涉外企业如何控制外汇风险

一、外汇风险的影响因素

外汇风险,是指由于汇率变动,造成企业持有或经营的外币资产或负债发生变动,从而使企业收益产生的不确定性。外汇风险取决于三个因素:外汇敞口、汇率变动幅度与时间因素。

二、企业如何防范和控制外汇风险

(一)研究汇率波动趋势,准确判断外汇走势。

汇率波动并不总是朝一个方向运动,对于外汇走势的估计也不可能十分精确,但对外汇基本趋势的把握是防范外汇风险、保证操作取得成功的前提。由于国际经济形势瞬息万变,对企业而言,在确定外汇敞口的前提下,判断外汇走势并及时采取相应对策非常重要。在把握汇率波动的时间上,短期趋势(1年内)相对容易把握。如预测企业所在地的货币短期内贬值,则在该时间区间内执行的合同应尽可能以强势货币作为结算币种。同时,可以采取降低当地货币现金及有价证券的水平、增加进口原料的库存、借入本币等系列避险措施。如果选择购买金融机构的套期、掉期或挂钩外币利率的金融产品,期限也在1年内为宜。趋势把握,非常关键,一旦预测出现错误,以上防范和降低外汇风险的措施均会出现方向性错误,后果则往往十分严重。

(二)合理选择结算货币并限定汇率变动区间。

很多企业从签订合同到支付价款都有一定的时间间隔,当合同计价币种与结算币种不一致时,企业就要面临外汇交易风险。以某保险企业的涉外保险业务为例,保险企业收取保费与支付赔款时间间隔较长,支付赔款的币种与已收保费币种又经常相左,若汇率波动幅度较大,且兑换率无明确限定,则企业将面临巨大外汇交易风险。为尽量降低这种风险,在每年签订承保合同时,均应将保费和赔付币种予以明确规定,尽量使两者一致,这样可以完全避免外汇风险。如币种无法相同,则应考虑一定期间内的汇率变动趋势,在承保期间内确定合理的汇率作为折算率,将外汇风险限制在可接受范围内。

(三)加速资金周转,合理运用应收账款贴现。

应收账款贴现是企业加速资金周转,提高资金使用效率的常用手段,然而,对于出口企业而言应收账款贴现还能帮助其规避外币贬值带来的外汇风险。国际贸易中常用的票据贴现方式有福费廷和保理。

1.福费廷

福费廷又称包买杜撰,是指在国际贸易延期付款方式下,出口商把经进口商承兑的,并经进口商所在地银行担保的远期汇票或本票以无追索的方式卖断给包买商。福费廷业务可以规避两大风险:其一,由于福费廷是一种杜撰卖断行为,所以将进口商到期不付款的信用风险转嫁给了包买商;其二,出口商在应收账款贴现后,可以立即将现汇兑换成本币,在预计本币可能升值的情况下就能顺利地规避外汇风险,减少企业的外汇暴露头寸。

2.保理

保理是一种集结算、管理、担保、融资为一体的综合性售后服务业务。出口商通过保理业务贴现应收账款,可以在支付一定的手续费或贴现费用后,提前收回大部分出口货款,从而缩短了外币应收账款的暴露期限,在提高资金周围率的同时,也有效规避了应收账款的外汇风险。

(四)合理运用外汇金融工具。

交易合同签订后,企业可以在外汇市场通过合理运用外汇金融工具消除或降低外汇风险。防范外汇风险的金融工具主要有包括:远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、货币互换等。

以远期外汇交易为例。远期外汇交易是指外汇的买卖双方通过协议价格锁定未来某一天的外汇价格,按照协议价格进行实际交付,其最大优点是能够转移风险,因而可以用来进行套期保值。

(五)实行资产负债表保值。

资产负债表保值目的是规避外汇折算风险。这种方法要求资产负债表上用各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等,以使其折算风险头寸为零。只有这样,汇率变动才不致带来任何折算上的损失。由于有些账户或科目的调整可能会带来相对于其他账户、科目调整更大的收益性和流动性损失,因此,应针对具体情况进行分析和权衡,决定科目调整的种类和数额,使调整的综合成本最小。

资产负债表保值的具体做法是:将资产、负债表划分为价值不可变账户和价值可变账户。价值不可变账户是不受汇率波动影响的账户,如厂房和设备,它们的价值不受汇率波动的影响。价值可变账户是指随汇率波动其价值会发生变化的账户,如外币债权、债务。价值可变账户又可划分为可调整账户和不可调整账户。可调整账户如应收账款和应付账款等,不可调整账户是指不能因公司愿望而加以调整的账户,如应付税金等。对于可调整账户可以通过调整债权与债务的币种、期限和金额,使同一外币的债权与债务在金额和期限上相均衡,从而达到防范外汇风险的目的。

(作者单位:南昌对外工程总公司)