内蒙古地区信贷投放与经济增长的实证研究

【文章摘要】

信贷投放是一个地区重要的金融资源，对当地的经济发展有很重要的作用。本文基于1978-2013年内蒙古自治区地区人均生产总值和金融机构贷款余额的数据，对内蒙古自治区的信贷投放与经济增长的关系进行了实证研究，得出以下结论：内蒙古地区的人均生产总值与信贷投放之间存在双向的均衡关系，人均生产总值的增长带动了信贷的投放力度，同时在一定的滞后期内，信贷投放的多少也对经济的增长有很强的促进作用。

【关键词】

信贷投放;人均生产总值;ADF检验;Granger因果检验

【Abstract】

Credit is an important financial resources， it plays a very important role to the local economic development. This article is based on the Inner Mongolia region in 1978-2013 regional PGDP and financial institutions loan balance data， analyzed the relationship between the credit availability and the economic growth of Inner Mongolia. Then the author came to the following conclusion： in Inner Mongolia there is a two-way relationship between credit and PGDP. When PGDP growth， and so did the credit on the strength， at the same time， in a certain lag period， the size of the supply of credit has a strong role in promoting the economic growth.

【Key words】

credit availability; economic growth; ADF Test; Granger Causality Test

0 引言

在现代社会中，金融已经成为经济的核心力量，金融资源的发展会对当地的经济产生重要的影响。内蒙古自治区自改革开放以来发生了巨大变化，经济发展速度极快，连续几年增速都在中国前列，而在这些影响经济增长的因素中，金融信贷的作用不容小视。随着当前市场经济的进一步改革，信贷投放在对内蒙古自治区经济发展中的作用将愈加明显。但是随着信贷投放量的增加也对社会的正常运转产生了一些负面影响，如房价过高，居民消费指数不稳定等。20世纪后期，越来越多的学者开始关注信贷投放与地区经济增长之间存在的作用关系，许多学者也通过不同的分析方法对信贷投放与经济增长的关系作了相关的分析研究，其中既有理论的阐述，也有计量的模型分析，但是在结论上却没有形成统一的观点。

1 文献综述

关于信贷投放对经济增长的影响这个问题上，国内外学者的态度并不一致。Arestis， Demntrades（1997）发现在德国，信贷投放量的多少促进了经济增长，但是并不存在反向的促进关系;在美国信贷投放对经济增长的作用也没有充分的数据能说明。Patrick（1996）认为信贷投放与经济增长之间存在相互促进的关系，即信贷投放促进经济增长的同时，经济增长也扩大了信贷投放。王小平等（2003）通过分析天水市的信贷情况，对我国西部地区的信贷投放情况与经济增长进行了计量分析，结果表明在时滞的影响下，经济增长的发展将会受到信贷持续萎缩的制约。付海龙（2009）运用计量经济学的方法，对甘肃省信贷总量与经济总量进行格兰杰因果检验，表明信贷投放增加可以带动经济增长。通过信贷投放产业结构和期限结构对经济增长的贡献度分析，得出相比短期贷款，中长期贷款对经济增长的贡献大，工业贷款对经济增长的贡献有限，农业贷款和基建贷款对经济增长贡献较大。

陈红等（2010）运用湖北省1992-2008年信贷投入与经济增长的多个指标数据进行了多元向量自回归以及协整分析，结果发现从短期来看，中长期的信贷投放是经济增长的Granger原因。李成、袁静文（2007）分地区研究了信贷和经济增长的关系，将我国按地区东部，中部以及西部分别进行两者之间的协整分析，发现我国东部经济增长受信贷投放最大，中部次之，西部影响则较小，建议采用差异性的货币政策来发展中西部的经济。衡力（2013）发现河南省的经济增长与信贷投放呈现出大致相同的变化趋势，通过最小二乘法回归分析以及协整分析最后得出，河南省信贷投放与经济增长之间存在长期的稳定关系，经济增长对信贷投放的影响较为显著，而信贷投放BING 不是经济增长的Granger原因。单克强（2011）将全国各省区作为研究对象，对各省区信贷投放与经济增长的关系进行了检验，发现在全国大部分地区的信贷投放和经济增长之间并没有显著的因果关系，仅仅是山东省的信贷规模表现出了对经济增长的单向Granger原因。

可以看出，地区的差异性以及研究方法的不同会使学者对信贷投放与经济增长的关系有很大的分歧，鉴于内蒙古自治区近十年来经济的迅速发展，本文以内蒙古自治区为研究对象着重分析信贷投放与经济增长之间的关系。

2 实证分析

2.1 数据的搜集与处理

本文选取了1978-2013年内蒙古自治区地区人均生产总值（PGDP），金融机构年末贷款余额（LOAN）两个指标作为研究对象，其中地区人均生产总值表示经济增长水平，金融机构年末贷款余额表示信贷投放水平，所有数据来源于《内蒙古统计年鉴》以及中国人民银行呼和浩特支行。

