解读 第8期

文交所大限已至

2012年6月30日，各地文交所迎来了清理整顿的大限。面对2011年年底国务院下发的“38号文”、等五部委联合下发的“49号文”，以及众多媒体的口诛笔伐，文交所可谓真正到了生死存亡之间。不过，尽管整改期限已过，但是各地文交所却呈现出不同的态度：有的退市，有的转型，有的仍在苦苦支撑，文交所究竟何去何从，似乎仍是一个迷局。

2009年6月，上海文化产权交易所在上海外高桥保税区正式揭牌，这是国内首家成立的文交所。2009年9月17日，在天津滨海新区的于家堡金融区，天津文化艺术品交易所股份有限公司正式成立。此后，国内文交所如雨后春笋般成立。2011年初，天津文交所推出份额化交易，使其一夜之间成了社会关注焦点。这种模式将经过估值的艺术品细拆成若干均等份额发售，并采取类似股票的方式上市交易。在楼市与股市低迷中，“艺术品份额化交易”被一些人等同为股票交易的“艺术品股票”，吸金能力超乎想象。天津文交所首推的两只艺术品“股票”历经1个月零3天共19个交易日，涨幅达到621%和570%，上演了一幕惊险刺激的资本神话。而在此之后的短短10个月之内，天津模式被不断复制，但是由于先天的制度缺陷，在市场的强烈冲击下，天津文交所不得不屡次修改交易规则，甚至暂停开户，引来了被套牢的投资者一片怨声载道。

面对文交所的乱象，2011年年底，国务院率先《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（即“38号文”），随后宣部、文化部、广电总局、新闻出版总署以及商务部等5部委联合《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意 见》（即“49号文”），明确否定了各大文交所广泛存在的等额拆分、集中竞价、持续挂牌交易、T+0实时交易、人数未限等交易模式，至此，艺术品面向公众发行的证券化道路基本已被堵死。而按照规定，违规进行艺术品份额化交易的文交所将在6月30日前全部被清除。之后，随着规定日期的日益临近，面对众多投资者的维权举措，各地文交所各出奇招，于是便上演了一幕幕高管跑路、交易数据篡改、变卖部分交易所资产、短信威胁“占领交易所”和维权的投资人的疯狂闹剧。如今，整改大限已过，各地文交所却呈现出不同的态度：有的退市，有的转型，有的仍在苦苦支撑。

4月15日，深圳文交所率先公告，决定将投资者手中已挂牌交易的艺术品份额，由该所按投资者当时的购入价回购。与之类似的是，湖南文交所也把发售的产品全额退回，并且完全抛弃了份额化交易这种方式，转移到真正的文化产权交易。除此之外，南京文交所、江西文交所、陕西文交所、汉唐文交所、成都文交所、内蒙古通辽科尔沁文交所等也相继以各种方式办理申购款项的退还工作。至此，曾经进行过份额化交易的12所文交所中，目前有8家已经明确停止份额化交易。不过，截至7月第二周，天津文交所、泰山文交所仍未停止份额化交易，其发售的产品仍在官网上有所显示。在此之前的6月25日，国务院清理整顿交易所联席会议成员单位国家工商总局下发最新整顿通知，但是据国内媒体报导，直到7月5日，负责北京地区清理整顿工作的北京市金融工作局相关负责人仍称“未收到这份文件”，由此也暴露出整顿中监管部门的“不给力”。

至此，文交所究竟何去何从，目前相关部分似乎并没有最终定论，而在禁止份额化交易之后，各地文交所也开始探索新的交易模式，其中，艺术品“实物实权”的交易模式正成为不少文交所的转型方向。此外，上海文交所也摸索出国有文化产权交易、组合产权交易、文化价值链集成交易和文化网络商品交易4种交易模式，这些或可成为文交所转型中有益的尝试。