母子公司中相互持股现象分析

【前言】母子公司中相互持股现象分析由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。我国93年的《公司法》对公司转投资作了较为严格的限制。从第12条规定可以看出对公司转投资有两方面的限制：一是转投资对象的限制，即只能向其他的有限责任公司和股份有限公司投资，而不能向其他的主体投资，二是转投资数额的限制，即累计投资数额不能超过公司净资产的...

摘 要：以母子公司为核心组成的企业集团是市场经济体制中一种重要的市场主体，它对于提升企业的市场竞争力，分散经营风险具有重要作用。调整母子公司法律关系已成为世界各国公司立法的重要内容。

关键词：母子公司； 相互持股；公司法；股东

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1673-0992（2010）08-0039-01す赜谀缸庸司的涵义，概括世界上有关国家的立法规定，总体上表述虽不同但内容实质基本上是一致的。即母公司持有子公司半数以上的股份或母子公司之间具有从属和隶属关系。我国《公司法》第14条规定可以设立子公司，但对于母子公司的含义以及形成方式却没有明确界定。结合世界各国母子公司的立法以及学者们的理论，母子公司最基本特征即母子公司都具有法人资格和两者具有一定的控制和从属关系。

一、母子公司产生方式

在实际生活中母子公司的形成方式主要是两种。一种是基于投资所产生的控股，另一种是基于签订控制支配合同。前者包括：1、投资成立全资子公司或与其他人联合投资成立控股子公司，母公司在其中占有控股权：2、出资购买另一公司的股份，使其变成自己的子公司。后者，签订控制支配合同是指两个公司在平等、自愿的基础上，签订合同约定某一公司享有指挥支配另一公司的权力。通过这种方式来形成控制和被控制的母子公司法律关系。然而问题的关键在于在基于投资关系所产生的母子公司中，公司的转投资往往产生一系列问题：可能导致公司资本虚增，违反资本真实原则，公司转投资造成的交叉持股除了对公司资本真实原则造成威胁外，还容易被公司董事利用通过控制公司的股东会来操纵公司：对少数股东的利益造成威胁。

我国93年的《公司法》对公司转投资作了较为严格的限制。从第12条规定可以看出对公司转投资有两方面的限制：一是转投资对象的限制，即只能向其他的有限责任公司和股份有限公司投资，而不能向其他的主体投资，二是转投资数额的限制，即累计投资数额不能超过公司净资产的50%。对转投资对象限制的目的是避免转投资的公司成为其他公司企业无限责任的股东，从而加大转投资的风险责任。但由于公司资产经常处于变动状态，公司的净资产不容易加以确定，这一规定缺乏可操作性。而我国2005年《公司法》第15、16条对此作出了重大修改，随着公司转投资限制的取消，公司之间的转投资变得更加容易可行，母子公司之间的相互持股现象将会更加普遍。但这次修改，仍然没有明确规定涉及公司之间因转投资形成的相互持股问题。

二、母子公司相互持股现象

母子公司的相互持股问题也就成了公司法领域研究的重点。母子相互持股，又称交叉持股或交互持股，是指一公司与他公司之间通过相互投资，相互持有对方一定比例的股份，相互成为对方股东，进而形成的一种相互支持、相互抑制的公司联合形式。母子公司相互持股的成因大概可分为两类，一是在既成的母子公司关系中子公司反向持股，二是相互持股的一方增加持股比例。一般看来，母子公司相互持股是企业转投资的结果之一，然而，其背后往往蕴涵着复杂而深刻的经济目的。一般地，母公司持有子公司股份有两种途径：一是直接持有，二是间接持有。同样地，子公司反向持有母公司也有直接和间接之分，子公司间接持有母公司股份也可以通过第三人实现的[1]。基于此，母子公司相互持股的表现形态也就呈现出纷繁复杂的状态，主要表现为单纯的相互持股和环形持股两种。单纯的相互持股一般发生于母子公司两者间。而环形持股则是指三个以上的公司之间循环单向的持股形成一个以股份持有为纽带的环形链条。因而当母子公司的环形持股发展到一定规模时，那产生的影响将是非常巨大的。

