武汉中百:加速开店抢市场

随着新开店数量的增加，其毛利率呈上升趋势，这源于物流体系的完善和直采规模的加大

随着浙江华睿海越投资有限公司(下称华睿海越)成为第四大股东以及银泰系进驻鄂武商，作为武商集团旗下商业类上市公司之一的武汉中百(000759.SZ)未来走向备受关注。

武汉中百5月10日停牌公告称，重组的相关方案尚在论证，尚存在不确定性。至此，武汉中百已经停牌近一个月了，公司业务模式很有可能因为大股东武商集团重组而发生改变。

武汉中百对外宣传负责人吴俊也以“公司仍处于重组停牌中，不能接受媒体采访”为由拒绝了《投资者报》记者的采访。

尽管置身重组中，但武汉中百过去三年业绩复合增长率为20.73％，优于绝大多数同业公司，连续4年入榜“TZ50”。根据《投资者报》数据研究部计算，武汉中百当前的PE为32.32倍。

2010年，武汉中百营业收入118.72亿元，同比增长17.60％；净利润2.51亿元(EPS 0.37元)，同比增长17.59％。就此，武汉中百拟每10股派发现金1.2元(含税)。

根据《投资者报》数据统计显示，武汉中百过去3年分红派现率为2010年14.71％、2009年16.97％、2008年20.76％，过去两年派现减少的主要原因是公司加快新开店数。

那么武汉中百如何实现这些的?据介绍，公司自进入超市业态以来，不断进行区域扩张，以武汉市为中心，向湖北省乃至重庆地区辐射，已成为中西部网点最多、规模最大的连锁商业集团，是商务部重点扶持的20家大型商业企业之一。

截至2010年末，公司连锁网点总数达679家，仓储超市网点15嫁，便民超市网点520家，其中含加盟店56家，百货店5家。

可以预期的是，武汉中百未来还会持续实施加快网点建设，扩大规模。国内超市业集中度仍然很低，市场份额超过10％的企业只有华润万家和联华超市两家，排名前四的市场份额还不足40％。

这意味着中百集团在提升市场份额方面还有较大发展空间。据了解，武汉中百2011年计划新增网点目标100家，其中仓储公司发展新店20家，便民公司发展新店80家，这其中包括24小时便利店50家。

之所以尝试进入24小时便利店的新业态，是因为武汉市目前尚无成熟的24小时便利店品牌，行业竞争还不激烈。

除此之外，武汉中百董事长汪爱群表示，社区超市要往湖北省二三线城市延伸，随着五个新的区域物流配送中心(襄阳、恩施、咸宁、浠水、荆州1在今明两年陆续完工，五大区域物流配送中心都位于湖北省与邻近省份交界处，未来公司网点还将进一步扩张至邻近省份。

基于武汉中百熟悉区域市场和成熟的供应商资源，中银国际分析师郑嫒认为，应该看好该业态的发展前景。不过，随着新开店的数量上涨，武汉中百短期盈利增速受到的影响低于收入增速。

尽管如此，武汉中百的毛利率却呈上升趋势，今年一季报公司的毛利率为18.62％，同比上升0.35个百分点。据武汉中百内部人士之前透露，这源于公司物流体系的完善、直采规模的加大，明显案例是重庆分店，有了物流中心后，利润显著上升。