互联网金融改变的是什么?

13年被称为互联网金融元年，其被关注度达到了前所未有的高度。互联网金融的迅速发展，既来自于市场中未被满足的金融服务需求，也来自于互联网思想和IT技术进步对金融供给形式的冲击，进而为互联网金融模式创新创造了空间。

国内互联网

金融“热”是为什么

互联网金融在美国没有声音，为什么在中国却如此“蓬勃”，不外乎原因有三。首先，大的互联网企业巨头，已经逐渐地不再聚焦信息服务领域，而是围绕用户的吃穿住，从信息、数据延伸出了一系列的相应综合服务，而逐渐形成自己的生态系统。就目前来看，这个生态系统里，在整个中国的经济环境里，金融服务可以说是较为平静的领域。

其次，中国软件行业竞争非常激烈，而国内知识产权保护很不完善，创意很容易被抄袭。中国互联网公司间的竞争远远比在其他国家要残酷的多，有大量用户数过亿的平台，很短时间内也会出现用户几近全部流失掉的情况。这样一来，一直向前冲成为“不得不”的选择，它们所能控制的就只有不断向前的速度。在这种情况下，如果一家互联网公司的用户数没有超过1个亿，它就很难说活下来；如果用户数没有突破4个亿，就很难活得好，所以绝大多数的互联网企业都在疲于奔命地往前跑，它们要寻找一切可以变现的方式。此时，从互联网到移动互联网，虽然在线时长、用户黏度和用户终端数量都增加了，但是在传统互联网上传统的赢利方式：广告、游戏、电商这三者中，除了游戏之外，其他两个都是萎缩的，广告直接萎缩到了过去的十分之一，这类企业需要寻找新的应用变现转化的新方式。它们后来发现，手机就直接近似等同于钱包，其他的应用绑定在这个钱包之上，来提供附加价值更大的金融服务。这是非常大的一个变化，一大批企业在向这个方向转移。

再次，国内金融服务未能有效满足社会需求。2013年，社会总融资成本超过了17万亿元，而且中国500强企业中，央企平均负债率达到84%，也就是说，3块钱的投入才有1块钱的产出。而且金融企业利润占到整个企业利润50%以上，在上市公司里面，金融企业的利润占到整个上市企业利润的73%。再以中小企业为例，它们贡献了50%的财政税收，提供了80%以上的城镇就业，创造了80%以上的新产品开发，但融资难的问题却一直束缚着它们的发展，与之对应的是人们投资渠道的缺乏，价值增值需求难以得到满足。正是这样的市场需求成为互联网金融迅猛发展的根本驱动力。与此同时，中国传统金融机构的绝大多数的营业收入来自于简单的存贷差，例如证券公司的收入绝大多数来自于交易佣金，基金公司来自于管理费等等。但是，在美国，这类金融机构的所谓标准化服务，占比只有10%，它们的服务绝大多数是附加了风险溢价的，附加了一定价值的中间业务，这是很大的一个差别。而且大部分的互联网企业往往采取FREE的商业模式，先获得用户，先打造生态系统，然后再后向变现。这样，传统金融和互联网金融之间，实际存在的是前向变现和后向变现两种思维模式的差别。

也可以说，互联网金融的热浪是移动互联网技术，大数据技术的变化在一次次的脉冲叠加下，现在到达了一个临界点。在这里面，是一种格局的变化，而不仅仅是某些产品的出现。接下来，还会有很多这种跨界的改变。

互联网金融改变的是什么

互联网金融最初“声名鹊起”引发关注，是因为余额宝。余额宝的出现一方面是支付宝账户资金零收益的激活，另一方面更根本的则是传统金融的不完善。余额宝存在的核心优势是对资金流动性的管理，是基于对全网大数据的预测和分析，实现随时消费支付和转出，无任何手续费。它的成功展现给传统金融系统的是一个理念，即金融服务的核心对象应该是用户。提升客户体验、打破物理边界以服务用户才是经营关键。发达国家很早实现利率市场化，由于没有银行垄断，国外之前也出现过paypal的类余额货币基金，后来由于收益率下降而清盘。所以，可以说是利率市场化加互联网普及造就了余额宝。对互联网企业来说，它们做金融，做的实质是基于账号的延伸服务，互联网金融背后是这种互联网思维对传统金融的冲击。

纵观历史，从19世纪30年代电报的兴起，到后来电话、计算机，乃至今天互联网、移动互联网，每一次通讯信息技术的变革都对金融业产生了巨大的影响。近些年，随着物联网、社交网络、云计算、移动互联网等新兴信息技术不断涌现，改变了传统的信息产生、传播、加工利用的方式，信息不对称程度大幅下降，信息的获得处理成本大幅减少，资源的配置效率大幅提升，对金融业产生了巨大的影响。近几年来，大数据成为市场炙手可热的话题，联合国、美国政府、法国政府等都对其给予了高度重视，奥巴马政府甚至将其上升至国家战略高度。大数据具有规模大（Volume）、速度快（Velocity）、类型多（Variety）和价值大（Value）的4V特征，其不仅是适应时展的技术产物，更是一种全新的思维理念，即基于数据资产的商业经营模式。

从IT技术发展的角度来看，云计算推动了移动互联网、物联网的产生和发展，随之产生的海量数据形成了大数据，大数据的分析技术反过来促进了云计算的进一步发展。云计算和大数据是相辅相成、互为依托的关系，移动互联网和物联网是云计算两种接入终端类型的衍生体系，以上的这些IT技术正不断地冲击和改变所有的行业，而最突出的就是稳健保守的金融业，而传统金融业想全面拥抱互联网金融也必然依托IT技术的有效支撑。

马云曾说：“用互联网的思想和技术，让金融回归服务本质。”互联网金融，一方面是互联网的企业，它们的优势是数据、客户体验、反应速度、客户情绪的深刻理解，另一方面则是有资金、有牌照、有相关的客户业务优势的金融企业，它们之间，将是一个不断融合的过程。

在“互联网金融模式”下，金融逐渐回归其服务本质，实现支付便捷，降低市场信息不对称性，帮助资金供需双方直接交易，在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。更为重要的是，它是一种更为民主化，而非少数专业精英控制的金融模式。现代金融业的分工和专业化将被大大淡化，市场参与者更为大众化，所引发出的巨大效益将更加惠及于普通百姓。（作者为宏源证券研究所副所长、互联网金融千人会联合创始人）