浅析中小微企业挂牌新三板的益处

【摘要】随着新三板的扩容及做市商制度的推行，作为我国资本市场的重要组成部分的新三板，发挥着重要的市场基石的作用。本文试从中小微企业挂牌新三板的利好之处进行分析，判断中小微企业挂牌新三板的必要性。

【关键词】中小微企业，新三板，IPO

一、新三板的概念及发展

新三板，即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，为非上市股份有限公司的股份公开转让、融资、并购、重组等相关业务提供专业服务。作为我国多层次资本市场体系建设的重要组成部分，新三板市场的成立是建设我国场外市场、完善我国多层次资本市场体系的重要举措。全国中小企业股份转让系统有限公司是其管理机构，是经国务院批准设立的中国证监会直属机构。

2006年，我国进入“十一五”时代，科技部的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006―2020年）》明确将“实施促进创新创业的金融政策”和“加速高新技术产业化”纳入重要政策和措施。2006年1月3日，经国务院批准，在原中国证券业协会主办的证券公司代办股份转让系统基础上，正式启动中关村科技园区非上市股份有限公司报价转让系统，进行股份报价转让试点。2012年8月3日，中国证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让试点。2012年9月7日，中国证监会分别与北京市、上海市、天津市、湖北省政府签署了新三板扩大试点合作备忘录。至此，能够在新三板挂牌报价转让的范围扩大到四个省或直辖市的高新技术园区的企业。

2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式揭牌运营，其开始作为全国性场外市场的运作管理机构，这是全国场外市场从试点走向规范性运行的重要转折，新三板学名由“中关村股份转让试点”变更为“全国中小企业股份转让系统”。2013年12月14日，国务院正式了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，标志着新三板从试点阶段正式进入了全国扩容实施阶段。2014年6月5日，《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定》正式出炉，从8月开始引入做市商制度。

二、新三板上市与IPO相比的优势

1.新三板上市与IPO相比，具有风险低、经济、便捷等优势，更具有可行性和可控性。而且，欲上市企业采取此途径，更容易获得上市资格，避免直接上市的高昂费用与上市流产风险。目前许多企业家看重这些优势，选择在新三板上市，快速进入资本市场进行融资，实现资本增值，并提高企业在市场的声誉。

2.在新三板上市时间周期短，一般只需要3―6个月，而一个完整的IPO上市计划最快也要3―5年，并且财务费用很高，易给中小微企业造成负担。

3.与主板、中小板、创业板相比，在新三板上市的企业，不因出身是“个体”、“民企”而受差别待遇。避开IPO对产业政策的苛刻要求，不用考虑IPO上市对经营时间、股本结构、资产负债结构、盈利能力、重大资产（债务）重组、控股权和管理层的稳定性、公司治理结构等诸多方面的特殊要求。

4.创业板纵然对国内的高新企业有着极大的吸引力，融资数量也很大，但准入的门槛还是相当高。而新三板市场的上市标准较低，快速发展中的国内中小微企业在此能够轻易地上市，而且当企业条件合适时，可以再转创业板或中小板。

新三板能够同时满足企业无形资产的增加及扩大品牌效应的需求；能够帮助企业完善激励机制，使其团队获得期权后能够在该市场实现股权变现；能够帮助企业圆一个参与全球化竞争的梦想，让企业的产品以更快的速度为世界所认知。

三、企业在新三板挂牌上市的多重利好

（一）提升企业的品牌价值及市场影响力

企业主要是通过口碑传播、广告宣传和营销策划等途径，达到提升品牌或形象的效果。对中小微企业而言，要想在市场中提高竞争力，更应当努力提高企业的品牌或形象，而新三板挂牌则有更强的品牌传播效应。因为中小微企业进入资本市场，就表明中小微企业的成长性、市场潜力和发展前景得到了证券部门及资本市场的承认，这本身就是荣誉的象征，对中小微企业的品牌建设作用巨大。尤为重要的是，挂牌后公司每日的交易行情、公司股票的涨跌等，是成千上万投资机构或投资者每日必须关注的资讯，公司的免费宣传每天都在植入到每一个投资机构或投资者的脑海。媒体对上市公司拓展新业务及资本市场运作新动向的追踪报道，有助于企业吸引众多投资者的眼球。机构投资者和证券分析师等专业人士对企业的实时调查、行业评估和分析，能够进一步挖掘出企业的潜在价值。

