企业利润最大化的新特点

摘要：企业利润最大化一直是企业比较关心的问题，随着经济的发展，企业利润最大化已呈现出新的时代特点。

关键词：财务管理；利润最大化

一、企业单纯追求利润最大化表露出的问题

财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。其实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。随着证券业的蓬勃发展，企业价值最大化逐渐成为人们讨论的热点，它是企业债券的价值和股票的价值之和。造成这一结果的原因有以下几点：（1）我国各项规章制度还很不完善，证券交易还很不规范，股票和债券价格往往受非经济因素的影响，并不能准确地反映企业的真正价值；（2）在我国，法人股禁止上市流通，企业真正的大股东并不能从证券市场上直接获利，他们对股价的最高化没有足够的兴趣；（3）追求股价的最高化可能导致企业偏离正常的经营轨道，如迎合股市的大趋势作出某种决策，目的并不是为了发展企业，而是为了股东对某类题材的炒作；（4）虚拟经济与实际经济相脱离，容易误导投资者作出错误的选择；（5）企业价值最大化公式计算复杂，且大多使用估计，实用性不强。因此，企业价值最大化在我国当前还只是一个理论公式和理想的发展目标，对企业财务管理的指导作用却并不大。因此，有人提出以现金流量最大化、现金股利最大化、净现值最大化等作为财务管理的目标，但这些目标仅使财务管理在某些方面可供选择，但并不能代表财务管理总目标。笔者认为，选择利润最大化比较符合当前经济发展状况，但不是照搬过去的做法，而是对过去的利润最大化作必要的修正。

二、对企业利润最大化目标的分析

（一）财务管理的目标必须与企业的目标相一致。无论是公司或是企业，都是以盈利为目的的生产经营组织，追求利润最大化是每一个在市场经济中角逐企业的现实目标。因此，利润最大化无论过去、现在还是将来，都是符合企业存在的目的。

（二）企业价值最大化最适用于股份制企业，尤其是上市公司的财务管理。对他们来说，除去非经济因素的影响，股东评价企业业绩的信息只能从其会计报表中获得，但会计报表并不反映企业的市场价值，而股东在会计报表中寻找的最重要的指标是企业利润的高低。另外，企业价值的高低是企业经营成果的外在表现。上市公司从证券市场上获得的最大益处是能增资扩股或发行债券筹集大量资金。但我国明文规定，企业在增资扩股和发行新债券时，要考察公司最近三年是否连续盈利。也就是说，只有在利润最大化的前提下，企业价值最大化才有持续存在。

（三）利润最大化对企业财务管理的事前计划起着决定性作用。企业在经营决策时运用的量本利分析、因素变动分析、敏感系数分析均是建立在利润最大化的基础之上。通过这些分析，企业才能明确地知道应在哪些方面加强经济核算，如何降低成本、开拓市场、进行多样化经营等。

（四）目前考察国有企业的保值增值指标及其辅助指标，也是以利润为基础的，利润的高低决定着这些指标的优劣。

（五）企业资产存量的重组和增量的优化配置及其企业的兼并和分立，也是遵循利润最大化目标的。

三、利润最大化在现代市场经济中的新特点

利润最大化目标在现代市场经济的财务管理中具有新的特点和作用，但由于其固有的限制，使其在运用过程中出现了偏差。因此，有必要对其进行修正。

首先，应树立以下观念：1、利润最大化只是一个相对理想的概念。利润的形成受诸多因素的影响，其中包括一些不可控因素。因此在实际工作中，往往是选择次优化目标。为获得最大利润而不惜任何代价的做法，是不必要也是不可取的。2、利润最大化不等于效益最大化。利润最大化是企业生产经营净成果的最大化，而效益最大化是投入产出之比例。利润最大化是一个绝对指标，而效益最大化则是一个相对指标。这就提醒管理者，在追求利润最大化的基础上，同时要提高效益之比。3、利润最大化不仅意味着报告期的利润最大化，同时也应包括更长时期内的利润最大化。因此，在实现当期利润目标的同时，也要顾及本期决策可能给以后各期带来的不良影响。

四、财务管理中利润最大化的选择

我们在实现当期利润目标的同时，还应考察其他一些辅的指标。从当前我国企业中存在的较大问题，如坏帐过多、成本费用过高、净资产收益率过低等问题出发，笔者认为企业在以利润最大化为目标的同时要考虑以下几个指标：

（一）净资产收益率。它反映企业盈利的真正绩效，也是杜邦分析体系的核心指标。通过这一指标，可以找出企业中影响利润高低的因素和解决的办法。因为：净资产收益率=税后利润÷平均净资产=总资产周转率×销售利润率×权益乘数=（销售收入÷平均总资产）×（税后利润÷销售收入）×（总资产÷净资产）。从净资产收益率指标的分解中可以得出，要提高净资产收益率，就要不断提高税后利润，就要求企业提高销售收入，加强内部管理，降低产品成本，提高销售利润率，同时要求企业有适当的负债，利用财务杠杆的作用，使企业获利更大。

（二）存货周转率和应收帐款周转率。存货周转率为：产品销售成本÷存货平均余额×100%；应收帐款周转率为：赊销净额（销售收入）÷平均应收帐款。存货的高低影响着企业占用资金的高低，影响着销售成本。应收帐款的长期挂帐是企业坏帐的根源。加强对二者的管理对提高企业利润有很大帮助。

（三）成本费用利润率，它为：利润总额÷（营业成本+期间费用）×100%。由此看出，企业在如何提高利润的决策中，可以将重点放在降低成本费用上。

（四）流动比率和资产负债率。流动比率为：流动资产÷流动负债，资产负债率为：负债总额÷资金总额。这是考察一个企业短期和长期偿债能力的主要指标。负债过多会加大企业的风险，能否偿还到期债务是确认企业破产与否的界限，同时也是投资者进行投资和债权人据以借贷的评判标准。

所有这些指标计算结果应至少不低于本行业的平均指标水准，否则意味着该企业财务状况的恶化和经营的亏损。

（作者单位：双鸭山市人民医院）