人福医药:获批新药市场空间广阔林然

本周上证指数在最低探至1949点后出现了反弹，表明在2000点下方的支撑力量相当强劲，随着市场资金对2000点下方形成低估值位置的共识，指数有望逐渐展开上升行情。

本周晨会，长江证券推荐了人福医药（600079），理由是看好公司获批新药“盐酸氢吗啡酮”的发展前景。人福医药日前披露，其控股子公司宜昌人福获SFDA核准签发了盐酸氢吗啡酮的药品注册批件。共有三个规格，分别为2ml：2mg，批准文号为国药准字H20120100；5ml：5mg，批准文号为国药准字H20120094；10ml：10mg，批准文号为国药准字H20120095。

二级市场上，可以看到人福医药今年下半年以来的走势保持了强势的箱体震荡格局，与大盘的弱势下跌走势形成明显反差。配合基本面的好转，股价存在向上突破箱体走出一轮上升行情的可能。

据了解，氢吗啡酮是麻醉镇痛领域的潜力品种。二氢吗啡酮是半合成的吗啡衍生物，1926年开始作为临床镇痛药物使用。其作用与吗啡类似，但具有镇痛效果比吗啡强5～10倍，起效快，持续时间较短等优势。FDA已批准常释剂（包括注射剂、口服溶液和片剂）和缓释剂（片剂）上市销售，是麻醉镇痛领域的潜力品种。

公开资料显示，2006至2008年间，美国氢吗啡酮处方量达490万份，约170万门诊病人使用。2008年，处方量250万份；2011年，达到了350万份。氢吗啡酮的产量也较快增长，2008年，生产量3300kg；2012年估计可以达到3455kg。另有数据显示，2011年，仅2mg规格的片剂氢吗啡酮销售额就达到3000万美元。长江证券认为，我国氢吗啡酮市场尚属空白，空间较大，但需要一定时间的学术推广来培养医生的处方习惯。

长江证券同时指出，的出厂价、最高零售价由国家发改委制定，不参与集中采购招标，且流通管理十分严格，不存在价格虚高的现象。近期传闻的降价，幅度较小，在厂家承受范围内。芬太尼系列是宜昌人福过去几年高增长的主要驱动力，未来2至3年以内还将保持35%以上的增速。而“二氢吗啡酮”的获批，标志着宜昌人福的麻醉产品线得到充实，长期增长有保证。

在整体判断上，投资者值得考虑的是，公司目前已完全剥离房地产业务，聚焦医药主业，做细分行业的领导者。另外，宜昌人福能够保持35%以上增速，氢吗啡酮获批将充实产品线，纳布啡也将很快获批；国际业务亏损今年收窄，明年盈亏平衡；血制品业务逐步贡献业绩，有可能获批新浆站。长江证券预计公司2012至2013年EPS分别为0.88元（不包括地产转让和财政补助等非经常性收益）、1.18元，还有超预期的可能。