私募大佬罗伟广:熊市已磨平了我的棱角

“现在在外出差，晚上电话打给你方便否？”在记者提出采访需求时，电话那面的私募大佬显得随和谦逊。根据私募基金上半年的数据显示，新价值15期名列同类1583只产品第8名，这也使得该产品的掌舵人罗伟广时隔2年再次跃入大家的视野，然而经历了几次牛熊的洗礼，如今的罗伟广面对各种声音则表现出的更多是淡定。

“正常收益水平应该是20%”

罗伟广，2009年私募冠军，曾经被评为“中国最牛私募”、“广州私募大佬”，2011年错判市场而一蹶不振，2012年更有多只产品遭遇清盘。然而今年新价值15期却以39.94%的收益名列排行榜前8名，这也让这位私募大佬起起伏伏的故事显得更具有戏剧性。

Wind数据显示，今年上半年罗伟广执掌的新价值旗下28只阳光私募产品中，有27只产品取得正收益，除新价值15期收益率39.94%外，其它大部分产品排名居中，其中20只收益率超10%。从产品类别来看，在18只非结构化产品中，新价值1期上半年亏损4.49%，另外有10只产品收益率超过10%，6只产品收益率超过15%。

“坦率的讲，今年的成绩并不好，除了新价值15期获得40%多的收益，其他产品表现都不是很好，这种分化的格局大概是在5、6月份。”罗伟广向记者坦言。数据显示，去年7月份，在大盘节节向下的市场环境中，新价值旗下产品开始跑输大盘，不少产品亏损30%以上，到了12月初，大盘开启了迅猛反弹行情，新价值旗下产品净值也开始迅猛上升，而新价值15期的异军突起业绩飙升则出现在5月初，该产品在大盘掉头向下的情况下反而逆市上升，净值随即迅速飙升。截止6月末，该产品净值已经快速上升到1.22元，比去年12月初的0.75元左右已经上涨了63%左右，而同期新价值其他产品则表现平平。

“应该说这些产品都没有代表性，按照我的投资水平今年的收益应该在20%左右”，罗伟广对今年以来的收益表现并不满意，他认为两极分化的产品收益并不能代表自己的投资水平，“新价值15期体现的是一种高风险高收益的投资思路，5、6月份很多产品都退出创业板高风险股票，新价值15期却在坚守，这与持有人的坚定持仓有关，而其他产品因为去年表现很差，被持有人限制了仓位。”他认为自己的投资决策受到“游戏规则”影响，而新价值15期不过是这种规则下最大的受益者，“只能说新价值15期是在正确的时候做了正确的选择。”对于新价值15期的表现，显然罗伟广更愿意归功于运气。

改良了投资风格

在不足1个小时的采访中，罗伟广多次谈及“游戏规则”对其投资决策的影响。罗伟广认为过去两年的失败不是能力抑或是操作方法的问题，而是在阳光私募这个角色下不得不做的妥协，“做阳光私募和自己投资不同，投资决策要受到游戏规则的影响，当时没有意识到阳光私募做大之后的后遗症，一旦遇到熊市，短时间的股价回调导致业绩波动，业绩波动导致投资者赎回。有的产品赎回达到70%，导致我不得不在低位斩仓，整个投资组合就崩溃了。”

在过去的两年里，新价值无论是净值表现还是重仓个股，都没能在这轮漫长的熊市中扛住，就市场而言，最难相信的是罗伟广所重仓的股票几乎全线陨落，但是当事人罗伟广却有难言之隐，“去年很多股票股价波动，年末很多产品被迫清仓，最后手里唯一剩下的就是德豪润达，但是事实证明我选择的股票没有问题，很多股票像阳光照明、德豪润达今年都取得翻番的收益”，时过半年后谈论黎明前的被迫清仓，罗伟广仍然流露出惋惜。

不难想象，作为曾经的风云人物，昔日的私募冠军面对从巅峰到低谷的巨变承受了怎样的心理压力，罗伟广评价现在的自己“棱角已经被磨平了，锋芒也开始收敛了”，同时也学会重新平衡投资与客户的关系，他总结自己“最大的失误在于这两年的熊市中用短期的资金做了长期的投资，现在则会根据风险承受度不同的资金进行与之匹配的投资。” 对于这种风格的变化，罗伟广更喜欢用“改良”这种中性词来描述，“这种改良无所谓对错，从阳光私募的角色出发是进步了，但是从追求超额收益的角度则是退步了，因此要用不同的思路解决这个问题。”

不变的投资逻辑

微博上有人评价罗伟广式的投资风格，“他们既往成功的套路，需要特定市场环境或阶段的配合，一旦世易时移，一旦市场环境发生质变，他们那套就失效了。与其说他们悟性好悟出了些什么能够取胜于二级市场，不如说他们机缘好或者运气好撞对了路子，才发了点小财。”

面对诸如此类的种种质疑，罗伟广则始终坚定的认为自己的投资逻辑在中国A股市场是有生命力的，“做股票18年在机构的圈子里我看到太多成功失败，在中国两种模式一定是长盛不衰的，第一是追涨停板模式，第二则是长期持有小盘股。”罗伟广认为第一种模式的投资逻辑是在散户盲目跟风中寻找趋势的机会，第二种模式的逻辑则是来源于中国市场对小盘股炒作的热情。“这种高频交易短线的模式在具有中国特色的股票市场将一直适用。”罗伟广对记者表示。

实际上，今年上半年长期坚守的成长股对新价值的业绩贡献突出，但罗伟广坦言目前已在逐步退出创业板股票。“三季度热点更换毫无悬念”，他认为，无论从估值还是市场情绪角度物极必反，创业板短期回调不可避免，而半年报的披露也会使得成长股遭受重击，“毕竟当真实的数字出来，0.2元的收益是支撑不了20元的股价的。”同时伴随着蓝筹超跌严重，他认为蓝筹中估值较低具备成长性的股票，吸引力正在逐步加大。

“在大蓝筹中我认为券商股作为蓝筹中的成长股将面临机会，而商业地产因在整个地产板块被错误定位，也具备一定的投资机会。二三线蓝筹我比较看好商业消费板块的表现，商业消费是当前市场强调成长与估值两方均可接受的板块，选择消费品也会是我三季度的策略”。