浅谈我国股票市场的监管问题

摘 要：本文主要探讨了行政监管与自律监管的关系、法律体系不完善、信息披露不规范、投资者维权困难、淘汰机制不够等五方面问题。本文通过分析这些问题，提出相应的办法来解决或改善这些问题，使我国股市能够健康发展。

关键词：我国股市；监管体系；问题；建议

一、我国股市监管中存在的问题

虽然我国股市近年来发展迅猛、成绩斐然，但在股市监管方面尚有不少需要改进、完善的问题。

（一）行政管制过多，自律监管不足

我国证监会的监管手段具有浓厚的计划经济味道。事无巨细，干预事务过多。但实际的监管效果并不理想。自律监管是行政监管的有效补充，由于我国股市从一开始就没有形成有效的行业自律机制，而且我国的管理机制造成整个行业的自律组织均在我国证监会的控制之下，自律组织在很大程度上起到的只是我国证监会的传声筒的作用，而没有真正成为行业自律的主体。自律机制不足且缺乏权威性导致市场参与方过于依赖监管机构的管制，无法产生内生性的规范意识，既不利于参与方成为真正意义上的市场主体，也牵扯了监管机构的精力。

（二）法律体系不够健全，处罚违规行为力度弱

我国目前与股市关系比较密切的法律法规主要是《证券法》、《公司法》及相关行业法和部门立法等。随着经济的不断发展，有些法律条文已经不能适应形势的发展，甚至互相矛盾，因此，及时对过时、冲突的法律条文进行修订十分必要。

随着有关证券的法规体系逐渐健全，关于违法违规行为的惩治也逐步做到了有法可依。但目前的法律规定对于此类行为的惩治力度较低，难以达到预期的惩戒效果。过低的违法成本，难免各类违法违规行为层出不穷，屡打不绝。

（三）信息披露监督机制有待改进

强制性信息披露制度是证券市场的基础性制度之一，对于维护市场健康稳定运行、保护投资者合法权益具有重要意义。截至目前，证监会指定的信息途径主要是其指定的报纸、杂志和网站，但随着媒体、通信的不断发展及融合，新的信息渠道还会不断出现，监管部门应及时采取措施适应这种变化趋势。

（四）投资者权益保护工作力度不够

由于我国股市的监管机制尚不健全，各类市场参与方的违规行为使投资者受到了很多不应有的损失。由于目前投资者维权仅限于由于虚假陈述引发的民事赔偿，对于其它违法违规行为给投资者造成的损失则追讨无门。

（五）淘汰机制不够健全

股市的市场管理方（证监会）有责任保证商品（股票）的质量，对于那些达不到质量标准的商品和经营者应该坚决淘汰。但现实状况是，我国股市至今仍是易进难出、易上难下。

我国上市公司退市标准目前刚刚由此前的单一业绩标准扩展到多重标准，这有利于市场形成优胜劣汰、良性循环的机制。但从前期证券交易所对于暂停上市公司恢复上市的审核结果来看，该项变化对我国股市的淘汰机制变化的影响尚不明显。

二、我国股市监管的对策及建议

股市监管的目标可以概括为：维护体系安全稳定、保护投资者合法权益、行政监管与行业自律相结合、外部监督与内部控制相互促进。针对我国股市监管体系中存在的问题，笔者进行了认真的思考，初步提出如下建议：

（一）创新监管思路，强化行业自律

金融创新的本质是规避监管，创新业务一方面促进了市场的发展，另一方面也增加了市场风险这就对监管机构监管手段的优化丰富、防范化解市场系统风险的能力提出了更高的要求。我国股市目前这种统管的监管模式已不适应市场发展的需要，需要通过改革从根本上为金融创新创造空间。

对于自律组织来说，监管机构在现行框架内对自律机构进行充分授权，减少干预，明确其职责权限，在此范围内切实发挥其主观能动性，使之成为维护股市秩序的有力助手，而不仅仅是一个披着自律外衣的行政管理者。

