中国建筑业绩强增长 合同超万亿

I66新进入股票

I66排名18

盈利动能大幅提升是中国建筑新入选I66的主要原因。最新综合目标价为4.89元，12个月涨升空间达到38.53%。近一周内有6家机构调高其2011年最新盈利预测，其中宏源证券由0.31元调高至0.40元；华泰联合证券由0.40调高至0.44元；国信证券由0.39调高至0.45元。

业绩增长势头强劲，高于市场预期

2011年上半年公司实现营业收入2183亿元，同比增长37.9%；实现归属上市公司股东净利润65.3亿元，同比增长40.9%；EPS0.22元。业绩强劲增长的主要原因是房建、基建业务同比决速增长，地产业务销售及盈利情况良好，期间费用率快速下降。上半年毛利率达12.0%，同比基本持平。期间费用率为2.62%，同比降低0.15个百分点。

新签合同额再创历史新高，待施合同已跨万亿大关

公司2011年上半年新签合同金额4861亿元，同比增59.6%。截至2011年上半年末，公司建筑业待施合同金额高达10208亿元，同比增长86%。其中，房建占比达81.2%,基建、房地产、勘察设计占比分别为10.7%、7.3%和0.7%。新签合同额增速最快的依次是房建和房地产，两者同比分别增长72%和66.4%。订单大型化趋势明显，境内平均单项合同额达2.1亿元，同比增长72.0%。

建筑转型初见成效，专业公司快速崛起

公司积极推进建筑业务转型，城市综合开发建设、城乡统筹综合开发建设等商业模式逐渐成熟，已与30多个城市和地区以及20多个大型企业集团建立战略合作关系。房建业务坚持高端营销模式，基建重点拓展路桥市场，勘察设计大单占比提高。专业公司管理效果开始显现，上半年在营业收入及利润总额中的比重均超过20%；盈利能力稳

步提升，毛利率达7.8%，同比提高2.3个百分点。

地产销售大幅增长，保障房快速推进

2011年上半年房地产销售金额达490亿元（中海地产444亿元，中建地产46亿元），同比增长82%。销售面积361万平方米（中海地产307万平方米，中建地产54万平方米）。截至2011年上半年末，公司土地储备约6397万平方米（中海地产4213万平方米，中建地产2184万平方米），同比增加24.6%。公司参与保障房建设的总规模接近2000万平米，金额约500亿元。

风险因素

房地产调控风险；

国际化经营等风险；

工程质量安全风险等。

■中国建筑 ■上证指数

股票价格(09/07) 总股本 总市值 收入(2010) 净利润(2010) 市盈率(TTM)

3.53元 30,000.00M 105,900.00M 370,417.53M 9,237.297M 9.51

跟踪分析师人数 盈利预测(2011) 最高预测 最低预测 综合评级 评级系数

22 0.41 0.45 0.37 强力买入 1.07

*评级系数：1.0强力买入1.1～2.0买入2.1～3.0观望3.1～4.0适度减持4.1～5.0卖出