时间：2022-09-15 04:39:40
补涨行情成主线
从1664点起步到3478点，在市场的一片恐慌和怀疑声中，沪综指已经大涨109％，并成功依次收复半年线和年线大关，再次印证了“牛市在绝望中启动，在怀疑中盛放”的古老谚语。上半年作为牛市的初级阶段，投资者在一季度的题材行情中比较容易跑赢指数，但在二季度的风格转变中，只赚指数不赚钱的现象开始凸现；在当前的三季度，由于大盘震荡加剧，如果不踏准市场节奏、把握市场风格，出现负收益的可能性将会增大。
从盘面观察来看，最近的市场主线围绕着“滞涨”来展开的。探讨其原因，自去年阶段性低点1664点到如今股指翻了一倍多，随着股指的大幅上涨对于部分涨幅较小的股票就出现了一个“比值效应”；在流动性充裕的大环境下，即使估值不具备优势的情况下，类似的公司股价亦会出现一定的上涨机会。
因此，如何捕捉个股的补涨机会，是当前投资者面临的最实在问题。
这里，我们提出两点值得注意的地方：
一、从技术分析来看，在市场连创新高，但是一些板块和个股依然相对滞涨，这些滞涨股无疑孕育着较大的补涨机会。
二、从基本面来看，经营业绩转好、受政策影响最小、价值低估且盈利可能高于预期的股票无疑才是最值得投资的品种。
按照“技术面影响短期股价波动，基本面决定长期价值所在”的原则，如果能选择到既有技术面补涨要求，又有基本面支撑走牛的股票，无疑就是当下投资投机两相宜的佳品。正是遵循这两方面的要素，我们筛选出了下面八家“补涨王”，以供投资者参考。
“补涨王”
东阿阿胶(000423)：补涨股的不二之选
公司是我国最具成长性的中药企业：近6年来公司收入复合增长率高达19.81％；2009年及未来几年公司仍有望保持前期稳定、快速增长。
阿胶系列产品销售收入的稳定增长是公司快速发展的基础，未来阿胶系列产品仍将保持稳定增长。随着居民生活水平的提高、农村市场的不断开拓，补血产品市场容量将会有持续的增长；同时公司在整个补血产品市场中具有非常强的竞争优势：公司的产品历史悠久，市场认同度非常高；公司具有较强的营销能力，公司推行的文化营销取得巨大成功，目前公司在医院市场的开发也取得了一定的成效，阿胶系列产品能够获得一个高于行业平均的增长速度。
保健食品仍是公司未来重要的增长点。2008年保健食品实现销售收入8183.10万元，占公司收入的4.85％较去年同期增长5.39％，低于我们的预期；保健食品毛利率为49.22％，较2007年下降3.99个百分点。我国保健食品市场具有巨大的成长空间和发展潜力；公司所生产的保健食品大多是阿胶产品的延伸，因而具有一定的独特性和较高的品牌知名度，我们看好公司保健食品的未来发展前景。
雄厚资金实力支持未来可持续发展。公司近年来一直保持着稳定、快速增长，同时公司也拥有非常强的资金管理能力，因而公司大量分红后仍有巨额货币资金；今年公司发行的认股权证行权后，将增加约71 153万元的货币资金，届时公司的货币资金总额将达到125135万元，巨额的货币资金为公司各项现有业务的推进、公司业务范围的拓展、对行业内资源的整合等等提供了有力的保障，为公司未来的可持续增长提供了资金支持。
高增长同时，依然保持较高的盈利能力。在收入保持稳定增长的情况下，产品的毛利率不会出现大的变化；公司的存货周转率，应收账款周转率、总资产周转率都在不断提高，公司的营运能力保持在一个较好的水平。
作为行业龙头且增长预期明确，应该享受一定的溢价才对；但在本轮行情中其仅录得区区72％的涨幅，远远跑输大盘，与其身份地位明显不相符。从K线图上看，该股的滞涨行情主要表现在上半年，从7月份起，股价开始走出了沿10天均线稳健上攻的态势。资料显示，阿胶权证的行权最后期限是7月17日；因此，我们认为此前的权证行权是其滞涨的最大原因所在!现在行权压力已经释放，后市上涨征途已是如弦在箭，一触即发。
