中移动龙头地位难改

5月24日，中国电信业重组、方案公布，现有6大基础电信营运商合并为3大集团，即：中国联通与中国网通合并，中国卫通基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动，鼓励中国电信收购联通CDMA网。

表面上看方案不利于中国移动，但有多不利?要多久才会影响盈利?笔者就谈谈这个问题。

大电信企业每年都要有几百亿、上千亿元的投资去更新，要持续地支持这个庞大投资额，首先要有足够的收益，并要在投资发展后仍留有一定的利润以满足股东对回报的要求。中国电信和中国网通因为要付上之前发展小灵通的支出。再加上这两家公司因固网用户较多，客户增长较缓，所以收益少，用来发展的资金便也少了。而中移动近年来集中发展移动通讯，碰上移动通讯是潮流，遂成为全球最大的通讯公司，资金充裕，在各电信集团中优势明显。

要落实重组方案。以至要有盈利，相信要三、五、七年才可。因为要有盈利，起码要有几千万以至逾亿的用户才行。在此期间，中移动的庞大客户优势和用户增长速度是不易被取代的。也就是说，中移动在未来数年仍可以每年有800亿元以至上千亿元的盈利。

总而言之，在未来三五年，中移动的龙头地位、盈利水平应不会受到太大冲击。

不过，新移动的未来发展存在着变数。业内人士预测，重组后3G牌照将在9月初发放，新移动获TD-SCDMA牌照、新电信获CD-MA2000牌照、新联通获wCDMA牌照。而新移动的牌照最不为市场人士看好。

有分析文章称，新联通获得的WCDMA制式是全球规模最大及成熟的，其产业链较成熟，所以其设备价格较便宜，令新联通在3G竞争中占有优势，新联通可以争取经常出国的商务客户。

分析文章还认为，新电信将拥有CD―MA2000制式的3G牌照，虽然不是全球主流，但设备相对便宜，从CDMA升级到CD―MA2000的成本低。只是目前CDMA的网络容量有限，未来升级到3G后再进行网络扩容还需增加投资。不过，中国电信在全国建设的无线高速宽带网，将是其未来推广增值业务的重要手段。

新移动的TD-SCDMA为中国自主研发的3G标准，已被国际电信联盟接受，与WCDMA和CDMA2000合称世界3G的三大主流标准。由于是中国自主研究的知识产权技术，全球并没有商用案例，所以存在不确定性。中国移动自4月试商用TD网以来，市场的反应并不理想。有人认为，TD制式要单靠中国市场来投资、改进，可能成为中移动的一个大包袱。

中移动的TD制式会不会生存不下去?笔者相信不会，因为电信业重组是不要搞太多竞争，但又要有一定竞争，以免一网独大。可以说，中移动发展TD制式，是国家战略。要确保成功，日后中央可以给予中移动政策倾斜。

另外，值得注意的是，重组方案中提出，针对重组后新的市场架构，将“在一定时期内采取必要的非对称管制措施”。促使行业格局向均衡发展。因此，中移动在重组完成后，虽然收入及用户规模仍有领先优势，但在非对称管制措施下，优势会被削弱。5年后，在新的资费政策、新的竞争格局下，中移动的移动用户占有量应在总量的50％以下。

而且，中移动的市场份额迟早要被削至50％或以下的，因为由8月1日起，中国将要实施《反垄断法》。此法对市场的垄断地位解释得很清楚：一个经营者在相关市场的市场份额达到二分之一。中移动在2007年有69％的市场占有率。这意味着，无论是否重组，中移动都面临调整。

中移动在恒指的比重约为13％，每逢期指结算期都会被舞高弄低。重组消息一出，中移动被大行调低评级，股价大跌，投机者大捞一把。在期指结算后，相信中移动会有较好表现，因为电信业重组应不会使中移动地位如此移动。