浅析我国钢铁行业的微利现象

摘要：目前我国处于工业化和城镇化加速发展的阶段，在强大需求的拉动下，钢铁工业迅速发展，但近几年受需求减少以及生产成本增加的影响，钢铁行业一直在微利状态下运行。文章通过分析52家国内钢铁上市企业的经营情况，进而探讨钢铁行业存在的问题以及可能的应对措施。

关键词： 钢铁行业；净资产收益率；销售利润率；集中度

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）22-0170-020 引言

我国钢铁产量占世界钢铁产量的比重日益提升，为我国建筑、机械等等行业提供了重要的原材料保障，钢铁行业快速发展对我国国民经济的发展做出了重要贡献。2.43%、2.57%、2.55%，这是2009-2011三年间我国钢企的平均销售利润率，持续微利运行预示着我国钢铁行业正在步入“寒冬”。

1 数据来源

数据主要来源于国内52家上市钢企公布的财务报告。这52家公司2010年的总资产达1.24万亿，占整个钢铁行业的20%。在这52家钢企里面国企占34家，民企18家；其中32家属黑色金属冶炼及压延加工类，1家属黑色金属矿采类，另外19家多属金属制品类。截至2012年4月6日，这52家公司有31家已公布2011年年报，其中4家亏损；21家未公布2011年年报，其中2家亏损，亏损企业均属国企。表1是对国内52家上市钢企近4年财务数据的汇总。

2 关键财务数据分析

2.1 销售利润率 先看一下销售利润率，从表1可以看出2008-2010年销售利润率分别为2.38%、1.75%、2.95%，2011年估计在1.53%左右。52家上市钢企2009年平均销售利润率比行业水平低0.75%，2010年比行业平均高0.38%，2011年数据虽不完全，但基本可以确定平均销售利润率将低于整个行业平均水平。能得到投资者的认同并获批上市的企业本应是行业中的龙头、专家，但从上述数据看来这些所谓的龙头、专家似乎没有起到典范的作用。

2.2 资产收益率 “资产收益率=净利润÷平均资产总额”，简单起见，这里直接用“净利润÷期末资产总额”来计算。资产收益率反映了企业资产的利用效率。52家上市钢企2008-2010年的资产收益率分别为2.13%、1.05%、2.44%，2011年估算只有1.23%左右。在2008-2011这四年里，每年年初的1年期定期存款利率分别为4.14%、2.25%、2.25%、2.75%，也就是说在这4年，这52家企业苦苦经营一年的收益居然还比不上把总资产拿去存1年期定期存款的收益。虽然企业的存在价值不能单靠收益的多少来衡量，但这样的比较结果，难免让人感到失望。

2.3 净资产收益率 净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标。说白了，净资产收益率就是用来告诉投资者，一家上市公司赚钱的能力怎么样。52家上市钢企2008-2010年的净资产收益率分别为5.33%、2.72%、6.42%，2011年估计平均在3.53%左右。通过与无风险收益率的比较可以得出这52家钢企的净资产收益率水平，考虑到钢铁行业投资周期长的特点，这里选取了剔除通货膨胀因素影响的五年期国债利率作为无风险收益率。2008-2010年修正后的五年期国债利率分别为5.20%、3.34%、3.72%，2008年钢铁行业的净资产收益率比同期无风险收益率高出0.13%，而2009年则比同期无风险收益率低0.62%，2010年在“四万亿”投资刺激计划的带动下，钢铁行业的净资产收益率也仅仅比无风险收益率高2.7%，52家上市钢企自2008到2011年，负债率一直在60%以上，净资产收益率低于同期的融资成本，这是对广大投资者利益的损害。

3 存在问题及应对措施

3.1 充分发挥市场配置资源的基础性作用，营造公平竞争的市场环境 1992年中共十四大提出发展社会主义市场经济，通过计划和市场两种手段实现社会资源的合理配置。钢铁工业高速发展了10年，但近3年连续不到3%的平均销售利润率预示钢铁行业正进入“寒冬”，钢铁工业的销售利润率处于整个工业的最低水平，整体来说不存在投资价值，根据市场配置资源的基础性作用，钢铁产业的资本将会流到其他更具投资价值的领域，考虑到钢铁行业投资期较长，退出缓慢的情况，即使资本流出不明显，也不该出现明显资本流入现象。但据统计2011年，我国钢铁行业固定资产投资呈快速增长态势，累计投资额达5111亿元，同比增长15.5%。其中黑色金属矿采选类投资1251亿元，同比增长18.4%，占行业总投资的24.5%；黑色金属冶炼及压延类投资3860亿元，同比增长14.6%，占行业总投资的75.5%。行业固定资产高投资直接导致产能继续扩张。据钢铁协会统计，2010年末我国炼钢产能达8亿吨，2011年新投产炼钢产能约8000万吨，考虑到淘汰落后产能约3000万吨，实际净增炼钢产能约5000万吨，年末粗钢产能达8.5亿吨左右。