目前，该股最为市场关注的焦点是赵丹阳开始对其建仓；虽然持股数量的多少仍未可知，但能得到中国教父级私募基金经理的垂青，其经营前景自有外人不可知的亮点所在。
此外，该股的创投概念一直也并不特别为人注意。资料显示，东阿阿胶曾经投资1000万元参股成都新兴创业投资10％股权和6000万元参股上海亚创投资发展有限公司13.33％股权；还投资2500万元风险投资于北京博奥生物芯片有限公司6.64％股权。刚刚获批首发的福建圣衣同样也有东阿阿胶的股份。
作为行业龙头，集滞涨、创投、高增长以及赵丹阳参股等多重概念于一身，后市又岂有不涨之理?鉴于该股近期成交量明显放大，场外资金进场抢筹迹象明显，因此将其列为补涨股的第一选择。
承德露露(000848)：估值洼地显现
公司是全国最大的杏仁露生产企业，年生产能力30余万吨，市场占有率90％，拥有较高的市场占有率和一定的品牌优势，从而有力保证了今后生产经营可继续稳定增长。作为食品行业的龙头品种，该股本轮行情涨幅不足70％，不仅跑输大盘，且远远落后于同期食品指数101％的涨幅，后市存在一定的补涨机会。
随着万向集团入主，06-08年主要是公司整合完善期，工作重点在于理顺内部关系，现在第一阶段已经基本完成。公司未来的战略重点将转向发展方面，市场拓展和品牌完善将成为工作重心。市场拓展包括两方面内容，即地域调整和深耕市场。公司将从传统的三北市场(东北、西北和华北)向华中和中原区域拓展。新市场的产品导入和推广需要一定时期的铺垫，从而短期而言，深耕策略或将带来更直接的效果，并且公司深耕市场并不乏成功先例。品牌完善方面，公司的现有思路是品牌深化和品牌外化，即从单一的杏仁露产品延伸到杏仁露系列(如细分产品美颜坊)；从杏仁露系列延伸到其他植物蛋白产品(如核桃露、逸身轻等)。一季度是公司产品的主销季，年销售额的3成以上在本季度完成，而在北方市场，春节前的一段时间是公司产品销售最旺盛的时点。由于09年春节提前了12天，每天影响的销售额约2亿左右。此外，经济下滑对公司产品的销售还是带来了一些负面影响。
长江证券分析师乔洋预计公司09-11年每股收益为0.657、0.757和0.852元，对应市盈率为24.52、21.26和18.89倍；虽然面临09年需求下滑，但目前的估值存在凹地，并且，万向集团的进入使得机制改善方面的预期始终存在。因此，首次给予“谨慎推荐”评级。
张裕A(000869)：不可多得的长期投资标的
该股本轮行情最大涨幅不过67％，同期的张裕B却大涨超过150％!所谓同股同权，B股的强势上扬表明了公司基本面优秀异常，A股的滞涨仅为技术上的原因。K线图上，该股近期半年线与年线形成金钗，大多头格局有望刺激股价启动，补涨行情已是呼之欲出。
公司是我国民族葡萄酒行业最优秀的代表企业之一，4+1为特色的葡萄酒业务中高端趋势明显，很好的适应了我国上一轮经济景气周期消费升级的需求，已经成为拉动公司整体业绩快速增长的主引擎。公司今年推出了低端的“麟球”系列产品以丰富产品线，此外，公司的保健酒和白兰地业务也具有持久发展的优良质地。
以深度分销为特色的销售体系实现了对终端的有效控制和对消费者需求的快速响应，保证了公司市场策略的彻底贯彻执行，从而赋予了公司在系统性风险面前强大的抗风险能力；同时直销模式也在高端形象打造等方面多有贡献，正在成为深度分销的重要补充。
公司在体制和渠道管理上的整体优势短期内依旧明显，国外洋酒短期内不会撼动国内领跑公司的优势地位。
凭借其国内已有的品牌渠道综合优势，公司开始加大力度引进国外相对分散的优质葡萄酒生产资源向国内市场延伸，正在尝试从一个单纯的葡萄酒生产商向集生产、品牌、渠道等优质资源于一身的综合运营商的战略转变。
