基于供应链的商业信用融资模式及风险防范

摘 要：当供应链中一方成员企业存在资金约束时，供应链上的其他成员企业也将会受到损失，最终导致供应链总利润的减少。文章提出两种供应链商业信用融资模式：针对资金约束供应商的预付款融资和针对资金约束零售商的延期付款融资，分析了两种融资模式的特点及风险，并研究了其风险防范的对策。

关键词：资金约束 供应链 商业信用融资 风险防范

中图分类号：F832.0 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2012）05-042-02

随着市场竞争的加剧，企业与企业之间的竞争逐渐转化为供应链与供应链之间的竞争。在供应链中往往出现其中一方成员企业面临资金约束的情况，这些企业由于资金约束不仅会影响到自身的运营，而且也会影响到下游或上游成员企业的运营，最终导致供应链各方利润的减少。因此，如何解决供应链中的资金约束问题是摆在企业面前的一道难题。

一、供应链商业信用融资模式

供应链中的资金约束分为三种：第一种是上游的供应商存在资金约束，而下游的制造商或零售商有充足的资金；第二种是下游的零售商存在资金约束，而上游的供应商有充足的资金；第三种是上下游企业都存在资金约束。一般来说，第三种情况只能通过外部融资模式，即向银行等金融机构贷款，解决供应链资金约束问题；而前两种情况下供应链既可以通过商业信用融资模式，又可以借助银行等外部融资模式来解决资金约束问题，本文主要提出两种供应链商业信用融资模式。

1.针对供应商的预付款融资模式。当供应商存在资金约束时，下游的制造商或零售往往会面临着缺货风险。当供应商无法提供充足的货源时，下游制造商或零售商通常会更换供应商，然而如果更换供应商的成本很高或者在短期内无法找到合适的替代供应商，那么下游制造商或零售商就会面临损失。例如在2011年初，受日本震灾影响，很多日本汽车零部件厂商面临资金短缺的情况，汽车制造商的零部件供应状况恶化，本田、丰田宣布对其北美车厂实行减产或暂停部分品牌零部件供应，据统计由于减停产给日本汽车制造商带来一天200万美元的损失。

预付款融资模式，是指当供应商存在资金短缺时，下游制造商或零售商提前支付给供应商一部分货款帮助供应商解决资金问题的一种融资模式。这种融资方式对于缓解供应商资金压力，防止零部件短缺，保证产品正常生产和供应起到了很重要的作用。相对于依赖于银行贷款的外部融资来说，由于下游企业更了解供应商的信息，所以融资风险更小。预付款融资的形式主要有两种：一种是缩短信用期。当供应商本身就给予下游买方企业一定的信用期时，下游企业可以通过主动缩短信用期，以达到缓解供应商资金压力的目的，如通用集团2009年9月23日发表声明表示，为了帮助供应商缓解现金流压力，同时改善供应商关系，通用将缩短供应商货款结算周期，将以往按月结支付形式改为按周结支付形式。另一种是提前采购。下游制造商或零售商在收到供应商的货物之前，提前支付给供应商一部分货款，这就要求下游买方企业提前作出采购决策。由于越靠近销售期市场需求越容易预测，因此这种形式的预付款融资相当于下游企业为供应商承担了部分库存风险。

2.针对零售商的延期付款融资模式。当零售商存在资金约束时，上游供应商的销售将会受到影响，而通常情况下寻找新的客户又是不容易的，因此供应商可以给零售商延期付款融资模式，即供应商先提供零售商一定数量的商品，等到商品销售出去以后再收取货款。延期付款融资可以使得资金不足的零售商增加采购量，从而提高供应链整体效益。

延期付款融资主要有两种模式，一种是供应商作为强势企业，为了增加销售，以赊销作为优惠条件，刺激零售商的购买力，从而增加供应商自身的利润。例如，2008年美国通用汽车表示，其已经与通用汽车金融服务公司(GMAC)就一项由GMAC融资下的汽车销售商的延期付款事宜达成协议。根据该协议，由GMAC融资的汽车销售商可以将最多15亿美元的款项延期到年底支付。另一种是零售商作为强势企业，通过占用供应商的资金，实现规模扩张，从而进一步扩大市场份额，增加自己的收益。例如国美、苏宁等家电零售企业就使用这种类金融模式实现自身发展。然而第二种融资模式在供应链中并不是一种良性发展的融资模式，因为受益的一方只有零售商，而随着零售商占据更高的市场占有率，供应商的议价能力进一步下降，届时一些规模小的供应商可能不得不退出市场，而零售商最终也将失去一些可占用的资金来源，这并不是一种双赢的局面。同时，如果零售商面临强大的竞争对手时，供应商可能会转而向其他零售商供货，零售商会面临既缺乏资金又缺乏货源的局面。

二、供应链商业信用融资的风险分析

供应链中由一方成员企业向另一成员企业提供预付款或延期付款的商业融资模式，虽然可以缓解资金约束一方的资金困难，使供应链整体受益，但是对于提供融资的一方却面临着很多的风险。

