通信设备:迈入光网络时代

随着三网融合试点启动，广电和电信将共同加大对光通信设备的投入；同时随着FTTx设备成本不断下降，市场规模化启动的条件已经成熟，光通信市场将被全面引爆，从而成为继3G之后设备板块的一大主题。

工信部部长李毅中日前表示，三网融合试点方案已报国务院，“试点城市工作已经启动”。下一步，工信部将会同广电总局等部门抓好试点示范，推动“双向进入”，推进三网融合取得实质性进展。而国务院办公厅亦于7月1日正式向外公布第一批三网融合试点地区(城市)名单。

虽然犹抱琵琶半遮面，但万众期待的三网融合总算正式启动，这无疑是给当前低迷的市道注入了一针强心剂，为科技板块的再度崛起制造了绝好的契机。正当广大投资者苦苦埋头于广电板块细细掘金之时，有别于大众的思维，我们认为光通信行业才是这场豪门盛宴的最大受益者。

光通信市场面临广阔的发展空间

相对于电缆通信，光通信具有传输带宽高、通信容量大、衰减小、传输距离长、抗干扰等技术特点，尤其是光纤通信能提供百兆甚至上千兆的高带宽优势是传统电缆通信所无法企及的。光通信的诸多优点也使其成为通信传输的终极解决方案。

自2002年网络泡沫破灭以后，中国光通信行业进入了长达5年的熊市。之后在2006年开始加速启动，2006年至今的光通信市场的快速发展大致经历了三个阶段，各阶段的驱动因素各不相同。

第一阶段：2006年起我国光通信市场开始复苏，其主要驱动力来自互联网高速发展，而通信网络带宽相对滞后，带宽压力迫使运营商加大网络基础设施建设，而光通信是受益最大的市场。

第二阶段：3G牌照于2009年初发放，3G网络开始大规模建设。3G基站之间的连接都采用光纤通信，从而对光设备产生大量需求，3G的发展成为2009年光通信快速成长的重要驱动力。

第三阶段：随着3G网络投资的降温和FTTx技术的不断成熟，光网络的发展从无线接入驱动期过渡到有线接入驱动期。

无论哪个阶段，光网络发展背后的核心驱动因素都来自于用户对数据带宽需求的不断提升。随着基于互联网的各项增值业务的开发，网络视频、P2P下载、IPTV等新业务的不断涌现，使得用户带宽需求呈几何倍数增长，网络压力迫使运营商不断进行设备升级，加快光网的建设。我国目前宽带市场的发展空间仍然巨大，这给光通信的发展提供了广阔的发展前景。

首先，虽然目前我国宽带用户已过一亿户，但宽带渗透率仍然只有不到8％，离发达市场差距较大，仍有巨大的提升潜力。其次，从宽带接入速度看，国内仍在2M-4M／秒左右，与发达国家相比仍很落后，DSL方式能够提供的带宽非常有限，进一步升级必将依赖光纤到户的推广。

我国光通信市场需求未来将持续保持快速增长，预计未来两年复合增长率超过20％，2011年市场规模将达到448亿元。

受益三网融合试点启动

三网融合政策的出台对于光网络的发展更是一针强心剂。三网融合将致使广电运营商加速将单向同轴电缆网改造双向光纤网改造，提高业务承载和支撑能力，以适应下一代广电网络的推广。广电系网络的建设也有望采用EPON+Eoc的方式，从而拉动光接入设备的需求。另外广电网络骨干网铺设较少，发展空间巨大。预计广电下一代NGB网络投资达2000亿元，前三年投资额达到380亿元；

三网融合也促使电信宽带网络建设步伐加快，三大电信运营商纷纷进入了FTTx规模部署，在三网融合的试点地区争取最为有利的局面。

FTTx将引爆光通信市场

FTTx尤其是FTTH可以提供100M以上的双向对称带宽，同DSL相比，不仅速度有较大提升，同时还具有传输距离远、维护成本低、可靠性好、安全性高等诸多优点，是宽带接入方式长期的发展方向。虽然优势显而易见，但在2008年以前，FTTH的推广停滞不前，主要原因是相比之下DSL具有较高的成本优势，而且其提供的2M左右的带宽基本能满足用户对高速上网的需求。但随着近年来光纤和光器件价格不断下降，FTTH每线价格已不断接近DSL。按照中国电信采购数据显示，近一年来FTTH的综合成本已经减少25％，其中有源设备OLT与PON接口价格下降50％左右，ONU下降40％。FTTH已经降到部分高端用户可以承受的价格水平，加上IPTV等高带宽业务的不断涌现，FTTH规模化启动已经条件成熟。

