化工品行业:产量稳定增长 下游产品涨价

根据今日投资《在线分析师》（.cn）对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的25只股票中，化工品行业排名第一，有10只个股入围；机械制造和制药行业分别有3只个股入选；电子设备与仪器有2家入选；其余分布于电力、房地产、建筑工程、汽车零配件、通讯设备以及证券经纪行业。本期我们选择化工品行业进行点评。

行业运行趋势

农资旺季需求稳定，化肥价格高位稳定，尿素、DAP平稳，MAP稳中略升，磷矿石减产、运费提升导致价格上涨，硫磺价格稳定，涤纶长丝小幅涨价，氨纶、粘胶短纤价格跌至谷底；需求低迷导致氯碱、纯碱价格继续回落，油价反弹推动丙烯、甲苯、二甲苯等石化产品涨价并带动下游丙酮、苯胺、苯酚、环氧丙烷等价格上涨。

近期化工产品价格涨幅超过2%的：远东VCM2.19%，苯胺2.83%，甲苯2.38%，环氧丙烷2.74%，国际尿素3.33%，磷酸一铵10.91%，环氧氯丙烷8.00%，双酚A2.98%，丙酮3.98%，苯酚10.77%，PX6.43%，PTA2.75%，乙二醇2.75%，涤纶FDY2.33%。

6月化工品产量稳中有升

国家统计局公布6月份数据表明，化工行业总体产销稳中有升。尿素开工持续上升；MAP和DAP产量延续环比上升势头，同比大幅增长，MAP同期增长快于DAP；四川暴雨虽导致停产，但湖北产量同比和环比大增，推动6月磷矿石产量环比和同比增长22%和50%。

油价反弹推高石化下游产品价格

国际钾肥主要供应商三季度合同已基本售馨，印度钾肥合同“僵持”状态；国内部分地区钾肥市场需求有所好转，价格稳定。国际尿素市场交易清淡，印度招标价格尚未敲定，竞标最低到岸价为506美元/吨（相当于中国离岸价475-480美元/吨），比之前印度招标价低40美元/吨；北方用肥开始，出厂价略上调，目前各企业报价2280－2350元/吨不等。下游需求暂时仍旺，供应受制天气及运费提升继续推高磷矿石价格；DAP国内价格平稳；需求较好和成本支撑带动MAP稳中有涨；硫磺价格下行压力大。

油价反弹推动丙烯、甲苯、二甲苯等石化产品涨价并带动下游丙酮、苯胺、苯酚、环氧丙烷等价格上涨。其中，环氧丙烷需求旺盛推动销量转好，新加坡装检修、沙特延迟开车导致进口货源不足，上周环氧丙烷价格继续400元至15000元/吨，预计后市将继续上行。苯酚价格在上下游涨价及低库存推动下大幅上涨1400元至14400元/吨，环氧氯丙烷也大幅上涨1000元至13500元/吨。

本期我们选择评级上调的广东榕泰（600589）进行简要点评。

广东榕泰（600589）

中石油大炼油项目助力公司纵横发展

中石油在揭阳2000万吨大炼油项目有望年底前获批建设，而公司与中石油的下游产品合作，正在商讨推进；依托一“基”（炼油、产品基地）、两“园”（与中国石油大学合作成立的科技园、充当孵化器的化工物流产业园），有利于公司的快速成长。

预计年底国内首届“侨博会”在揭阳召开，归侨、当地企业主、公务员及外出打工返回人员，构成公司房地产的主要购买力。根据规划，中石油项目将带动约10万人以上的就业，而公司榕江华府房地项目位置尚佳，成为当地中高端市场的主要品牌，项目预计今年结算0.15-0.18元，2011年0.30-0.35元，土地开发具有可持续性。

目前公司主导产品ML密胺复合材料产能13.5万吨，占约40%市场份额，近年应用扩展到瓷砖、马桶盖等市场；苯酐产能将借助大炼油项目，由2.5万吨提升至11年的5万吨，DOP扩建到10万吨；新建20万吨甲醛产能，计划2011年下半年投产，预计增加利润0.8亿元。

公司研发的IC塑封料国内技术先进，属战略性进口替代产品，一期500吨产能已投产，目标3000吨，目前国内市场需求8万吨左右，但公司成本比市场仅低约10%，性价比尚需进一步改进。

国金证券给予公司未来6-12个月9.24元目标价位，相当于20x10PE；如分拆估值，给予主营业务25x10PE，则目标价为7.0元，而地产业务NAV估值每股增加2.24元，则目标价为9.24元。

今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.40元、0.69元、0.92元；当前共有2位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，综合评级系数1.50。

机械制造行业：7.23事故对高铁设备板块不利

上周投资评级下调的25只股票中，行业分布相对分散，机械制造行业有5家公司入围而夺得榜首，本期我们来分析一下其入选原因。

招商证券认为，市场再次遭遇黑天鹅事件，8月投资策略相对谨慎。市场对经济的预期从“硬着陆”转向“不着陆”“不放松”，投资信心维持低位，加之，高铁重大事故再次打击建设规划与铁道部招标的预期，同时也面临信任危机。

相对于高铁投资，保障房与水利建设更确定，存在主题投资机会。高铁受到信任危机的挑战，短期难有行情，下调子行业评级至“中性”。

本期我们选择评级下调的中国南车进行点评。

中国南车（601766）

南车“出海”阴影来袭

GE和南车集团的合资公司常州南车通用电气柴油机有限公司原准备7月29日举行名为“全球顶级引擎助力中国铁路科学发展”的投产仪式，并召开媒体会，但目前受邀记者已经收到了活动取消的通知。

据活动方人士介绍，由于温州动车追尾事故，铁道部7月25日下令取消了上述计划，主要是担心此次会有可能将焦点聚集在事故上，为双方合作带来不利影响。

接近GE的业内人士表示，动车追尾事故对南、北车的海外业务所带来的负面影响不可忽视，其中，影响最直接的可能是南、北车在欧洲及美国的业务洽谈进展。

南车内部人士表示，此次事故无疑将给中国高铁出口带来阴影，甚至推迟中国高铁走向国际市场的进程。一位接近GE的业内人士则对本报记者表示:“中国高铁开进伦敦、华盛顿，甚至越南、老挝的梦想，也许更不容易实现了。”

“从近日海外舆论来看，事故频发已加大国际市场对中国高铁技术的不信任，尤其是安全方面的质疑，此前，这类质疑从未停止，只是缺乏事实支撑。”一位业内分析人士说。

今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.34元、0.45元、0.57元；当前共有21位分析师跟踪，13位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数1.48。