新浪微博上市:喜忧参半

经过多年的铺垫、酝酿，2014年迎来了一轮爆发。业界对于新浪微博上市担心了很多年，预测了很多年，2013年Twitter上市以后大家就反复对比着Twitter与新浪微博的异同，为新浪微博的巍然不动而心焦；时至今日，新浪微博也终于毅然IPO了，Twitter又要被抬出来与之进行比较，这次的比较因为有Twitter的“前车之鉴”在前，多了从容和坦然。但是外界对于新浪微博上市的评价毁誉参半、喜忧参半。虽然Twitter和新浪微博很像，但又有颇多的不同之处，新浪微博此番上市倒更像是“塞翁得马，焉知非祸”。

别总拿盈利说事儿

京东商城宣布2013年前三季度盈利6 000万元，随后在春节携带着“注水”的盈利赴美IPO，新浪微博2014年2月份宣布首次盈利，然后在消费者权益日那天决定“英勇就义”赴美上市。盈利就上市，显然已经成为一件约定成俗的事，先来看看京东商城9年来首次盈利的6 000万元净利润，再看看新浪微博4年来首次盈利的300万美元（约合1 870万元）营业利润，多出了点心酸的味道。

新浪微博在2013年第四季度营收达到7 140万美元（约合4.44亿元），其中广告营收5 600万美元（约合3.49亿元），同比增长163%，非广告业务收入1 540万美元（约合9 590万元），同比增长114%。随后新浪微博（Weibo Corporation）在北京时间2014年3月15日向美国证券交易委员会提交了初次公开招股（IPO）申请，计划最多筹集5亿美元（约合31.08亿元），高盛集团和瑞士信贷集团担任此次IPO交易的承销商。

营收状况和用户活跃度都是招股说明书的关键词，在这也不能免俗地把Twitter拿出来对比，Twitter招股说明书显示截止到2013年6月30日，公司营收为2.536亿美元（约合15.79亿元），同比增长107%；净亏损为6 930万美元（约合4.32亿元），同比扩大41%。而新浪微博目前尚未实现全年盈利，2013年净亏损为3 811.5万美元（约合2.37亿元），同比下降了62.8%。

广告收入是新浪微博收入最主要的来源之一，2012年新浪微博启动货币平台化后，游戏平台的运营和VIP会员的收入也成为了收入的来源。招股说明书中显示，截至2013年12月31日，新浪微博营收总额约为1.88亿美元（约合11.71亿元），同比增186.63%。其中广告和营销收入也同比增长了190.75%，达到1.48亿美元（约合9.23亿元）。2013年的新浪微博游戏相关服务占总收入的12.2%，VIP会员服务占5.9%。Twitter在2013财年的总营收为6.65亿美元（约合41.41亿元），IPO招股说明书中就曾反复强调移动布局，2013年53%的广告均为移动端贡献，而新浪微博只有28%的营收来自移动端。“移动”仍然是新浪微博的短板，亦是未来发展的关键词。新浪微博也表示长期前景取决于移动创收战略的实施情况，公司近期推出的移动推广信息和手机游戏都将是未来发展的侧重点。

从用户活跃度上来看，Twitter在2013年平均月活跃用户数为2.13亿左右，新浪微博2013年平均月活跃用户数为1.13亿，虽然与2011年和2012年相比略有上升，但面对腾讯微信朋友圈的竞争，新浪微博略显吃力。虽然也效仿腾讯微信推出朋友圈功能，但是由于社交封闭性不佳，所以收效甚微。经历马航事件，让不少人对新浪微博重拾信心，也挽回了不少用户，但是在未来的路上如何维护这些用户的热情并且吸引更多的用户，都是新浪微博发展的大难题。企业在移动互联网的发展状况也在很大程度上决定着这家企业的未来，这也是Twitter在上市之初就以一系列“铁腕”政策发展移动业务的原因。Facebook也曾经因为在移动发展上策略不明而吃亏，此番对WhatsApp的收购也是旨在弥补移动端过去发展的缺憾。新浪微博之前一直不能明确移动端的发展和盈利模式，想要在上市后更好地发展，移动端必须多加重视。

