对PE征收40%浮盈税是误传?

最近，国税总局的一则《合伙企业及合伙人所得税实施办法》相关草案引起了PE界的震动。该草案传出将对合伙制PE基金征收40%的浮盈税，征税时间以企业IPO为结点，以PE投资入股价和IPO招股价的差额作为增值部分。据悉，目前该草案处于征集意见阶段，相关实施细则最快于5月出台。

消息一出，业界哗然。此消息的真实性及草案的合理性都受到质疑。业内人士纷纷发表观点，或建言、或表达不满。赛富基金创始合伙人阎焱更在微博中直言，中国的政策制定者们很多是行业的外行，并不了解行业内的真实情况。

尽管业内人士对草案持抵制态度，但国税总局对“账面浮盈率”征税的想法并非一时兴起。此前，北京、山东等地已有征税的案例出现，只是税率并非40%之高。目前，地方税务部门并没有对此的相关政策，而投资公司的做法也不一：有的不得不“低头”缴纳，有的积极斡旋，有的在争论博弈中。

如今，国税总局有意通过制定《办法》，厘清合伙制PE基金在股权投资账面盈余的税收尺度，但在实际操作环节，仍面临诸多执行难题。如资本盈利属于不同的合伙人，征税对象模糊；《办法》与地方政府的优惠政策不符等。

更多业内人士则直接指出了《办法》的不合理之处。一位行业人士指出：此《办法》将导致合伙制PE转型公司制。据悉，合伙制PE如果按投资的账面盈余缴纳40%所得税，在退出时，PE基金将向基金管理人、出资人返还收益，他们还将再次缴纳所得税，这将导致重复缴税；另外，在税收上，如果增缴40%浮盈税，合伙制PE的整体税赋将大于公司制PE基金（25%所得税，5%营业税）。

在征税时间结点上，也存在争议。由于浮盈部分是“未被兑现的”盈利，只有在（持有上市股权）套现时才能确定增值数额，一旦确定需缴纳此税，很多企业将拿不出现金来支付，导致更多PE交易要用转老股（而非增资）来解决，由此，被投企业将无法扩大注册资本，而PE也因投资成本增加，投资热情将会受抑制。

此间，业内人士也不讳言税务部门对PE投资的不了解。长期以来，PE机构庞大的股权交易量令税务部门认为此行业资金充沛。2011年，PE机构330亿美元的交易量更让税务机构将目光专注于此。但事实上，PE投资周期较长，短期内产生不了多少财政收入。一位专业人士更直接表达了对税种的质疑：“赚到了钱，还有可能缴纳浮盈税，如果项目赔了呢，此税怎么缴？是否可以抵扣？目前，明星PE的光环已经遮挡住了此行业大部分机构的生存现状。对PE行业的发展，国家应该是鼓励，而不应该是加重税赋。”

面对种种质疑，虽然还未有可靠消息证实国税总局确实有实施的想法，但业内人士的口水已将可能出现的苗头浇灭。为平复业内意见，近日，中华股权投资协会在下发给下属会员单位的通知中指出：针对PE股权投资账面溢价征税，已与国税总局沟通过，此办法既不符合国际惯例，也与现行的政策体系相矛盾。国税总局在制订合伙企业税收政策时会充分考虑对市场的影响，给市场自由选择公司制还是合伙制的机会，在税收上不存在对公司制企业或合伙制企业的偏好。