市场资金紧张现金管理有“基”可乘

回顾上半年，央行6次上调存款准备金，市场平均存款准备金率已经达到约21%的历史高点，2次加息利率水平明显攀升。受紧缩的宏观政策影响，上半年货币市场整体上处于资金不断收紧的过程中，其中在1月春节前和6月半年末前出现2次流动性极度紧张的状态，7天回购利率多次飙升至8%以上的水平。

整体而言，上半年是货币市场资金利率出现大幅波动，短期债券收益率整体上行的时期，回首在上半年内外交困的背景下，货币基金和超短债投资魅力彰显，其中48只A类货币基金平均收益1.5079%，26只B类货币基金平均收益1.5952%，均大幅跑赢同期活期储蓄。嘉实货币基金曾四度斩获金牛货币基金荣誉，其半年报显示，嘉实货币上半年成功实现净利润超2亿元，取得了1.7466%的收益率，而同期业绩比较基准收益率为0.2174%，超越同期业绩比较基准152.92个基点。

货币基金主要包括剩余期限不超过397天的债券、一年以内的央票、银行存款、回购，投资收益主要来源为利息收入。货币市场短期利率水平的上升，对于货币基金利息收入的提升显而易见。换句通俗的话说，市场越是缺钱，货币基金越受益。在加息过程中，货币基金可以说是极少数可以受益的理财产品之一。在宏观政策偏紧、市场资金面紧张时，货币基金所投资的短期债券、央行票据、回购、同业存款、大额存单、商业票据等都将出现良好的投资机会。上半年的业绩数据证明：市场资金面紧张时，投资货币基金往往能够取得较高的回报。

今年上半年连续六次上调之后，目前大型金融机构存款准备金率水平已达到21.5%的历史高位。根据央行、银监会等金融监管部门年中工作会议的信息表明，随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式。但是，市场分析普遍认为，微调并不代表货币政策全面转向放松，整体上继续偏紧决定了货币基金所投资对象的利率水平将保持在高位，甚至继续呈现走高趋势。展望下半年行情走向，资金面将是影响货币市场的主要因素，由于通胀仍然处于高位，预计下半年货币政策仍将偏紧，资金价格难以出现趋势性回落；商业银行存款准备金率达到历史高位，商业银行超额准备金率处于历史较低水平，下半年不能排除市场继续出现间歇性资金紧张的可能性。

据中国货币网数据显示，8月23日全国银行间市场同业拆借加权利率4.4526%，质押式回购加权利率4.4939%，目前市场资金面紧张的局面依旧在延续，未来货币基金继续获取较高收益的可能性依然存在，目前仍是投资和持有货币基金较好的投资时机。而作为目前国内唯一的超短债基金，嘉实超短债基金在当前市场氛围下投资价值也日渐凸显。其具有类似货币基金的强流动性，买卖灵活，兼顾一定的收益，成立以来几乎月月分红，较好地满足了目前投资者追求低风险收益的保守灵活的投资需求。理财分析师建议，货币基金、超短债基金等是现金管理的有效工具，在市场未出现系统性机会前，投资者不妨选择配置部分此类低风险产品来更好的打理闲钱。