世界货币美元的作用及发展趋势

摘 要：世界货币美元在整个世界经济的发展过程中发挥着重要作用，但也成为美国掠夺其他国家的发展成果的重要工具。从本世纪初以来的美元贬值并没有超出美国和美元持有国的承受范围，也并非经济基本面因素所致，美元还有可能回到强势的位置上来。而从欧元、日元和英镑等其他世界货币来看，全球要颠覆以美元为主导的国际货币体系是不现实的。但就长期而言，美元必然会随着美国整体实力的相对衰落而影响减小，但其霸主地位仍难撼动。

关键词：世界货币；美元；国际货币体系；欧元

中图分类号：F821 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）10-0085-03

世界货币的出现是世界经济发展的需要：进行国际贸易的世界各国需要使用一种双方都认可的可作为价值尺度、支付手段和储存手段的货币中介。最开始金银等贵金属充当了世界货币的职能，19世纪后期随着英帝国的发展英镑成为除金银外的主要世界货币（英镑主要限于在其殖民帝国内发展），二战后美国超强的经济实力又使美元登上了世界货币的舞台并在20世纪70年代后与黄金彻底脱钩。美元作为世界的核心国际货币，在整个世界经济的发展过程中起到了重要的作用。客观地看，一方面美元作为国际货币的发展是基于世界经贸发展的需要；另一方面它也是美国剥削世界价值的一个重要途径，尤其是在布雷顿森林体系崩溃后，没有黄金约束的美元开始悄无声息的掠夺其他国家的发展成果。

一、美元的发展历史及其作用

首先让我们来回顾一下美元的发展：1792年，美元在13个殖民地形成了货币区，经历了金银复本位制和金本位制。到1914年第一次世界大战爆发，由于各国停止了黄金的进出口，金本位体系即告解体。二战后各国损失严重，唯有美国经济得到空前发展。黄金源源不断流入美国，1945年美国国民生产总值占全部资本主义国国民生产总值的60%，美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，约占世界黄金储备的59%，相当于整个资本主义世界黄金储备的3/4，这使它登上了资本主义世界盟主地位。在强大的经济实力和雄厚的黄金储备支撑下，二战后形成了以美元为中心的国际货币体系。

在布雷顿森林体系下，美国遵循的是金融渠道投放，贸易渠道回流的美元环流方式，这个时期美国和世界经济的循环是良性的，因为国际经济运行有美国实体经济的支撑，美国输出美元的同时也提供实际产品。但因为发行出去的美元并不全是流回美国兑换黄金，很大比重是形成了对美国产品和服务的需求，所以美元发行数迟早会超过美国的黄金，布雷顿森林体系最终于20世纪70年代崩溃。而从这时开始不再受到黄金约束的美元的消极作用开始不断展现出来。美元只是美联储发行的信用货币，其发行没有明确的制约条件，只是取决于美联储实施的货币政策，却仍然充当着国际货币的功能。在这种美元本位制下，美元开始通过贸易渠道投放，金融渠道回流，美国对外经济表现为资本与商品的净输入，这时期国际经济的良性循环已不复存在，因为美国对世界提供美元的同时不提供任何产品，而是更多的以政府债券和其他金融资产的形式提供，即各国持有的美元不再能兑换黄金，只能购买美国的债券和其他金融资产，即国被迫为美国经常账户赤字提供融资，维持美国的消费。美元发行的支柱虚拟化了。在美元本位制下，只要人们对美元有信心，只要这种美元循环不被截断，美国就可以通过创造和发放金融产品以及政府债券支撑这些赤字，维持美国的负债式消费，但是这会导致全球性的流动性剩余。概括地说，美元霸主地位的直接支撑物已经是美国庞大的虚拟经济，并且导致了世界性的流动性膨胀。这也同时说明了债务经济模式是各国自愿供养美国这个经济大户，造就了美元权利与义务的错位。美国通过操纵世界货币和金融，将众多组合进以它为中心的美元本位制，首先是欧洲各国和日本，接着是东亚各国。结果一种新型依附――货币金融依附形成并逐渐得到发展，美元的消极作用越来越明显但各国都被“绑架”。

美国这种利用资本和金融账户为经常账户融资的方式在一段时期内维持了美国和世界经济的繁荣。然而，美国实际资源和资本的双重流入，国实际资源和资本的双重流出，是一种不合理的经济发展模式，具有不可持续性，也正是这种不合理的经济结构为次贷危机的滋生提供了土壤：美国消费者的透支消费习惯；世界各国金融资本流入美国压低的美国市场利率；美国政府为了提高金融机构的竞争力和吸引国际资本而推行的金融自由化为次级抵押贷款和相关衍生债券的泛滥提供了空间。所以说，美元本位制支持下，美国经济赤字融资的结构性问题决定了次贷危机爆发的必然性。