2009年中国电信、中国联通便加大了FTTx采购力度，中国电信，中国联通采购规模分别为1600万线、1100万线。中国移动2009年12月首次FTTx招标，2010年第一季度FTTx建设量可能达300万线。预计20lO年整体FTTx采购量将达到55007Y线，总体采购量增长近130％。

由于中国目前FTTx的建设相bE发达国家还差得很远，市场潜力巨大。未来几年FTTx将迎来迅速发展的黄金时期。根据统计数据显示，未来三年，我国光纤接入建设规模将达到5000万线，产业规模将超数千亿元。中国将成为全球FTTx的领导市场。

FTTx的快速部署不仅将增大对光接入设备的需求，接入层的光纤化必将带来核心网、骨干网及城域网容量的紧张，给未来核心网、骨干网、城域网带来较大扩容需求。FTTx将成为光通信行业发展的巨大驱动力，推进整个光网络的建设，使MSTP，PTN、基于OTN的智能光网络、DWDM和ASON等设备的市场需求日益增加。中国光通信市场已基本被我国光设备企业占领，而华为、烽火和中兴三家则逐渐占据了本土光通信市场的第一阵营，将长期分享中国光通信市场的盛宴。

光纤：需求仍将持续增长

光纤行业经历了2001-2003年低谷以后，2004年开始行业步入稳定增长阶段。进入2008年以后，受到3G和FTTx拉动，光纤光缆建设里程呈现出了快速的增长，截至2009年12月全国光缆总里程已经达到826万公里，其中长途光缆里程达到83.7万公里，相对2008年初的总里程574万公里增长了43.9％。光纤行业的景气也反映在光纤价格上，2009年光纤价格约86元／芯公里，是光纤价格自2003年以来首次止跌回升。而随着国内光网络的深度推进，光纤需求仍将保持持续增长态势。

国内光纤厂商基本占领了整个国内市场。长飞、富通、烽火、亨通、中天5家主导厂商占据了国内光纤市场三分之二以上的份额。面对需求的快速增长，烽火通信、亨通光电、中天科技等企业均快速扩展产能。2009年全年需求约在7千万芯公里左右，而2009年实现的产能约在8千万芯公里左右，随着产能的进一步放大，预计2010年市场将出现产能略微过剩的局面，产品价格将出现回调。

光纤预制棒是光纤光缆制作的重要原料，其成本约占光纤光缆成本65％左右，是重要的上游产品。从行业利润的分布情况来看，预制棒、光纤、光缆三个环节在产业链上的利润分配大致为7:2:1。国内前几年主要都是依靠向日本进口，但近期光纤光缆厂商集体向光纤产业链的上游光棒突破，目前长飞和富通已经掌握了光纤预制棒生产技术，烽火和亨通的光纤预制棒项目也进展顺利。各大厂商向上游的拓展起步良好，中国厂商将掌握定价权，有利于提升竞争力。

无线网络投资高峰已过，运营商将加大对固网的投资，预计2010年光纤需求量仍将会保持20-25％的增长，总市场需求量将接近9000万芯公里规模。

投资建议

从接入端、城域网到骨干网都将进行光纤化升级，对光器件的需求也随之提升。特别是以FTTx和基站等接入层快速发展对光器件的需求更大，接入网终端的节点数量远远高于骨干网、城域网。而每个终端、节点均需要光电子器件，光器件行业将充分受益接入网的光纤化。

由于成本较低，国产的光电子器件得到了广泛的应用，技术整体水平正逐步向世界领先靠拢，国内光电子器件产业发展获得群体突破。这一领域国内上市公司主要是光迅科技。

光通信发展相关受益公司包括光网络系统提供商、光器件生产商、光纤光缆生产厂商、光网络辅助设备如光配线架、光纤分线盒、光纤走线槽生产厂商。A股市场光通信设备公司主要包括中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、日海通讯和光迅科技。