目前食品饮料行业2009年动态市盈率为28倍左右，公司2009年动态市盈率26.4倍，未来两年的净利润复合增长率为18.7％，PEG为1.64，当前估值足够安全。
国海证券表示，公司盈利能力强劲，财务指标卓越，并坚持以优厚的现金分红来回报股东，是A股市场不可多得的挺期投资标的之一。考虑到张裕在葡萄酒子行业卓越的领跑地位和长远的发展前景，维持其“增持”评级。
广电运通(002152)：ATM龙头，尽享政策扶持优势
公司主营业务是ATM合AFC货币自动处理设备及相关系统软件的研发、生产、销售和服务，以及ATM第三方运营业务等。目前，公司在国内ATM的市场份额已经超过NCR、Hitachi、Wincor-Nixdoff和Diebold等国际知名厂商，跃居第一。
公司2004-2008年营业收入复合增长率高达60.94％，净利润复合增长率更是达到了82％，表现出较佳的成长性。收入增长主要受益于国内ATM需求的高速增长及有偿维护保有量增加。因公司具有的本土优势和创新提升能力，使其充分享受到行业快速增长的喜悦。预计随着国内ATM需求增速的放缓，公司营业收入增速或将有所回落，但在其余发展中国家ATM需求带动下，加之公司产品的价格优势，海外ATM销售收入仍将保持快速增长。
公司ATM国内市场占有率由2007年的21％，上升至22％，超越Diebold公司成为国内ATM市场供应商第一品牌，规模优势凸显。目前公司在工行的市场份额极低，未来三年工行ATM需求有望从现在的2.87万台上升至5万余台，一旦成功进入，将分享2万余台的需求增量。
在海外市场方面，公司ATM产品已成功进入了全球50多个国家和地区，海外知名度正在迅速提升。得益于越南、伊朗等南亚国家ATM市场需求的快速增长，公司海外ATM销售收入大幅增长，2008年共实现销售收入157.35百万元，同比增长51.33％。
ATM维护收入正步人快速增长时期。随着公司国内ATM机保有量及CRS存取款机增加，维护及设备配件收入正步入高速增长时期。公司ATM售后三年后将进入有偿维护期，目前公司国内ATM市场保有量超过3万台，正陆续进入有偿维护期。根据近三年的销售情况，未来几年将有约2万台ATM机进入有偿维护时期，届时有偿维护保有量约为现有数量的2倍。
此外，公司根据ATM机功能的不同采取差别收取维护费，普通ATM取款机每年的维护及配件收费大概是6000元左右，CRS存取款机年维护费约12000元每年。随着银行进一步压缩现场人工服务成本，多功能存取款ATM机的需求比重将呈上升趋势，因而进一步加速公司维护及设备配件收入的增长。
公司是我国ATM行业中经营规模最大、技术实力最强的供应商，同时也是国内唯一能够与国外厂商相抗衡的民族品牌企业。政府当前正积极推动具有自主知识产权的金融(ATM、POS机等)、财税(税控收款机)等应用系统设备的国内市场应用，将“加快出台进一步鼓励软件产业和集成电路产业的若干政策，继续延长原来鼓励政策实施期限(延续集成电路进口设备免进口环节增值税、延长2010年到期的软件产品增值税政策)”。一系列政策的落实与实施，为公司创造了良好的政策环境，是中小板当中具有较好成长l生的品种。但正是这样的龙头股，在本轮行情中最大涨幅却只有77％左右，远逊于同期中小板137％的涨幅，存在强烈的补涨要求。
白云机场(600004)：不可忽视的亚运概念
毫无疑问，机场板块是本轮行情最滞涨的板块之一，而该股更是三大机场股当中涨幅最小的一个，仅录得73％的最大涨幅(同期深圳机场为77％，上海机场为83％)。
