从影响汇率变动的因素分析卢布贬值危机

【摘要】当前世界金融动荡不安，一些国家的汇率出现大幅度波动，这对我国的经济和人民币产生的较大的冲击，尤其是一些大的经济体的汇率变动及其产生的原因是值得我们借鉴的。本文试从影响汇率变动的因素分析卢布贬值危机，说明本国货币汇率对于本国经济的重要性。俄罗斯采取的措施，值得我国借鉴，中国要找到适合我国的货币政策，稳定货币汇率，保证经济健康发展。

【关键词】汇率变动 货币 贬值 危机

去年7月份以来，卢布大幅贬值。2014年12月中旬，俄罗斯接连经历黑色星期一和黑色星期二，卢布汇率大幅下行，一度创下1美元对80卢布的历史新低。尽管俄政府采取一系列措施干预汇率市场，卢布汇率有所回升，但从2015年开始，由于卢布疲软，持续贬值导致卢布对美元再次跌破70。进入2月份，受各方面原因影响，卢布仍维持在60以上。同时俄罗斯资本大规模外流，使俄罗斯经济陷入严重的衰退危机。此次卢布大幅贬值，可以清楚的看到汇率波动对于一个国家的经济来说有着相当大程度的影响，因此，稳定汇率是国家在当今经济全球化以及国际贸易极大发展地背景下所需要做到的一件十分必要的事。

一、汇率变化的因素

影响汇率的因素，大概可以分为以下两个方面。长期来看：国家经济实力、国际收支状况，通货膨胀率；短期来看：货币供给、国民收入、财政收支、利率、各国汇率政策及对市场的干预、投机活动与市场心理预期、政治与突发因素等等。

二、卢布贬值的主因

从上面的因素结合本次卢布危机，我们可以浅析卢布贬值的一些原因。

首先，俄罗斯经济增长明显放缓，GDP增速预期不高，还达不到2%，而作为一个世界大国，这样的经济发展速度显然非常令人失望。

其次，俄罗斯财政部大量购买卢布纳入俄罗斯的储备基金，这一做法对卢布汇率下跌间接影响非常大。

而更直接的来说，造成卢布贬值的根本原因是因为俄罗斯本身经济结构过于单一，石油和天然气是俄罗斯收入的重要来源，是国民生产总值的重要支柱，然而，由于国际油价的下跌，俄罗斯的国家外汇收入就减少了，造成了整个国家的经济陷入了僵局。

第三，乌克兰危机的放大，俄罗斯与西方国家的对峙，造成西方国家对俄罗斯实行经济制裁，极大增加了俄国内的资本风险，使得大量的资金开始逃离俄罗斯，这也造成了国内外对卢布的信心大跌，为卢布大幅贬值埋下炸弹。

三、俄罗斯采取的措施

（1）“印钞政策”解决债务问题。随着国际油价暴跌，俄罗斯石油经济陷入困境，俄罗斯银行裁定将接受商业银行持有的俄石油债券作为贷款抵押，而俄罗斯石油公司去年向商业银行发行6000亿卢布的债券，因此这一决定意味着央行向市场投放了6000多亿的卢布，成为汇率崩盘的重要影响因素。

（2）连续六次加息。为了遏制贬值和通货膨胀风险，俄央行六次提高基准利率，争取留住外逃的资本，遏制通货膨胀的趋势。

（3）非冲销干预汇市和公开市场操作。为了稳定汇率，俄罗斯央行大量抛售美元的外汇储备，使得本国外汇储备缩水近20%。而通过这一行为，我们可以看到外汇储备对于一个国家来说的重要性，其实是作为一层经济防火墙而存在的。如果这种情况发生在我国，参考亚洲金融危机，我国庞大的外汇储备量，在不考虑其他问题的前提下，足以轻松应付同样的危机。

（4）打击外汇市场投机者。亚洲金融危机时，索罗斯从危机中获得大量的经济利益，却使得整个亚洲的经济呈现倒退趋势，数十年的努力灰飞烟灭。尽管这并不全怪罪于投机者，但是可以看出，这些大资本家在某种程度上对汇率危机造成的影响非常的大，甚至足以对抗一个国家。俄罗斯央行出台允许卢布汇率自由浮动的政策，打击投机需求，而总统普京也口头威胁投机者，承诺将对攻击卢布的投机者进行严厉惩罚。

四、借鉴意义

本次卢布危机，折射出俄罗斯本身诸多问题，也可以看出本国货币汇率对于本国经济的重要性。然而，稳定汇率并不容易做到，尽管各国政府极力将本国货币汇率维持在一个稳定的波动区间，但是影响汇率变动的因素不少，单靠政府插手或者仅仅靠市场调节，并不足以达到稳定汇率的目的。

本次卢布贬值，俄罗斯政府采取了一系列手段想要拉高卢布汇率，虽然成效并不太大，但也使得卢布在缓慢的回复。我国在本次冲击中受到一定程度的影响，虽不至于被完全拖下水，但是也必须借鉴此次危机，找到更适合本国的货币及相关领域的政策，稳定货币汇率，健康的发展国家经济。

（1）汇率自由浮动要循序渐进。目前，我国实行的是有管制的汇率浮动制，但是，作为一个国际贸易大国，我国的汇率不可能一直盯住美元，而且美国也在一直指责中国操纵汇率市场，因此，实行汇率自由浮动是大势所趋。我国是一个贸易大国，进出口贸易量非常大，汇率的变动对企业的生产经营成本和人民生活水平影响很大，我们要注意实行汇率自由浮动过程中，不能操之过急，要稳打稳扎，把影响降到最低。

（2）推进人民币国际化进程。中国要强大，就要有强大的资本市场，这就需要全世界人民都认识人民币，就要加快人民币的国际化进程，要保证人民币具有硬通货的性质，要加强资本输出，我们现在搞一带一路、亚投行，就是人民币国际化进程的重要举措。

（3）防止外汇资金大规模进出的影响。改革开放以来，中国经济建设所需的大量资金，有部分是来自国外投资；同时由于我国经济发展前景看好，国际资本通过各种渠道大举涌入中国，对我国的经济建设起到了极大地推动作用。但是，随着近几年我国经济进入中高速发展的新常态，以及发达国家制造业回流，国际资本开始逐渐流出我国，正常的流动对我国经济是没有影响的。但是，大规模的外汇资金进出，就会对我国的生产、资产价格、股市波动等产生激烈的影响，进而影响经济社会的平稳发展，因此，要利用我国现在实行的外汇管理制度，防止外汇资金大规模的进出，尤其要堵住大量外汇从不正常渠道进出我国。同时，利用我国外汇储备和3.9万亿美元美国国债，平抑外汇资金的激烈波动。

参考文献：

[1]吕随启，王曙光主编国际金融教程[M].北京大学出版社，2011.

[2]周小川.国际金融危机：观察、分析与应对[M].中国金融出版社，2013.