企业可持续增长的管理策略

摘要：在经济高速发展的今天，企业的可持续发展成为其追求的根本目标。一个企业长期增长过快或者过慢最终都会损害企业价值，只有协调好企业的发展与资金的关系，并维持在一个动态平衡的水平上才能实现一个企业的长久发展。通过对希金斯可持续增长模型的研究分析，探索出有效的财务管理策略，帮助企业实现长久的发展。

关键词：可持续增长率 实际增长率 财务管理策略

1可持续增长模型的构建

希金斯可持续增长模型是由美国财务学家罗伯特・希金斯于1977年提出的。是基于企业想以市场允许速度发展；企业发行在外的股数不变；要继续维持一个目标资本结构和目标股利政策；资产周转率水平保持不变的四个前提假设下，对企业增长速度受经营水平、财务资源、政策制约关系进行的描述。

而可持续增长率是指在不需要耗尽企业资源的情况下，企业的销售增长可以达到的最大比率。可持续增长实在企业不增加权益融资并保持当前经营效率和财务政策的条件下企业销售收入的最大增长，它实际是一种平衡增长。

在希金斯可持续增长模型中，可持续增长率主要受企业的销售净利率、留存收益率、总资产周转率和权益乘数四个因素的影响。其中，销售净利率和周转率反应的是企业的经营效率；留存收益率和权益乘数反应的是企业的财务政策。如果一个企业想实现其可持续增长，就应当提高自身的营运能力，提高资产周转率。还要提高自身的获利能力，保证企业可以有稳定的资金来源。

在本文中，我们将利用希金斯可持续增长模型计算出企业的可持续增长率，对企业的可持续增长率与实际增长率的计算偏差进行研究，探究适合企业可持续发展的财务管理策略。

2可持续增长的管理策略

2.1实际增长率大于可持续增长率

实际增长率大于可持续增长率，这种情况往往出现在一个公司刚刚起步的初期和之后的成长期，即出现公司的资金短缺的情况。当面临这种情况时，公司的管理者应首先分析这种情况是短期还是持久存在的。如果是短期存在的，公司可以通过增加负债融资来缓解暂时的资金需求，当公司的发展进入稳定的成熟阶段时，再用盈余的资金来还现在的借款；但如果公司是长期处于这种资金短缺的情况，我们就需要综合以下几种方式，使公司平衡增长，避免公司的财务危机。

发行新股，增加股权融资。公司通过增发新股或者配股的方式得到资金，增加自身的权益资本，并且利用财务杠杆增加公司自身的借款能力，这些都为公司的销售增长提供了充足的资金。

增加负债比率。即增加公司的财务杠杆，增加负债额。但前提是公司的资产的报酬率必须大于债务的实际利息率，这样才能保持公司的偿债能力。公司的负债比率越大，其面临的财务风险也会越大。因此，公司的负债比率必须控制在一个企业可以接受的合理范围内，才能实现公司的可持续发展。

降低股利支付率即增加公司的留存收益。公司的留存收益与公司支付给股东的股利是一种此消彼长的关系，增加股东的股利支付率就会降低公司的留存收益率；相反的，就会增加公司的资金供给。通常股东对公司未来的投资机会呈现信心，相信会获得更高的投资回报率，就会愿意把资金留存在公司内部，相应的减少股利支付率；但是，如果股东对未来的投资回报率没有信心，低股利政策只会引起股东不满，直接造成公司的股价下跌，因此，公司应该根据自己的实际情况制定自己的股利政策。

提高资产周转率，房地产行业由于近两年价格飞涨，即使在周转率较低的情况下仍然获利，但是当价格不能上涨甚至下跌的时候，只有通过提高资产周转率，才能弥补净利率的下降，维持总资产收益率的不变。可以通过减少产品积压；缩短周期；充分利用应收账款等措施提高资产周转率。

其他资产剥离，公司的投资往往是多元化的，除了主营业务以外，往往还会有其他投资的业务。当公司的主营业务受到限制时，应当变卖其他主营资产，在短时间内获取到的资金投入到主营业务的需求中来，以缓解资金需求。

兼并是对于公司发展成熟但是资金相对短缺的阶段。兼并的对象可以是那种刚刚进入成熟期、有大量的现金盈余，通过公司兼并来获得资金需求。

控制销售增长率，可以适当提高公司的销售价格。如果公司内部的留存收益已经达到最大的限度，又不能通过权益融资和外部借款获得资金，可以提高销售价格，降低销售量，单位产品利润率上升了，减缓公司的实际增长率。

2.2实际增长率小于可持续增长率

出现这样实际增长率小于可持续增长率的情况，会导致公司的资金出现盈余，造成企业的资源闲置浪费。这种情况下，公司的管理者应该考虑这种情况是短暂的还是持久的。如果认为公司未来会有好的投资和收益，目前可以积累资金；但是如果是持久的，公司应该从经营方式和财务政策两方面做出调整，具体的方法应该跟公司的高速增长的解决对策相对。倘若任由其自由发展，必定会被竞争激烈的市场所淘汰，亦或是有可以利用的资源而沦为其他收购者的俎上肉。

3结语

本文在希金斯可持续增长模型的基础上探究出企业可持续发展的财务管理策略，一个企业要想实现长久发展，公司要获得一个长久的销售增长，必须满足财务政策相对稳定；经营效率相对稳定；新增股权资金来源于自身滚存利润，不会消耗尽企业的财务资源，实现公司销售和财务共同增长，进而实现公司长远稳定的发展。还要结合自身的实际情况，切莫为了追求利益而让企业陷入财务危机。切实利用好可持续增长模型，实现企业发展与企业资金的动态平衡，为企业创造价值的最大化，进一步促进企业的发展。

参考文献：

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