论资金成本在企业决策中的应用

【摘要】文章从资金成本的概念出发，阐述了资金成本对企业决策的作用和资金成本在企业筹资决策中的应用过程，提出有关资金成本对筹资决策应用的建议。

【关键词】资金成本 企业

一、资金成本的概念解释

通过已有的文献综述，我们发现资金成本主要包括了资金占用费用和资金筹集费用两部分。资金筹集费用主要指的是在资金筹集过程当中所支付的各种费用，如发行债券支付，发行股票的印刷费用、律师诉讼费用、担保费以及广告宣传费用等。资金占用费用指的是在资金使用过程当中占用他人资金所需要支付的费用。

二、资金成本对企业决策的作用

资金成本在企业决策过程当中是一个十分重要的概念维度，因为资金成本的高或者低、管理方式是否科学有序，对企业的经营决策的选择、经济效益的获取以至企业的生存发展，均有着有着重大影响作用。

在管理者在做出企业管理决策中，所考虑到的是政策的相关性和一致性。我们列举的资金成本在企业的经营决策中的主要应用表现包涵以下几个方面：

（一）资金成本是评价投资项目可行性的重要经济标准

通常在评估投资项目是否可行的可行性评价方法分为动态评价法和静态评价法。主要包括现值指数法、内含报酬率法和净现值法三种方法。静态评价法主要包括会计报酬率法、回收期法。但是在平时的使用方法中主要是以动态评价法为主。在使用动态评价法情况下，当以企业边际资金成本为折现率时，当投资项目的净现值为正或现值指数大于1的情况下 ，则说明该投资项目可以投资；反之 ，则该投资项目就不能投资。相反，如果企业采用的评价方法是内含报酬率，则只有当投资项目的内含报酬率大于或等于资金成本率时，该项目才能接受。

（二）企业资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的重要参考标准

（1）资金成本是影响企业筹资资金来源的一个重要参考标准。随着企业对于资金数额需求的逐渐增加，企业所拥有的资金成本也是不断变化的过程当中。当企业筹资数额很大时，而且企业的边际资金成本大于其承受能力的时候，企业便不需要筹资数额。

（2）同时资金成本也是企业选择资金来源和拟定筹资方案的重要参考依据。企业的资金可以采取多种渠道来获取。然而，各种不同的筹资渠道其资金成本是不同的。那么，究竟应该选择哪个融资渠道呢？这需要根据各种资金来源渠道具体情况来做出决策。

（三）资金成本是企业投资决策与筹资决策重要中间变量

企业的筹资决策与投资决策不是俩个完全独立的过程，恰恰相反是互相关联。从资金的实用角度来看，是先等到资金筹资之后，然后才能进行投资运作。但从管理者的决策程序来看， 则是必先有投资决策的过程才有资金筹资决策的过程。当存在可行的投资项目时，才需要有必要筹资过程。但是筹资的最终目的就是为了获取投资。企业在决定投资决策时候，企业的资金成本实际上是一个取舍率。如果企业设定的投资项目可以进行的话，之后的企业决策便是以最佳资本结构为导向的。

三、资金成本在企业筹资决策中的应用过程

在目前的市场经济状况下，在企业实际面临的问题不仅仅是为了获取的经营自，还有参加激烈的市场竞争以及参与更高经营风险和承担经济责任。在企业在不断开拓市场的同时，会遇到一些意想不到的问题，例如，企业会进一步拓宽资本市场需求，以满足企业扩大再生产的需要，以便于增强企业的竞争能力。

（1）资金成本实际上是决定最佳资本结构的重要标准。当企业在决定筹资决策中，首先应该确定企业的最佳资本架构，并且在要保证在后面的投资经营决策保证企业的最佳投资架构。但是在现实情况当中，资金成本是影响企业资本结构的重要参数，将直接关系到企业的经济效益的高低。

（2）同时资金成本也是影响企业筹资总额的一个重要参考因素。实际上企业对原计划制定的筹资总额，可以选用多种不同的筹资方案来获取资金，以便于形成各种优化筹资配比，但是究竟选择何种筹资方案，就要根据实际情况来决定。

四、有关资金成本对筹资决策应用的建议

通过上述的文献综述可知，资金成本因素是企业确定最佳资金结构的重要参考标准。在经济学中最佳资金结构是一个动态不断变化的指标，因为在企业不同时期可能会存在不同的最佳资金结构。但是不同的资金结构会导致企业采取不同的投资决策，其获取的资金成本和承担的风险也是不同。因策，企业在特定的时间段要确定最佳资金结构，就要充分考虑财务风险与资金成本这两个重要的相关因素，但资金成本作为一个重要的经济指标，其架构是否合理将会直接关系到筹资的经济效益，这便是企业筹资决策考虑的首要问题。

当考虑到由资金成本可能引发出的资金结构最优化的状态下对企业的盈利作用，那么企业决策人员在优化资金筹措方案时，应优先考虑到以下几个维度：

（1）时间的合理性，因为在筹措资金时，既要保证资金能够及时到位，又要避免资金的闲置，还应该要充分考虑资金的时间成本。

（2）空间的合理性。企业筹资时，既要看重利率，也要考虑汇率，充分考虑不同资金市场的差别，尤其在利用国外贷款时，要注意外币风险变动给企业带来的风险。

我国现存的市场经济条件面临着很大挑战，各种金融工具的不断创新，使资金的流动范围越来越大，速度越来越快，正是因为这种不稳定的金融环境，才促使企业之间的竞争日趋激烈，企业资金的管理更加复杂。而在国际国内市场高度融合的今天，正确的企业决策是避免金融市场高风险的主要手段，企业合理的筹资、投资是增加利润的有效途径。为了能充分利用这一途径，获得收益，最好的办法就是控制企业的资金成本，迎合市场定律，同时兼顾企业的长远发展和资金运行风险的防范。在我国的公司财务实务中，资金成本的应用是一个十分薄弱的环节。我们认为有必要在完善我国的资本市场的同时，我们应该认清资金成本在企业决策中的重大作用，让企业得到更稳定的发展。

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