（二）有助于企业股权的增值

新三板挂牌上市后，中小微企业便成为公众公司，其和在主板市场上市的企业一样，不仅仅局限于企业所处的某个区域性的地方平台，而是享有一个全国性的“证券化”公开交易平台，大大增加了公司股票的流动性。企业股票在资本市场的公开交易，也有利于发现企业的内在价值，极大地实现企业股权增值，为企业股东带来高额的溢价财富，并可以在新三板股票市场上实现套现。

（三）可利用资本市场融资

中小微企业在新三板挂牌上市后，可以充分利用资本市场融资功能，利用股权融资、债权融资以及定向增发等方式进行融资，使公司的资产价值翻倍地增加，原始股东的价值亦将得到极大的体现。此外，中小微企业上市直接融资时不存在还本付息的压力，有效增强企业创业与创新的动力和能力。借助新三板市场上市融资，有助于中小微企业打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的资金，改善企业的资本结构。而且股权融资“风险共担，收益共享”的独特机制，有助中小微企业实现股权资本收益的最大化。配股、增发、转债等多种金融工具有助于中小微企业实现低成本的持续融资。

（四）完善公司治理结构

中小微企业在申请新三板挂牌前，都要求依法理顺明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理结构，建立现代企业制度。即使登入新三板后，企业的工作重点仍然会围绕资本市场，不断地完善公司治理，夯实基础管理，实现规范发展。中小微企业上市前，首先要对企业内外部坏境进行分析，并评价自身优劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化。上市进程中，律师事务所和会计师事务所等众多专业机构会为企业出谋划策，经过清产核资等一系列过程，帮助中小企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理，建立现代企业制度。

此外，企业上市后的退市和被并购风险，能促使企业高管人员更加诚实守信、勤勉尽责，促进企业持续规范发展。中小微企业上市后建立的以股权为核心的、完善的激励机制，也有助于吸引和留住核心管理人员及技术人才，为企业的长期稳定发展奠定坚实的基础。可见，中小微企业上市的整个过程，也是在不断地调整和明确企业的发展方向。

（五）可依托上市融资后转板上市

中小微企业在新三板上市，可以顺利实现融资，有该笔资金的注入，企业可以进一步发展壮大，发展成为成熟企业，符合中小板或创业板的上市条件，继而可申请转版上市，以便更好地实现其融资功能，筹集更多的资金，使企业依托资本市场更好的发展。从长远来看，资本市场是每一家企业都值得去经历的，因为经过市场考验，可以更好地促进企业发展。市场总是眷顾强者，不会怜悯弱者，弱者只会在更透明、更规范的竞争中被淘汰，企业在资本市场上迈出的一小步，将成为接近成功的一大步。

另外，在新三板挂牌还享有资金扶持的利好政策。根据各区域园区及政府政策，企业可享受园区及政府补贴。新三板挂牌，必须要由证券公司、律师事务所和会计师事务所等中介机构共同参与，由企业支付该笔中介费用。但在新三板挂牌前期，相当一部分园区给予拟挂牌企业的奖励或补贴，基本都达到了中介费的标准，甚至不少拟挂牌企业获得的补贴高于中介费用。当然，随着新三板全国扩容，越来越多的企业都争先恐后申请挂牌上市，中界费用也在水涨船高，政府的补贴也越来越少，部分园区已经取消挂牌补贴。综上，到新三板挂牌上市，仍然是国内中小微企业的不错选择。

参考文献：

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