日本经济显现复苏征兆

日本经济景气复苏征兆的出现，使循环要素和海外要素面临改善的可能，结构改革中有关特殊法人改革和财政改革、税制改革有望取得一些不同程度的进展。

随着日本的一些经济指标和某些非指标所能反映的经济要素趋向好转，日本经济出现了一些复苏的征兆：一是第一季度GDP从原来的负增长转变为正增长。日本内阁府公布了今年一季度GDP增长速度，扣除物价变动因素，比上个季度增加了14%，换算成年率为5.7%，摆脱了连续四个季度的负增长。二是出口形势明显好转。据财务省发表的4月份贸易速报显示，出口额增长了1.4%，贸易顺差增长了26.6%，已经是连续13个月正增长。三是地方经济也呈现出走出谷底的态势。日本内阁府在近日公布的《地方经济动向报告》中，把地方经济的判断向上作了修正。这是内阁府2年零11个月来首次作的上调。

在这种背景下，许多外国投资者看好日本经济前景。他们抓住当前日本股价偏低的有利时机，进一步扩大了对日本股票的投资。外商大量购买日本股票，直接推动了日元汇率的升值，使日元汇率与日本股市一起，在短期内出现了陡升的局面。

但是，这是否就意味着日本经济从此步入了自律复苏的轨道呢？

日本内阁府经济社会综合研究所政策研究官大守隆认为，有关下一步日本经济的走势，目前有着各种各样的预测，包括日本政府的预测在内，尽管说法不一，但这些预测具有三个方面的共同点：一是都认为日本经济将从今年下半年复苏，二是复苏从外需开始，三是IT景气虽然结束，但它在景气恢复中不起主导作用。从以往的经验来看，尽管许多机构的预测一致，但并没有很高的精确度，而且预测与前景完全相左也并不是没有先例。1999年夏天，日本民间在乐观论的支配下，对于政府的慎重姿态提出质疑。而实际上在景气后退以后，慎重论观点的正确性才真正得到了印证。双方看法的不同在于，乐观论者认定景气循环，而慎重论者比较注重结构性因素。

就日本目前的经济形势来看，维护金融体系的稳定问题至关重要。虽然尚不至于发生像1997年那样的金融动荡，但是，作好在金融动荡时注入公共资金的心理准备是十分必要的。从债券市场来看，今年应该不会出现国债价格急剧下滑、长期利率急剧上升的事态。因为投资家对于信用风险更加敏感，对于国债以外的债券，投资戒备心理明显地增强。但是，仅仅对于买国债才放心这件事本身就反映了问题的严重性。如果想让承担风险秩序的金融得以再生，有必要进一步探讨如何解决银行的供给过剩、对于萧条企业的融资如何定位、对于政策性金融机构如何定位等一系列问题。

日本经济的复苏，可以说在某种程度上依赖于美国经济的恢复。而应该指出的是，美国经济的恢复也孕育着一定的风险。“9・11”美国遭受恐怖袭击以后，不确定的因素正在不断地增多。预防自杀性袭击的成本比预想的要高，而且支撑经济发展的金融基础，以及在代表因特网的软件技术方面尚存有诸多的脆弱性。而从日本的经济层面来看，股价的下跌虽然暂时有所收敛，但很难说股价就此恢复到了上升的速度。因此，消费储蓄率今后可能会有所上升，至去年年底，民间消费之所以坚挺，得益于零利率的政策。如果不这样就面临着民间消费不振的风险。美国经济的影响不仅在贸易方面，更多的还表现在与股价的联动方面。

总之，日本经济景气复苏征兆的出现，致使循环要素和海外要素面临着改善的可能，结构改革中有关特殊法人改革和财政改革、税制改革有望取得一些不同程度的进展。但结构要素的严峻性和伴随着结构改革所出现的“阵痛”，仍然是景气复苏的制约因素。日本经济要想尽快步入自律复苏的轨道，并非是一件很容易的事。