三、母子公司相互持股的影响

母子公司相互持股所带来的是对传统公司法制度的极大冲击，具体表现在以下几个方面：第一，母公司对子公司的过度控制对有限责任制度的冲击。传统的公司制度建立在调整单一公司的基础之上，对于母子公司、关联交易等新型经济现象缺乏缜密周全的考虑。享有控股地位的母公司，往往籍助有限责任制度的庇护，损害子公司及其债权人的利益，规避应承担的责任。由于母公司和子公司利益并不必然一致，母公司可以凭借其在公司中的控股地位，在“资本多数决”规则下忽略中小股东的意志，支配子公司的决策和经营，通过损害子公司及其债权人的利益而为母公司牟取不正当利益。母公司的过度控制构成有限责任原则滥用。第二，子公司对母公司的反向持股可能导致资本空洞和虚化。现代经济中转投资行为日益频繁，子公司反向持股有可能是出于追求正当利益或集团利益的目的，但也不乏母公司出于非法目的控制子公司的情况。资本的虚空将严重危害交易安全。第三，相互持股是对股东平等权益的弱化。在实践中，母子公司相互持股往往借助资本多数决原则，使大股东的意志冲淡和吞并中小股东的意志，造成股东之间事实上的不平等。母公司掌握子公司多数股份，根据资本多数决原则，自己意志可以决定子公司的意志，打通了由子公司向母公司进行利益转让的途径，母公司控制子公司恶意增资，然后利用自身资金实力和信息优势购买子公司股份，进一步侵害子公司中小股东的权益。母公司还可能利用相互持股所虚增的资本购买子公司股份，并享有与真实股权无异的股权。从上述分析可以看出，母子公司相互持股稀释了中小股东的表决权，增强了自身的控制力度，使股东之间处于严重不平等的地位。

四、母子公司相互持股现象规制

母子公司相互持股所产生的问题必须在立法上加以规范，世界各国在立法上都对母子公司相互持股现象做了一定的规制。西方国家公司法多数允许一般公司间的相互持股，通常按限制表决权的行使方式进行规制，但鉴于母子公司相互持股的种种弊端，各国对母子公司相互持股一般都作出了较为严格的特殊规范[2]。从宽严程度上可分为两种类型：1，原则禁止，又有例外。此种规制多见于大陆法系国家，另外还有英美法系的英国。2，允许母子公司相互持股，但限制股权的行使。此种规制多见于英美法系，另还有属于大陆法系的德国和我国的台湾地区。在我国《公司法》并没有禁止公司相互持股，而是通过对有关主体限制承认了公司相互持股制度。如《公司法》第16条（关联交易股东大会的批准制度）、第21条（关联人的诚信义务和损害赔偿责任制度）、第125条（上市公司关联董事回避表决制度）、第217条（关联关系和实际控制人的范围）的规定可以看出，我国是允许公司之间互相持股的。然而，对母子公司相互持股及一系列母子公司立法规制问题还有待改进。母子公司是现代公司中的一种重要的公司组织形式，在市场经济中发挥着巨大的作用，也正因为母子公司具有重大的经济价值和法律价值，因而发展迅速，受到众多投资者的青睐。但是，母子公司的特征决定了母子公司关系的固有弊端，如何对子公司少数股东和债权人权益进行保护，规范母子公司的运作，也一直困扰着人们。我国的公司法立法起步较晚，但相信随着时间的推移，研究的深入，母子公司法律问题研究在借鉴国外立法经验和我国社会实践，法制实践的基础上更好的为社会主义市场经济发展而服务。お

参考文献：

[1]甘培忠.公司相互持股的法律问题[J].法制与社会发展,2002,(5).

[2]容缨.《论母子公司相互持股的法律问题》中山大学学报论丛,2005，25(4).