公司近期主要关注联邦快递转运中心、东三西三指廊和中性货站建设、亚运会及深港合作等。联邦快递转运中心自今年初投入运营后对公司机场起降服务和货运业务已有一定提升，相信其聚集效应将逐步显现；公司委托集团投资建设东三、西三指廊和中性货站(总投资约20亿)将于今年投入使用，其新增收入和成本影响有待观察，2010年广州亚运会有望助推白云机场的业务增长；长期来看周围200公里半径内有五大机场，面临较大竞争压力，特别是深港合作对将公司的战略发展形成一定的挑战。
期待国际客流及收入的恢复。在此轮经济调整中，珠三角地区因外贸依存度高所受冲击较大，从而对公司的国际客流及收入影响较大，我们认为公司与上海浦东机场一样，尽管国内航空景气强劲复苏但受国际业务拖累，下半年国际客流收入和货运业务有望逐步恢复。
白云机场客流和航班起降增长较为稳定，2010年在广东举行的亚运会将给自云机场的业务量带来提升。目前公司正积极改善服务设施，挖掘非航业务利润增长点。我们认为公司估值相对合理，并仍然看好公司中长期发展前景。维持对公司“买入”评级，并维持目标价格不变。
由于公司中长期发展前景看好，且具备亚运会概念；远远落后于大盘的涨幅使其具备了一定的安全边际，是投资投机的上乘之选。
同仁堂(600085)：中华老字号
北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建干清康熙八年(1669年)。目前已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大
公司、两大基地、两个院、两个中心的“1032工程”。随着医药卫生体制改革的进一步展开，将会为企业带来更大的国内市场空间。如此难得的龙头品种，在本轮行情中只有82％的最大涨幅，无论是相对于同期大盘的109％涨幅还是医药板块的112％都差强人意，于情于理都说不过去。
主营品种稳健增长，二线品种开始放量。公司产品线丰富，其中一线产品经过公司多年运作，目前已经进入平稳增长期，比如六味地黄丸、感冒清热胶囊、安宫牛黄九等，预计未来仍将保持10％以内的稳定增长。二线品种方面，坤宝丸、国公酒是公司重点培育产品，08年坤宝丸实现了40％以上的增长，国公酒增长幅度也在25％左右。进入09年后，在公司的精心培育下，这两个品种仍然保持了快速增长，预计国公酒令年销售过亿不成问题，坤宝丸基数较低，但增长迅速，有望明年实现过亿销售。
营销仍是公司最薄弱的一环。由于历史原因，公司产品配方完全公开，市场同质化竞争严重，这就使市场营销变得十分重要。而这一项恰恰是公司软肋。虽然公司管理层也进行了一些努力，比如加大对经销商的掌控力度、新开同仁堂连锁店等，但效果并不明显，公司在这方面仍有很多工作要做。
中医院或将带来惊喜。公司旗下的同仁堂中医院年初开业，市场反响极好，但由于该医院并不是医保定点医院，因此收入不高。但据公司介绍，该医院已于近日成为医保定点医院，预计年内销售额就会放量增长。我们认为，在第一个医院试点成功后，公司有可能开设更多的中医院。未来，该项业务有可能成为公司新的利润增长点。
品牌是公司最大的竞争力。公司十分重视品牌建设，始终坚持“优质优价”的原则，经过多年积累，“同仁堂”品牌已经深入人心。正是在品牌效应的带动下，公司部分产品多年保持同类产品市场占有率第一的位置，并且其旗下的食品酒能够迅速打开市场。虽然目前公司正在进行业务结构的调整以及营销模式的探索，业务增长较为缓慢，但我们坚信，只要“同仁堂”品牌内在价值不断提升，公司未来的发展将会后劲十足。
江海证券认为，同仁堂是品牌中药的标志性企业，也是中医药上千年文化的一个缩影，虽然由于体制等原因，公司目前增长较为缓慢，但我们坚信，经过一系列调整后，同仁堂终将步入快速发展的道路。预计公司09年、10年实现每股收益0.56元、0.65元，股价对应市盈率为29.2倍、25.2倍。给予“增持”评级。
