经济数据三大关注点

10月22日。国家统计局召开新闻会，公布了三季度一揽子经济指标。虽然数据好于预期，当日股市却震荡走低，且不仅是A股，港股也遥相呼应，一度下跌超过200点。如何看待这个现象?笔者认为，稍作回调是为了站稳脚跟，这从当日港股临近收盘时已有掉头向上迹象，也可得到证明。

对股市而言，三季度经济数据有三太关注点。

首先，全年“保八”已无悬念。金融危机刚刚过去一年，中国作为一个大国，危机次年经济增长就能达到8％。这在全世界独一无二。要知道中国是一个外需比重很高的国家，拿去年来说，全年出口总额97632亿元，国内消费零售总额108488亿元，即内需和外需基本差不多，金融危机使中国的外贸下降一度达到30％(1―9月降幅仍达20.9％)。然而，就是在这样的情况下，前三季度我国GDP增长7.7％，且一季度增长6.1％，二季度增长7.9％。三季度增长8.9％，呈逐季抬高态势。作为制造业大国(相当一部分用于出口)，工业增长更是逐季加快，规模以上工业增加值一季度增长5.1％，二季度增9.1％，三季度增12.4％；1～8月，工业利润同比虽仍下降10.6％。但6～8月已同比增长6.9％。

所有这一切是怎么取得的?笔者注意到一个数据：由于经济运行质量的显著提高，三季度财政收入出人意料地增长24，1％(前三季累计增长5.3％，其中9月份增长高达33％)。今年“两会”批准财政赤字规模为9500亿元，但截至9月底，全国财政收入5.15万亿元，财政支出4.52万亿元，财政盈余6300亿元。看来赤字规模将大幅缩减甚至尚有盈余。中国“保八”举国体制功不可没，只要财政不伤元气，经济继续向好就有了足够的财力保证。

第二，官方正式承认“存在通胀预期”，并明确将“管理好通胀预期”列入调控重点。尽管CPI和PPT仍为负数，其中CPI降0.8％，PPI降幅更达7％，但国家统计局新闻发言人李晓超明确提到，自7月份CPI环比持平之后，8、9月份环比都出现了上涨，PPI环比更是连续出现了7个月的上涨。正因为此，李强调“存在着通胀的预期，对通胀预期要给以高度关注”。

过去的历史证明，CPI由负转正。涨幅在2％～3％的温和通胀期间，正是股市上扬之时，人们要通过投资股市、楼市增加财产性收入来抵御通胀。例如，2006年下半年到2007年上半年，CPI始终在2％～3％之间，由此造就了史无前例的大牛市，2007年6月CPI升至4.4％，直到2008年10月才回落到4％以下，股市也几乎同步进入熊市。

第三，官方明确将楼市投资大增视为利好。李晓超在回答记者关于经济发展有哪些亮点时，共讲了三句话，列了五个方面，三句话是“经济增速下滑较快扭转，经济回升势头不断巩固，整体向好态势趋于明显”。五个方面中第四个方面就举例提到，“房地产投资逐季明显加快，三季度房地产开发投资同比增长30.5％，二季度增长13.1％，一季度增长4.1％”。

众所周知，地产股是A股市场的人气股，房地产投资从一季度的4.1％，猛增到三季度的30.5％，这到底是好事呢还是坏事，各有各的看法，但是作为国家统计局新闻发言人。却完全持正面的看法，这是很值得玩味的。事实上，在外需降幅尚达20％之际，要提振内需，房地产是重中之重，就股市而言，冲击并占领3000点，靠的也主要是金融、地产。

由此，我们是否可以预期，在踏稳脚步之后，金融、地产仍将引领股市继续走高呢?