2008地产股谁更优?

在轻板块重个股的投资时代，哪些地产股更具投资价值呢？

受国内外宏观经济波动和相关政策影响，自2007年第四季度以来，股市波动明显，沪深300指数更是在2008年4月22日创下了近一年来的新低3122.39，相对去年最高点已下降46.82%。地产指数同日创下1457.28的低点，相对去年历史最高点下跌达56.06%，跌幅超过同期大盘近10个百分点。

在股市波动频繁、市场人气较弱的大环境下，中国指数研究院TOP10研究组认为，行业龙头企业仍是“避风港”。一方面，行业龙头企业有大量预收账款，08年业绩高速增长可期。另一方面，在股市下跌的过程中，跌幅较大的往往是那些业绩本身并不突出仅仅依靠题材炒作而股价大幅攀升的企业，行业龙头因其更受机构投资者关注，跌幅往往较低；但在股市转好时，行业龙头涨幅并不输于大盘，因此长期来看，行业龙头企业能够给投资者带来更高的回报。此外，行业龙头企业凭借更高的市场认可度、多样化的融资渠道、更有效的管理体制，能够更有效地抵抗市场短期波动对企业经营带来的影响，实现更稳健增长的业绩。

综合实力TOP10

万科A、保利地产、金地集团位居前三位、招商地产与金融街并列第四，北辰实业、首开股份、泛海建设、陆家嘴、中华企业分列六至十位。

截至2007年末，沪深房地产上市公司综合实力TOP10企业的总资产均值达280.28亿元，同比增长70.20%，营业收入均值为79.68亿元，同比增长75.18%，利润总额均值同比增长91.45%达到18.90亿元，与沪深房地产上市公司整体水平相比，综合实力TOP10企业各项规模性指标均值都是其数倍，运营效率也优于整体水平，其2007年总资产周转率比沪深房地产上市公司整体水平高0.7个百分点。

经营规模 TOP10

第一为万科A、其后依次是保利地产、金地集团、招商地产、北辰实业、金融街、首开股份、泛海建设、陆家嘴和新湖中宝。

在2008沪深上市公司经营规模TOP10中，首开股份2007年进行资产重组后，通过收购母公司持有的12家公司股权，公司的总资产和净资产规模迅速扩张，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等都得到显著改善。新湖中宝2007年利润总额增长近100%，净资产上升约90%。

财富创造能力TOP10

排名依次为万科A、泛海建设、金地集团、新城Ｂ股、陆家嘴、招商地产、苏宁环球、亿城股份、张江高科、中航地产。

2008沪深房地产上市公司财富创造能力TOP10的EVA年均值3.80亿元，其中，万科EVA提升了27.14%，截至2007年底已超过20亿元；金地和首开的EVA分别比上年增长79.52% 和59.53%，增幅十分显著。与此同时，同期超过60%的沪深房地产上市企业EVA为负值，财富创造能力不容乐观。

投资价值TOP10

万科A、保利地产、金融街位居前三位，其后依次为金地集团、招商地产、北辰实业、中华企业、北京城建、苏州高新、福星股份。

在2008沪深房地产上市公司投资价值TOP10中，除了万科、保利等行业龙头企业外，北京城建、苏州高新、福星股份等企业也再次入榜。2007年北京城建实现净利润增长165.42%，且毛利率达39.11%，近四年来持续上升。苏州高新凭借园区经济的优势独特经营模式，各指标平稳增长，未来发展前景看好。

(节选自 中国指数研究院《2008中国房地产上市公司TOP10研究报告》)