利用移动平均线买卖黄金

2008年金融危机的时候，我持有包括实物和股票等在内不少跟黄金有关的资产。黄金价格从2008年的5月中到10月底不到半年的时间里下跌了30％，黄金公司的股票下跌幅度更大，不少公司股票的跌幅都达到50％以上，眼见利润消失，我曾经多次考虑把持有的黄金资产都卖掉，但最终我只卖掉了一部分黄金股票。

自此之后， 我非常明确地把黄金资产分为两大类：一类是作为储蓄看待的实物黄金或者黄金凭证，另一类则是用于投资的资金账户。

储蓄和投资是两个完全不同的概念，在财富积累和保障中所起到的作用也是完全不同的，所以策略也不同。储蓄资产最重要的考虑因素是安全，我认为黄金是最安全的储蓄方法之一，在任何情况下我都会持有一部分实物黄金，不管价格上涨下跌都不会让我卖掉这部分黄金。

另一部分投资类黄金资产，我会根据市场情况进行买卖。针对这类资产，我一直希望找到一种相对简单、有效而又适合我自己的交易方式。我本人一向倾向于价值投资，但是这并不妨碍我使用技术分析更好地选择投资时机。实际上，中长期的图表是帮助我们寻找价值非常好的工具之一，能更清晰地显示目前市场的历史处境。

这期文章，我想跟大家分享一个我正在使用的相对简单的技术方法：10个月移动平均值。简单来讲，我在每个月初都会计算前10个月黄金终盘价格的平均值，如果当前的黄金价格在10个月移动平均线之上就持有黄金；反之，如果黄金价格低于10个月移动平均线就卖掉黄金。大多数投资者对移动价格平均线应该并不陌生，最常见的包括50天和200天的移动平均线等。为什么要选10个月呢? 因为10个月的移动平均值受短期影响相对较小，而我也不喜欢频繁买卖。

最近一个月多来， 黄金价格从8月22日达到历史最高点的每盎司1913.60美元，下跌到9月26日的低点1531.90，36天内跌幅达20％，这是2008年金融危机以来黄金价格下跌幅度最大的一次。而之后一段时间黄金价格经常有每天超过100美元的涨跌反复，也让不少投资者如坐针毡。使用10个月移动平均值系统，可以看到黄金价格的上涨趋势到目前为止并没有被打破，所以投资者暂时不必担忧过多。这一方法来自于我2009年看到的一份报告。这份报告使用10个月的移动平均值系统对过去40年的黄金价格数据进行了测试。按这一方法，从上世纪70年代初开始，投资者有56.2％的时间应该持有黄金，而在剩余的44.8％的时间则不应该持有黄金。在应该持有黄金的时间里，投资者可以购买双倍回报的黄金ETF，年回报率达到31.6％。下图就是从1971年开始的黄金双倍回报ETF在不同时期的价格表现虚拟图。

根据这一系统，上图中的红线部分时间段里，投资者不应该持有黄金，而在绿线部分则应该持有黄金。因此投资者可以在上世纪80年代避免黄金多次大幅度下跌的损失，同时上世纪90年代的大部分时间都选择不持有黄金。而到2000年以后，投资者大部分时间都应该持有黄金，只有四个短暂区间需要卖出，2008年金融危机时期是其中最重要的一个时期。按照这个系统的信号，投资者应该在2008年9月1日卖出黄金，然后在2009年1月开始买入黄金，投资者可以减少10％的损失，并在黄金价格确立上涨趋势后重新买入降低风险。

这一系统非常适合中长期的黄金投资者，它最关键的作用在于让投资者在市场上涨的时候，一直持有上涨的资产而不过早卖出，在市场下跌的时候又能有纪律地离开市场，减少损失。这种纪律性正是成功投资者特别需要，而普通投资者又往往欠缺的一点。

李京红

南加州大学马歇尔商学院MBA，特许金融分析师（CFA），拥有20年以上国内外金融财务投资经验。从2003年开始投资自然资源特别是贵金属领域。先后任职于五矿洛杉矶分公司、固定收益投资公司等处。2005年起带领自己的团队为包括世界500强企业在内的跨国金融类公司提供中国战略咨询服务。