的减项，但计算NOPAT时需将实际利息支出加回，致使在经济增加值的影响因素及计算结果中剔除了真实利息支出，所以在进行经济增加值管理时企业会缺乏降低实际债务资本成本的动力。同时，实际利息支出虽是债务资本真实的成本，但EVA的计算规则不采用会计核算得到的实际利息支出，采用估计的平均资本成本率计算债务资本成本，将真实的会计信息去除了，会加大经济增加值计量的误差。

综上所述，引入经济增加值指标对高新技术企业进行业绩考核具有有重要的现实意义，但具体计算规则需要研究的内容还较多。这需要在实践中不断探索和总结，促进经济增加值业绩评价办法不断趋于完善。

参考文献：

[1] 财政部.企业会计准则(2006)[M].北京:经济科学出版社，2006

[2] 郁春兰.新准则下高新技术企业EVA调整事项浅析[J].财会通讯:综合(上)，2009，(9).