二、美元及其他世界货币的现状

（一）美元的现状

21世纪初纳斯达克网络泡沫的破灭使美国金融业受挫，影响了外国投资者对其的信心，因此2001年以来虽然美国政府一直表示坚持强势美元的政策，但实际上美元却是一直在走下坡路，次贷危机的爆发则进一步加剧了这一趋势，从2001年至今，美元对世界主要货币已贬值了37%。美国政府却并没有采取有效的措施来阻止美元颓势。2003 年 5 月，美国前财长斯诺在法国举行的西方七国财长会议上宣称，美国在继续实行强势美元政策的同时，不再单以市场汇率来衡量美元强劲的程度，强势美元政策并不体现在汇率方面，而是体现在对美元的信心方面。于是，美国政府表面上推崇强势美元，而在现实中却独享听任美元贬值带来的诸多好处，当中出于维护美国国家战略利益的考虑是显而易见的。这种制度安排的最大特点是，一个国家的货币战略就可以“绑架”整个世界经济体系。

但是目前美元贬值并没有超出美国和美元持有国的承受范围，因为一旦美元贬值出现恶化，各方力量都会投入干预的武器，毕竟美元的基本稳定牵涉着全球所有国家的经济利益。对于亚洲国家而言，如果美元贬值导致本国货币升值过猛，他们将会义无返顾地抛出大量本币买进美元，进而从阻止美元下滑的速度；对于欧洲国家而言，统一的利率杠杆即借助于减息的力量就可以遏制美元贬值的节奏；而在美元生产国美国政府眼中，只要美元贬值助长并恶化了国内的通货膨胀，其大规模干预将不可避免，而且美国要想继续保持其世界经济金融强国地位，强势美元是必不可少的前提。美国政府没有采取有效的措施来阻止美元颓势原因只是因为其认为目前世界上暂时没有其他货币可以取美元而代之，因此放任美元贬值并从中获利。总之，由于美国早已意识到汇率不仅是一种价格，更是一国战略性的宏观经济调控工具。因此，我们更有充分的理由相信，全球第一经济大国没有理由坐视美元的衰落。因此，美元贬值的下限是不损害美国在全球政治经济格局中的霸主地位。一旦超过临界点，美国对美元的汇率变动必然会做出新的调整。

另外，美元的重要支撑面――美国的经济实力仍然较强，尤其是人力资源及创新优势明显：美国人口仅占世界人口的5%，而其科学家、工程师及研究人员占世界的近1/3，研发开支占世界40%，发表的科技论文占世界30%。所以尽管美国面临海外特别是新兴经济体越来越大的竞争压力，各方面的领先优势有可能缩小，但美国依靠其人力资源优势依然处于以创新驱动为特征的世界经济发展的中心，也有极强的适应新的竞争格局及调整的能力，因此，未来长时期内美国实力地位难以撼动。更重要的是，美国仍是世界最开放、最灵活的社会，能够吸收其他民族的文化、思想、商品和服务，面对外国公司或海外市场的挑战，美国能不断适应和调整。这是美国的巨大优势，也可能是难以逾越的优势。尽管美元近几年不断贬值，但美元的霸主地位有可能持续较长时期。美国哈佛大学教授、前IMF首席经济学家罗戈夫称:世界贸易和金融体系存在巨大的惰性，历经几十年和两次世界大战英镑才失去超级货币地位;现在美元还没有任何明显的继任者，绝大部分世界贸易还是以美元计价，各国央行所持有的外汇储备的一半以上依然是美元。目前美国的GDP只占世界GDP的24%，但美元储备却占世界外汇储备的55%，并担负全球贸易3/4的结算职能，根据国际清算银行（BIS）2007年的统计数据显示，在全球每天价值 3.2 万亿美元的货币交易中，有 86％涉及美元。 虽然这一比例较 2001年的 90％有所下降，但目前尚无别的货币能够替代。显然是得益于美元的特殊地位。而原先被持有的大量美元要被“消化”掉，也并非易事，因为大量抛售意味着推波助澜，更快更厉害的贬值带来的则是资产严重缩水，继续持有也是同样的风险，摆脱这个困境面临两难。因此，在较长时期内，美元在全球货币体系中的主导地位仍难以撼动。

因此，我们认为，本轮美元贬值并非经济基本面因素所致，美元走弱还属于货币当局“可控制的贬值”。同时，美元贬值仅是短期波动，未来继续走弱的空间仍将受到多种因素的抑制，特别是伴随着美国经济和全球经济的健康增长，美元可能还会回到强势的位置上。

