基于模糊层次分析的PFI风险评价

[摘 要] 根据风险管理理论，在对PFI项目主要风险的识别的基础上，利用模糊层次分析方法建立PFI风险评价模型。通过实例定量计算，给出了PFI项目主要风险的重要度排序，为PFI项目的风险定量研究提供了参考。

[关键词] 私人主动融资 风险识别 风险评价 三角模糊数 模糊层次分析法

一、前言

PFI（Private Finance Initiative）的英文为私人融资计划，指政府部门根据社会对基础设施的需要，将一些公共基础建设项目采取民间资金参与的形式，由民间私有资金对项目进行建设、运营，政府授予私人企业项目特许经营权，准许其在合同期内进行经营管理取得盈利，并按合同规定，提供公共服务。PFI能有效利用内资解决基础建设资金不足，提高社会资金利用率，推进城市化水平。虽然PFI对基础建设的意义重大，但是由于PFI参与主体多，建设期长，项目前期投资巨大等因素使得风险管理成为PFI项目的核心问题。因此对PFI相关风险因素进行评价是有意义的，有利于促进PFI项目的发展。

二、PFI主要风险因素分析

1.系统风险

系统风险主要集中在国家政治稳定性、行业宏观经济的稳定性以及法制环境等外部风险上，包括:（1)政治风险:由国家政局变动、政策变化、行政命令等因素造成项目无法获得国家支持和保证，项目难以为继的风险。（2)法律风险:国家所奉行的政策变动造成一系列的法律法规变化无常或者无法可依的风险。（3)金融风险:项目所在国在经济实力、经济环境和解决经济问题能力等方面的不确定因素造成的可能的后果。（4)不可抗力风险:一般指自然灾害等不可控制因素对项目的影响。

2.非系统风险

非系统风险是PFI项目的的微观风险，主要包括:（1）选址风险：在预计的成本和运作方式下，项目场地不能在要求的时间内使用，或者选址时发生不可预料的责任从而造成不能及时提供服务和取得项目收入的风险。（2)融资风险:融资是PFI项目的一个重要资金来源方式。由于项目公司与贷款银行的博弈，其风险主要体现在融资实现和融资成本上。（3)设计风险:在PFI项目设计过程中，项目设计采用的技术不当给项目造成的潜在风险。（4）建造风险：设计或建造的某个环节在执行上对项目质量、成本、工期或者服务的提生的不利影响。（5）运营风险：项目在进入经营阶段后，市场、需求、生产等带给项目的影响。（6）关系风险：PFI项目参与各方工作方式、项目认知水平等对项目产生的影响。

三、基于模糊层次评价的PFI风险评价

模糊层次分析法（Fuzzy AHP）是对层次分析方法（AHP）在模糊条件下的扩展，能充分考虑人在不确定的环境下作出决策时的模糊性，能够比较客观地反映被调查者对因素的模糊意见，得到比较精确的结果。

1.建立模糊层次分析结构

PFI项目风险评价结构的构成是在上述主要风险识别的基础上，将风险属性不同的因素分成不同的组，再形成相应的风险层次。据此，构建PFI项目风险层次分析结构（见图）。

2.风险模糊判断矩阵的形成

PFI项目风险层次分析结构的形成使各层级之间形成了隶属关系,根据模糊层次结构和被调查者判断分别构成各层次因素的模糊判断矩阵Ri。矩阵Ri表示相对于上一层的i因素，本层次相关因素之间相对重要程度的比较。在此引入表1所示的语意尺度，将专家判断意见定量化。假设上一层次因素A与其下一层次因素 B1，…，Bn之间有隶属关系，则形成模糊判断矩阵为其中是专家相对于 ，因素Bi与因素Bj比较时给出的三角模糊数，lij,mij,nij并且矩阵Ra为模糊互补判断矩阵。

3.风险排序

利用几何平均法对专家意见进行整合，根据层次分析法原理，计算单个风险因素的模糊评价值并归一化，得到其相对权重值;

其中ij是专家意见整合后对应的三角模糊数，n为该层风险因素的个数。由于为三角模糊数，不便于权重的排序，因此采用Teng和Tzeng提出的重心法对三角模糊数进行简化，式为:

DFij为解模糊处理后的相对权重。

经上述步骤，可依次得到目标层下的第一层第i个因素相对权重wi，第一层第i个因素下的第j个指标权重wij,第二层第j个指标下第k个指标权重Rijk。则第k个指标相对于目标层的权重为: Rk=Ri×Rij×Rijk，其余以此类推，可得到风险因素相对于总目标的权重值，并进行权重的总排序。最后对模糊判断矩阵进行一致性检定。

四、实例

按照本文建立的PFI项目风险评价层次结构，对部分学者进行了风险问卷调查，建立模糊判断矩阵，对问卷整合处理后得到模糊判断矩阵（由于篇幅所限，不再列出）。根据上述综合模糊判断矩阵和风险排序方法可以求解出对应风险因素的相对权重值，通过层级总排序公式可计算得到各风险因素相对于目标层的风险权重值为C1(0.1924)，C2(0.1705)，C3(0.1823)，C4(0.0930)，C5(0.0366)，C6(0.0894)，C7(0.0461)，C8(0.0769)，C9(0.0668)，C10(0.0460)。

根据上述权重值可以得到PFI项目风险因素权重由大到小排序依次分别是政治风险、金融风险、法律风险、不可抗力风险、融资风险、建造风险、运营风险、设计风险、关系风险和选址风险。由此可见，政治风险因素，金融风险因素和法律风险因素是PFI项目运作中的三个重要风险,需要重点关注。

五、结语

本文分析了PFI项目的主要风险，建立了PFI项目风险评价指标体系，利用三角模糊数和层次分析法，构建模糊层次分析模型并对PFI项目风险进行了量化分析，按照各风险权重值的大小对PFI风险的重要度进行了排序。该模糊层次分析模型在进行风险评价时只需要专家给出风险的两两比较即可，简便易行；同时运用三角模糊数能有效的反映调查意见本身的模糊性，能够比较准确的反映回答者的真实意图，从而得到更加准确的风险评价结果。而风险指标的细化和分析方法的再优化则需要进一步的研究。

参考文献:

[1]王卓甫:工程项目风险管理[M].北京:中国水利水电出版社,2003

[2]Teng,J.Y. and G.H.Tzeng:Transportation investment project selection with fuzzy multi-objective.Transportation Planning and Technology,1993,17