1.运营不确定性风险。运营不确定性风险是指由于借款企业运营不确定性造成提供融资一方的损失。由于借款企业存在着运营的不确定性，这些不确定性造成的损失本来应该是由借款企业自己承担的，然而由于借款企业没有足够的资金应对这些不确定性，转而会用到预付款或延期付款筹集到的资金，致使其最终不能按照合同履行义务，导致提供融资一方的损失。例如，预付款融资中，供应商存在着生产不确定性，如机器设备损坏等情况，一旦出现供应中断，由于供应商没有足够的资金启动应急预案，因此可能无法提供下游企业合同约定数量的商品。同样，延期付款融资中，零售商也可能出现库存损失等情况，从而影响到商品的销售，使得零售商到期不能支付供应商的货款。

2.供需不匹配风险。供需不匹配风险，又称库存风险是指供应链中供大于求引起的超储风险或供小于求引起的缺货风险。由于市场需求的不确定性，供应链中的生产企业往往需要在市场需求未实现之前确定生产量，这就可能出现生产量高于未来需求量或生产量低于未来需求量的情况。在推式供应链中，由于需求风险是由零售商承担的，如果供应商提供延期付款融资而未来市场需求较小时，零售商可能无法偿还供应商的货款导致破产，从而供应商也会受到损失。在拉式供应链中，由于需求风险是由供应商承担的，如果零售商提供预付款融资而未来市场需求较小时，零售商持有过多的库存无法销售，也会受到损失。

3.道德风险。道德风险是指借款企业将预付款融资或延期付款融资得到的资金用于其他用途而使提供融资的企业可能产生损失。当借款企业存在资金约束时，往往会更加偏好风险，即借款企业可能会将从供应链商业信用融资得到的资金用于其他风险更高的项目，从而使得提供融资的企业面临更高的风险。此外，从借款企业利润最大化角度来说，由于企业是有限责任人，当其自有资金越小时，通过超额生产或超额采购会得到更大的利润，这是由于超额生产或超额采购会使借款企业在市场环境不好时面临的损失小，而在市场环境好时获得的收益会多，因此借款企业会有超额生产或超额采购的倾向，而这一行为会使提供融资的企业面临损失。

三、供应链商业信用融资风险的防范

供应链商业信用融资模式，虽然会使供应链相关企业受益，但也存在着一定的风险，因此提供融资的企业应该权衡收益与风险，并采取一定的风险防范措施，尽量减少自己的融资风险。一般来说，供应链商业融资风险防范措施有以下几种：

1.要求借款企业购买营业中断保险。当借款企业存在着运营不确定时，提供融资的企业可以要求借款企业购买营业中断风险，将运营不确定性风险转移给保险公司。这种风险防范策略适用于当供应商在生产过程中存在诸如机器损坏、财产损失等风险或零售商在销售过程中存在库存损失等风险情况下。在融资合同中加入保险要素，可以降低由于供应中断导致的供应商违约或库存损失造成的零售商破产等风险。

由于购买保险必须支付一定的保费，于是更增加了借款企业的资金压力，因此在预付款融资中，下游的制造商或零售商需要向供应商提供更多的预付款；在延期付款融资中，上游的供应商需要向零售商提供更多的延期付款比例。由于提供融资的企业需要承担更多的期望收益损失，因此他们必须要权衡其收益与风险，选择合适的保险水平。

2.设计最优的批发价合同。通过预付款融资或延期付款融资，提供融资的企业承担了一定的风险，因此可以向借款企业要求更多的价格优惠。在预付款融资中，下游制造商或零售商可以要求供应商给予一定的价格折扣以换取预付款。而在延期付款融资中，上游的供应商可以要求零售商以较高的价格购入商品，以弥补供应商提供赊销的利息损失。当然企业要求的价格优惠必须在借款企业可接受的范围之内，如果提供预付款融资的企业要求的价格折扣太低或者提供延期付款的企业要求的批发价太高，借款企业通过融资得到的收益不足以弥补其价格折扣或批发价上涨所带来的损失，此时借款企业会拒绝预付款或延期付款融资。

3.根据借款企业自有资金状况设置贷款限额。针对由预付款融资带来的供应商超额生产问题，下游企业可以根据供应商的自有资金选择合适的预付款额，当供应商自有资金增加时，可以让预付款额与自有资金之和也增加，即让供应商可以生产的产量增加；而当供应商自有资金减少时，可以让预付款额与自有资金之和也减少，即让供应商可以生产的产量减少，从而达到使供应商的生产量同供应商自有资金量变化一致的目的，以控制超额生产的风险。针对由延期付款融资带来的零售商超额采购问题，供应商可以通过设置延期付款的限额，以实现自身利润的最大化。

4.完善应收账款和预付款管理手段。对于由借款企业的道德风险引发的违约损失，提供融资的企业应根据自身业务特点完善和丰富应收账款管理手段，选择风险分散渠道，进行事前风险控制。比如延期付款融资中，可以要求作为买方的借款企业转让对其下家的债权，从而实现直接从最终用户处收款，避免买方从最终用户处收款后仍不付款而将款项用于其他风险更高的项目。对于预付款融资，可以效仿通用汽车公司绕过一级零部件供应商，直接向二级供应商付款的做法，以实现向二级供应商融资的目的。这些不同形式的应收账款和预付款管理手段，也将会大大降低供应链商业信用融资的风险。

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（作者单位：武警水电第二总队第七支队 江西鹰潭 335000；太原科技大学经济与管理学院 山西太原 030024）（责编：若佳）