（二）其他世界货币的现状

自1999年欧元成立以来，欧元的国际地位就被广泛讨论，欧元作为国际储备货币的量化角色在几年中有所提升。如此发展的一个原因是，欧元接管了一些前国家货币的职能，特别是德国马克。但欧元区的共同预算导致赤字融资的缺乏，也就是说欧元区作为整体的经常项目相对平衡无法促进欧元的国际化使用。而且创立欧洲共同债券、国家公债的欧洲化和欧洲经常项目赤字的发展这些促进欧元国际化使用的有力措施也并不被欧盟当前的经济政策体系所鼓励。换句话说，没有合适的配备来提供足够的欧元的流动性到国际社会。再加上欧洲目前的债务危机，欧元自身的地位都遇到了一定的威胁，所以如果欧元对欧洲内部的政治经济结构和进程没有重要的影响力，那么欧元的国际地位提升是难以实现的。

自1975年以后，日元逐渐进入其他国家的官方储备资产。1980年后，日元在国际储备资产中的占比快速上升，并于1990年达到了历史高点9.15%。此后，日元在国际储备中的占比发生了相反的变化，日元占比由高点开始逐步下降，到2008年已经下降到3.1%，近两年才又因为金融危机的原因有所提高，但仍在5％以下。日元国际储备中地位经历的盛衰轮回，实质上是境外日元需求变化的结果。究其原因首先是日本经济增长率在1990年步入缓慢增长的分水岭，其次是日元资产收益率过低，最后是日元汇率的波动性高。这些因素都导致日元暂时只能成为一个二流国际货币。

相对于日本和欧洲等经济强国经常成为美国的利益博弈对手，英国则与美国保持着特殊的友好关系，再加上英国作为一个老牌发达国家其货币的在世界的地位影响基本定形。所以英镑作为主要国际货币，但不可能成为最强势的货币的形象也基本确定。

所以就目前来看，全球要颠覆以美元为主导的国际货币体系是不现实的。危机引发全球经济衰退，美国的形象及其经济金融实力受到损害，但美元的实质地位并未受到损害。投资者或投机者信任美国和美元，繁荣的时候如此，危机的时候也如此。而对欧洲、日本则不具有这样的心态。这并非仅仅在于美国的金融实力，还在于综合竞争力。对美元的信任是建立在美国整体强大和具有吸引力、给国际社会以信心的基础上的。

三、世界货币美元的发展趋势

虽然美元的国际主要货币地位不会立即动摇，但由于各国已经意识到危机的存在，所以国际货币体系的调整乃是必然趋势。

全球化需要全球治理结构，这样一种结构的存在对全球经济的发展是重要的，但是它是各种力量均衡的结果，而不是全球经济发展的内在的、自动的结果。就目前以美元为主的国际货币体系来讲，不存在全面推倒重来的条件，任何改革和重构都是有困难的。首先，美元作为一个国家的货币，当它与黄金储备相联系时曾经充当了很长一段非常有效的国际货币，很多国家因为其货币与美元的固定汇率而取得了国际贸易的成功和长足的经济发展。尽管在20世纪70年代石油危机之后美元与黄金脱钩，国际货币体系进入浮动汇率阶段，但是由于美国有着强大的经济政治军事实力，美元又是国际货币的“核心锚”，许多发展中国家尤其是亚洲国家，产业结构都是以制造业出口导向为主，因此在国际结算货币和汇率钉住目标的选择上都难以摆脱美元，普遍存在着“浮动恐惧”（fearof floating）的现象，只有采取与美元实行固定汇率的机制，企业家和投资者才敢签订大宗、长期的采购合同，也只有货币钉住作为工资与预期价格的稳定器以及出口增长的促进器，才能以此来获取充分的国际投资。因此，美元的坚挺对世界来讲，对发展中国家来讲，对拥有巨额美元储备的国家来讲，都是期望看到的结果。但就长期（二十年或者三十年）来说，美元的衰落基于以下原因也是历史的必然。第一，经济实力发生变化，尤其是以中国为代表的发展中国家的迅速崛起，改变了世界经济力量的对比。第二，竞争力的变化。美国制造业大规模的转移和大量低技能劳动者的存在，大大降低了美国国内许多传统产业的竞争力。第三，宏观结构性问题。美国双赤字现象的长期存在，金融业的发展脱离实体经济以及金融衍生产品的过度发展，都使美国经济结构的调整还需时日来探索，而且也必将付出不小的代价。所以对世界货币体系的长期变动而言，美元的使用频率和储备比例会随着美国整体实力的相对衰落而有所减小，但其霸主地位仍难撼动。

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