（二）完善法律法规、加大违法违规行为惩处力度

法律法规是股市健康发展的有力保障。我国股市法律法规基本形成了以《证券法》和《公司法》为基础，以行政法规、政府规章为补充的法律体系。

但是，由于制订法律法规时考虑的情形及当时的实际状况和现在的状况存在一定差距，建议国家有关部门借鉴资本市场成熟地区的经验，彻底改变现在这种重行政处分轻法律惩戒的局面，加大对于违法违规行为的惩罚力度，提高违法违规者的民事、刑事成本，达到震慑市场行为，减少违法违规，维护市场秩序的目的。

（三）加强信息披露管理，维护市场秩序

针对上市公司信息披露存在诸多不规范现象，笔者认为应当考虑如下改变：一是及时调整监管思路，从目前针对传统的、易管制的传统媒体的管理转变为适应当前迅猛发展的无门槛的泛媒体时代的监管；二是持续加强信息披露制度体系建设；三是加强对董事、监事、高管等进行专项培训考核，订立专项制度，强化相关人员的信息披露合规意识。

通过实施这些举措，将有力推动证监会逐步从准入性监管向过程透明度监管的转变的过程，促使证监会从目前繁琐的行政监管中脱身出来，并由现在的“重管理轻监督”向“重监督轻管理”转变，在此基础上，构建起以规范化的信息披露为基础的良好的市场秩序，实现股市的良性发展。

（四）切实加强投资者权益保护，促进市场可持续发展

目前投资者维权存在较多困难，一方面是由于制度建设的落后，另一方面是由于监管、执法部门的轻视怠慢。因此除了完善相应的法规制度，还需要监管部门能够从投资者的角度出发，认真做好投资者权益保护工作。当然，保护投资者权益并不意味着对投资者做出某种优惠性的制度安排，而是在制度设计和制度执行的过程中体现出公开、公平、公正、公信的原则。要实现投资者权益的有效保护，应通过司法手段和行政手段、舆论手段三管齐下。

司法手段方面可采取如下措施：一是应该不断完善相应的法律法规体系，面对发展中的市场不断涌现的新的法律空白及时通过行政法规、司法解释等加以补充；二是扩展民事赔偿案件受理范围，改变目前仅受理投资者因虚假陈述遭受损失而提起的民事诉讼的局面；三是改变目前的诉讼制度，可以考虑借鉴集体诉讼制度。

行政手段方面可采取如下措施：一是加强对信息披露的监督管理，对于漏报、瞒报、错报视情节给予严格处分；二是加强对上市公司的重组、关联交易等可能存在利益输送的经营行为的监督，发现可能侵害投资者权益的行为及时阻止；三是发挥稽查局、稽查总队的职能优势，与公安部、审计署等舆论手段方面可以采取如下措施：一是媒体发挥自身优势，对于采访过程中发现的问题进行及时公开报道并向有关部门进行反应；二是证监会投资者保护局等部门设置舆情监督员，对于媒体报道进行有效关注并将有关线索提供给稽查部门，以便查处。

（五）完善退市淘汰制度，建立良性发展机制

目前，沪深证券交易所新的《退市办法》已经实施，新办法对于退市标准的规定相比以前《退市办法》的单一标准已经有了重大改进，但仍然有部分条款实践性不足，规定尺度与目前实践状况脱节。

完善退出机制对于规范市场秩序、保证上市公司总体质量、促进市场健康稳定发展有重要意义，只有有了高素质的上市公司队伍，才能有利于我国股市整体质量提升、引导投资者树立正确的投资理念、促进市场资源的合理配置。

我国股市监管体系能否及时解决暴露出来的问题，将对我国股市的发展产生实质性影响。本文仅对目前股市中存在的一些问题进行了初步探讨，并在深入思考的基础上提出了建议和设想，希望能对我国股市的健康发展一点作用。

参考文献

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