勇敢迈出一步

新浪微博提交IPO计划筹资5亿美元（约合31.13亿元），这个数额让人略感不解。在新浪微博IPO之前就有不少公司对新浪微博进行估值，阿里巴巴在2013年对新浪微博首次投资时根据18%的稀释摊薄后总股份来计算，当时新浪微博的估值为32.56亿美元（约合202.74亿元），一份随同新浪微博招股说明书一同提交的文件显示，阿里巴巴计划将持有的新浪微博股权增加至30%，而后阿里巴巴将成为新浪微博的第二大股东。此举也表现出阿里巴巴对新浪微博未来前景的看好，同时也为新浪微博的估值增加了不少保证。2013年4月阿里巴巴入股后给新浪微博带来4 913.5万美元（约合3.06亿元）的广告收入，占此类收入的33%。阿里巴巴曾承诺在2013～2015年连续3个财年为新浪微博带来3.8亿美元（约合23.66亿元）的广告收入，其中85%归新浪微博所有。阿里巴巴为新浪微博上市出力不少，目前新浪微博估值尚不明朗。2013年年底，新浪微博的月活跃用户数增长率为33.4%，同期Twitter为30%。新浪微博的月活跃用户数为1.29亿，同期Twitter为2.41亿。目前Twitter的市值约为283亿美元（约合1 762.14亿元），新浪微博的估值应约为84亿美元（约合523.04亿元）。Twitter上市之初的估值为136亿美元（约合845.43亿元），计划融资10亿美元（约合62.27亿元），上市不到半年，市值增长超过一倍。此次新浪微博融资5亿美元略显保守，招股说明书显示本次发行的主要目的是提高品牌认知度，留住优秀员工为他们提供股权激励，并获得额外的资金。募集资金后，微博将有望进一步提升品牌形象，并将对员工进行有效激励。此次的低价IPO也有意为投资者预留增长空间，以在资本市场树立良好口碑。如此“低调”有利于新浪微博未来的发展，也增强了对投资者的吸引度，低价IPO利大于弊。

虽然新浪微博和Twitter有诸多相似之处，但是面临不同的市场它们之间的差异也相当多，优势也很明显。Twitter上市在先，“前车之鉴”也能为新浪微博在美国上市铺路，吸取其中的经验，新浪微博“有备而来”就更显从容。从市场竞争来看，新浪微博的条件也“得天独厚”了一些，Twitter在美国的大敌是先于其上市的Facebook，它们是直接的竞争对手，它们的主要营收方式都是广告。Twitter在2013年的总营收只达到了6.65亿美元（约合41.41亿元），月活跃用户量为2.13亿，而Facebook2013年的营收达到了78.7亿美元（约合490.03亿元），月活跃用户量在11.4亿左右，如此一座“大山”压在Twitter头上自然轻松不得。而纵观国内市场，虽然有腾讯微博和搜狐微博的存在，但是这两者皆不能成为新浪微博有力的竞争者，后者可谓难逢敌手。虽然腾讯微信的朋友圈抢去新浪微博很多的用户，但是由于二者性质不大相同，马航事件又让新浪微博重树形象，所以腾讯微信朋友圈对新浪微博的威胁已不再增加。

另外一方面，无论是国外的Facebook和Twitter，还是国内新浪微博等微博平台，或者是腾讯微信朋友圈都不能对“审查制度”免疫，即便是Facebook和Twitter都多少会被所在国家政府限制，而新浪微博方面经过近两年的发展已组建了较为健全的审核及关键词筛查机制，整个信息管理系统初步构成，虽然也会产生谣言，但是辟谣的效果也比较为封闭的微信好很多。相较之下，最近被频繁封差的微信群遭受审查制度“迫害”更为严重，新浪微博的前景更是“一片光明”。

Twitter上市后的变化也给新浪微博上市注入了“强心剂”，高价上市后经过了震荡调整后股价已经趋于稳定，而Twitter在移动端一系列的动作也为自己带来更多的广告营收，从翻倍的市值上也看出上市后为Twitter带来的好处。京东已经进行的IPO、爱奇艺也已经有上市的打算，唯品会市值的增加等等都表示出投资市场对新浪微博接纳的“诚意”。虽然有些人也曾对新浪微博上市并不看好，“孤注一掷”也好，“放手一搏”也罢，从上述的内容来看，新浪微博的未来仍然是可以被看好的，不仅如此，新浪微博背后的各种力量也都在把其推向更好的发展方向上。

好处不仅是新浪微博的

在推动新浪微博上市的路上，阿里巴巴功不可没，前文提到阿里巴巴对于新浪的增持也是推高估值的力量之一。除此以外，阿里还要求在新浪、新浪全资子公司或新浪微博高管出售股票时享有优先购买权。新浪微博顺利上市的同时也能给未来阿里巴巴的估值带来不小的提升，而随着阿里巴巴对新浪微博的控制权进一步增加，阿里巴巴或许不久就会变为“阿里爸爸”。阿里巴巴也在近日宣布了在美国上市的计划，虽然各界说法不一，但是一旦阿里巴巴启动IPO，协同新浪微博一同上市所带来的好处不仅是这两者自身，新浪微博背后的新浪能够受益颇多，而连同阿里巴巴背后的雅虎也能坐收渔利。

虽然新浪微博的商业化稍晚，盈利模式也没有完全确定，但是后来一系列的举措也确实是行之有效的，初步盈利后的新浪微博低调估值上市显得诚意满满，加上背后新浪和阿里巴巴对于其的大力支持，新浪微博上市这件事是可以被看好的。但是移动端的短板以及用户活跃度的不确定性也给新浪微博增加了风险。新浪微博上市到底能不能完成自我救赎尚不明朗，但是至少能预测的是，新浪微博上市的路不会太过坎坷，此次上市还拯救了那些为新浪微博操碎了心的人们。但愿新浪微博能守得云开见月明，毕竟它已经成为了我们生活中的“必需品”。