一季报“防雷”手册

一季报业绩无疑将成为4月份及5月份行情运行的主线，而如何防范“业绩地雷”则是投资者必须面对的现实难题。

以近期大幅下跌的部分个股为例，均是因为一季度业绩远逊预期或出现严重亏损：爱康科技（002610）3月30日公告预计2012年一季度净利润亏损3700万元～4000万元，当天股票开盘跌停，后连续下跌；赞宇科技（002637）3月30日公告一季度净利润同比下降60%～80%，当天股价开盘跌停；天龙光电（300029）、天业通联（002459）等个股，亦在公告一季度业绩后大幅下跌，并最终触及跌停。

尽管“业绩地雷”往往突如其来，但结合目前已披露一季报及一季度业绩预告的公司行业情况，以及业绩下降、亏损公司的综合统计数据进行分析，投资者仍可把握“防雷”的主要脉络。

“雷区”范围不小

根据Wind资讯数据统计，截至4月10日披露一季度业绩预告的565家公司中，业绩预减的有151家、出现业绩亏损的有98家。而无论是业绩预减还是业绩亏损，都是出现业绩预警的可能的“雷区”，从比例来看，业绩预警公司达到249家，占到565家公司的44%。（参见下表）

有券商策略分析师向记者指出，“业绩地雷”的出现与“市场普遍预期”息息相关，即实际业绩披露远远弱于市场普遍预期时，容易出现恐慌性抛盘导致股价暴跌。如原本市场普遍预期业绩高增长的公司，即使业绩略有下降，也可能形成“业绩地雷”；而原本市场普遍预期业绩不佳或将大幅亏损的公司，即使最终业绩披露确实很糟糕，但由于股价已提前作了反映，则不易形成“业绩地雷”。

“业绩本身并不是‘地雷’，业绩与预期之间的‘差距’才是地雷，这个‘差距’越大，地雷的威力也就越大。”该分析师如是表示。

结合到2012年一季报的情形，中小板和创业板是产生“业绩地雷”的“高危区”，在已经引爆的一季报“业绩地雷”中，也以中小板和创业板公司为主。这一方面源于板块的高市盈率特征；另外一方面则源于部分公司上市前业绩有所“粉饰”等复杂因素，值得投资者加以警惕。

关键词：高铁、光伏、软件

通过对已披露业绩预警的公司进行分析，并对同行业公司中具有相同特征的公司加以防范，是“防雷”的有效方式。从目前已披露业绩预警的公司来看，2012年一季报涉及“防雷”的关键词包括“高铁”、“光伏”和“软件”。

高铁行业的降温事实上从2011年初即开始，而行业降温带来的业绩减速效应则是在随后逐渐体现，同时，这种业绩减速效应在整个高铁产业链上的具体表现时间也有差异。已披露一季度业绩预告的如中铁二局（600528）预计一季度业绩下降七成；此前有高增长预期的“创业板第一股”特锐德（300001）则预计一季度业绩下降2两至三成。

光伏行业的不景气预计将给行业内公司带来影响，天龙光电的业绩低迷具有行业代表性。除此之外，目前已有多达11家计算机软件开发与咨询类公司一季度业绩预警。