威创股份:国内可视化信息交互领域的领跑者

广东威创视讯科技股份有限公司(简称：威创股份)主营VW(超高分辨率数字拼接墙系统)系列产品和IDB(交互数字平台)产品的研发、生产、销售和服务，两类产品均集大屏幕硬件显示平台和软件处理平台千一体，可为客户提供可视化信息沟通的整体解决方案和专业的行业应用方案。

超高分辨率数字拼接墙系统产品处于行业龙头地位

公司自创立以来一直专注于信息沟通领域，为客户提供可视化信息沟通的整体解决方案以提升客户的工作效率和竞争能力，从而实现公司自身价值。全面智能整合多路信号的VW是公司营收和利润的主要来源，2008年贡献营收和毛利占比分别高达91.6％和93.5％。公司vw以行业控制室为主要目标市场，具有优质的下游客户资源，客户主要集中于能源，军事及公共安全、交通、政府等领域。

公司的VW产品目前在国内市场占有率达到30％，位居行业首位，全球综合排名仅次于比利时的BARCO公司和日本的三菱电机，位居第三。2006-2009年上半年，公司综合毛利率分别为61.67％，62.46％、48.09％和58.24％，我们认为公司得以保持高毛利水平的原因主要在于公司产品通过将技术植入基础构件而实现功能化，同时公司凭借其在功能部件生产和软件开发方面的技术优势，专注于附加值最高的相关环节，从而能够实现超越行业的高毛利水平。

视频监控和数字城市建设将推动VW行业高速增长

VW产品在能源、军警、交通、政府等成熟应用领域的发展已超过5年，2006年至2009年上半年，公司在上述四大领域的销售以每年30％以上的速度增长。目前公司在网络视频监控市场成功实施的项目工程已达200多项，2009上半年实施项目数量达到70多项。我们认为随着计算机网络技术和IP视频监控的发展，智能视频监控技术为基础的VW产品亦将获得长足发展。

同时VW市场将充分受益于各行业用户对超高分辨率、多信号源、超大画面图像无缝显示日益增加的需求，以及我国信息化、IT投资的快速增长。另外，建设部通知要求全国各地加快推进自2005年以来进行的数字化城市管理试点工作，并计划在2008年至2010年全面推广数字化城市建设工程。我们认为随着数字化城市建设工程的推进，VW产品在数字化城市建设中将拥有广阔的市场需求空间。

交互数字平台产品功能优势明显，未来市场空间巨大

IDB集高清显示、触摸操作、数字图板、多媒体信息展示、远程数据会议、交互式无线投影等多种功能于一体，是一种实现多人组群对于海量信息进行即时交互的数字化智能显示平台。公司目前主要将目标市场集中在会议市场和教育培训两个领域。

公司IDB已在部分政府机关、大型企事业单位会议室以及在相关教育培训市场被采用，在信息交流、业务研讨、工作汇报、产品展示等场合发挥着重要作用。我们认为随着IDB产量的扩大，规模优势和技术进步将促使IDB成本下降，IDB在继承已有产品功能的基础上，将凭借其新增功能和性价比替代目标市场中的类似产品，未来IDB的市场空间非常巨大。

募投项目缓解公司VW产能瓶颈，提升公司竞争实力

公司此次向社会公开发行5，345万股A股，募集资金将投资于超高分辨率数字拼接墙系统扩建、信息化建设和研发中心扩建等三个项目。

我们认为随着国内信息化建设快速稳步推进，可视化信息显示、控制、交流互动需求呈高速增长态势，对VW产品的需求也将呈快速增长态势。VW扩建项目的实施将有助于缓解公司VW产能瓶颈，保证公司抓住市场快速发展的机会，扩大国内市场份额，实现公司经营业绩持续快速增长；信息化建设项目的实施将有助于提升公司管理水平，为应对业务快速增长奠定坚实基础，研发中心扩建项目的实施将有助于尽快实现公司整体研发实力的快速提升，保持公司产品和技术的领先性，有助于公司在未来业务发展中实现以技术驱动为核心的商业模式的发展，提升公司面对全球竞争的核心能力。