透视海外传媒新一轮并购热

2007年5月15日，加拿大媒体巨头汤姆森集团和英国路透集团发表声明，双方已就合并事宜达成一致，两家公司合并后有望成为全球最大的金融信息提供商。根据汤姆森提出的并购条件，路透股东所持有的每股路透股票可获得3．525英镑（1英镑约合1．98美元）现金和0．16股汤姆森股票，这起并购交易涉及总金额高达87亿英镑。6月29日，英国广播公司分支机构“ＢＢＣ国际”的执行总裁约翰・史密斯表示，ＢＢＣ国际计划利用价值3．5亿英镑的资产，收购几个主要海外市场的电视制作和杂志。2007年初，ＢＢＣ国际在打造全球制作网络的过程中，收购了澳大利亚电视制作公司Ｆｒｅｅｈａｎｄ25％的股份。目前，ＢＢＣ国际有意向美国、印度、加拿大和澳大利亚海外市场扩张。在美国，ＢＢＣ国际已经为美国广播公司（ＡＢＣ）制作了节目《和明星一起跳舞》的海外版――《认真跳舞》。据史密斯透露，ＢＢＣ国际计划在五年之内，向海外市场推出42个新频道。8月1日，国际传媒巨头新闻集团宣布签署了以56亿美元收购道琼斯及其旗下的《华尔街日报》的协议，道琼斯这一世纪家族企业终于易主，而新闻集团这个全球媒体帝国则又为自己添上了一顶璀璨的王冠。最近引起全球瞩目的这几起传媒业的大并购再次证明，海外传媒新一轮并购热潮正在兴起，已经走出2002年以后全球媒体集团无奈“瘦身”的阴影。全球传媒业的格局正在发生重大调整，在这个调整过程中，最令人瞩目的是两个趋势：

一、全球传媒行业由“分拆瘦身”向“大者恒大，优势互补”的方向转变

规模效应和强者为王仍然是传媒经营的铁率，数字媒体时代新闻信息传播机构最终将向“大者恒大，优势互补”方向发展：做大做强乃至大而永不倒，即建设成一个囊括各种传媒渠道，面向各个层次受众，拥有多种服务方式的综合性全媒体集团。近期的并购热潮表明，全球传媒格局“大者恒大，优势互补”的趋势已经十分明显。汤姆森公司与路透公司合并后将产生全球最大的金融消息和数据提供商，并购之后，新的汤姆森―路透集团公司市值将达450亿美元，每年收入将达到120亿美元，在金融资讯服务领域的市场份额将达到34％，比目前居第一位的美国彭博社高出1个百分点，跃居全球首位。①英国《金融时报》援引路透集团的首席执行官汤姆・葛洛瑟的话说，通过合并，两家媒体巨头在多个方面的独特优势将得到互补，从而为争取更多全球信息市场份额提供关键的技术支撑。首先，汤姆森与路透各自业务的地缘特点非常明显。根据彭博社数据，路透集团2006年收入中54％来自欧洲市场，美国市场贡献不到三成，而汤姆森的同期收入近81％来自美国市场，欧洲市场贡献不足两成。这就意味着，两者合并后不会因为地缘业务上的重叠而出现太多冗余支出，同时还可以通过对方的地缘业务优势弥补自身不足。其次，除了地缘业务外，两者在各自业务领域的区别也为优势互补提供了良好机会。葛洛瑟认为，路透集团在提供实时新闻和财经数据方面实力明显，而汤姆森在历史数据以及新闻相关链接方面做得更加出色。得益于这种互补的合并，葛洛瑟预计，新集团有望帮助两家公司削减成本，在未来3年中每年节省5亿美元，这一数据大约占到新集团运营成本的8．5％。②

二、财经媒体价值被重新发现，财经媒体正在成为大型传媒集团不可或缺的资产配置

根据美国基金研究公司晨星（Ｍｏｒｎｉｎｇｓｔａｒ）的数据，从2001年2月到2006年2月，传媒板块在美国市场的股价平均每年要下跌5．9％，其受冷落程度甚至比技术硬件板块更加严重，后者股价每年平均下跌5．1％。传媒业分析师琼・法恩在21日出版的美国《商业周刊》上撰文认为，过去两年中，市场似乎忽视了这些单纯的传媒，而更倾向于追捧新闻、传播等业务产销一体化的多平台传媒巨头，如新闻集团和迪斯尼公司（Ｄｉｓｎｅｙ）等。这种现象带来的结果是，新闻集团股价过去两年中攀升约40％，迪斯尼上涨34％，而道琼斯股价相比之下则远远逊色。③美国Ｓｃｏｔｔ Ｇｌａｓｓｅｔ基金经理赫什・格拉瑟（Ｈｅｒｓｈ Ｃｏｈｅｎ）认为，传统报纸业务的质量从某些方面来讲是不可替代的，而它们未来盈利的能力却被市场低估了。《商业周刊》也认为，道琼斯公司一直以来都被市场当做一个纸业传媒看待，所以股价一直与其他媒体保持相近的ＥＢＩＴＤＡ水平，但如果把道琼斯资源整合进默多克的传媒帝国，那么它在这一横跨报纸、电视、网络等的广阔平台上的价值将不可估量。

随着全球经济日趋一体化，国际金融市场活跃程度与日俱增，全球各种商品、金融市场的交易量急剧增加，从而导致对财经信息的旺盛需求有增无减，这意味着财经新闻信息服务具有巨大而持久的市场发展潜力。目前的财经媒体赢利能力已经凸显：汤姆森集团拥有众多平面媒体和电子出版媒体，从人力和财力投入来说，提供在线金融信息服务的汤姆森财经只是其旗下一个小部门，但汤姆森财经却是该集团中利润率最高的部门；同样，道琼斯公司的利润已经有超过一半是来自包括金融信息产品和指数系列产品的道琼斯金融信息服务。④这种趋势充分表明，一家传媒集团如果无法满足受众对财经新闻信息的需求，不但将失去巨大的市场机会，而且会意味着集团的整体实力和影响力下降。从这种趋势来分析，汤姆森并购路透以及新闻集团并购道琼斯，都是看中并购对象的财经资产。汤姆森并购路透后即可坐上金融资讯服务领域的头把交椅自不待言，新闻集团并购道琼斯，后者旗下的《华尔街日报》及道琼斯财经新闻信息系统将可弥补前者在财经媒体方面的空白。从目前的形势看，默多克的ＦＯＸ财经频道呼之欲出，发展路径肯定是利用道琼斯的财经信息来丰富自己原有媒体的内容，一旦获得道琼斯公司旗下财经线路的共享信息，那无疑将加强这一频道的竞争力，同时对主要竞争对手、美国国家广播公司（ＮＢＣ）的ＣＮＢＣ财经频道构成威胁。

注释：

①沈晗耀，王辉：《汤姆逊收购路透打造财经传媒航母》，ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｊｒｊ．ｃｏｍ，2007年8月14日。

②③徐超：《全球财经传媒并购：财经媒体价值被重新发现？》，中国经营报，2007年5月26日。

④唐润华：《透视国际传媒并购热》，我写传媒网，2007年9月2日。

（作者为暨南大学国际关系学2005级博士研究生、广东财经职业学院文化与传播系教师）

编校：施宇