储能概念这次能走多远?

近期储能概念股走势异常，龙头股南都电源自五月中旬以来，累计已上涨约50%，股价刷新股灾以来的新高，其他标的个股如圣阳股份和阳光电源亦有不俗表现，涨幅均在20%-30%左右，大幅领先于市场。

本次储能概念的大涨源于国家能源局的政策的推动。实际上，自2009年以来，尤其是2014年之后，储能一直备受市场关注，但受制于成本因素，概念股一直不温不火，国家能源局的政策彻底释放了储能产业的成长枷锁，本轮大涨也是情理之中的事。关键是这次储能能走多远？

储能市场未来十年可能会成长成为千亿级别的市场，市场不算小，纯正标的个股却不多，因此个股机会也比较大。而且市场最为看重的补贴政策已经明朗更是让题材有持续的可能。不过需要注意，储能商业化缺乏技术支持，企业真正实现盈利可能难度较大，这是一个长期的过程，短期只有炒概念的份。

实质性政策利好来袭

本轮储能概念股爆发最主要的原因是政策，6月7日国家能源局了《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》，这是自储能纳入“十三五”规划后出台的第一个具有针对性的细分政策，通知称，鼓励发电企业和售电企业、电储能企业等投资储能设施，合理配置电储能设施，促进发电侧参与调峰调频辅助服务，同时鼓励用户建设电储能设施，达到一定规模可独立参或与发电企业联合参与调频调峰。

实际上，政策对储能市场的支持已不是第一次，早在2005年《可再生能源产业发展之道目录》中，储能电池就被提及，而后在国家能源局的的多个能源规划中也被作为重点发展的低碳技术，但该概念却一直都不温不火，即便是在被列入我国“十三五”规划百大工程项目之时，板块的整体涨幅也是几日游行情。

我们认为，原因主要有二：一是国内储能碍于技术，储能成本一直难有大的下降：二是国家政策虽然多次提到要发展储能，但市场一直把储能作为发电与输电环节的配角，即便市场再大也发展也会受限。

这次能走多远？

显然，此次政策，国家即给了储能“名”，也给了“利”，不仅确定了储能作为独立市场主体参与发电调峰调频政策，同时还给予储能补偿规定，肯定是有缓解发电企业成本端的压力。因此概念股大涨也在情理之中。关键是，这次能走多远，换言之，储能概念是否值得持续炒作？

一般而言，一个题材值不值得持续炒作需要看几点：一是题材本身的预期要足，说到底就是行业想象空间是否足够大；第二是周期跨度，题材炒作一般分三个阶段，朦胧期、投资期与跟风期，处于前两个阶段的题材上涨概率更高。第三是否有政策红利？不符合政策方向的产业长不大。第四，标的业绩能否兑现？锂电从2010年炒到现在，靠的不仅仅是预期，还有业绩的兑现。

具体来看，储能行业的成长空间还是比较大的。公开数据显示，过去五年全球行业年复合增速接近200%。机构预计到2020年国内市场规模会到1000亿元，到2025年达到6000亿元左右。机构的预测数据我们没有去检验真实性，但看行业不能只看精确的数据，有时候精确的错误不如模糊的正确来的爽快。储能行业大小取决于下游光伏、风电以及充电设施的大小，其中前两者是最大的传统应用市场。

站在数据的角度，2015年全国光伏发电弃光40亿，平均弃光率在10%%左右，风电弃风339亿千瓦时，弃风率在15%，部分地区可能偏高。若按每度电电价计算，单光伏和风电市场就已经在八百亿级别以上。而新能源汽车充电桩储能是新兴市场，不管何时商业化，这块只会是增量，况且现在只要能和新能源汽车挂钩的概念，市场都愿意给予高的预期。

从政策的角度看，储能并不缺乏利好支撑，这里并不赘述，但有一点需注意，政策虽然给了储能“名”和“利”，但市场更看重的是“利”，这块在政策中尚无具体细则出现，

为什么风力和光电并网规模低？除了自身装机规模上升、电厂消纳有限外，最主要的还是这些新能源发电不可持续性。以前这部分都主要由火电厂来弥补，储能补贴细则若能全国普及，未来储能产业的发展大概率是会经历从成本下降到补贴落地，再到普及放量的过程。

业绩兑现方面，储能技术是限制产业商业化的最大障碍，目前行业主流仍集中在成本较低的铅酸电池以及锂电池领域，但铅酸电池寿命较短，长期性价比并不高，而锂电池价格高，同等规格产品的锂电池价格约为铅酸电池的两倍。目前来看，铅碳电池的性价比相对而言最具经济性和应用性，当前技术已经可以将成本做到五毛钱左右水平，未来商业化是可期的。但短期难有实质性表现。

首推圣阳股份

在业绩兑现前，储能只有炒概念的份，而且后续随着补贴政策的进一步深化，概念有持续发酵的可能。

当前A股中纯储能概念并不多，既然是概念炒作，当然首选弹性足，有技术优势的个股。我们首推圣阳股份。

圣阳股份的业务主要分为三块，一是新能源电池；二是动力电池，三是通信电池，其中最具看点的应该是与日本古河合作开发的大容量、超长寿命的储能铅酸电池技术进行战略合作。与传统铅酸电池不同，该产品的性价比极高，其容量及循环次数不仅仅显著高于普通铅酸，同时其成本仅为一般锂电池的三分之一，该产品已经开始试产，今年具备量产的预期。

另外，公司还具备一个潜在的概念一一石墨烯电池。近期网上已开始盛传石墨烯电池技术的优越性，其成本不仅低于锂电池一般，而且能量密度更是比其高出7被有余，用作动力电池续航里程可达到8倍以上，并且其技术已完成实验室测试，接下来将步入商业化试用初期。公司基于石墨烯技术研发的超级动力电池已经在吉利熊猫是试用，想象空间极大。最重要的目前公司市值仅有30亿元，是储能概念中市值最小的标的，极具炒作之相。

当然，我们也看好龙头股南都电源，毕竟其铅碳电池技术国内一流，而圣阳的铅碳技术是由古河提供，护城河不一样。