在52家上市钢企里面有34家是国企，占钢铁上市公司的65.38%，而这34家国有上市钢企的平均销售利润率在行业平均水平之下。原因何在？是否因为这些企业在经营过程中受到过多干预？政府应该明晰立场，重在制定规则、营造公平竞争的市场环境，而非随便作为市场主体参与到市场经济中去。

3.2 提高产业集中度的同时要提高管理人员的水平

根据钢铁行业“十二五”规划，要提高钢铁行业集中度，大幅度减少钢企数量，国内排名前10位的钢企集团钢产量将会由现在的占全国总量比例的48.6%提高到60%左右。2007年，欧盟四大钢企的产量合计1.5942亿吨，相当于欧盟15国总产量的90.73%，同年，美国最大的四家钢企产量合计占美国总产量的52.90%，日本最大的四家钢企产量合计占日本总产量的74.77%。可以看出我国钢铁产业集中度远低于国际水平。提高产业集中度有利于提高我国钢企的核心竞争力和国际影响力。但随着集中度的提高，企业的规模也会随之不断扩大，净资产不断增加。企业必须不断开拓新的产品，新的市场，并辅之以新的管理模式，才能保证净利润与净资产同步增长。这对于企业的领导者来说是很大的挑战，这直接考验企业领导者对行业发展的预测，对新的利润增长点的判断，以及他的管理能力有否不断提升。2008年之后上市的12家钢铁企业，从2008年到现在规模逐年扩大，净资产收益率却逐年下降。看来企业的效益是与其领导者的能力息息相关的，企业领导者必须通过不断的学习、研究来适应企业对他提出的更高要求，只有这样才有可能保持企业的长盛不衰。

3.3 加快产品升级 十一五期间，国内77家重点钢企研发投入只占主营业务收入的1.1%，远低于发达国家3%这一水平。我国多数钢企技术创新体系尚未完全形成，自主创新基础薄弱，缺乏高水平专家人才，工艺技术装备和关键品种自主创新成果不多。从2011年开始由于我国基建、铁路公路、房地产等主要钢铁下游行业的投资放缓，使产能过剩问题更突出，但这也只是低附加值钢材产品的需求在减少，钢铁高质量、高附加值产品的需求并没减少。产能过剩问题主要出现在传统材品种，钢铁下游行业的发展对高质量钢材的需求还是在不断增加，如建筑行业对高强度钢筋的需求还是很大的，预计2015年对高强度钢筋的需求将比2010年上升至少90%。汽车、电力等行业对所用钢材的质量也提出了更高要求。我国汽车用钢材占全国粗钢产量的比例很低，主要是因为我国的钢材品种、质量、规格还不能满足轿车车型用钢的要求，我国钢企需要不断引进或开发匹配的生产技术、生产设备。据国家电网公司初步编报的电网规划及2020年远景目标报告，我国电网投资规模将超1.2万亿元，年均投资额将超2400亿元，我国电力建设的快速发展将有效拉动钢材需求，电力设备需要大量高质量钢材，电力设备不断升级，对钢材的需求也将日趋多样化。2008年后（含）上市的12家钢企在2008-2010年的平均销售利润率接近10%，比行业平均销售利润率高3-4倍，很大原因是这些钢企生产的多是高附加值的钢结构产品，包括电力设备钢结构制造、机械制造等。对于钢铁企业来说加快产品升级，提高产品附加值，有助于在恶劣的经营环境中脱颖而出。

参考文献：

[1]杨丽梅.铁矿石资源约束下的中国钢铁工业可持续发展研究[M].北京：冶金工业出版社，2010.4.

[2]CCTV中央电视台《中国财经报道》栏目组钢铁链捆绑的舞步[M].北京：机械工业出版社，2009.5.

[3]工信部.钢铁工业“十二五”发展规划[Z].2011.10.