浅析央行的独立性研究

【摘要】中央银行的独立性问题，在中央银行制度发展过程中曾经是一个争议较大的话题，争论的焦点无非是中央银行应该保持多大的独立性，这一争论结果将对社会经济产生重大影响，本文讨论了中央银行的独立性和通货膨胀之间的关系，先后利用历年数据和实证推测二者之间的关系，又通过世代交叠模型推导出二者成反比关系。并且概括了中国确实有必要调整中央银行的独立性这一问题，从经济、政治等方面对此问题提出了相应建议。

【关键词】中央银行独立性 通货膨胀 世代交叠模型

一、中央银行独立性与通货膨胀的关系

（一）中央银行独立性的内涵

对于中央银行学的概念，学者从理论或经验发现并作出了不同的解释。弗里德曼认为，“中央银行应该是立法、行政及司法部门等同的一个独立的政府部门，而且他的行动受制于司法部门的解释。”而库基尔曼认为，“中央银行独立性就是一种承诺将货币政策的主要目标置于价格稳定方面的行为”。综合各方学者观点可以理解，中央银行独立性是指中央银行在履行法定职能时自主性，能不受外界压力、干扰的影响。当然这种独立性是有限制的，一般是相对于政府的独立。

（二）中央银行独立性与通货膨胀的关系

据调查发现，在80年代新兴市场国家中央银行独立性较差的，通货膨胀率较高，独立性较强的通货膨胀也高于同比的发达国家，表明政治稳定性，良好经济基础等因素可能使通货膨胀与中央银行独立性的联系减弱。同时，选定的发达国家在80年代都没有出现高通货膨胀率，而新兴市场国家的通胀率较高。所以仅仅依靠中央银行独立性指数不足以明确其与通货膨胀率之间的关系。但大部分学者仍认为二者间有一定关联，并且二者之间呈反比关系。

二、中央银行独立性和通货膨胀率的分析

保持央行独立性充分，不仅可以降低货币政策不一致性与通货膨胀偏差，还可以抵御政府财政赤字货币化的压力，降低通货膨胀压力。通过建立两期世代交叠模型考察政府l行货币融资造成通货膨胀是否受央行独立性的影响，即用理论模型分析央行独立性与通货膨胀间的关系。

情况一：政府完全控制货币发行权，即中央银行没有独立性。

假设政府的目标既包括控制通货膨胀率，又包括利用转移支付，保障老年人的生活，减轻社会动荡，因此政府目标可以设为：

minL=Ч（π-π*）2-ωW （1）

其中，π*表示社会最优通货膨胀率，W= wdw，Ч和ω为正的参数。根据以上可得，转移支付的总价值：

W （2）

情况二：中央银行具有一定的独立性，并且由一位保守的银行家来执行各种货币政策。

如果中央银行具有独立性，能够独立制定并执行货币政策时，必然会对通货膨胀率给予更多关注。所以在公式（1）中引入另一个正的参数δ，使对通胀的比重增加为Ч+δ，则央行的目标设为

minL=（Ч+δ）（π-π*）2-ωW （3）

一阶条件：

=

2（Ч+δ）（π-π*）2-ωW （4）

所以只要满足（3）式中的π与Ч成负相关则说明央行的独立性可以抑制通货膨胀率。因此将（3）式两边δ求导得：

2（π-π*）+[2（Ч+δ）+ωW ] （5）

因为一般情况下r大于0，π大于0小于1，所以

（1+r）（2+p）-π2（1+p）>0 （6）

则式（5）中的 前面的系数为正。

由（6）得，（4）式中的

ωW >0

根据（4）式可得：（π-π*）>0。可得：

三、针对我国中央银行独立性提出调节建议

从经济层面看，我国进行改革开放以来，通货膨胀现象持续不断，但这种通胀不具有西方国家政府的偏好性质，而是由我国客观的国情所决定的。从这个意义上需要提高央行的独立性，但是就业和经济增长等其它经济目标必定受到损害。通货膨胀目标制是我国央行实行货币政策最高阶段，可以逐步建立，不可一蹴而就。

从政治层面看，央行在执行货币政策时不可能完全保持独立性，因为不仅要考虑财政措施，还要考虑金融体系的稳定、增长和就业。2008年美国金融危机和2011年的希腊危机说明央行在货币政策的执行上需要和政府合作，许多央行都是在受到政治压力下调整了货币政策[8]。缺乏绝对的独立性也说明了央行和政府存在共生关系。所以，就我国而言提高央行的独立性是一个渐近过程，在宏观经济稳定运行下，央行独立性会慢慢得到提高。

从法律层面上，我国财政政策和货币政策并没有从法律上进行严格保障其独立性，所以中国企业品牌竞争力指数（CBI）需要在法律上和制度上建立完善的保证机制。货币政策委员会中学者很少，大部分由官员担任，这使得货币政策委员所起作用有限。货币政策委员会几乎没有决定货币政策的权利，更不用说在央行任免人员问题上的权利。所以建议扩大货币政策委员的权利同时增加学者数量比重，且从法律上给予保证其独立性。以此为基础，央行的独立性稳步提高，使宏观经济保持平稳。

参考文献：

[1]陈丹.对中央银行独立性问题的思考[J].财政金融，2008，（8）.

[2]王广谦.中央银行学[M].北京：高等教育出版社，2011.