为了保证研究对象之间的可比性增强，对所有数据进行了指数化处理。同时考虑到时间的影响因素，我们以1978年为基期，将名义数据转换为实际数据，根据相应的居民价格消费指数对数据进行处理。以指数的形式表示两个指标，LnPGDP、LnLOAN分别表示指数化的地区人均生产总值和金融机构年末贷款余额。

2.2 单位根检验

文中选取的指标是两组时间序列，在做回归时，假如两组时间序列是非平稳序列，那么结果可能出现伪回归的情况，所以要对时间序列做平稳性检验。对时间序列平稳性检验比较常见的方法是单位根检验，本文以ADF单位根检验法对LnPGDP 、LnLOAN进行平稳性检验。检验结果如图1：

由上图可以看出，LnPGDP 、LnLOAN的ADF统计量在三个临界值的水平都接受了原假设，说明两组变量指标都是非平稳的序列。在对两组时间序列进行了一阶差分后，在5%的临界值水平下，两组变量均拒绝原假设，说明差分后的序列变为平稳序列。说明LnPGDP 、LnLOAN为一阶单整序列，两者存在协整关系。

2.3 协整检验

从上面的分析可以看出，LnPGDP 、LnLOAN均为一阶单整序列，假如其回归方程的残差是平稳序列，那么可以说二者存在长期的稳定关系。采用最小二乘法对LnPGDP 和LnLOAN做回归分析，得到线性方程;以LnPGDP为被解释变量，LnLOAN为解释变量进行回归，可以得到如下结果：

LnPGDP=-6.50+0.94LnLOAN

R2=0.9868，F=2541.2

从方程的回归结果可以看出，模型整体拟合度较高，可决系数R2高达98.68%;此外F值为2541.2说明方程较显著。再利用ADF检验对残差序列进行平稳性检验，结果如图2，可以说明残差序列是平稳的，这就可以说明两个变量LnPGDP 和LnLOAN之间是协整的，存在长期的均衡关系。

2.4 格兰杰因果关系检验

由以上的分析可以得知，内蒙古自治区的地区人均生产总值与金融机构贷款余额之间存在长期的协整关系，那么到底二者之间存在怎样的因果关系？我们对两组序列进行格兰杰因果检验。结果如下图3：

由图3可以看出，在样本区间为1978-2013年的情况下，在95%的置信水平下，均拒绝了原假设，说明地区人均生产总值是金融机构贷款余额的格兰杰原因，而金融机构贷款余额也是地区人均生产总值的格兰杰原因，即地区人均生产总值与金融机构贷款余额二者互为因果关系。

2.5 结论分析

通过对内蒙古自治区1978-2013年地区人均生产总值与金融机构贷款余额的实证分析可以得出以下结论：一方面内蒙古自治区地区人均生产总值与金融机构贷款余额之间存在长期的均衡关系，同时金融机构贷款余额对人均生产总值的增长有直接的作用;另一方面，由格兰杰检验可以看出，人均生产总值与金融机构贷款余额之间互为因果关系，人均生产总值的提高可以促进信贷的投放，同时信贷投放影响人均生产总值也有一定的促进作用，但是有一定的滞后期。之所以出现这种情况，可能是由于内蒙古自治区的经济环境与金融环境的不对称。

通过本文的分析，可以看出信贷的投放直接关系金融的发展方向，应该重视内蒙古自治区信贷市场的发展，不仅要加大内蒙古自治区信贷投放的总量，还要注重信贷投放的效率，以此来促进经济的快速增长。另一方面要不断完善地区的经济结构，在地区经济发展的同时不能忽视信贷市场的发展，为信贷的发展提供完善的外部环境，带动内蒙古地区金融信贷市场的规范发展，使内蒙古自治区最终实现信贷与经济的良性互动关系。

【参考文献】

[1]Slow.A contribution to theory of economic growth[J].Quarterly Journal of Economics，70.1（February）：86-94.

[2]Dwight H.perkins，Steven Radelet，Donald R.Snodgrass，Malcolm Gillis，Michael Roemer."Economics of Development"[M].China renmin University Press 2005.

[3]王小平，贾锐，栾立冰，杜永强.西部地区信贷与经济增长相关性的个案研究[J].金融研究，2003.

[4]付海龙.甘肃省经济增长中的信贷投放问题研究[D].兰州商学院，2009.

[5]陈红，王伟.股票市场、中长期信贷与经济增长的实证分析――以湖北省为例[J].中南财经政法大学学报，2010.

[6]李成，袁静文，黄顺绪.银行信贷对经济增长贡献度的地区差异研究[J].统计与决策，2007.

[7]衡力.河南省信贷投放与经济增长关系实证分析[J].现代经济信息，2013.

[8]单克强.我国信贷扩张与经济增长关系探讨[J].金融纵横，2011.

【作者简介】

马丽佳（1987-）男，汉族，河北石家庄人，内蒙古农业大学经济管理学院研究生，专业：金融学，研究方向：金融风险与管理。

包朝鲁门（1987-）女，蒙族，内蒙古自治区通辽人，中央财经大学经济管理学院研究生，专业：金融学。