中国铁建(601186)：有强烈的补涨要求
4万亿投资最大的受益行业是哪个?当然是基建!那么基建板块的龙头股都有哪些?不用说，中国铁建绝对是其中的一个!但正是这样一个刺激政策的最大受益者之一，在本轮行情中仅录得不超过50％的涨幅，堪称是最大的蜗牛股，与其身份地位明显格格不入。
基础建设行业龙头。公司是由铁道兵改制而来的特大型综合建设集团，业务涵盖四大板块，分别为工程承包业务、勘察设计咨询业务、工业制造业务和房地产业务。其中工程承包业务占据绝对主体地位，在国内铁路基建市场占比一直在30％以上。排名仅次于中国中铁，毛利率稍低于中国中铁，但管理费用率明显低于中国中铁，08年汇兑损失情况也远远好于中国中铁。
行业近年来面临重大机遇。我国4万亿元的投资扩大内需计划中，铁路建设为拉动内需的主力军。2008年中国铁路基建投资实际完成额为3371.59元，超出年初规划12％，同比增长89％，是“十五”期间完成总额的109％；同时，铁道部2009年计划完成基本建设投资约6000亿元，2010-2012年，全国铁路年均基建投资将达到6000亿元以上。铁路基建大量项目结算将在2009-2013年间完成。2008年之后的铁路基建行业，将迎来至少持续5年的基建高潮。
08年公司发生汇兑损失等不利因素影响业绩增长。08年公司实现营业收入2261.4亿元，同比增长27.41％；归属上市公司股东的净利润36.44亿元，同比增长15.9％，净利润增速低于营业收入增速的主要原因是受地震等意外灾害、人民币升值及国际金融危机，08年公司H股募集资金和海外业务发生汇兑损失8.50亿元。
09年公司订单充足、毛利率将比08年提升。这些不利因素09年基本消除，而公司订单仍将延续快速增长。09年前4月铁路基建投资达1030亿元，同比增长1.7倍，由此一季度公司新增订单1278亿元，同比增速也达到74％。08年下半年建筑原材料价格下跌，铁道部对铁路工程项目的原材料供应计价方式的改变有利于中国铁建09年毛利率的提升。
东莞证券认为，受益未来3到5年我国铁路建设的跨越式发展，公司未来业绩的持续增长具有较高的确定性，同时公司08年计提的部分房地产跌价损失在经济复苏的背景下有可能冲回，公司海外业务的拓展也好干预期，预计公司09年的EPS分别为O.46元，目前动态估值水平为26倍，低于市场平均水平，股价长期横盘，下半年有强烈的补涨要求。
宁沪高速(600377)：或将领涨防御板块
近期大市震荡，防御板块成了市场避风港的最佳选择；在本轮行情中一直跑输大盘的公路股开始暗流涌动，赣粤高速率先揭竿而起一周大涨接近20％，从而拉开了公路板块的补涨行情。而历来作为公路板块的龙头品种、本轮行情最大涨幅仅为45％，现在股价仍然处于潜伏底阶段的宁沪高速，无疑吸引了我们的眼球。
年内迄今的车流量增长好于预期。公司的主要公路资产――沪宁高速(占公司2008年总路费收入的80％)的2009年1-5月车流量同比增幅为6％(全程日均车流量为49，597辆)，高于我们的同比增长2％的2009年全年预测。由于我们预计公司09年下半年的车流量将上升，超出09年上半年的增幅，因此我们认为当前沪宁高速车流量6％的同比增幅在2009年全年是可以持续的。
年内迄今，宁沪高速A股跑输上证综指44％。公司在A股收费公路公司中表现最差，年内迄今股价仅上涨22％，而上证综指反弹了68％。股票市盈率相对A股市场的折让为26％，接近5年期历史高点(33％)。考虑到公司的基本面强劲、盈利增长势头好转以及高于平均水平的股息收益率(09和10年预计分别为4.8％和5.4％)，我们认为其表现滞后是极不合理的，后市有望大幅走强并且领涨防御板块。