行业分析:轻工、油服、家电

轻工： O2O启动家具第三次革命

投资要点：

1、压缩中间销售环节费用带来家具销售模式变化。

2、家具O2O 将启动销售模式第三次革命。

家具的集合销售领域往往能出现较多的大体量公司，如国内红星美凯龙、国外的宜家、百安居和家得宝等公司，销售模式变化的根源在于中间销售环节费用的压缩，带来性价比的提升，具体演绎就是家具从商场销售，过渡到宜家、百安居模式，再过渡到红星美凯龙模式。而现在家具O2O 将启动销售模式第三次革命。该模式的最大亮点在于流程更缩短、成本更降低。

家具O2O 模式能够天然替代传统的家具卖场销售模式，从实践看，市场上已经出现了如"美乐乐"、"齐家网"、"林氏木业"等较为成功的模式，这些互联网家具电商无一例外都从线上走向线下，践行O2O。以美乐乐为例，公司从创立起到2013 年实现20 亿销售，复合增长率高达270%，目前体验店已经达到270 家，且随着规模启动，其他费用如运费等也逐年下滑，为消费者创造更多福利，而齐家网和林氏木业等也在短短几年时间实现销售收入的快速递增，表明家具O2O 的业态不是一个个例，能够发展壮大。

投资策略与建议：我们建议关注喜临门、美克股份、宜华木业等公司，这类公司均满足传统家具销售模式逐渐向O2O 销售模式的转型。

油服：政策东风吹 行业蓄势待发

投资要点：

1、国家能源局新政推进油气管网公平开放。

2、多重利好为油服板块积蓄上涨动力。

2014年2月24日，国家能源局《油气管网设施公平开放监管办法（试行）》，明确：油气管网设施运营企业在油气管网设施有剩余能力的情况下，应向第三方市场主体平等开放管网设施，提供输送、储存、气化、液化和压缩等服务。

能源局新政策有几方面的含义：（1）此次改革是2013年1月国务院印发的《能源发展“十二五”规划》中提出的“加强油气管网监管，稳步推动天然气管网独立运营和公平开放，保障各种气源无歧视接入和统一输送”规划的落实，符合预期。（2）行业内实力比较强、市场意识等方面具有一定优势的企业可能首先分享改革的红利。（3）天然气产业对管网的依赖程度高，此次管网的公平开放将为我国天然气产业格局的重构奠定基础。（4）未来上游油气开采环节引入民资只是时间问题。（5）行业内具有比较优势的民营油服企业可能获得进入油气开采、油气销售等新领域的机会。

继中石化油品销售业务引入民资之后，油气管网公平开放无疑又是油改领域的进一步推进，“两会”期间油企或将继续推出新的改革举措；中石化与重庆共同开发页岩气的央地合作模式将加速推动页岩气开发。我们坚持看好油服板块前景。建议重点关注海默科技（300084）、惠博普（002554）、杰瑞股份（002353）、富瑞特装（300228）和中海油服（601808）。

家电：智能家居发展前景广阔

投资要点：

1、传统家电向智能化、数据化、互联网化演进。

2、智能家居迫使家电企业主动拥抱潮流。

智能家居实际上是传统家电硬件的智能化、数据化、互联网化，并且这三个趋势互相之间有着密不可分的联系。

智能化一方面需要人工智能的介入，包括模式识别，语音识别，自我学习等；另一方面需要跨界融合。

数据化包括两层含义，一是硬件所处理的事务的相关数据，二是消费者行为本身的数据。

互联网化意味着开放和合作，硬件制造商应该抱着开放的心态，把自己作为一个入口和枢纽。让用户享受到整个互联网的资源。

对于家电企业而言，智能家居意味：首先是主动拥抱潮流，避免被颠覆和边缘化，这是生死存亡的大问题，其次是通过智能化提升用户体验，增加用户粘性，进而保持和提高市场份额，第三才是通过智能化赚取超额利润。

投资建议：对于用户而言，智能家居意味着更少的手动设置，更自由的进程控制，更丰富的功能提供，更少的能源消耗，更多的信息获取，总之，更好的用户体验。我们推荐拥有“智能云图像识别冰箱”、渠道改善持续进行、利润率有望提升的美菱电器；3月智能冰箱、管理改善、智能家电储备丰富的海信科龙；在智能家居整体产业链布局的青岛海尔。

电子：苹果推车载系统 助力车联网普及

投资要点：

1、苹果携手高端汽车品牌推广车载系统CarPlay。

2、科技巨头联合发力势必加快车联网的普及。

苹果日前宣布，推出旗下车载系统CarPlay，将与法拉利、梅赛德斯-奔驰及沃尔沃等合作，在车内推出CarPlay服务，iPhone用户可以用更直观、安全的方式来接打电话、使用地图、听音乐与查看信息。而宝马、福特、通用、本田、现代、捷豹路虎、起亚、三菱、日产、标致雪铁龙、斯巴鲁、铃木和丰田等公司也将随后推出CarPlay。

苹果发力车联网领域，将加速推进车联网普及。随着汽车的普及，用户在汽车上的时间逐渐增多，车联网从而成为各种商家巨头的必争之地。抛开智能化程度较高的特斯拉不说，苹果与谷歌也早已开始拉拢汽车界厂商，为各自阵营树竞争壁垒。科技巨头的联合发力，将加快推进车联网的普及。据研究机构预测，全球车联网市场复合增速将达到25%左右，2017年具有车联网功能的新车销售量将是目前的7倍。届时，硬件提供商、内容和服务提供商等产业链上的一系列公司都将从中获益。

目前A股涉及车联网概念的上市公司主要包括启明信息、天泽信息、四维图新等。此外，长信科技正在积极发展汽车触摸屏，科大讯飞作为国内智能语音龙头厂商也将长期在车联网普及过程中受益。